Clase Nº 3 ANÁLISIS ECONÓMICO

Presentación del tema: "Clase Nº 3 ANÁLISIS ECONÓMICO"— Transcripción de la presentación:

1 Clase Nº 3 ANÁLISIS ECONÓMICO
Lucía Pardo V. 20 de Agosto de 2010 RESUMEN DE LA CLASE ANTERIOR Hemos establecido el marco con que opera la economía de un país en términos globales, lo que nos permite iniciar el análisis macroeconómico del país. Describimos cada uno de los componentes del marcoeconómico global en: recursos, mercados, agentes y precios relevantes para explicar el comportamiento económico del país en términos agregados. Sólo hemos dejado para más adelante, el análisis del dinero y del mercado financiero, por las características diferenciadoras que tienen en la actividad económica. Identificamos el proceso que sigue la actividad económica en la generación de los flujos globales de: Producto, Renta y Gasto, a partir de un stock determinado de recursos productivos que tiene el país. Fuimos especialmente enfáticos en explicar el rol que tiene cada agente en el proceso económico y la existencia del dinero y medios de pago para actuar en la actividad económica global. De forma que el resultado de la actividad económica se mide, periódicamente, en términos de: producto de bienes y servicios generados, renta-ingreso de dinero pagado como contraparte al producto generado y gasto de renta en dinero en compra de producto.

2 INCORPORACIÓN DEL DINERO EN LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
Una vez que desaparece el trueque en el intercambio de bienes y servicios entre los agentes económicos, se empieza a gestar la economía de mercado, en la cual el intercambio de los bienes y servicio generados es contra dinero. En tal sentido, el dinero pasa a ser un recurso que facilita el movimiento de los bienes y servicios desde la producción hasta el destino final, que es generalmente, consumo aunque no exclusivamente. También el dinero facilita el intercambio de bienes y servicios a través del tiempo, es decir, permite la asignación de recursos en forma intertemporal. De esta forma, el dinero se transforma en un recurso económico con características muy particulares que lo diferencia de cualquier otro recurso productivo, puesto que no interviene directamente en el proceso de producción o fabricación de bienes y servicios, sino que en la transacción económica entre agentes, tanto en un momento del tiempo como a través del tiempo. De hecho cuando una persona ahorra una parte de su renta está trasladando sus derechos de compra para el futuro. Como los recursos físicos son limitados, también se establece un límite y un valor de escasez para el dinero por parte del Banco Central de cada país, quien regula la cantidad de dinero en circulación, el sistema monetario y las instituciones que intermedian el dinero dentro de la economía. Más adelante estudiaremos con detalle las complejidades que tiene el tratamiento del dinero y del sistema financiero en la actividad económica, ya que no sólo permite intercambiar bienes y servicios entre agentes económicos, sino que permite acumular riqueza e intermediar valores económicos entre agentes a través del tiempo. Esto significa que con mi sueldo no sólo compro alimentos, vestuario y otros bienes, sino que también, puedo comprar bonos, acciones, depósitos a plazo y otros semejantes.

3 FLUJO CIRCULAR DE PRODUCTO, RENTA Y GASTO
EMPRESAS AGREGADAS Pagos de rentas: Salarios Arriendos Utilidades, Etc. Mercado de Bienes y Servicios Finales Mercado del Trabajo y Capital Compras de Servicios Intermedios Compras Bienes y Servicios Finales Pagos de compras de: Bienes y Servicios Finales HOGARES AGREGADOS FLUJO CIRCULAR DE PRODUCTO, RENTA Y GASTO EN UN MOMENTO DE TIEMPO Línea punteada indica el flujo real de bienes y servicios finales y servicios intermedios generados e intercambiados en el periodo, ambos expresados en valor de dinero. Línea continua indica el flujo de dinero por pagos de renta- ingreso a los que generaron el producto y por pagos de compras de bienes y servicios.

4 FLUJO CIRCULAR DE PRODUCTO, RENTA Y GASTO A TRAVÉS DEL TIEMPO POR DECISIONES DE AHORRO E INVERSIÓN
EMPRESAS Ahorros de Renta de Empresas Títulos de Propiedad Pagos de Salarios Arriendos Utilidades, Etc. FORMACION DE CAPITAL INVERSION Mercado de Bienes y Servicios Finales Mercado del Trabajo y Capital Compras de Servicios Intermedios Compras Bienes y Servicios Finales Pagos de Bienes y Servicios Finales Ahorros de Renta de Hogares Títulos de Propiedad HOGARES Si se suponemos que todo el valor del PRODUCTO generado, periódicamente, se agota en pagos de RENTA a los factores productivos que le dieron origen y toda la Renta pagada se agota en pagos por GASTO o Compras de Producto, entonces P=R=G . De forma que se genera un flujo continuo de Producto, Renta y Gasto, que da vuelta en la economía en forma continua y circular. El flujo circular crece o es constante dependiendo del proceso de ahorro e inversión en formación de capital.

5 RESULTADO INTERTEMPORAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA GLOBAL
La actividad económica del país se mide periódicamente a través de la estimación de los flujos de Producto, Renta y Gasto. Mediante Estimaciones: anuales, trimestrales y mensuales según sea el período de tiempo considerado y expresadas en términos de una determinada cantidad de dinero. Los precios claves para valorizar los flujos en dinero son: -precio promedio de bienes y servicios -tasa promedio de interés -tasa promedio de salario -tipo de cambio promedio De ahorro a inversión en formación de capital: los montos de rentas ahorradas por los agentes económicos son los que financian el gasto incurrido por las empresas para realizar inversión en formación de capital. El gasto de Inversión se convierte en nuevos bienes de capital, lo que amplía la capacidad productiva del país y la posibilidad de hacer crecer los flujos de producto, renta y gasto que se generan a través del tiempo. Esto significa mayor acumulación de riqueza de los agentes económicos.

6 DEFINICIÓN DE: FLUJOS AGREGADOS DE PRODUCTO, RENTA Y GASTO Producto corresponde al total de los bienes y servicios generados en un periodo de tiempo determinado por todos los sectores productivos que componen la economía y valorados a los niveles de precios de mercado correspondiente a cada tipo de producto. Renta-Ingreso corresponde a todos los pagos en dinero realizados por las empresas a los dueños de los recursos productivos por la contribución que estos últimos hacen a la generación del Producto. Los pagos de Rentas es lo que otorga a los agentes económicos derechos financieros para comprar Producto en el mercado. Gasto corresponde al valor total de las compras de Producto realizadas por los agentes económicos a las empresas generadoras de producto, ya sea utilizando los propios derechos de compra que tienen en ingresos o los que les provee el mercado financiero en calidad de préstamo u otra alternativa de financiamiento.

7 CONTABILIDAD NACIONAL
La contabilidad nacional es el área de la actividad económica que se dedica a estimar los valores periódicos que el país genera en flujos de: Producto, Renta –Ingreso y Gasto. En el caso de Chile, la Contabilidad Nacional es realizada por el Banco Central, recopilando información de distintas fuentes. En la próxima clase se explicará la metodología que aplica la Contabilidad Nacional para estimar cada uno de estos flujos. Previamente es necesario explicar el significado de cada uno de los flujos y cómo se determinan a partir de un acervo o stock recursos, el que también va cambiando a través del tiempo mediante el destino que se da a los flujos de renta y de gasto en ahorro e inversión.

8 LA FORMACIÓN DE CAPITAL INCREMENTA LOS RECURSOS DEL PAIS, PERMITIENDO OBTENER CRECIMIENTO ECONÓMICO EN MAYOR FLUJO DE Producto, Renta y Gasto futuro Los flujos de producto, renta y gasto, van variando a través del tiempo, de acuerdo a los cambios que se produzcan en: magnitud de recursos, nivel de empleo de los recursos y/o productividad de los recursos. La magnitud de los recursos disponibles cambia de acuerdo con el proceso de ahorro e inversión que se realiza periódicamente. Las rentas generadas en cada periodo son destinadas a: pagos de compras de bienes y servicios, pagos de impuestos y ahorros. Los fondos ahorrados son los que financian la inversión en formación de capital. En la medida que la inversión realizada en cada periodo determine una inversión neta positiva, el stock de capital del país irá creciendo y de esa misma forma irá aumentando la capacidad productiva del país. La Inversión neta es igual a la inversión bruta menos depreciación del capital inicial. El mayor capacidad productiva del país genera en los periodos siguientes mayores flujos de: producto, renta y gasto. Estos incrementos de flujos es lo que se denomina crecimiento económico y la mayor acumulación de valor económico que permiten los mayores flujos, constituyen acumulación de Riqueza o mayor Patrimonio.

9 EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN LA FORMACIÓN DE CAPITAL
El ahorro y la inversión son acciones distintas e independientes pero el mercado financiero se encarga de establecer una relación entre ambos. Los ahorros se transforman en Oferta de Fondos y Demanda de Activos en el mercado financiero Las inversiones de capital se transforman en Demanda de Fondos y Oferta de Activos en el mercado financiero Mercado Financiero

10 AHORROS En el presente: Son rentas que sus perceptores no utilizan en la compra de producto, sino que los destinan a: Dinero bajo el colchón o en un chanchito. Dinero en cuenta corriente. Compras de bonos, acciones, depósitos a plazo, seguros u otros. Pago de dividendos o pago de deuda, etc. Todo se hace con el propósito y la esperanza de poder acceder a futuro a mayor consumo. MERCADOSDE CAPITALES O FINANCIERO INVERSIÓN En el presente: Son gastos en compras de productos para realizar formación de capital en: Infraestructura productiva Equipamiento y maquinaria Construcción de viviendas Caminos, parques y plazas Obras de regadío Cercas, siembras, empastadas, viveros, etc. Todo se hace con el propósito de ampliar la capacidad productiva para obtener a futuro mayores flujos en producto y renta En el presente: Los ahorros proveen de fondos al mercado de capitales o financiero. Fondos que a su vez son utilizados en financiamiento de la inversión en formación de capital. En el futuro: Las rentas que obtienen los ahorrantes surgen del capital productivo que fue generado con la inversión financiada.

11 FORMACIÓN DE CAPITAL EN LA EMPRESA
La empresa decide realizar inversión en formación de capital en la medida que se justifica económicamente ampliar su capacidad productiva de acuerdo con la misión y visión de largo plazo que se tenga del negocio. Esto obliga a que cada empresa evalúe la factibilidad financiera de su negocio en el largo plazo, antes de tomar la decisión de realizar la inversión en formación de capital. Esto significa estimar si el gasto que se requiere realizar en el presente para financiar la inversión se recuperará en el futuro con la mayor renta-ingreso que genere el nuevo capital creado con la inversión. En el caso de empresas pequeñas, con pocas capacidades humanas de nivel técnico y profesional, resulta difícil hacer esta proyección, lo que las lleva muchas veces a operar permanentemente en el corto plazo, sin expansión, ni crecimiento. Como el gasto presente de inversión en formación de capital se estima que se recuperará a través del tiempo, las empresas invierten en el presente contra deuda o contra pasivos, lo que significa contraer en el presente compromisos de pago a futuro de estas obligaciones.

12 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y FLUJOS DE CAPITAL FINANCIERO QUE CONSIGUEN LAS EMPRESAS EN EL MERCADO PARA FINANCIAR SU INVERSIÓN La decisión de inversión exige anticipar en el presente los flujos de renta-ingreso de dinero que se espera obtener en el futuro cuando el capital creado con la inversión entre en operación, para de esa forma, respaldar la decisión presente de realizar la inversión en formación de capital. El financiamiento de la inversión se realiza en el presente mediante la utilización de instrumentos financieros de deuda, ya sean instrumentos emitidos por las propias empresas que emprenden proyectos de inversión, o también, pueden ser emitidos por instituciones financieras dedicadas a la intermediación financiera. Esto significa que contablemente las empresas que invierten tienen que emitir instrumentos de deuda o contraer pasivos en el mercado financiero en la misma magnitud del activo que constituye la inversión de capital. De forma que contablemente, se generan pasivos exigibles y/o pasivos no exigibles dependiendo del origen de los fondos utilizados en la inversión de capital. La composición de los pasivos depende de las formas con que se financie la inversión: créditos de instituciones financieras, recursos propios de ahorros de rentas de utilidades de la empresa, aportes externos de capital financiero de los dueños de la empresa, aportes de capital financiero de nuevos socios que se incorporan a la empresa, etc.

13 DESCRIPCIÓN DE FLUJOS DE PRODUCTO, RENTA
Y GASTO FLUJO de PRODUCTO es el resultado de la producción de bienes y servicios que generan periódicamente las empresas que funcionan en el país. Se mide en: quintales de trigo producidos por las empresas agrícolas; pares de zapatos producidos por las empresas que fabrican zapatos; kilos de panes que producen las panaderías; números de atenciones dentales realizadas por los dentistas; números de alumnos que asisten a clases en los colegios, liceos, institutos, universidades; toneladas de cobre producidas por las empresas mineras; etc. Cada bien y servicio es valorado por su precio, para obtener el producto en pesos y sumar esos valores correspondientes a distintos tipos de producto, generando un flujo continuo de producto. Unidad de tiempo utilizada para medir los producto de las empresas puede ser un segundo; una hora; un día; una semana; un mes; un trimestre; un semestre; o un año; etc., según sea el caso. Esto es importante para comparar, puesto que la magnitud de los flujos depende directamente de la unidad de tiempo que se utilice.

14 VARIABLE DE STOCK VERSUS VARIABLE DE FLUJO
El stock de capital no tiene un comportamiento directamente asociado al tiempo, a pesar que puede crecer, decrecer, o mantenerse constante, dependiendo de la formación de capital que se realice a través del tiempo. Sin embargo, los cambios en el stock de capital medidos en cada instante de tiempo representan una pequeña proporción del stock de capital total, ya que a través del tiempo se va acumulando y/o desacumulando parcialmente el stock de capital, dependiendo de la magnitud de la inversión neta. La inversión bruta corresponde a la inversión que efectivamente se realiza en cada período, sin ningún descuento por depreciación del stock de capital existente. La inversión neta corresponde a la inversión bruta menos la depreciación del stock de capital, por lo tanto, corresponde en lo que efectivamente se incrementa el stock de capital mediante la inversión. La inversión neta es negativa cuando la depreciación del stock es mayor que la inversión realizada. En ese caso se produce una disminución del stock de capital.

15 RELACIÓN ENTRE CAMBIOS DE STOCK DE CAPITAL Y CAMBIOS DE FLUJOS DE PRODUCTO, RENTA Y GASTO
Esta no es una relación biunívoca de dependencia. A pesar de que los aumentos del stock de capital generan impactos positivos o de crecimiento de los flujos y las disminuciones del stock de capital impactan negativamente los flujos de producto, renta y gasto. También hay que tener en cuenta que los cambios en los flujos producto, renta y gasto, en el corto plazo, pueden no provenir de cambios en el stock de capital, sino que de una mejor o peor ocupación del stock de capital existente. Sin embargo, como el aumento en el stock de capital que se logra en cada periodo de tiempo mediante la inversión neta es sólo una proporción del stock total, por lo tanto, los aumentos esperados en los flujos también son relativamente pequeño en términos proporcionales. De ahí que tiene que haber aumentos reiterados en la inversión neta durante varios periodos de tiempo para conseguir crecimientos significativos en los flujos de producto, renta y gasto en los periodos siguientes.

16 LA RIQUEZA DE UN PAIS ES UNA MEDICIÓN DEL STOCK O DEL ACERVO DE ACTIVOS QUE HA ACUMULADO A TRAVES DEL TIEMPO La riqueza de un país es una medición del stock o del acervo de activos que ha logrado acumular la población de ese país a través de su vida, tanto en activos físicos o capital físico como en capital financiero. Esta medición varía a través del tiempo de acuerdo al comportamiento que tiene el flujo de ahorro neto realizado por la población de ese país en cada periodo. Siendo el ahorro neto de cada periodo igual al ahorro bruto de ese mismo periodo menos el endeudamiento contraído por esa población en ese periodo. Esto significa que la riqueza de cada persona es igual a la suma de los ahorros netos que ha realizado esa persona a través de su vida más la herencia recibida.

17 NO FORMAN PARTE DEL FLUJO DE PRODUCTO
DE UN PAÍS: Productos que se generan fuera de las transacciones de mercado, como son los bienes y servicios producidos en los hogares para usufructo de los propios miembros de la familia. Actividades productivas no declaradas por sus dueños por ser actividades ilegales. Actividades productivas generadas en períodos anteriores, puesto que esos bienes y servicios fueron considerados en el período correspondiente a su producción.

18 FLUJO DE RENTA O DE INGRESO
Las rentas o ingresos que pagan las empresas y el gobierno a los dueños de los recursos productivos utilizados en la generación del producto, son: Sueldos o Salarios, pagos de remuneración al factor trabajo; Arriendos, pagos por uso de capital arrendado; Intereses, pagos por la utilización de capital financiero o por el uso de líneas de crédito; Licencias o Royalties, pagos por el uso de tecnologías patentadas y por la explotación de recursos naturales no renovables; Derechos de Marca y Derechos de Autor, pagos de patentes industriales, invenciones y creaciones personales; etc. Excedentes, Beneficios, o Ganancias, corresponde a rentas asignadas al capital propio de la empresa. Se determina por diferencia entre ingresos por venta de producto y desembolsos por pagos a recursos contratados e insumos. Los excedentes o beneficios se dedican a: distribución de utilidades a dueños, pagos de dividendos, pago de impuesto y retención de la empresa en ahorros. El ahorro de las empresas, y en conjunto con el ahorro de personas y ahorro del gobierno financian la inversión en formación de capital que realiza el país.

19 LA RENTA CORRESPONDIENTE AL CAPITAL PROPIO DE LA EMPRESA PUEDE SER POSITIVA O NEGATIVA
Los excedentes, ganancias, o pérdidas de una empresa resultan del remanente logrado una vez que se descuenta del ingreso por venta de la producción, los costos directos de la producción, los pagos de rentas correspondientes a los recursos productivos contratados por la empresa y los pagos de insumos. El excedente es negativo cuando los costos directos, pagos de rentas a recursos contratados y pagos de insumos son mayores que el valor del producto generado de acuerdo al precio de mercado, en tal caso se atribuye una pérdida a la generación de producto. La pérdida tiene que ser asumida por la empresa contrayendo una deuda o un pasivo por el monto de los compromisos de pagos adquiridos en la producción que no son cubiertos con los ingresos generados por la venta del producto.

20 VALORIZACION O DESVALORIZACIÓN DEL CAPITAL DE UNA EMPRESA
En el caso de empresas que tienen pérdida como resultado del ejercicio de un período y deben hacer público sus balances, como es el caso de sociedades anónimas abiertas, ese resultado negativo es captado por el mercado, atribuyéndole una menor valorización a la empresa mediante la caída en el precio de mercado de las acciones. Las acciones representan a los títulos financieros emitidos como pasivos por parte de las empresa para respaldar su capital, de tal forma, que esos títulos son vendidos en el mercado para atraer fondos que permitan financiar su formación de capital. De forma, que si la empresa está obteniendo con ese capital pérdida y no ganancia, el mercado la castigará vendiendo algunos las acciones que tenían en su poder y otros resistiéndose de comprar. Por el contrario, en el caso de empresas que tienen excedentes positivos, el capital fijo de la empresa se valoriza más contra mayores sean las ganancias o las utilidades que genera, lo cual se refleja en aumentos en el precio de las acciones de esa empresa que se transan en el mercado.

21 IGUALDAD ENTRE PRODUCTO Y RENTA
Cada empresa debe agotar periódicamente todo el Producto generado en pagos de Renta a todos los recursos productivos que concurren a la generación de ese producto. Como la Renta correspondiente al Capital Propio de la Empresa se obtiene como remanente después de descontado del Producto los pagos a los factores productivos contratados. De esta forma se asegura la igualdad contable entre el Producto y la Renta generada en cada período, para cada una de las empresas. Por lo tanto, en cada período se genera tanta Renta como Producto.

22 EL MERCADO DETERMINA LOS PRECIOS DE LOS BIENES Y SERVICIOS Y LAS RENTAS PAGADAS
En una economía de mercado, es el MERCADO el que determina el precio a pagar por los bienes y los servicios que se transan en él. El mercado también determina el valor a pagar por la renta correspondiente a los distintos recursos productivos contratados en la producción de los bienes y servicios. El problema de fondo es que los pagos de rentas se comprometen antes que la producción se venda en el mercado, de tal forma que cada productor adquiere un riesgo al comprometerse con cierto pago de rentas no teniendo total certeza respecto del precio que el mercado otorgará a los bienes o servicios que genera. Un buen emprendedor es aquel que dispone de la capacidad técnica para proyectar adecuadamente su actividad empresarial a través del tiempo, tanto en términos de producto, renta y precios.

23 EL MERCADO ACTUA REGULANDO LAS RENTAS
Y LOS PRECIOS DE LOS BIENES Y SERVICIOS, ALINEÁNDOLOS Esto significa que si en cada actividad económica se iguala el flujo en producto con el flujo en rentas generadas, la única forma de pagar mayor renta a un recurso, es que el mercado esté también dispuesto a pagar más por los bienes y los servicios que se generan con ese recurso. En el caso que el mercado no esté dispuesto a pagar más por los bienes que se producen con el recurso más caro, sólo será posible que la empresa pueda pagar ese mayor valor, en la medida que se pague menos a otro recurso productivo utilizado. Esta situación es muy difícil que ocurra en mercados altamente competitivos e informados pero sí puede ocurrir en mercados con falta de competencia. Ej: actividades que pagan salarios, arriendos, y/o utilidades por sobre los valores que paga el mercado por actividades similares, son indicadoras de falta de competitividad.

24 GLOBALIDAD Y COMPETENCIA INTERNACIONAL
Los países que pagan salarios más altos que otros países, hacen que las empresas locales emigren para poder competir internacionalmente con sus productos, llevando a cabo parte de la producción en los países con menores salarios y así mantienen su liderazgo internacional en la oferta de bienes. Caso de EEUU, lo que hoy está siendo imitado por otros países. Constituyendo la globalización de la producción. La globalidad con que operan muchas empresas y la alta competitividad existente en el mercado internacional, lleva a que aquellas empresas que no pueden producir a los precios internacionales, deben obligadamente que retirarse de ese mercado, o bien, reasignar su actividad productiva para hacerla más eficiente, por ejemplo reduciendo el uso del factor más caro para utilizar más intensivamente los factores más baratos. Las soluciones que se implementen van a depender del grado de competitividad y flexibilidad que tenga la empresa para ajustarse a las condiciones del mercado, cambiando estructura productiva y costos.

25 GASTO EN PRODUCTO DE LOS AGENTES ECONOMICOS
Conforman el Gasto Agregado en Producto de los agentes: -Todas las compras de producto realizadas por: hogares, gobierno y resto del mundo a las empresas. -Todas las compras de producto para formación de capital que realizan las empresas, lo que constituye la inversión de las empresas. -Toda la acumulación de producto en inventario por parte de las empresas. P= C + I + G + X - M En el caso que el producto generado sea mayor que el producto vendido hay acumulación de inventario, en cambio, en el caso que el producto vendido sea mayor que el producto generado se genera desacumulación de inventario. Tanto la acumulación como la desacumulación de inventario se consideran dentro de la inversión de las empresas, de forma que se agrega positivamente a la inversión en el caso de existir acumulación de stock y negativamente en caso de existir desacumulación de stock.

26 IGUALDAD CONTABLE ENTRE PRODUCTO Y GASTO
COMPRAS DE INSUMOS O COMPRAS INTERMEDIAS DE PRODUCTO QUE REALIZAN LAS EMPRESAS Las compras de insumos o compras intermedias de producto que realizan las empresas no se consideran en la medición del gasto final agregado de la economía, puesto que son valores que están incluidos en la valoración de los bienes y servicios finales comprados por los distintos agentes económicos considerados en el gasto final. IGUALDAD CONTABLE ENTRE PRODUCTO Y GASTO DEL PRODUCTO Esta igualdad está asegurada por el hecho que se considera la acumulación y desacumulación del producto en inventario dentro de la medición del gasto final y como parte del gasto de inversión en formación de capital. Por lo tanto, de esta forma se asegura que lo mismo que se mide por el lado del producto, esté también contablemente considerado por el lado del gasto del producto.