MACROECONOMÍA S – 3 DINERO, TIPO DE CAMBIO, RENTA Abraham U. Castañeda Cortéz, Ph.D gmail.com.

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1 MACROECONOMÍA S - 7 2016 – 3 DINERO, TIPO DE CAMBIO, RENTA Abraham U. Castañeda Cortéz, Ph.D Alfaodiseo@ gmail.com

2 MERCADO MONETARIO MERCADO MONETARIO Y CURVA LM: DINERO: Cualquier mercancía u objeto que es socialmente aceptado como medio de pago. USO: para asignar PRECIO FUNCIONES: - Medio de pago - Medio de cambio - Unidad de cuenta - Depósito de valor - Liquidez COMPONENTES: Dinero Circulante: Acumulador de valor, monedas, billetes Cuasidinero: simbólicos: Bonos, certificados de depósito

3 TIPOS DE DINERO - Dinero mercancía: tiene valor intrínseco (ejm. oro) - Dinero fiduciario: sin valor intrínseco, usado como dinero por decreto gubernamental (Billetes) CANTIDAD DE DINERO Y SU MEDICIÓN Banco Central CR (BCCR): ente regulador del sistema monetario en CR M1 = Circulante y Depósitos a la vista = Dinero en efectivo + saldo de cuentas bancarias M2 = M1 + Cuasidinero = M1 + Depósitos bancarios, ahorros, depósitos a plazo, fondos de inversión M3 = M2 + títulos valores + pólizas seguros

4 EL DINERO, ORIGEN Y FUNCIONES Dinero proviene del latin denarium, moneda que utilizaron los romanos. En la antigüedad se realizaba con el trueque o cambio indirecto. Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad están dispuestos a aceptar como pago de bienes y servicios

5 PATRÓN ORO Sistema monetario que fija el valor de la unidad monetaria en términos de una determinada cantidad de oro. PAPEL MONEDA. Documento al portador emitido por un banco, generalmente el banco central o nacional de cada país

6 ORO De las 144.556 ToneladasM de Oro que hay, 29.634 (20,5%) están en los Bancos Centrales

7 ORO

8 MULTIPLICADOR MONETARIO Mecanismo por el cual se da la creación mediante reserva fraccionada de depósitos bancarios que llevan a un aumento en la masa monetaria OFERTA MONETARIA Se entiende por la oferta de dinero o masa monetaria disponible en una economía para comprar bienes, servicios y títulos de ahorro

9 LA DEMANDA DE DINERO Es la demanda de dinero de liquidez frente a otros activos mas rentables pero menos líquidos. Ejemplo: efectivo versus propiedades

10 EQUILIBRIO MONETARO DEMANDA (Dm): Cantidad de dinero que se requiere OFERTA MONETARIA Om: Cantidad de dinero de que se dispone, El juego de la Om y Dm determinan la tasa de interés “i”. En el equilibrio: Om = Dm, Precio del dinero : i = interés M = Masa monetaria Se alcanza EQUILIBRIO en un punto en que la cantidad que los individuos desean demandar saldos reales, es igual a la ofrecida por el banco central i M ie Me Om Dm E

11 Política Monetaria PRINCIPALES INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Mecanismos de reservas mínimas Operaciones de mercado abierto Facilidades permanentes

12 POLITICA Expansiva Se obtienea los bajando prestando a que les permite y así…

13 POLITICA Restrictiva Pocoa mayormenorfamilias consumen -

14 CR: Variables monetarias ( Fuente: Consejo Monetario Centroamericano) VARIABLE Año 1995 mill US $ Año 1999 mill US$ % Medio circulante (M1) 861 1269 22.2 % Cuasidinero (CD)23393469 60.2 Medios de Pago (M2 =M1 + CD) 3200 4750 82.4 Títulos y valores (TV)4941012 17.6 Dinero Total : M3 = M2 + TV 3694 5763 100.0

15 EJERCICIO En los datos del siguiente cuadro, identifique los componentes de la cantidad de dinero (M1, M2 y M3). VARIABLEAño 2009 (mill US $) Medio circulante2810 Cuasidinero4690 Medios de Pago7500 Títulos y valores1310 Dinero Total8810 Costa Rica: Variables monetarias

16 MERCADO MONETARO DEMANDA (Dm): Cantidad de dinero que se requiere OFERTA MONETARIA Om: Cantidad de dinero de que se dispone, El juego de la Om y Dm determinan la tasa de interés “i”. En el equilibrio: Om = Dm, Precio del dinero : i = interés M = Masa monetaria TASAS DE INTERÉS (i): Precio del dinero o costo del capital También promedio ponderado del coste de capital i M ie Me Om Dm E

17 SECTOR REAL Y SECTOR MONETARIO 4.2.- INTEGRACION DE LAS CURVAS IS – LM Un vínculo benévolo entre los mercados de bienes y servicios (sector Real), el monetario y cambiario, se da mediante el análisis de equilibrio con la relación IS – LM – BP. El equilibrio IS – LM se configura en el siguiente gráfico:

18 Ingreso Y 0 Ye = Yp ieie MOVIMIENTOS DE LA CURVA IS: - IS se desplaza a la derecha cuando ocurre: ΔG,  T, genera inflación - IS se desplaza a la izquierda cuando ocurre: ΔT,  G, genera desempleo i % LM: Demanda monetaria y Oferta monetaria (Mercado monetario) I S : Combinaciones i,Y con los que GA = Y (equilibrio en mercado real). InflaciónDesempleo EQUILIBRIO IS – LM

19 El tipo de interés “i”, conecta el mercado de bienes y servicios y el mercado monetario. Ambos mercados interactúan entre sí, las decisiones de demanda y producción/renta afectan la elección de cartera que hacen los agentes económicos (dinero o bonos), y el rendimiento de los activos “i” afecta, a su vez, a las decisiones de demanda.

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21 6.- POLITICA ECONOMICA 6.1 POLÍTICA PÚBLICA Es el ejercicio deliberado de los poderes legítimos del estado mediante la manipulación de diversos instrumentos, con el fin de alcanzar objetivos socio-económicos previamente establecidos Elementos básicos: Gobierno: entidad que lleva a cabo la política económica Instrumentos: medios o formas de actuar del gobierno Objetivos: fines que se desea alcanzar Marco de la política económica: El sistema económico: conjunto de principios, instituciones y normas de la organización económica de una sociedad.

22 POLÍTICA ECONÓMICA Marco de la política económica El sistema económico: Es el conjunto de: - Principios, - Instituciones y - Normas que traducen el carácter de la organización económica de una determinada sociedad.

23 Son situaciones en las que el mercado no utiliza en forma eficiente los recursos disponibles. Un Fallo de mercado justifica la intervención del gobierno como agente regulador de la economía con el propósito de garantizar coberturas de mercado. Fallos de mercado (Joseph Stiglitz, Nobel 2001): -Mercados de competencia limitados, -Existen: mercados incompletos, externalidades, mercados con información incompleta, eficiente o nula valoración de bienes públicos, mercados inestables en presencia de ciclos Fallos del mercado :

24 Función económica del Estado Enfoque Tradicional: – Proveer bienes públicos – Intervenir en casos de virtual monopolio natural – Intervenir en casos de divergencias entre costos y beneficios sociales y privados (externalidades) Enfoque Moderno: – Asignación de recursos – Estabilización de la actividad económica – Distribución del ingreso

25 OBJETIVOS DE LA POLÍTICA ECONÓMICA Crecimiento económico: Lograr tasas de crecimiento de la producción satisfactorias. Medido por % Crecimiento PIB Pleno empleo: creación neta de puestos de trabajo. Indicadores: tasa de desempleo, distribución del empleo/desempleo. Estabilidad de precios Distribución del ingreso y la riqueza: Reducción de diferencias en niveles de ingresos, la riqueza y provisión de bienes públicos. Medición: coeficiente de Gini. Equilibrio de la balanza de pagos: Reducir déficit exterior, mantener nivel de reservas de divisas. Indicadores: saldo de la balanza por cuenta corriente, balanza comercial, el TC

26 CRITERIOS PARA JUZGAR RESULTADOS ECONÓMICOS: Eficiencia de asignación: La economía produce lo que la gente desea al menor costo posible Equidad: distribución equitativa del ingreso y la riqueza Crecimiento: Aumento de la producción total Estabilidad: producción es estable o creciente, con baja inflación y pleno empleo de recursos DECISIONES DE POLITICA ECONOMICA El Estado regula la economía mediante Políticas económicas: - La Política Fiscal - La Política Monetaria - La política comercial - La políticas de Regulación

27 6.3 POLITICA MONETARIA: Objetivo: mantener un crecimiento de los agregados monetarios y del crédito compatibles con el máximo empleo, estabilidad y crecimiento económico Es responsabilidad del BCCR Políticas: Mantener un crecimiento moderado de la masa monetaria acorde al crecimiento del PIB Potencial. - Regular la tasa de interés - Operaciones de mercado abierto - Manejo de la Reserva monetaria Mantener un nivel estable de la tasa de inflación Mantener una tasa de interés

28 POLITICA MONETARIA

29 6.2 POLITICA FISCAL El Gasto Público es necesario para corregir los fallos de mercado El Gobierno obtiene sus ingresos mediante la aplicación de los IMPUESTOS Hay diversos tipos de impuestos: - Sobre los ingresos de los ciudadanos - sobre las compras que se realizan - sobre el monto de las planillas de salarios - Sobre el valor de las propiedades - Otras tasas por servicios (municipales y otros)

30 DILEMA EFICIENCIA - EQUIDAD FISCAL Al imponer impuestos, dos aspectos inciden en su determinación: la PERDIDA DE EFICIECIA Y LA EQUIDAD: A. LA PÉRDIDA DE EFICIENCIA: - Los impuestos alteran los incentivos y - Los impuestos distorsionan la asignación de los recursos - Hay un costo de cumplir con los impuestos EQUIDAD FISCAL Debe haber una distribución justa de las cargas fiscales entre la población - Principio de Beneficio: El monto del impuesto a pagar debe ser proporcional a los beneficios recibidos del gobierno - Principio de capacidad de Pago: Deben pagar más quienes poseen mayor capacidad de pago

31 Tamaño del Impuesto 0 5 CURVA DE LAFFER Ingreso Impositivo “SI EL IMPUESTO SE HACE CADA VEZ MAS GRANDE, EL MERCADO SE REDUCE TANTO QUE LA RECAUDACIÓN DE IMPUESTOS EMPIEZA A CAER” Arthur Laffer 1974.

32 DIVISAS Una divisa es una moneda extranjera. El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. MERCADO DE DIVISAS El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar divisas.

33 CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS Global Continuo: nunca cierra Profundo: líquido Descentralizado Electrónico Mercado no libre: Autoridades mantienen cierto grado de intervención

34 FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS Facilitar las transferencias de fondos o poder de compra de un país y moneda a otro. Permite transferir poder adquisitivo entre países. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación.

35 SEGMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS POR EL PLAZO DE ENTREGA: Mercado al contado (spot) Mercado a plazo (forward) Mercado de futuros Mercado de opciones POR EL TAMAÑO DE LA TRANSACCIÓN: Mercado al menudeo Mercado al mayoreo Mercado interbancario

36 DIFERENCIAL CAMBIARIO Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta. El diferencial cambiario depende de: El volumen de negociación de la moneda La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones El grado de competencia

37 EFICIENCIA DEL MERCADO DE DIVISAS Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere: Bajos costos de transacción Transparencia Racionalidad de los agentes económicos Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades

38 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE DIVISAS Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios (dealers) Empresas e individuos Arbitrajistas y especuladores Bancos Centrales y gobiernos

39 POSICIÓN LARGA Se tiene una posición larga en un activo si cuando el precio del activo sube su poseedor se beneficia Significa poseer el activo o el derecho de adquirirlo en el futuro a un precio específico Por ejemplo: una cuenta en dólares, un contrato de compra de dólares a futuro, una cuenta por cobrar en dólares

40 POSICIÓN CORTA Beneficia al poseedor de un activo si su precio baja Vender corto significa vender algo que no se tiene Por ejemplo: una deuda en dólares, una cuenta por pagar en dólares, vender dólares a futuro

41 TIPO DE CAMBIO Es el precio de una moneda en términos de otra. El tipo de cambio en términos europeos se expresa como la cantidad de moneda extranjera por dólar americano. El tipo de cambio en términos norteamericanos se expresa como la cantidad de dólares por moneda extranjera.

42 CANASTA DE CONSUMO, VARIACIÓN ALGUNOS ITEMS 1995 - 2015 ENERO 1995JULIO 2006 JULIO 2015 BotasYogurt Agua envasada, Motocicleta CandelaDVD Anteojos para sol Espiral contra zancudosDisco compacto Aparatos eléctricos p cabello Jabón en barraGrabadora Anticonceptivos HígadoPedicure, Manicure Arroz preparado, Filete de pescado AchioteServicio de Internet Balanceo de llantas Tapa dulceCerveza servida Batidos, Bebidas saborizadas AlcoholWhisky Botas para mujer BrilloChicles Bloqueador solar. Sustituto azúcar BombilloCemento, vidrios Bocas o entremeses. Cobija Uvas, sandías, Hongos, Maíz dulce Medicamentos contra el colesterol, diabetes, gastritis, nervios Cepillo eléctricoHorno microondas Cirugía, Consulta a dermatólogo LicuadoraOlla arrocera Compensadores, Faja FósforosLicencia de conducir Dispositivo electrónico móvil Empanada Pasaporte. Champú para perro Pizza, pollo asado, gallo pinto Enjuague bucal, Teñido de cabello Teléfono celular Ensalada servida, Fresas Flores naturales, Pañuelos faciales Masaje no terapéutico Uso de club recreativo. Taladro Internamiento en centro médico Servicio: mudanza, financieros Pasta preparada Planchado de cabello Póliza de seguro, Postres servidos Queque, repostería, ron, vino Queso mozzarella Semillas mixtas