1 Perspectivas económicas y del sector financiero español Javier Echenique Landiríbar 28 de enero de 2013.

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1 1 Perspectivas económicas y del sector financiero español Javier Echenique Landiríbar 28 de enero de 2013

2 2 1.La economía antes de la crisis 2.El sector financiero antes de la crisis 3.Impacto de la crisis 4.Reestructuración del sector financiero 5.Un mensaje de optimismo para el futuro Índice:

3 3 1.La economía antes de la crisis 2.El sector financiero antes de la crisis 3.Impacto de la crisis 4.Reestructuración del sector financiero 5.Un mensaje de optimismo para el futuro Índice:

4 4 Importante dinamismo económico PIB (en términos reales, 2T95 = 100) Contribución al crecimiento del PIB (en puntos porcentuales) PIB per cápita (en términos reales, UME = 100) Fuentes: Banco de España y Bloomberg. Tipos de interés reales (tasa oficial ajustada por la inflación, en %)

5 5 Unas finanzas públicas saneadas Deuda pública (2007, % del PIB) Saldo público (% del PIB) Fuente: Eurostat.

6 6 Saldo de la cuenta corriente (% del PIB) Costes laborales unitarios (variación anual en %) Acumulación de desequilibrios Fuentes: Banco de España y Eurostat. Deuda del sector privado (% del PIB)

7 7 1.La economía antes de la crisis 2.El sector financiero antes de la crisis 3.Impacto de la crisis 4.Reestructuración del sector financiero 5.Un mensaje de optimismo para el futuro Índice:

8 8 Fuente: Banco de España. Financiado por una deuda bancaria barata La competencia para conseguir cuota de mercado generó un incremento del apalancamiento, una expansión de la red de oficinas y una relajación de las condiciones crediticias. Crecimiento del crédito (en %) Número de oficinas (en miles) Expansión del crédito y del número de sucursales

9 9 Modelo rentable de banca minorista, regulado pro-activamente y con acceso estable a la financiación Modelo de banca minorista, que es más rentable y menos apalancado que el promedio europeo. Una supervisión reguladora sólida contribuyó a reducir la exposición a productos tóxicos y aseguró un aprovisionamiento contra cíclico para las pérdidas en préstamos. Un sector sólido y estable Deuda bancaria española vigente en el mercado (en m.m. euros) Los mercados de deuda estaban dispuestos a financiar un sector bancario español conservador y todavía rentable. Los bancos se aprovecharon de la financiación barata para incrementar sus emisiones de deuda. Fuente: Banco de España.

10 10 Número de oficinas (en miles) Crédito al sector privado (en % del total) Exposición excesiva al crédito con las cajas captando cuota de mercado Fuente: Banco de España.

11 11 Fuente: Banco de España. Crédito sobre capital y reservas de la banca española Los inversores, agencias de rating y supervisores demostraron complacencia respecto a la valoración del riesgo bancario y del sistema financiero Rápido crecimiento del apalancamiento, aunque en niveles sostenibles

12 12 Las cajas de ahorro: problemática específica Estructuras de gobierno inadecuadas Falta de disciplina de mercado y transparencia Estructura jurídica que impedía ampliar capital Falta de control adecuado a los gestores Alto grado de politización, que permeabilizaba en toda la estructura Falta de autonomía en las decisiones de riesgo Deterioro de la solvencia Problemática Consecuencia Crecimiento de la base de crédito sin contrapartida en el pasivo Deterioro de la liquidez, sin capacidad para emitir en los mercados de capitales por el deterioro de la solvencia Exposición excesiva al ladrillo Problemas de morosidad Expansión desmesurada (>1988) Exceso de capacidad instalada

13 13 1.La economía antes de la crisis 2.El sector financiero antes de la crisis crisis 3.Impacto de la crisis 4.Reestructuración del sector financiero 5.Un mensaje de optimismo para el futuro Índice:

14 14 Evolución de la crisis financiera global I Liquidez: Las hipotecas subprime provocan una crisis de liquidez. II Solvencia: Generalización de los problemas de solvencia. Crisis financiera sistémica. III Recesión Global :De la crisis financiera global hacia la recesión económica global. IV Problemas fiscales: El deterioro de las finanzas públicas se convierte en una crisis de deuda soberana. V Fragmentación: La incertidumbre sobre la irreversibilidad del euro lleva a la fragmentación de los mercados financieros europeos. Liquidez Algunos fondos cancelan amortizaciones (BNP). Mal funcionamiento de los mercados monetarios. Rescates de Northern Rock, Bear Stearns … Solvencia Colapso de Lehman Brothers. Rescates de Fannie Mae, Freddie Mac, AIG… Recesión global Empeoramiento de los problemas de la economía real. Los países emergentes también empiezan a resentirse. Fuente: Bloomberg. Problemas fiscales La crisis afecta las finanzas públicas de los países desarrollados. Grecia e Irlanda necesitan ser rescatadas por la Eurozona y el FMI. iTraxx Main 5-años CDS Index Fragmentación Interrelación soberano / financiero Fragmentación de los mercados de capital en la zona euro. Salidas de capital de España e Italia.

15 15 La recesión eventualmente deterioró la calidad de los activos bancarios Desempleo y créditos morosos (en %) PIB (en términos reales, 1Q08 = 100) Fuentes: Bloomberg, Ministerio de Fomento, Banco de España e INE. Precio del m2 de la vivienda libre Consecuencias del fin de ciclo: La recesión española fue inicialmente más moderada que la de la zona euro. Sin embargo, el fin del ciclo expansivo de la vivienda y el aumento del desempleo añadieron otras preocupaciones al sector bancario.

16 16 Los problemas fiscales en Europa afectaron a la banca debido a: (i) la exposición que ésta tiene a la deuda soberana, (ii) la competencia por la financiación y (iii) el impacto compartido de las rebajas de rating por las agencias de calificación crediticia Necesidades de financiación soberana 2011-2012 (% del PIB) Fuente: FMI. Las dudas sobre las finanzas públicas impactaron en la financiación bancaria

17 17 2012: Se revertió el apoyo de la inversión privada extranjera Fuentes: Tesoro, bancos centrales nacionales y Bloomberg. Financiación del sistema bancario en el BCE (% de los activos finan. domésticos) Tenencias de deuda pública española a medio y largo plazo por no residentes (m.m. de euros)

18 18 2012: La importante inestabilidad financiera representó una amenaza para el euro Fuentes: Bloomberg y Datastream. Draghi: “La fragmentación financiera dificulta el funcionamiento eficaz de la política monetaria. Esto es lo que tenemos que superar, reparar y cambiar” Diferentes condiciones de financiación Tipos de interés a corto plazo en pequeños créditos a empresas (% aplicado a las nuevas operaciones) Rentabilidad de la deuda pública alemana y española (en %)

19 19 1.La economía antes de la crisis 2.El sector financiero antes de la crisis crisis 3.Impacto de la crisis 4.Reestructuración del sector financiero 5.Un mensaje de optimismo para el futuro Índice:

20 20 Medidas relacionadas con el sistema financiero español: revisión 2008-2011 Primeras medidas adoptadas para hacer frente a la crisis financiera internacional: Creación del Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF) Aprobación de un mecanismo de avales públicos Aumento a 100.000 euros de la cobertura de los depósitos Primeras medidas adoptadas para hacer frente a la crisis financiera internacional: Creación del Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF) Aprobación de un mecanismo de avales públicos Aumento a 100.000 euros de la cobertura de los depósitos 2008 Creación del FROB, que impulsó un importante proceso de integraciones entre las cajas de ahorros. Pasaron de ser 45 entidades a ser 17 entidades o grupos a finales de 2010 Creación del FROB, que impulsó un importante proceso de integraciones entre las cajas de ahorros. Pasaron de ser 45 entidades a ser 17 entidades o grupos a finales de 2010 2009 Reforma del marco jurídico de las cajas, una normativa de provisiones más conservadora y un aumento de la transparencia de las entidades. 2010 Plan de Reforzamiento del sistema financiero español y creación del nuevo Fondo de Garantía de Depósitos. A partir del Plan de Reforzamiento, la práctica totalidad de la actividad financiera de las cajas de ahorros fue transferida a entidades bancarias Plan de Reforzamiento del sistema financiero español y creación del nuevo Fondo de Garantía de Depósitos. A partir del Plan de Reforzamiento, la práctica totalidad de la actividad financiera de las cajas de ahorros fue transferida a entidades bancarias 2011

21 21 Medidas relacionadas con el sistema financiero español: 2012 Aumento de las provisiones específicas y genéricas, y colchón de capital para cubrir pérdidas asociadas a determinados activos Incentivos para las operaciones de consolidación Mejora de la gobernanza de las entidades integradas Aumento de las provisiones específicas y genéricas, y colchón de capital para cubrir pérdidas asociadas a determinados activos Incentivos para las operaciones de consolidación Mejora de la gobernanza de las entidades integradas Febrero (Guindos I) Incremento de las provisiones específicas y genéricas en relación con Guindos I Creación de las Sociedades de Gestión de Activos (SGA) Compromiso valoración externa e independiente de los bancos Incremento de las provisiones específicas y genéricas en relación con Guindos I Creación de las Sociedades de Gestión de Activos (SGA) Compromiso valoración externa e independiente de los bancos Mayo (Guindos II) El Gobierno español solicitó asistencia financiera externa para la reestructuración y recapitalización del sector bancario Junio Publicación del Memorando de Entendimiento (MoU) con la condicionalidad asociada a la ayuda exterior para el sector financiero Julio La cobertura de los activos ligados al sector constructor se sitúa a finales del año 2012 en un 45% frente al 18% de hace sólo un año

22 22 Condiciones para nacionalizadas que se enmarcan en una considerable reducción de balance 100% Participaciones industriales Negocios parabancarios 40% Negocios “core” VENTA VENTA / CIERRE  La reducción de tamaño guarda una proporcionalidad con el volumen de ayuda pública recibida  El objetivo final del Estado es recuperar parte de la ayuda pública una vez saneado y redimensionado el banco mediante su venta en un proceso competitivo  La reducción de tamaño guarda una proporcionalidad con el volumen de ayuda pública recibida  El objetivo final del Estado es recuperar parte de la ayuda pública una vez saneado y redimensionado el banco mediante su venta en un proceso competitivo VENTA Más: Pérdidas para accionistas y tenedores de instrumentos híbridos. Centrarse en sus áreas de origen.

23 23 Evolución mapa financiero Fuentes: Banco de España, AEB, CECA, Memorias de los Bancos. Número de entidades 51 2009 28 2010 19 2011 12 2012 % sobre Activos Domésticos 20% 80% PúblicoPrivado % sobre Activos totales 15% 85% PúblicoPrivado

24 24 Desde finales de 2008 se observa un proceso de redimensionamiento de la banca Número de oficinas de entidades de crédito en España (en miles ) Número de empleados de entidades de crédito en España (en miles) Fuentes: Banco de España, AEB, CECA, Memorias de los Bancos. Tamaño medio 10 primeras entidades de crédito (m. m. de euros) 133,6 198,1 31/12/0730/06/12

25 25 El reajuste se refleja en la evolución del crédito al sector privado Crédito a familias y empresas (var. anual, en %) Fuente: Banco de España. Crédito a empresas no financieras (var. anual, en %) Crédito a hogares: vivienda (var. anual, en %) Crédito a hogares: consumo (var. anual, en %)

26 26 Fuentes: Comité de Basilea de Supervisión Bancaria y BCE. Una banca mejor capitalizada y con una financiación más estable Capital requerido según Basilea III (en % sobre los activos ponderados por riesgo) Capital y reservas sobre total de activos bancarios (en %) Basilea III no requiere únicamente más capital, también requiere capital de mejor calidad, financiación más estable, niveles mínimos de liquidez y control sobre el apalancamiento absoluto de la banca

27 27 1.La economía antes de la crisis 2.El sector financiero antes de la crisis crisis 3.Impacto de la crisis 4.Reestructuración del sector financiero 5.Un mensaje de optimismo para el futuro Índice:

28 28 La relajación de las condiciones de financiación y la progresiva reversión de la fragmentación del mercado de capitales en Europa contribuirán a que la economía española se estabilice en la segunda mitad de año Fuentes: Bloomberg y Banco de España. Entorno financiero más benigno a partir del anuncio del programa de compra de deuda pública por el BCE Prima de riesgo-país de España a 10 años (p.b.) Inversiones en cartera de extranjeros en España (m.m. de euros)

29 29 Menor acceso de las entidades de crédito españolas al BCE Fuente: Banco de España. Acceso entidades de crédito españolas al BCE (m.m. de euros) Acceso entidades de crédito españolas al BCE (en % total zona euro) La mayor estabilidad en los mercados financieros ha permitido que, en los últimos meses, se haya apreciado cierta reversión de la necesidad de acceso de las entidades de crédito españolas a la financiación del BCE

30 30 El BCE continuará siendo determinante en la resolución de la crisis de deuda soberana. Fuentes: Bloomberg y elaboración propia. Tipo de interés interbancario Euribor (p.b.) Importantes inyecciones de liquidez por parte del BCE Balance del BCE (billones de euros) Dic-12Dic-13 Tipo rector0,75 Euribor 3 meses0,190,17 Euribor 12 meses0,540,37 Previsiones (%)

31 31 España ha defendido con éxito su cuota en el comercio mundial a pesar de la creciente globalización y el deterioro de la dimensión competitividad-precio. Fuentes: OMC y Datastream. Nota: El deterioro de la competitividad-precio se produjo hasta finales de 2009. Sector exterior: Clave en la recuperación económica Cuota global de exportaciones de servicios (2000= 100) El sector exterior ha sido una historia de éxito en los últimos años Penetración de las importaciones en China (2000 = 100)

32 32 Sector turístico: Soporte estructural de la economía Dentro de la balanza de pagos española, el turismo ha mantenido tradicionalmente una clara situación de superávit Fuente: UNWTO Tourism Highlights. Llegada de turistas, 2010 (en millones de personas) Ingresos por turismo, 2010 (en m.m. de dólares) Francia76,8 EE.UU.59,7 China55,7 España52,7 Italia43,6 Reino Unido28,1 Turquía27,0 Alemania26,9 Malasia24,6 México22,4 EE.UU.103,5 España52,5 Francia46,3 China45,8 Italia38,8 Alemania34,7 Reino Unido30,4 Australia30,1 Hong Kong23,0 Turquía20,8

33 33 Avanzado proceso de ajuste de los desequilibrios acumulados Coste laboral unitario (var. anual, en %) Fuente: Banco de España. Saldo por cuenta corriente (en % PIB) La corrección de los desequilibrios acumulados durante la etapa expansiva sentará las bases de un crecimiento económico más equilibrado y sostenible en el tiempo

34 34 Deuda pública (% del PIB) Fuentes: Comisión Europea, Eurostat y Bloomberg. Una parte importante del aumento de la deuda pública en 2012 se explica por medidas one-off. Vencimientos de deuda pública (m.m. de euros) Los mayores vencimientos de deuda pública en 2013 se concentran en los meses en los que hay una mayor recaudación impositiva. La deuda pública continúa siendo gestionable

35 35 Muchas gracias Eskerrik asko

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