TEORIA Y POLITICA MONETARIA I SECCION 02 LA RECIENTE EMISION DE BONOS Y LAS CATEGORIAS DE DOLAR ACTUALMENTE MANEJADAS EN VENEZUELA.

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2 TEORIA Y POLITICA MONETARIA I SECCION 02 LA RECIENTE EMISION DE BONOS Y LAS CATEGORIAS DE DOLAR ACTUALMENTE MANEJADAS EN VENEZUELA

3 OBJETIVOS DE LAS EMISIONES RECIENTES DE BONOS SOBERANOS Y BONOS PDVSA (EXPLICITO) FINANCIAMIENTO ACTIVIDADES DEL GOBIERNO Y PDVSA (IMPLICITO ) REDUCCION DE LA PRESION SOBRE EL TIPO DE CAMBIO

4 CIRCULO VICIOSO DE LOS BONOS SOBERANOS Y DE PDVSA Exceso de oferta monetaria Presion sobre el tipo de cambio y la tasa de inflación Emiisión de bonos en $ por parte del gobierno Absorción parcial de oferta monetaria Reducción de la presion sobre el tipo de cambio Aumento del gasto publico con los fondos absorbidos por la emision Inremento de la ofeta monetaria

5 LAS CATEGORIAS DE DOLAR MANEJADAS ACTUALMENTE EN VENEZUELA 1.EL DOLAR PERMUTA 2.EL INNOMBRABLE 3.EL DOLAR IMPLICITO 4.EL DOLAR OFICIAL

6 ¿QUE ES EL DOLAR PERMUTA? ES EL TIPO DE CAMBIO ESTABLECIDO EN EL MERCADO DE VALORES CUANDO: A. SON CAMBIADOS BONOS DENOMINADOS EN BOLIVARES POR BONOS DENOMINADOS EN DOLARES. B. SON CAMBIADOS DIRECTAMENTE BONOS DENOMINADOS EN DOLARES (PERO PAGADOS CON BOLIVARES) POR LA DIVISA NORTEAMERICANA

7 EJEMPLO DEL CASO A: UN BONO CON VALOR NOMINAL DE 6500000 Bs. F Y VALOR DE MERCADO DE 6000000 Bs.F UN BONO CON VALOR NOMINAL DE 250000 $ Y VALOR DE MERCADO DE 200000 $ TC= (VALOR DE MERCADO Bs.F/VALOR DE MERCADO $) TC=(6000000Bs.F/200000 $) TC=3 Bs.F/$ ( DOLAR PERMUTA )

8 EJEMPLO DEL CASO B: UN BONO CON VALOR NOMINAL DE 9000 $ COMPRADO CON 19350000 Bs. F EL VALOR DE MERCADO DEL BONO ES DE 8500 $ TC=(VALOR DE MERCADO EN Bs.F /VALOR DE MERCADO $) TC=2,276 Bs.F/$ ( DOLAR PERMUTA )

9 MERCADO DE VALORES TIPO DE CAMBIO(Bs./$) DOLAR PERMUTA (LEGAL) BONO DENOMINADOS EN DOLARES DOLARES TRANSACCIONES CON DOLARES BONOS DENOMINADO S EN BOLIVARES FORMACION DEL DÓLAR PERMUTA : CASO 1

10 FORMACION DEL DOLAR PERMUTA: CASO 2 MERCADO DE VALORES TIPO DE CAMBIO (Bs/$) DÓLAR PERMUTA (legal) DOLARES TRANSACCIONES CON DOLARES BONOS DENOMINADOS EN DOLARES Y PAGADOS EN BOLIVARES

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12 ¿QUE ES EL INNOMBRABLE ? Es el tipo de cambio establecido por el libre juego de oferta y demanda de dólares en el mercado de divisas venezolano de manera alterna al tipo de cambio oficial controlado por CADIVI y el Banco Central de Venezuela.

13 FORMACION DEL INNOMBRABLE MERCADO DE DIVISAS TIPO DE CAMBIO(Bs/$) EL INNOMBRABLE (NO LEGAL) DOLARES TRANSACCIONES CON DOLARES BOLIVARES

14 ¿QUE ES EL DÓLAR IMPLICITO O EFECTIVO? ES EL TIPO DE CAMBIO PERMUTA PERO INCLUYENDO EN SU CALCULO EL COSTO DE COMISION PAGADO A LA INSTITUCION BANCARIA POR LA VENTA DE LOS BONOS EN DOLARES EN EL MERCADO DE VALORES EN EL EJERCICO SOBRE BONOS SOBERANOS 2019 Y 2024 DENTRO DE LAS ULTIMAS FILAS SE INDICA EL CALCULO DEL DOLAR IMPLICITO

15 ¿QUE ES EL DOLAR OFICIAL? Es el tipo de cambio establecido a través del Acuerdo Cambiario suscrito entre el Ejecutivo Nacional y el Banco Central de Venezuela con la finalidad de ejecutar el control de cambios existente en el país desde el año 2003. Al inicio su monto fue de 1920 Bs./$ y desde el año 2005 hasta el presente de 2150 Bs./$.