Fondos Mutuos Renta Variable Local. Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Visión Macroeconómica En Enero el IPSA mostró un alza de 5.8%, debido.

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1 Fondos Mutuos Renta Variable Local

2 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Visión Macroeconómica En Enero el IPSA mostró un alza de 5.8%, debido al positivo desempeño de todos los sectores económico; destacándose los sectores Salmonero (15.9%), Retail (10.8%) y Bancario (6.8%). Este positivo comportamiento de la bolsa local se debe al fuerte optimismo de los inversionistas en la situación internacional y en las empresas chilenas, lo que atrajo un fuerte flujos de capitales internacionales al país. Dentro de las expectativas para Chile el 2013, se espera que el Banco Central mantenga la TPM el primer semestre, que la inflación converja hacia el nivel meta de 3% y que la actividad económica siga en expansión, aunque de manera más desacelerada, esperándose una expansión en torno al 4,9%. Por otro lado se espera que la situación de las empresas locales observadas el 2012, como ajustes en los márgenes y reducción en los resultados, se siga observando al menos para los dos siguiente trimestres de reportes (4°Q2012 – 1°Q2013) por las presiones en los costos, pero que comiencen a mejorar las utilidades de las empresas para los trimestres siguientes, basándonos eso si en un año con hidrología normal. Como consecuencia de lo mencionado anteriormente, esperamos un mercado accionario con dinamismo positivo moderado para 2013, donde se estima que el IPSA tendría upside cercano al 8% - 10%. Finalmente es importante considerar que la bolsa local seguirá influenciada por lo que ocurra internacionalmente, los resultados de las empresas para los próximos reporte y por la gran cantidad de recursos que se pretenden levantar a través de los aumentos de capital anunciados. Finalmente, cabe considerar que las expectativas de crecimiento para el 2013 para las distintas regiones se encuentran en promedio en un 2.5%, donde se espera un crecimientos cercano al 2% en EEUU., 1% en países desarrollados y del orden del 3.6% para Latinoamérica, con emergentes creciendo sobre el 5%.

3 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Noticias relevantes de la semana.  Inflación de Enero fue de 0.2%: estando por sobre lo esperado por el mercado, y según el consenso se espera un IPC de febrero en torno al 0,2%, mientras que en marzo estaría en cifras cercanas al 0.4%.  Encuesta de Expectativas del Banco Central aumenta percepción sobre alza de TPM: se espera que durante el año se realice un alza de 25bp y que se mantenga hasta fon de año. También la encuesta eleva levemente la estimación para el crecimiento del PIB de 4.8% a 4.9% para este año.  Mercado ve Imacec de enero en torno a un 5.2%: con un piso de 4.5% y un techo de 6.0%.  Percepción económica de chilenos completa 8 meses de optimismo: según Adimark y sería la mayor racha positiva en 12 años.  El mercado confirma sentimiento optimista: reflejado en la reacción de los inversionistas de fondos mutuos, los cuales aumentaron en los fondos accionarios nacionales y latinoamericanos.  Moodys proyecta que la banca chilena crecería 12% este año: entre los riesgos se destacan las presiones regulatorias por reducir la tasa de interés en el segmento consumo.  IMACOM de Diciembre fue de 7.8%: lo que significa una disminución de 0.8% con respecto a noviembre, mostrando desaceleración por 4° mes consecutivo.

4 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Características Carteras  Chile 18. Objetivo Fondo: tener cartera que replique al Ipsa, con una desviación acotada con respecto al índice, para ofrecer una completa exposición a las variaciones del mercado local. Composición de la Cartera: la cartera representa una política de inversión similar al Ipsa en cuanto a emisores y a su ponderación dentro del índice, sobreponderando acciones con buenos fundamentales y subponderando acciones con malas perspectivas, pero de manera marginal. Estrategia: Neutral con respecto al IPSA.

5 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Características Carteras  Ventaja Local. Objetivo Fondo: tener cartera basada en la selección de acciones con las mejores perspectivas a nivel local, de manera activa y flexible, concentrando su inversión en empresas que presenten mayores expectativas de crecimiento. Estrategia de inversión con variación en el riesgo. Composición de la Cartera: la cartera presenta actualmente una política defensiva de inversión con sesgo neutral, incluyendo acciones defensivas y acciones de crecimiento, que tienen fundamentos sólidos y buen rendimiento. Estrategia: Defensiva - Neutral

6 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Últimos Cambios  Ventaja Local: Inclusión: Ripley, CAP, CMPC, Bsantander, SM-Chile B. Salida: Quiñenco, Entel, CCU. Disminución: Aesgener, Forus, Andina-B, Aguas-A, ILC, IAM, Besalco, Provida, Cruzblanca. Aumento: Falabella, Parauco, Sonda, Embonor-B, LAN, SQM-B, Enjoy. Próximas a salir: Provida, Cruzbanca.

7 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Características Carteras  Dividendo Local. Objetivo Fondo: tener cartera accionaria nacional conservadora, concentrándose de manera selectiva en empresas que presenten altos dividend yield, bajo Beta, política de dividendos mayor a la exigida normativamente, presencia bursátil y flujos operacionales constantes. Composición de la Cartera: la cartera presenta una política absolutamente defensiva de inversión, pensando en un horizonte de mediano y largo plazo e incluyendo acciones poco correlacionadas con los movimientos de mercado y pertenecientes a sectores defensivos en su mayoría. Estrategia: Defensiva

8 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Últimos Cambios  Dividendo Local: Inclusión: Aesgener, Andina-A, Corpbanca, Bsantander, Security. Salida: Cuprum, Andina-B, CCU. Disminución: Almendral, Banmédica, Gasco, IAM, Provida. Aumento: Chile, Embonor-B, Pehuenche, SK. Próximas a salir o entrar: Ninguna. Modificaciones realizadas. Próximos pagos de Dividendos: Corpbanca (14/02/2013); Gasco (21/02/2013).

9 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Dividendo Local Tabla resumen Modificaciones

10 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Rentabilidades Fondos 12/02/2013

11 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Rentabilidades Fondos vs Benchmark 12/02/2013

12 Mesa de Inversiones AGF Uso Interno Febrero 2013 Ranking de la Industria 12/02/2013