SUPERVISION DE ENTIDADES REGULADAS. CASO PRÁCTICO EN ARGENTINA DR. RODOLFO IRIBARREN COMISION NACIONAL DE VALORES - ARGENTINA SEPT. 2006.

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1 SUPERVISION DE ENTIDADES REGULADAS. CASO PRÁCTICO EN ARGENTINA DR. RODOLFO IRIBARREN COMISION NACIONAL DE VALORES - ARGENTINA SEPT. 2006

2 HECHOS OBSERVADOS Incremento en el número de Agentes y Sociedades de Bolsa habilitadas en los Mercados de Valores del interior del país. Incremento significativo del volumen operado en esos mercados. Alta concentración de la operatoria en pocos agentes (principalmente nuevos).

3 VOLÚMENES EN MILLONES DE PESOS

4 CANTIDAD DE INTERMEDIARIOS

5 OPERATORIA COMPRAS Y VENTAS SIMULTÁNEAS PARA DISTINTO PLAZO (INMEDIATO VS. 72HS) DE UNA MISMA ESPECIE. COLOCACIONES DE FONDOS EN OPERATORIA DE CAUCIÓN BURSÁTIL. NEGOCIACIÓN CENTRADA EN ESPECIES LÍQUIDAS DE MUY BAJA VOLATILIDAD.

6 ANÁLISIS DE LAS OPERACIONES TODAS ERAN REALIZADAS CUMPLIENDO LAS NORMATIVAS SOBRE CONCERTACIÓN ESTABLECIDA POR LOS MERCADOS DE VALORES. TODAS LIQUIDADAS AL VENCIMIENTO EN DEBIDA FORMA. ¿QUÉ ESTÁN HACIENDO?

7 ANÁLISIS DEL CIRCUITO DE COBROS Y PAGOS LOS COMITENTES CANCELAN SUS OPERACIONES DE COMPRA ENDOSANDO CHEQUES A SU NOMBRE PARA LAS FIRMAS INTERMEDIARIAS. AL LIQUIDARSE LAS VENTAS ESTOS ÚLTIMOS LIQUIDAN A LOS COMITENTES EN EFECTIVO O ENTREGANDO VARIOS CHEQUES PARCIALES.

8 CIRCUITO DE PAGO POR COMPRA INICIAL CLIENTE AGENTE DE BOLSA MERCADO DE VALORES ENTREGA CHEQUES ENTREGA CHEQUE

9 CIRCUITO DE PAGO POR VENTA FINAL CLIENTE AGENTE DE BOLSA MERCADO DE VALORES ENTREGA CHEQUES ENTREGA EFECTIVO

10 EFECTO IMPOSITVO EN ARGENTINA RIGE UN IMPUESTO SOBRE LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS QUE A LA ÉPOCA GRAVABA CON UNA TASA DEL 0,60% TODOS LOS DÉBITOS Y CRÉDITOS BANCARIOS. EN CONSECUENCIA EL COSTO DE DEPOSITAR UN CHEQUE Y LUEGO EXTRAER EL DINERO ALCANZABA AL 1,20%.

11 EXENCIÓN LAS FIRMAS DE AGENTES Y SOCIEDADES DE BOLSA SE ENCUENTRAN EXENTAS DEL PAGO DE ESE IMPUESTO ATENTO A QUE EL MONTO DEL MISMO SUPERA LAS COMISIONES QUE PERCIBEN. RESTRICCIÓN: TIENEN QUE SER CUENTAS UTILIZADAS EXCLUSIVAMENTE PARA EL COBRO O PAGO DE LAS OPERACIONES QUE EJECUTEN.

12 CONCLUSIÓN ALGUNOS AGENTES DE BOLSA ESTARÍAN POSIBILITANDO A TERCEROS EL USO DE SUS CUENTAS EXENTAS A LOS FINES QUE ÉSTOS NO SEAN ALCANZADOS POR EL TRIBUTO. PARA ELLO SE DEPOSITAN CHEQUES EN LA CUENTA DEL AGENTE Y LUEGO SE EJECUTAN LAS OPERACIONES QUE JUSTIFICAN LOS MOVIMIENTOS.

13 OPINIÓN C.N.V. NO SE PUEDE PERMITIR QUE SE UTILICE AL MERCADO DE CAPITALES COMO VEHÍCULO PARA LA EVASIÓN TRIBUTARIA. LAS CUENTAS EXENTAS A LOS INTERMEDIARIOS FUE UN BENEFICIO CONCEDIDO A ÉSTOS POR EL ESTADO PARA FACILITAR EL EJERCICIO DE LA ACTIVIDAD Y NO PARA QUE CONTRIBUYAN A QUE TERCEROS NO PAGUEN.

14 DECISIÓN C.N.V. INICIAR SUMARIO A LA ENTIDAD AUTORREGULADA POR NO HABER CONTROLADO EL ACCIONAR DE SUS AGENTES. REQUERIR A ÉSTAS QUE INICIAN SUMARIO A LOS OPERADORES INTERVINIENTES.

15 TEMAS A DISCUSIÓN ¿CORRESPONDE OBJETAR OPERACIONES CORRECTAMENTE CONCERTADAS Y LIQUIDADAS EN FUNCIÓN AL OBJETIVO PERSEGUIDO? ¿DEBE LA CNV EVALUAR EFECTOS FISCALES CUANDO HAY ORGANISMOS ESPECÍFICOS PARA ELLO?

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