Francisco Requena Silvente

Francisco Requena Silvente
Despacho 4F04 Tutorías: Lunes a y Miércoles 9.30 a 10.30 Material de prácticas Aula Virtual Correo electrónico: Teléfono despacho: Economía Mundial

Método docente “Las prácticas las hacen los alumnos, no el profesor”
El profesor supervisa el trabajo de los alumnos No hay soluciones a las prácticas en el aula virtual El profesor asigna los ejercicios a los alumnos (máximo 3 personas) El profesor supervisa el trabajo de los alumnos antes de su presentación en clase Los alumnos exponen públicamente su práctica y el profesor les pone nota Nota de la presentación: hasta 0,5 El resto de alumnos puede realizar los ejercicios y entregarlos al profesor para su evaluación en el mismo día de la exposición pública del trabajo de los compañeros responsables de la práctica Nota por trabajo (tema completo) entregado y bien realizado: 0,2 Economía Mundial

Práctica 1. 1. - La Balanza de Pagos Práctica 1. 2
Práctica La Balanza de Pagos Práctica Ejercicios sobre BP Práctica La BP española Concepto y estructura de la balanza de pagos Definición Criterios generales de contabilización Descripción y componentes específicos de la BP Cálculo e interpretación de los saldos Ejercicios: anotaciones e interpretación de saldos La BP española. Estructura y evolución

Concepto y estructura de la balanza de pagos
La Balanza de pagos es un documento contable … por definición equilibrado, que ofrece un registro sistemático … de las transacciones económicas (reales y financieras) … realizadas durante un periodo de tiempo (flujos) … entre los residentes de un país y los del resto del mundo (no-residentes) La Balanza de Pagos se elabora atendiendo a las directrices metodológicas del Quinto Manual de la Balanza de Pagos del FMI (1993) En 1997, el manual fue modificado para adaptarlo a los cambios que supondría la creación de la UEM Residencia La BP registra las transacciones entre los residentes de un país y el resto del mundo con independencia de su nacionalidad Para el FMI una entidad es residente cuando Tiene un centro de interés económico en el territorio del país Ha permanecido en el país un año o más SE ESTÁ PROCEDIENDO A ELABORAR EL SEXTO MANUAL de BP-FMI Economía Mundial

Criterios generales de contabilización
Método de la partida doble: Todas las operaciones dan lugar a dos anotaciones (operación y contrapartida) por idéntica cuantía en ingresos (variación de pasivos) y en pagos (variación de activos) El método de la partida doble asegura que la B.P. como documento contable siempre está equilibrada (Saldo BP  0) Valoración: Las transacciones internacionales tienen lugar en distintas monedas; al elaborar la BP es necesario expresarlas en una única moneda, el euro (desde 1999) Para ello se toma el tipo de cambio de mercado vigente en la fecha de la operación (TC decenal o mensual) [1]Aquellas operaciones en las que no existe un flujo de contrapartida, darán lugar a una anotación de contrapartida en la balanza de transferencias. Por ejemplo, cuando un país dona alimentos en concepto de ayuda internacional se produce una salida de alimentos (exportación de bienes -ingreso-) que no tiene contrapartida (transferencia corriente -pago-). [2]Cuando hablamos de desequilibrios en la BP nos referimos a alguna subbalanza. Economía Mundial

Momento de registro de la transacción: Se aplica el principio del devengo. El momento en que se crea, transforma, intercambia, transfiere o extingue un valor económico, que no tiene por qué coincidir con los cobros o pagos líquidos que se generen En la práctica algunas transacciones se registran en el momento de cobro o pago efectivo Clasificación de las operaciones: Subbalanzas. Las operaciones se agrupan, según sus características, en distintas subbalanzas Cuenta corriente Cuenta de capital Cuenta financiera Economía Mundial

Las operaciones reales se anotan en las cuentas corriente y de capital en dos columnas: en INGRESOS cuando suponen una entrada de divisas ( Reservas) y en PAGOS si implican una salida de divisas ( Reservas) Las operaciones financieras (OF) son operaciones con medios de pago y medios de crédito que provocan cambios en la situación patrimonial o en la posición acreedora/deudora entre residentes y no residentes Las OF se refieren a las variaciones del principal en los AcF y PaF frente al resto del mundo (no recoge los rendimientos de tales activos: son rentas). Se anotan en dos columnas según que representen una variación de Pasivos (+/-) frente al resto del mundo o una variación Activos Financieros (+/-) frente al resto del mundo AcF Activos Financieros Economía Mundial

Descripción y componentes específicos (BP)
CUENTA CORRIENTE Y DE CAPITAL (Ingresos // Pagos) Cuenta corriente: Mercancías Servicios Rentas Transferencias corrientes Cuenta de capital: Transferencias de capital Adquisición/disposición de Activos no Financieros no Producidos CUENTA FINANCIERA (vPa:o // vAcF:o) Cuenta financiera Excluido Banco de España Inversiones directas Inversiones en cartera Otras Inversiones Derivados financieros Banco de España Reservas Activos frente al Eurosistema Otros activos netos Errores y omisiones Economía Mundial

Cuenta corriente: Mercancías: transacciones con bienes, valoradas FOB (en la frontera del país exportador) Servicios: prestados (X) [o recibidos (M)] por un residente a [de] un no residente Turismo y viajes: valor de los bienes y servicios adquiridos por no-residentes en viajes de turismo, negocios, estudios … (y por residentes, fuera) Otros servicios: Transportes, Seguros, Servicios financieros; Servicios informáticos; Servicios a empresas … Royalties y rentas de la propiedad inmaterial Rentas: recibidas (Ingresos); pagadas (pagos) Rentas de trabajo: trabajadores fronterizos, temporeros Rentas de inversión: dividendos, intereses, ...; incluso los beneficios no distribuidos Transferencias corrientes: recibidas (Ingresos); concedidas (pagos) Es la contrapartida contable de una operación sin contrapartida directa e inmediata La parte principal puede ser real o financiera: una donación de alimentos o una donación en efectivo Privadas: remesas de emigrantes, pensiones cobradas en el extranjero por residentes… Públicas: FEOGA-garantía; Fondo Social Europeo; pagos por IVA a UE Cuadro 2.7 de BPE detalle de servicios Transferencias corrientes: contrapartida contable a un flujo de recursos -reales o financieros- sin contrapartida. Se definen como corrientes -por exclusión- todas aquellas transferencias que no se consideren de capital. Incluyen: Privadas: remesas de emigrantes, prestaciones y cotizaciones a la S.Social; premios literarios, de juegos..., transferencias por seguros (excluido el pago por servicio); retribuciones al personal en progamas de ayuda... y las del FEOGA-garantía (antes como públicas) Públicas; las más importantes se producen con la U.E.: del Fondo Social Europeo; pagos por “recurso IVA”, “recurso PNB” y “recursos propios tradicionales”. Transferencias corrientes VS. transferencias de capital En general, transferencias corrientes afectan directamente al nivel de renta disponible y deberían influir sobre el consumo de bienes y servicios. Transferencias de capital.- suelen ser cuantiosas y poco frecuentes, aunque no pueden definirse en función de su magnitud o frecuencia. Una transferencia en especie es una transferencia de capital cuando entraña: El traspaso de propiedad de un activo fijo. La condonación de un pasivo por parte de un acreedor sin que se reciba a cambio una contrapartida. Una transferencia de efectivo es una transferencia de capital cuando está vinculada o condicionada a la adquisición o enajenación de un activo fijo (por ejemplo, una donación para inversión) por una o ambas partes de la transacción. NOTA: FEOGA Fondo Europeo de Orientación y Garantía Agraria Economía Mundial

Balanza de Pagos CUENTA CORRIENTE INGRESOS PAGOS SALDO 1. MERCANCIAS
INGRESOS PAGOS SALDO 1. MERCANCIAS a. Exportaciones b. Importaciones C= a-b 2. SERVICIOS d. Exportaciones e. Importaciones F= d-e 3. RENTAS g. Entradas h. Salidas I = g-h 4. TRANSFERENCIAS CORRIENTES j. Entradas k. Salidas L = j-k BALANZA POR CUENTA CORRIENTE M= C+F+I+L Si M>0  superávit por cuenta corriente Si M<0  déficit por cuenta corriente Economía Mundial

Cuenta de capital: Transferencias de capital:(sin contrapartida) Incluyen las transferencias en especie que entrañan el traspaso de propiedad de un activo fijo o la condonación de un pasivo; y las de efectivo cuando estén vinculadas o condicionadas a la adquisición o enajenación de un activo fijo Las más importantes son las de las AA.PP. con la U.E.: fondos del FEDER, “fondos de cohesión” para mejoras estructurales y FEOGA-orientación Adquisición/Enajenación de Activos no Financieros no Producidos Incluye la compraventa de: Activos tangibles: tierras y recursos del subsuelo Activos intangibles o inmateriales como patentes, derechos de autor, marcas,... contratos transferibles 1] En la BPE solo se recogen las de Activos Inmateriales no producidos (no las de terrenos, que se contabilizan como una operación financiera entre un residente y un residente-ficticio (vAcF, vPaF). Economía Mundial

Balanza de Pagos CUENTA DE CAPITAL INGRESOS PAGOS SALDO
INGRESOS PAGOS SALDO 5. TRANSFERENCIAS DE CAPITAL n. Entradas o. Salidas P= n-o 6. ACTIVOS INMATERIALES NO PRODUCIDOS q. Entradas r. Salidas S= q-r BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL T= P+S Si T>0 superávit por cuenta de capital Si T<0 déficit por cuenta de capital Economía Mundial

Se divide en dos subcuentas: Total operaciones, excepto las del Banco de España Banco de España Anotación: una columna de variaciones netas de pasivos y una de variaciones netas de activos VNP: Signo positivo  aumento de los pasivos  entrada de K Signo negativo  disminución de los pasivos  salida de K VNA: Signo positivo  aumento de los activos  salida de K Signo negativo  disminución de los activos  entrada de K CUENTA DE FINANCIERA Variación neta de pasivos Variación neta de activos SALDO (VNP-VNA) Desde la creación de la UEM esta cuenta ha cambiado en cuanto a su presentación (aunque dichos cambios son meras reasignaciones de la misma información, que se sigue elaborando de acuerdo con las directrices del V Manual de Balanza de Pagos del FMI. Se divide en dos subcuentas con el objeto de presentar por separado las operaciones del Banco de España y las de otros sectores. Economía Mundial

Cuenta financiera: (1) Total excepto Banco de España 3.1. Inversiones directas: El objetivo del inversor es obtener una rentabilidad permanente con un grado significativo de influencia en sus órganos de dirección (control de las empresas) Acciones: suscripción y compraventa de acciones y derechos de suscripción por inversores directos (10%) Otras formas de participación: adquisición y venta de títulos representativos de capital (no-acciones); dotaciones a sucursales, aportaciones de capital a sociedades en proceso de constitución ... Financiación entre empresas relacionadas: recoge todas las operaciones de préstamo entre empresas matrices y filiales (que no sean entidades de crédito) Inversiones en inmuebles : Adquisición de títulos de propiedad u otros derechos reales sobre bienes inmuebles [1]El FMI considera como inversor directo al propietario de un 10% o más del capital de la empresa invertida. [2] En este caso el criterio de contabilización en torno a activos y pasivos exige una cualificación; se contabilizan por el neto en vPaF se anotaría el préstamo, comercial o financiero, concedido por una empresa extranjera a su filial en España menos los préstamos en sentido inverso (de la filial a la matriz). Desde la creación de la UEM esta cuenta ha cambiado en cuanto a su presentación (aunque dichos cambios son meras reasignaciones de la misma información, que se sigue elaborando de acuerdo con las directrices del V Manual de Balanza de Pagos del FMI. Se divide en dos subcuentas con el objeto de presentar por separado las operaciones del Banco de España y las de otros sectores. Economía Mundial

Cuenta financiera: (1) Total excepto Banco de España 3.2. Inversiones de cartera: Son transacciones en valores negociables Acciones y participaciones en Fondos de Inversión; excluidas las de acciones por inversores directos Bonos y obligaciones: valores representativos de empréstitos en moneda nacional o extranjera; negociables en cualquier mercado (nacional o extranjero; oficial o no); excluida la adquisición y cesión temporal (“otra inversión”), que tengan un vencimiento original superior al año (LP) Instrumentos del mercado monetario: valores como los Bonos y obligaciones, pero con vencimiento original de un año o inferior (CP) Instrumentos financieros derivados: opciones, futuros, warrants... [1]El FMI considera como inversor directo al propietario de un 10% o más del capital de la empresa invertida. [2] En este caso el criterio de contabilización en torno a activos y pasivos exige una cualificación; se contabilizan por el neto en vPaF se anotaría el préstamo, comercial o financiero, concedido por una empresa extranjera a su filial en España menos los préstamos en sentido inverso (de la filial a la matriz). Economía Mundial

Cuenta financiera: (1) Total excepto Banco de España 3.3. Otra inversión: Préstamos financieros a corto plazo y largo plazo y los préstamos comerciales a LP Incluyen las adquisiciones y cesiones temporales de títulos (operaciones con pacto de recompra; préstamos con la garantía del título cedido); y las operaciones con títulos no-negociables Depósitos, incluidas las tenencias de billetes extranjeros que no sean reservas 3.4. Derivados Financieros Recoge, las operaciones con cualquier instrumento financiero que pueda valorarse porque exista un precio en el mercado para el producto subyacente: Operaciones de compra-venta de divisas a plazo Los acuerdos de tipos de interés futuro Contratos “Swap” sobre índices, cotizaciones media o cualquier otro activo financiero [1] Los préstamos comerciales son créditos concedidos directamente por el proveedor al comprador; están vinculados a otra operación. Los de vencimiento inferior al año no se incluyen, se consideran contado. En las operaciones de mercancias en que media un crédito comercial a corto plazo, la contrapartida aparecerá en la rúbrica de Errores y Omisiones (leads and lags del comercio exterior): no han sido cobradas/pagadas en el momento de su registro -mercancías- y, por tanto, no se han reflejado en variación de Reservas (la aplicación del principio del devengo a todas las operaciones evitaría este problema). [2] Solo para el Sistema crediticio; los depósitos a CP se contabilizan por el neto (vAcF -vPaF) según se trate de depósitos en moneda nacional (vPaF) o en divisas (vAcF). Economía Mundial

Cuenta financiera: (2) Banco de España La cuenta financiera del B de E registra las variaciones de activos y de pasivos del Banco de España, y se divide a su vez en tres subcuentas: Reservas Desde la creación de la UEM se definen como los activos líquidos en moneda extranjera que el B de E mantiene frente a residentes en países distintos a la UEM Activos del BdeE frente al Eurosistema Recoge los activos mantenidos por el B de E frente a los Bancos Centrales de la UEM y el Banco Central Europeo Otros activos netos Incluye la variación neta de los otros activos del Banco de España no incluidos en las dos rúbricas anteriores La contribución del B de España al capital del BCE realizada en 1998 Los swaps de oro Economía Mundial

Estructura de la BP Economía Mundial

Cálculo e interpretación de los saldos BP
EQUILIBRIO CONTABLE Y EQUILIBRIO ECONÓMICO Equilibrio contable: por definición, la balanza de pagos siempre está equilibrada. Saldo BP0 (método de la partida doble) Definimos el SALDO como INGRESOS - PAGOS para las operaciones no financieras, y como vPASIVOS - vACTIVOS para las financieras Saldo BP = Cta Corriente+ Cta de K +Cta Financiera+ E y O=0 Equilibrio/Desequilibrio económico de la balanza de pagos; las subbalanzas Para hablar de déficit (saldo < 0) o superávit (saldo >0) debemos trazar líneas divisorias entre las operaciones que consideramos en la subbalanza y el resto de operaciones, que serán las partidas financiadoras o compensadoras de las primeras Al trazar estas líneas divisorias influyen aspectos técnicos (significado económico de cada grupo de transacciones) y aspectos normativos (las recomendaciones de política económica pueden estar condicionadas por el criterio utilizado para obtener el saldo de BP). Economía Mundial

Saldo de balanza por cuenta corriente y de capital Recoge todas las operaciones no-financieras con el exterior: mercancías, servicios, rentas y transferencias (corrientes y de capital) (Saldo Cta.Cte.) + (Saldo Cta.Capital)  - Saldo c/financiera ( EyO) Es el saldo más utilizado actualmente para analizar el comportamiento del sector exterior Mide el préstamo neto (superávit) o endeudamiento neto (déficit) del país al/con el resto del mundo durante el periodo En esta subbalanza se han tenido en cuenta todas las operaciones exteriores que afectan a la posición crediticia del país; a la capacidad para financiar gasto, tanto corriente como de capital PERSISTENCIA DE DÉFICIT POR C/C  El país está tomando prestado recursos del resto del mundo (se está endeudando). Si estos recursos se emplean en inversiones productivas rentables, los préstamos exteriores se podrán devolver. Si recursos obtenidos mediante endeudamiento se emplean para consumo o inversiones no rentables, en el futuro el país no recibirá préstamos, no podrá importar, ... Se reduce el crecimiento económico. PERSISTENCIA DEL SUPERÁVIT El país está prestando recursos al resto del mundo que nos tendrá que devolver en el futuro. Si el RM utiliza los recursos para inversiones productivas rentables  nos podrá devolver el préstamo. Si el superávit es elevado y persistente es probable que las inversiones no sean tan rentables o que vayan simplemente a financiar consumo en el resto del mundo con lo que podríamos estar sacrificando nuestro crecimiento hoy (deterioro de capacidad productiva, desempleo interno, reducción de la renta) sin recuperar plenamente los préstamos en en futuro. Economía Mundial

Superávit en c/corriente y de capital superávit c/cyK [déficit en Cta. Financiera ( EyO)] indica que, en términos netos, la economía está financiando al resto del mundo Hay una inversión neta en el exterior Un superávit refleja capacidad de financiación de la economía: se producirá una entrada de reservas: aumento AcF y/o una salida neta de capitales: aumentan los activos financieros frente al resto del mundo en términos netos [Préstamo neto al RM] Economía Mundial

Déficit en c/corriente y de capital déficit en c/cyK [superávit en Cta. Financiera ( EyO)] se ha producido un endeudamiento neto con el resto del mundo; el resto del mundo invierte en términos netos en la economía o hay una desinversión neta en el resto del mundo Un déficit refleja necesidad de financiación de la economía: se producirá una salida de reservas (disminución de AcF) y/o una entrada neta de capitales (aumento de pasivos financieros frente al RM en términos netos) [Préstamo neto del RM] Economía Mundial

Problemas derivados de la persistencia de un desequilibrio en la c/c y de capital: Superávit persistente (presta recursos al RM): (-) La economía utiliza insuficientemente sus posibilidades de crecimiento, invierte poco en el interior (también reducido consumo) Déficit persistente (toma prestados recursos del RM): (-) La economía está gastando por encima de sus posibilidades: sus gastos corrientes y de capital, exceden su capacidad para financiarlo, lo que le lleva a endeudarse (ahorro < inversión) Cuestiones importantes: ¿qué tipo de gasto estamos financiando -consumo o FBC para mejorar capacidad productiva-? ¿cómo se financia: K a LP o K a CP? Persistencia del déficit: Crece la deuda externa del país Pueden agotarse las reservas de divisas Economía Mundial

Práctica 1.2.-Ejercicios de BP.
Anotaciones en la BP. Ejercicio 1 Anotaciones en la BP. Ejercicio 2 Interpretación de los saldos resultantes en el ejercicio 2 Economía Mundial

Anotaciones en la balanza de pagos
Ejemplo 1. Exportación de un coche a la UEM pagado al contado BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOS GASTOS SALDO Mercancías Exportación (a) CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS Activos frente al Eurosistema gg(+) Economía Mundial

Anotaciones en la balanza de pagos
Ejemplo 2: Compra de un automóvil en Japón con pago aplazado  el residente en España ha recibido un préstamo del exportador extranjero de otra entidad financiera del exterior BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOS PAGOS SALDO Mercancias Importaciones (b) CUENTA FINANCIERA VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS Otras inversiones Prest. Recib. (aa (+) Economía Mundial

CUENTA FINANCIERA, TOTAL EXCEPTO B de E CUENTA FINANCIERA (B de E)
Momento cuando se devuelve el préstamo 1.- Pago del principal desaparece un préstamo (aa(-)) Se cancela una deuda con pérdida de divisas (ee(-)) BALANZA DE PAGOS CUENTA FINANCIERA, TOTAL EXCEPTO B de E VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Otras Inversiones CUENTA FINANCIERA (B de E) Reservas Prést. Obt. aa (-) ee (-) Economía Mundial

CUENTA FINANCIERA (B de E)
Momento cuando se devuelve el préstamo: 2.- Pago de intereses Se genera una renta de capital a favor de un residente extranjero (h). Supone una disminución de reservas (ee(-)) BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOS PAGOS SALDO Rentas Pago de Int. (h) CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS Reservas ee(-) Economía Mundial

Ejemplo 3: Remesas de emigrantes nacionales en euros, procedentes de otro país de la UEM, a sus familiares residentes en el país Transferencia corriente (entrada de dinero) y ganancia de activos frente al eurosistema para España. BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOS GASTOS SALDO Transferencias corrientes Remesa (j) CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS Activos frente al Eurosistema gg (+) Economía Mundial

Ejemplo 4: Concesión de una ayuda a España procedente del FSE de 50 mill. € para paliar catástrofe del Prestige Transferencia corriente (del FSE, de ayuda a empleo y formación) en €: j, con contrapartida en cta. Financiera, subcuenta de B de E (gg(+)). BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOS GASTOS SALDO Transferencias corrientes Transf. FSE (j) CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS Activos frente al Eurosistema gg (+) Transferencia corriente, cuya contrapartida se anota en la cuenta financiera, por el mismo importe y con signo positivo, en la subcuenta del B de E, como aumento de los activos frente al eurosistema. Economía Mundial

Ejemplo 5: Exportación de zapatos a EEUU por valor de € que se cobran al contado Ingreso en c/c, subcuenta de mercancías: a Pago en $  aumento reservas B de E (ee(+)). BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOS GASTOS SALDO Mercancías a CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS Reservas ee (+) Economía Mundial

Ejemplo 6: Residentes en España compran al contado acciones en empresas alemanas (<10% K social empresa) por valor de €  Resoluc.: En cuenta financiera: Inversiones de cartera  variación neta de activos (y(+)). Reducción activos frente a Eurosistema (gg(-)). Inv. de resid. (y(+)) BALANZA DE PAGOS CUENTA FINANCIERA (Total, excepto Banco de E) VNP VNA SALDO Inversiones de cartera CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS Activos frente al Eurosistema gg(-) Economía Mundial

INGRESOS (VNP) PAGOS (VNP)
Ejercicio 1 [RESUMEN] EXPLIQUE EN QUÉ CUENTAS SE REGISTRARÍAN LAS SIGUIENTES OPERACIONES (ESPECIFIQUE SUBCUENTAS) : INGRESOS (VNP) PAGOS (VNP) 1.- Compra de un automóvil en Japón con pago aplazado (+) Otras inversiones (préstamo) Mercancías (importación) (+) Devolución futura e intereses del préstamo (-) Otras inversiones (desaparece el préstamo) (reducción de activos) B.E. Reservas (-) Rentas de inversión (+) 2.- Remesas de emigrantes nacionales en euros de otro país miembro de la UEM a sus familiares residentes en el país (+) Transferencias corrientes (remesas recibidas) Banco de España Activos frente al Eurosistema (+) 3.- Concesión de una ayuda a España procedente del Fondo Social Europeo de 50 millones de € con el objetivo de paliar la catástrofe del Prestige. (+)Transferencias corrientes (FSE ayuda al empleo y formación) 4.- Exportación de zapatos a EEUU por valor de € que se cobran al contado (+) Mercancías (exportación de zapatos a EEUU) Banco de España Reservas (+) 5.- Residentes en España compran al contado acciones de empresas alemanas (que suponen menos del 10 % del capital social de la empresa) por valor de €. Inversiones de cartera (+) B.E. Activos frente al Eurosistema (-) PERSISTENCIA DE DÉFICIT POR C/C  El país está tomando prestado recursos del resto del mundo (se está endeudando). Si estos recursos se emplean en inversiones productivas rentables, los préstamos exteriores se podrán devolver. Si recursos obtenidos mediante endeudamiento se emplean para consumo o inversiones no rentables, en el futuro el país no recibirá préstamos, no podrá importar, ... Se reduce el crecimiento económico. PERSISTENCIA DEL SUPERÁVIT El país está prestando recursos al resto del mundo que nos tendrá que devolver en el futuro. Si el RM utiliza los recursos para inversiones productivas rentables  nos podrá devolver el préstamo. Si el superávit es elevado y persistente es probable que las inversiones no sean tan rentables o que vayan simplemente a financiar consumo en el resto del mundo con lo que podríamos estar sacrificando nuestro crecimiento hoy (deterioro de capacidad productiva, desempleo interno, reducción de la renta) sin recuperar plenamente los préstamos en en futuro. Economía Mundial

Ejercicio -2. Anote las siguientes operaciones en la BP
1.- Exportaciones de mercancías a Alemania, cobro al contado 700 2.- Exportaciones de mercancías, cobro aplazado 100 3.- Importaciones de mercancías de EEUU, pago al contado 1.000 4.- Importaciones de mercancías, pago aplazado 150 5.- Gasto de los turistas extranjeros en el país 400 6.- Gasto de los turistas nacionales en países de la UME 325 7.- Remesas de emigrantes nacionales de la UME 50 8.- Inversiones directas en países de la UME 699 9.- Compra de tierras por los nacionales en el extranjero 200 10.- Intereses por inversiones nacionales en la UME 20 11.- Inversiones extranjeras directas en el país 893 12.- Compra de inmuebles por los extranjeros en el país 250 13.-Intereses por inversiones extranjeras en el país 55 14.-Inversión de cartera en el exterior 15.-Inversión de cartera en el país 30 16.- Compra de una patente a Francia 15 17.-Ayuda a países del Tercer Mundo 35 Economía Mundial

Práctica 1.2.-Ejercicios de BP. Ejercicio 2
Ingresos Pagos Saldo 1, Cuenta corriente 1270 1565 -295 1,1. Mercancías 800 1150 -350 1,2. Servicios 400 325 75 1,3. Rentas 20 55 -35 1.4. Transferencias corrientes 50 35 15 2, Cuenta de Capital -15 2,1, Transferencias de capital 2,2, A/D de Activos no financieros no producidos. (1+2) Cuenta corriente y de capital. 1580 -310 INTERPRETACIÓN DE LOS SALDOS Economía Mundial

Práctica 1.2.-Ejercicios de BP. Ejercicio 2
vPaF vAcF vPa-vAcF 3, Cuenta Financiera 1323 1013 310 3,1, Total, excepto Banco de España 1019 304 3,1,1, Inversiones directas 1143 899 244 3,1,2, Inversiones de cartera 30 20 10 3,1,3, Otras inversiones 150 100 50 3,1,4, Derivados financieros 3,2, Banco de España xx -6 6 3,2,1, Reservas 263 -263 3,2,2, Activos frente al Eurosistema -269 269 3,2,3, Otros activos netos Errores y omisiones TOTAL 2593 Ingresos  vPaF AjusteEyO+Ing/-Pago Pagos  vAcF Economía Mundial

Práctica 1.3.-Balanza de pagos española
Evolución histórica de la BP en % PIB ( ) Evolución reciente de la BP en % PIB ( ) BP española 2005 y 2006, en millones de euros Economía Mundial

1. Evolución histórica de la BP Cuenta corriente y de capital
CAPACIDAD (+)/NECESIDAD (-) DE FINANCIACIÓN Bza. Comercial: Déficit comercial persistente  M>X Escasez de recursos energéticos Escasa competitividad de la economía española Balanza servicios: Superávit persistente (explicado por la partida de turismo y viajes) Balanza rentas: Déficit persistente, explicado por el volumen de las renta de capital (vs. Rtas. L) Balanza transferencias: Superávit: entradas> salidas  compensación del déficit comercial FEOGA-Garantía (transferencia corrientes sector privado procedente de UE) FSE (ayudas a formación y empleo) –transf. Corrientes públicas- Remesas de emigrantes (brecha Ingresos-Pagos está disminuyendo) NOTA: Ingresos transferencias corrientes sector público < Ingresos transferencias corrientes sector privado (ej. FEOGA) < Pagos transferencias corrientes sector público (aportaciones a UE). Déficit por cuenta corriente persistente Superávit por cuenta de capital: transferencias K público desde UE Déficit [c/c+cuenta de K]  superávit cuenta financiera Economía Mundial

2. Evolución reciente de la BP (2001-2006)
Economía Mundial

2. Evolución reciente de la BP (2001-06) Cuenta corriente y cuenta de capital
Economía Mundial

3. BP española 2005 y 2006 (en mill. €) Cuenta corriente y de capital
Economía Mundial  33.9%

3. BP española 2005 y 2006 (en mill. €) Cuenta financiera
Recoge los diversos instrumentos que ha utilizado el país para financiarse Interpretación de los signos de los saldos de esta cuenta (Saldo= VNP-VNA) signo positivo: reducción de activos/aumento de pasivos frente al resto del mundo signo negativo: aumento de activos/reducción de pasivos frente al resto del mundo Economía Mundial

Recoge los diversos instrumentos que ha utilizado el país para financiarse Los movimientos de esta cuenta son muy sensibles a movimientos en los tipos de cambio y al tipo de interés Interpretación de los signos de los saldos de esta cuenta (Saldo= VNP-VNA) signo positivo: reducción de activos frente al resto del mundo reducción de reservas reducción de activos frente al Eurosistema signo negativo: adquisición de activos frente al resto del mundo aumento de reservas aumento de activos frente al Eurosistema Economía Mundial

Saldo positivo (VNP-VNA>0)  aumento de la posición deudora del país Inversiones directas (<0 – salida K-) Inversiones en cartera (>0 – entrada K-) Otras inversiones (>0 en 2005 y <0 en 2006, entrada y salida de K, respectivamente) Derivados financieros (>0) Economía Mundial

Francisco Requena Silvente

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