Lic. Luis María Corsiglia Caja de Valores - Argentina

Presentación del tema: "Lic. Luis María Corsiglia Caja de Valores - Argentina"— Transcripción de la presentación:

1 Lic. Luis María Corsiglia Caja de Valores - Argentina
VIII Asamblea General San Salvador El Salvador, C.A. Infraestructura del Mercado de Capitales Argentino. Caja de Valores y la Central de Registro del Banco Central de la República Argentina. Lic. Luis María Corsiglia Caja de Valores - Argentina

2 Infraestructura del Mercado de Capitales Argentino
Organismo de Contralor Banco Central de la Rep. Argentina CRYL Ministerio de Economía Comisión Nacional de Valores Mercados de Futuros y opciones MATBA-ROFEX CAJA DE VALORES Central Depositaria de Títulos Valores Depósito Custodia Registro Sistemas Mercado Abierto Electrónico MAE Bolsa de Comercio Mercado de Valores Mercado Institucional Bolsas y Mercados del interior Autorización para Cotizar Precios Difusión de información Agentes y soc. de bolsa Negociación Liquidación Banco de Valores

3 Funciones del Mercado de Capitales
Fuente de financiamiento de las empresas y el gobierno Orientador del ahorro en actividades productivas Generador de inversiones líquidas Impulsor del desarrollo económico del país Bolsa de Comercio de Buenos Aires Mercado Abierto Electrónico Mercado de Valores de Buenos Aires Caja de Valores S.A. MATBA – ROFEX Bolsas y mercados del interior Organo de Contralor: Comisión Nacional de Valores Instituciones del Mercado de Capitales MERVAL Mercados del interior BCBA MAE MATBA ROFEX C N V CVSA

4 Funciones de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Mercado de Valores de Buenos Aires
Reglamenta, autoriza, suspende y cancela la cotización. Registra y publica diariamente las operaciones y sus precios. Inspecciona y regula la actividad de las cotizantes. Publica estados contables de cotizantes y difunde información relevante. Concertación, liquidación, vigilancia y garantía de las transacciones Supervisar y tomar medidas disciplinarias sobre los agentes o sociedades de bolsa Regular y coordinar la operatoria de títulos valores. Bolsa de Comercio de Buenos Aires Mercado de Valores de Buenos Aires CAJA DE VALORES Central Depositaria de Títulos Valores

5 CAJA DE VALORES S.A. Central Depositaria de Títulos Valores
Sociedad anónima cuyos accionistas son la BCBA, el MERVAL y Bolsas y Mercados del interior, creada en 1974. Standard & Poor´s Rating Servicies, calificó a Caja de Valores S.A. al cierre de 2005 como: Escala Nacional Largo Plazo: raAAA/stable; Corto PLazo: raA-1+ Escala Global: B+/stable/B Miembro de las siguientes asociaciones internacionales: ACSDA (Association of Central Securities Depositories of America) ISSA (International Securities Services Association) ANNA (Association of National Numbering Agencies) Cuenta abiertas en: DTC – como participante directo Iberclear - Euroclear - Clearstream Certificaciones, según Norma ISO , expedidas por Det Norske Veritas, en los procesos de: Centro de Atención a Usuarios (CAU) y Área de Atención a Clientes.

6 Depósito Colectivo PUEDEN SER DEPOSITANTES: Agentes Bursátiles y Extrabursátiles Mercados de Valores Bancos , cías. Financieras y de Seguros. Soc. depositarias de FCI Custodios Globales Depositante Depositante Depositante SON TITULARES DE LAS SUBCUENTAS: Inversores o Tenedores Finales (sean personas físicas o jurídicas) Subcuenta Subcuenta Subcuenta Subcuenta Subcuenta Subcuenta Apertura remota de Subcuentas “Comitentes” por Sistema desde las oficinas de los Depositantes Servicios de Emisión de Certificados de Tenencia y Asamblea Información a los Depositantes: listados diarios, sistemas de consulta on line

7 Aspectos de las Subcuentas
Segregación del patrimonio Envío de resúmenes trimestrales por correo Informe conteniendo los saldos de las cuentas comitentes y los movimientos realizados en el último trimestre Devolución de los Resúmenes 1ero. Marcado de la subcuenta 2do. Bloqueo de la subcuenta Otros bloqueos Por orden judicial: embargo de algunos/todos los títulos (Títulos en Garantía) Derechos económicos sobre las acciones: prenda Bloqueos especiales Marcado Bloqueo Subcuenta

8 Cuentas Depositantes Total 612
Las cuentas comitentes abiertas al cierre del ejercicio 2005 superan las

9 La Custodia Títulos en Custodia a Diciembre ´05
La Custodia de valores negociables recibidos en el depósito colectivo asciende al cierre del 2005 a V/N millones. Es este el mayor valor de la historia. Actualmente, menos del 1% de los títulos valores en custodia son físicos. Títulos en Custodia Doméstica (C.V.S.A – C.R.Y.L.) Internacional (Euroclear; Clearstream; DTC) Títulos en Custodia a Diciembre ´05 (en millones)

10 Líneas de Negocios Servicios a depositantes e inversores
Servicios a Emisores Agente de registro Depósito colectivo + Servicios derivados (asset servicing) Agente de numeración Agente de canje Agente de pago Agente de suscripción Agente fiduciario Closings de operaciones Desarrollos tecnológicos: Registro de órdenes/Matching electrónico/ Difusión/ Compensación/ Liquidación/Custodia

11 Links Internacionales
Clearstream Euroclear DTC Iberclear CBLC Indeval DCV Cavali

12 DTC – Como participante directo
Ambito Internacional Cuentas abiertas en: DTC – Como participante directo Iberclear - Euroclear – Clearstream (cuentas ómnibus) Transferencias de títulos valores Pago de Dividendos en pesos, dólares y euros Derechos políticos y económicos de los títulos del inversor depositados en el exterior (Asambleas y votos por acciones y obligaciones negociables) En funcionamiento: Cuentas recíprocas: CVSA-CBLC; CVSA- Iberclear. Gestiones iniciadas con: DCV – Chile (en curso) INDEVAL – Mexico DECEVAL - Colombia Cartas de intención con: CAVALI - Perú DCV – Chile

13 ANNA (Association of National Numbering Agencies)
Miembro del ANNA Service Bureau Advisory Board (ASB AB) El ASB AB es el comité responsable por la gestión del ASB, organismo técnico de ANNA que consolida los ISINs de todas las Agencias Nacionales de Numeración (ANNs) del mundo y los pone a disposición del mercado. Fuimos designados miembros del AB, por un plazo de 3 años, en la Asamblea Ordinaria de Zurich, en Junio 2005. Miembro del Grupo de Trabajo N° 2 (WG2) El WG2 establece las “guidelines” para la emisión de ISINs. Fuimos designados miembros del WG2, en la Asamblea Extraordinaria de Zurich, en Enero 2006.

14 ANNA (Association of National Numbering Agencies)
Líder del proyecto ANNA Latinoamericana (ANNA L.A.) El proyecto es la formación de un grupo de trabajo de ANNs de la región, liderado por un coordinador, con el objetivo de promover las mejores prácticas en servicios de asignación de códigos de valores bursátiles, de acuerdo con las regulaciones de ANNA e ISO. Chile, Costa Rica, México, Panamá y Venezuela ya comunicaron formalmente al ANNA Board, su adhesión al proyecto. (Nota: Otros países están siendo contactados para invitarlos a participar de esta iniciativa). El proyecto fue comunicado a todos los miembros de ANNA en la última Asamblea Extraordinaria, el cual fue muy bien recibido por todos a la luz de compartir mismo lenguaje y región geográfica.

15 ANNA (continuación) Hemos sido nominados para ser candidatos, en las próximas elecciones, a ocupar un lugar en el Board de ANNA. El proceso de nominación finaliza el próximo 7 de abril. Regularmente asistimos a las Asambleas Generales, Ordinarias y Extraordinarias, de ANNA, como así también a las reuniones del ABS AB y del WG2. Próximos eventos: Reunión de ASB AB, Frankfurt, Marzo 2006 Reunión de WG2, Frankfurt, Mayo 2006 Asamblea Ordinaria, Moscú, Mayo 2006

16 Caja de Valores como Agente Fiduciario
Respecto a los bienes fideicomitidos: Mantenerlos separados de los propios y conservarlos Cumplir con las cargas fiscales de éstos Finalizado el contrato, transferirlos acorde a lo establecido en el contrato Administrar los bienes fideicomitidos, en beneficio de terceros (beneficiarios) Algunos de los Fideicomisos en los que Caja de Valores es fiduciario: Fideicomiso de garantía de los Préstamos Garantizados. Fideicomiso de los CCF, admitidos para la cancelación de impuestos. Fideicomiso de la operación de venta del Scotiabank.

17 Nuestros logros y perspectivas

18 Algunos de nuestros logros 2004-05
CAJA DE VALORES SA: uno de los principales Sistemas de Liquidación en el Canje de Deuda Pública más importante de la historia (al mismo nivel que Clearstream Banking y Euroclear Bank) En cuanto al volumen de la emisión, la diversidad de títulos, la cantidad de monedas y diferentes legislaciones de las emisiones en lo que se llamó Deuda Elegible Apertura de cuentas recíprocas entre CVSA y CBLC (Brasil) Se iniciaron gestiones con DCV (Chile) e INDEVAL (México) en el marco de las recomendaciones de la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores (FIAB) Aprobación definitiva de la SEPYME para el funcionamiento de Garantía de Valores SGR La actividad está destinada al otorgamiento de avales para financiar a las Pymes Certificación basado en la norma ISO , expedida por Det Norske Veritas, sobre los procesos en las áreas de: Atención al Cliente en la Casa Central; Centro de Atención a Usuarios: Soporte técnico Consultas por incidentes; Capacitación sobre aplicativos bursátiles

19 La Negociación

20 Valores negociables Operaciones de contado
Más de valores negociables Valores negociables En el Sistema Bursátil cotizan valores emitidos en diversas monedas (dólares, euros, etc.). Las monedas de negociación son pesos o dólares. Valores negociables: Acciones Bonos públicos Obligaciones Negociables Títulos de Deuda/ Certificados de Participación Fideicomisos Financieros ADRs (American Depositary Receipts) CEDEARs Indices bursátiles CEVA (Certificados de Valores) Operaciones de contado Los sistemas están preparados para liquidar las operaciones en el día. En la actualidad se liquidan en T+3. Operaciones a plazo Plazo firme Pase – Caución – Préstamo Opción Plazo de Índices Préstamo de valores

21 Nuevos Instrumentos de Negociación
Cheques de Pago Diferido (CHPD). Definiciones Mecanismos Características Sujetos Algunas Cifras Certificados de Plazo Fijo. Definición y Objetivos

22 i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Definiciones
Cheque de Pago Diferido (CHPD): orden de pago librada a días vista, a contar desde su presentación para registro en una entidad autorizada, contra la misma u otra en la cual el librador a la fecha de vencimiento debe tener fondos suficientes depositados a su orden en cuenta corriente o autorización para girar en descubierto, dentro de los límites de registro que autorice el girado. Sociedad de Garantía Recíproca: formada por Socios Protectores que invierten en un fondo de riesgo, destinado al otorgamiento de avales para financiar PYMEs (socios partícipes). Patrocinantes: Compañías que utilizan principalmente CHPD para el pago a sus proveedores. Están autorizadas para negociar sus cheques en la Bolsa de Comercio.

23 i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Objetivos
En el 2003, los CHPDs comenzaron a ser negociados en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La nueva negociación tuvo como principal objetivo acelerar el cobro de cheques, con la correspondiente contribución a la caída de tasas de interés y al aumento en los niveles de responsabilidad, integración y transparencia de los participantes en tales operaciones. Ofrecer una nueva herramienta de financiamiento a corto plazo Permitir al librador extender los plazos de pago.

24 i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Características

25 i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Características (continuación)

26 i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Características (continuación)
Cada CHPD es una unidad indivisible y está representado por un único instrumento (formulario físico). CHPD puede ser presentado para su negociación bajo las siguientes modalidades: CHPD Patrocinados: los Patrocinantes los presentan a CVSA para su registración, y el beneficiario puede endosarlos para su negociación o bien retirarlos. CHPD Avalados: las pymes, con el correspondiente aval de una SGR (autorizada por la BCBA), puede negociar CHPD como beneficiario. En este caso, la SGR presenta el CHPD para la negociación a CVSA. Esquema Directo: beneficiarios pueden presentar CHPD al depositante para su negociación. (Este mecanismo aún no ha sido implementado).

27 i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Características
Principales riesgos involucrados: Condición Financiera del librador desconocida. Autenticación de documentados. No garantizados por la Bolsa de Comercio. La Bolsa de Comercio tiene un rol activo. Autoriza a los Patrocinantes y SGRs, realiza el análisis de riesgo y establece y monitorea los topes de cantidad para la negociación. CHPDs pueden ser presentados para la negociación sólo una vez. CVSA mantiene los documentos en custodia hasta la fecha de su vencimiento, o bien antes, de ser requerido por el último beneficiario registrado. Después de eso, tal CHPD no puede entrar en el sistema nuevamente. Cada CHPD puede ser negociado una sola vez al día.

28 i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Características (continuación)
El valor nominal mínimo es $1.000 (+/- U$S 334), y la fecha de vencimiento no puede exceder los 360 días. CHPD significó el desarrollo de una nueva unidad de negocios en CVSA: Recepción de CHPD de sponsors y SGRs Registración de CHPD y asistencia de los beneficiarios. Custodia regular: administración física de los documentos. Desarrollo de nuevos sistemas de información. Pago de servicios por CHPD avalados por SGRs.

29 i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Sujetos
El beneficiario original endosa el CHPD para negociación a través de una cuenta con un depositante Patrocinante SGR CHPD Recepción CHPD Registración Inversor ((otro distinto al beneficiario original) Broker vendedor Oferta de venta Custodia de CHPD MERVAL (Mercado de Valores) Compensación & Liquidación Transferencia de CHPD a los inversores BCBA Bolsa de Comercio Autorización para cotizar en Bolsa Broker Comprador Oferta de compra Inversor

30 i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Algunas Cifras
Fuente: BCBA Moneda : Pesos Argentinos ( 1U$S = AR$3)

31 i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Algunas Cifras (continuación)
Ene-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 A) CHPD negociados (documentos) 325 682 892 830 B) Total (en millones – AR$) 7,54 20,21 29,08 30,50 C) Promedio Mensual de Tasa de Interés 7,159% 9,825% 10,141% 11,842% D) Total negociado en BCBA (en millones) 7.419 15.424 14.671 15.292 B / D 0,10% 0,13% 0,20%

32 i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Algunas Cifras (continuación)
En Custodia ( al cierre del ejercicio 2005) 2739 documentos Total: Documentos presentados en Caja de Valores (promedio diario – diciembre 2005) 45 documentos, representando U$S Desde la implementación del sistema, en diciembre de 2003, no se han registrados supuestos de incumplimiento.

33 ii. Certificados de Plazo Fijo Definición y Objetivos
Los certificados de Plazo Fijo, emitidos por Bancos, representan depósitos en efectivo realizados por sus clientes. Fecha de Vencimiento no menor a 365 días. Intereses pagados al final del período. Garantía limitada por el Banco Central de la República Argentina. Amortización al final del período. El objetivo de este nuevo instrumento es atraer inversiones a los depósitos bancarios a largo plazo, con el beneficio de negociarlos en la Bolsa de Comercio sin esperar el plazo de su vencimiento.

34 ii. Certificados de Plazo Fijo Características
Cada certificado es una unidad indivisible y representa un único instrumento (formulario físico). Su beneficiario estará habilitado para negociarlo en la Bolsa de Comercio. El instrumento quedará en custodia hasta la fecha de su pago (o bien antes, si así lo requiere el nuevo beneficiario). Este instrumento es muy similar al CHPD, la principal diferencia es que los Bancos son responsables por la obligación de efectuar el pago en la fecha de vencimiento. En este caso, el riesgo relacionado con la condición financiera del emisor es más bajo. No existen cifras disponibles, debido a que el sistema se encuentra aún en proceso de implementación. Las diferentes entidades involucradas están elaborando sus propios procedimientos para la implementación de este servicio financiero en un futuro cercano.

35 Formas de Negociación Piso: negociación a viva voz
La oferta contiene especie, cantidad y precio Negociación por medios electrónicos SINAC - sistema electrónico de negociación asistido por computadora- Las contrapartes ingresan las ofertas y las mismas matchean en el sistema, se registran y se reflejan para todos los operadores Concurrencia: combina para la formación de precios ambos mecanismos Negociación continua: para operaciones mayoristas al contado y a plazo

36 Negociación por voceo RECINTO DE OPERACIONES (BOLSA)
Espacio físico de la concertación: RECINTO DE OPERACIONES (BOLSA) Oferta de Compraventa Especie - Precio – Cantidad (a viva voz) Aceptación de la Oferta (a viva voz) Emisión de Boletas para Comprador, Vendedor y Kiosco Bolsa

37 Negociación por medios electrónicos
Operador A Operador B Difusión de Información Precio – Volumen - Ofertas SINAC Sistema de Negociación Asistido por Computadora Transferencia de ordenes Confirmación e Identificación de Transacción Transferencia de ordenes Confirmación e Identificación de Transacción

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39 Tecnología de la Información

40 Estándares internacionales en todas
las fases de la operatoria bursátil Informática bursátil El sistema de negociación automatizada (SINAC) cumple con las especificaciones de la unión de bolsas europeas. El sistema de liquidación ha sido diseñado según las recomendaciones del G30 e informes de la IOSCO, cumple con los requisitos exigidos por la CNV y los principales organismos internacionales especializados. El sistema de administración de garantías permite administrar en forma integral las garantías requeridas por las operatorias a futuro: plazo firme, opciones, préstamos, ventas en corto, pase y cauciones. El sistema de custodia maneja subcuentas a escala comitente y las funciones de transferencia electrónica de valores se ajusta a las normativas de seguridad informática exigidas por organismos internacionales.

41 Informática bursátil Negociación de valores Registro de operaciones
Difusión en tiempo real Supervisión de los mercados Administración de garantías Liquidación de transacciones Custodia de valores La integración de sistemas: factor esencial para la administración de riesgos

42 La red privada virtual mas grande del país Redes informáticas Enlaces privados punto a punto con todos los agentes y sociedades de bolsa que operan en el mercado. Enlaces privados punto a punto con organismos de contralor, inversores, depositantes, agencias de noticias e instituciones financieras. Interconexión de las redes locales de las instituciones bursátiles mediante un esqueleto de fibra óptica. Acceso a Internet de alta capacidad con doble punto de conexión para asegurar la continuidad del servicio en caso de fallas. Comunicación a Internet de banda ancha para cada Agente de Bolsa (esta vía es utilizada para acceder a los serv. inform. en caso de caída del enlace punto a punto). Redes inalámbricas en los recintos de la Bolsa de Comercio, mediante la cual los agentes pueden disponer de información en tiempo real, recibir órdenes de su oficina o de inversores, cerrar operaciones en forma electrónica, acceder a servicios de , chat e Internet.

43 Procesamiento de datos
Plataformas tecnológicas de última generación. Dos centros de procesamiento de datos: Centro principal, con alta capacidad de procesamiento y configuraciones de alta disponibilidad. Es utilizado exclusivamente para prestar servicios informáticos. Centro alternativo, utilizado regularmente para realizar tareas de mantenimiento y desarrollo de sistemas. Permite asegurar la continuidad de los servicios retomando los procesos del centro principal en caso de contingencias. Bases de datos replicadas en ambos centros de cómputos, actualizadas en tiempo real en forma simultánea. transacciones día 1300 usuarios

44 Nuevos mercados Mercado Electrónico de Gas (MEG): determina la nueva operatoria para comerciar gas SPOT (gas para el día). Decreto 180/05 del PEN MEGSA (sociedad anónima creada por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires). Operatorias de negociación: PIST: negociación de gas en boca de pozo Citygate: negociación de gas más transporte en punto de entrega Primera etapa (implementada): Operatoria PIST Incluye sistemas de negociación, difusión, autorización de transporte, registración y liquidación

45 Seguridad informática
Firma electrónica CVSA es el agente de certificación digital de los usuarios de los sistemas informáticos bursátiles. Los sistemas desarrollados por CVSA permiten autenticar a los usuarios y firmar electrónicamente transacciones de alto valor. La tecnología utilizada está basada en algoritmos RSA con claves asimétricas de gran tamaño. Los datos intercambiados entre los sistemas centrales y las estaciones de trabajo son encriptados aplicando claves que son modificadas dinámicamente. De esta manera los usuarios pueden consultar las tenencias en custodia y efectuar transferencias de títulos desde sus oficinas en un marco seguro.

46 Garantía de Valores SGR
Caja de Valores ha promovido en el 2003 la creación de una sociedad de garantía recíproca En la actualidad tiene más de 190 socios partícipes que representan a agentes y sociedades de bolsa de todo el país y a pequeñas y medianas empresas de variados rubros productivos Fondo de riesgo de $30 millones Su objetivo primordial es otorgar garantías a emprendimientos de sus socios con el fin de fomentar el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas y generar nuevas líneas de negocios dentro de la estructura del mercado de capitales Avalando operaciones de Descuento de Cheques de Pago Diferido en la BCBA, Intermediación bancaria, Obligaciones Negociables y Fideicomisos Financieros, entre otras.

47 Canje de Deuda Pública Argentina
Aspectos relevantes del proceso de reestructuración de deuda soberana más grande de la historia

48 La República Objetivo y características de la Deuda Elegible
Alcanzar una dinámica de deuda sustentable Compatibilizar los requerimientos de servicios de deuda con la capacidad de pago de la nueva estructura económica argentina Crear las condiciones para fortalecer la previsibilidad fiscal Disminuir la vulnerabilidad frente a shocks externos Deuda Elegible Monto: U$S millones Incluye intereses devengados e impagos al (aprox. U$S 2.1 mm) 152 bonos Se amplían a 178 productos financieros 152 Bonos Elegibles 11 Bonos Nuevos Bonos Elegibles 8 Legislaciones 6 Monedas Bonos Nuevos 4 Legislaciones 4 Monedas

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52 Bonos Par 15.000 62.248 35.238 Bonos Descuento 11.909
Deuda Canjeada 62.248 35.238 Bonos Descuento Bonos CuasiPar

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54 Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.)
Entidad autárquica del Estado Nacional, cuya misión primaria y fundamental es preservar el valor de la moneda. Entre sus funciones, está la de propender al desarrollo y fortalecimiento del Mercado de Capitales y ejecutar la política cambiaria. Con fines de regulación monetaria y cambiaria, puede comprar y vender, en operaciones al contado y a término, títulos públicos, divisas y otros activos financieros. Puede emitir títulos, bonos o certificados de participación en los valores que posea. Ejerce la supervisión de la actividad financiera y cambiaria por medio de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.

55 C.R.Y.L. “Central de Registro y Liquidación de Pasivos Públicos y Fideicomisos Financieros” Jurisdicción del B.C.R.A. Creación: Dispuesta por la Secretaría de Hacienda, conforme a lo establecido en el decreto del P.E.N. N° 340/96. Objeto: Habilitar cuentas de registro de colocación primaria entre Entidades Financieras y transferencias entre cuentas que sean ordenadas por tales entidades.

56 C.R.Y.L. – Operatoria Instrumentos de Endeudamiento Público (IEP), cuya colocación primaria sea instruida por las Secretarías de Hacienda y de Finanzas. Instrumentos de deuda y depósitos emitidos por el B.C.R.A. y por el sector público financiero y no financiero. Fideicomisos Financieros.

57 C.R.Y.L. (Continuación) Sujetos habilitados a disponer de cuentas de registro: Entidades Financieras Mercados de Valores, y Caja de Valores S.A.

58 C.R.Y.L. Modalidad de Registro
Los títulos se registran en Cuentas Globales, a nombre de las Entidades Financieras, sin identificación del Tenedor Final. Caja de Valores S.A. mantiene una cuenta ómnibus en dicha Central de Registro. Los títulos allí registrados son reflejados por CVSA a sus participantes a nivel de “Tenedor Final” (Subcuentas).

59 C.R.Y.L. Operaciones I.- Canalizadas por la Secretaría de Hacienda y la de Finanzas, a los efectos de la liquidación y el registro de las colocaciones primarias de “IEP”, su amortización y pago de servicios de renta. II.- Transferencias instruidas, en distintas modalidades, por titulares de cuentas de registro (Entidades Financieras), vía formulario.

60 C.R.Y. L. Transferencias con la Caja de Valores S.A.
Transferencias “Libre conformada” Las presentaciones de estas transferencias para el crédito de cuentas comitentes radicadas en la Caja de Valores S.A. serán recibidas y tomadas en firme, acreditando la cuenta de registro de CVSA , de no existir rechazo de su parte. Las transferencias de la CVSA para el crédito de cuentas de registro de participantes radicadas en la CRYL, serán recibidas y, de resultar aceptado el numero de la cuenta de registro destinataria, se tomará en firme debitando la cuenta de registro de CVSA.

61 Supuestos de insolvencia del participante Comparación CVSA – CRYL nexiones
Entidad financiera Quiebra Depositante Quiebra Segregacón de patrimonio. Subcuentas comitentes: tenedor final identificado Patrimonio dentro de la masa concursal

62 Muchas Gracias Lic. Luis M. Corsiglia corsiglia@cajval.sba.com.ar