ANÁLISIS DE REEMPLAZO Análisis Económico de decisiones Profesora Anabella Pabón.

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1 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Análisis Económico de decisiones Profesora Anabella Pabón

2 ANALISIS DE ESTUDIO DE REEMPLAZO Causas principales Por insuficiencia: Capacidad inadecuada para prestar los servicios que se esperan de él. Es el caso de los computadores. Por mantenimiento excesivo, simultáneamente se dañan varias piezas de las máquinas haciéndolas muy costosas en su mantenimiento, el caso de los vehículos muy antiguos. Los equipos generalmente trabajan muy bien al inicio, luego con el paso de los años van disminuyendo la producción, en el caso de los motores a gasolina se observa que después de un tiempo de trabajo el rendimiento no es igual. Por antigüedad (obsolescencia), la obsolescencia aparece porque en el mercado aparecen productos y servicios con características mejores debido a la tecnología, esta hace que algunos activos queden designados a desaparecer. Por combinación de factores, en la mayoría de los casos no es una sola causa la que determina el estudio de reemplazo, es una combinación de ellos, por ejemplo puede ser disminuye la eficiencia y aumenta los costos de mantenimiento, también puede ser que son insuficientes y se vuelven obsoletos.

3 ANALISIS DE ESTUDIO DE REEMPLAZO Factores a considerar Para decidir sobre un reemplazo de debe tener en cuenta: Horizonte de planeación, Es el lapso de tiempo futuro que se considera en el análisis, generalmente es finito. La tecnología, Las características tecnológicas de los equipos varía de acuerdo al ritmo de aceleración en cada sector. Comportamiento de los ingresos y los gastos, es común asumir el comportamiento de ingresos y costos a lo largo del horizonte de planeación, de la misma forma pueden ser crecientes o decrecientes. Disponibilidad de capital, es importante buscar las fuentes de financiamiento que se van a utilizar y tener claridad en la capacidad de endeudamiento. Inflación, este comportamiento económico es común en la mayoría de países en vías de desarrollo, en épocas inflacionarias el acceso a pasivos a largo plazo es muy limitado.

4 ANÁLISIS DE REEMPLAZO La necesidad de llevar a cabo un análisis de reemplazo surge a partir de diversas fuentes: Deterioro total. Capacidad de trabajo inadecuada para las labores a realizar. Costos de mantenimiento muy altos. Crecimiento del tiempo perdido. Eficiencia declinante en calidad y cantidad. Obsolescencia tecnológica.

5 Tipos de reemplazo: Generalmente existen dos tipos de análisis el primero busca determinar por adelantado el servicio de vida económica de un activo, es decir, período durante el cual se optimiza el valor anual equivalente. El segundo, analiza si conviene mantener el activo viejo, (defensor), o reemplazarlo con uno nuevo (retador).

6 Determinación de la vida económica de una activo Se debe considerar: – Inversión inicial – Costos inherentes del activo, operación y mantenimiento – Costos relativos a modelos mejorados – Los costos de oportunidad, es decir, lo que deja de ahorrar (ganar) por no tener el mejor activo del mercado y por lo tanto no constituye un desembolso real para la compañía. En el método analiza el problema cuando la vida económica de un activo se calcula para adquirirlo por primera vez..

7 comportamiento teórico de los costos inherentes y de los relativos de un activo. Los costos inherentes se incrementan con el tiempo, es decir, el mantenimiento aumenta al igual que la eficiencia disminuye. Por otra parte, se muestra los costos que se tendrían en cada uno de los años si se dispusiera del mejor activo que en ese momento existe en el mercado, se observa que estos costos disminuyen con el tiempo, dependiendo del grado de obsolescencia del activo en cuestión. Finalmente se observa el costo de oportunidad, el cual crece con la edad del activo, es decir, entre mas viejo el activo, mayor es la cantidad que se deja de ahorrar o ganar por no disponer del mejor activo que actualmente esta en el mercado. Costos relativos Costos inherentes del activo Costos del activo mejorado Tiempo

8 modelo matemático que determina la vida económica del activo P: Inversión inicial D j : Depreciación del activo en el año j t: Tasa de impuesto C Ij : Costos inherentes del activo C Rj : Costos relativos del activo en el año j F N : Valor realizable del activo al final del año N B N : Valor en libros del activo al final del año N. N: Período optimo de tiempo a permanecer con el activo. t e : Tasa de impuestos que grava pérdidas o ganancias de capital

9 ejemplo: Una empresa desea adquirir cierto equipo para reemplazar el actualmente utilizado. El costo del equipo se estima en $50000 y los valores de salvamento, en libros, costos inherentes, relativos, para los diferentes años de vida del activo se muestran en la siguiente tabla. Considere impuestos del 50% igual para las ganancias ocasionales y la tasa de oportunidad de 20% para evaluar sus proyectos. Final del año Valor en libros Valor realizable Costos inherentes Costos relativos 1234512345 40000 30000 20000 10000 0 36000 28000 24000 16000 2000 5000 6000 7000 9000 11000 0 2000 2500 4000 6000

10 ejemplo: Primero, se muestra en la siguiente tabla los flujos de efectivo después de impuestos para los diferentes períodos de permanencia con el activo. En la cantidad gravable solo se incluyen los costos inherentes y la depreciación. Los costos de oportunidad no se consideran desembolsos, por lo tanto no son deducibles. Permanecer un año con el activo AñoFlujo de efectivo antes de impuesto DepreciaciónCantidad gravable Ahorro en impuestos Flujo de efectivo después de impuestos 0101 -50000 - 5000 36000 -10000-150007500 2000 -50000 2500 38000 Permanecer dos años con el activo AñoFlujo de efectivo antes de impuesto DepreciaciónCantidad gravable Ahorro en impuestos Flujo de efectivo después de impuestos 01220122 -50000 - 5000 -8000 28000 -10000 -15000 -16000 7500 8000 1000 -50000 2500 0 29000

11 Permanecer tres años con el activo AñoFlujo de efectivo antes de impuesto DepreciaciónCantidad gravableAhorro en impuestos Flujo de efectivo después de impuestos 0-50000 1-5000-10000-1500075002500 2-8000-10000-1600080000 3-9500-10000-170008500-1000 324000 -2000 22000

12 Permanecer cuatro años con el activo AñoFlujo de efectivo antes de impuesto DepreciaciónCantidad gravable Ahorro en impuestos Flujo de efectivo después de impuestos 0-50000 1-5000-10000-1500075002500 2-8000-10000-1600080000 3-9500-10000-170008500-1000 4-13000-10000-190009500-3500 416000 -3000 13000

13 Permanecer cinco años con el activo AñoFlujo de efectivo antes de impuesto DepreciaciónCantidad gravable Ahorro en impuestos Flujo de efectivo después de impuestos 0-50000 1-5000-10000-1500075002500 2-8000-10000-1600080000 3-9500-10000-170008500-1000 4-13000-10000-190009500-3500 5-17000-10000-2100010500-6500 52000 -1000 1000 A partir de la tabla anterior se construye la siguiente donde se trata de mostrar principalmente el costo anual equivalente que se tendría si se permanece con el activo 1, 2, 3, 4 ó 5 años.

14 AñoCostos totales después de impuestos Valores realizables después de impuestos Valor presente si se permanece N años con el activo Factor de anualidad equivalente Costo anual equivalente 0-50000 1250038000-1625012.000-19500 2029000-277790.6546-18184 3-100022000-357640.4747-16977 4-350013000-439130.3863-16963 5-65001000-523930.3344-17520 En esta tabla se puede apreciar que el costo anual equivalente es mínimo para un período de 4 años. Esto significa que el período óptimo de reemplazo es 4 años. En este ejemplo se supone que los costos relativos se conocen, es decir, que se calculó los costos de oportunidad, esta suposición en casos reales es difícil de calcular, si no es posible cuantificarlos se calcula solo con los costos inherentes únicamente.

15 Análisis de reemplazo del activo actual Analiza cómo fijar el horizonte de planeación para determinar el tiempo adicional que se debe permanecer con un activo Horizonte de planeación igual a la vida económica del retador, del retador o diferente Si la vida del defensor es mayor o igual que la vida del retador, se recomienda tener esta como el horizonte de planeación, esto es lógico porque la vida del nuevo activo es el tiempo que va a durar el retador. Ejemplo:

16 ANÁLISIS DE REEMPLAZO CONCEPTOS BÁSICOS EN LA SUSTITUCIÓN DE EQUIPOS  Costos muertos: un costo muerto es aquel que ocurrió en el pasado y que no puede ser alterado por una acción presente o futura.  Valor de mercado: es la cantidad por la cual puede venderse en el mercado la cifra actual.  Período de análisis: Cada caso de sustitución de equipo debe basarse en un período de análisis definido, en el cual se harán las sustituciones necesarias a condiciones reales.

17 ANÁLISIS DE REEMPLAZO CONCEPTOS BÁSICOS EN LA SUSTITUCIÓN DE EQUIPOS  Método de análisis: Todos los datos económicos de las alternativas deben incluirse en un diagrama de tiempo que cubra el período de análisis, y luego aplicar cualquiera de las técnica ya estudiadas.  Efectos tributarios: Hay necesidad de considerar las ventajas y desventajas que causen, en cuanto a efectos tributarios, el mantener o sustituir el equipo actual.

18 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Usted posee un equipo que adquirió hace dos años por $4.200.000 y ha sido depreciado usando línea recta, bajo una vida económica de 7 años. El valor actual de mercado de dicho equipo es $2.000.000 y dentro de 5 años será nulo. Los costos de operación y mantenimiento para cada uno de los próximos 5 años serán de $1.000.000 por año. Existe la posibilidad de vender hoy su equipo viejo y sustituirlo con uno nuevo que vale $3.500.000, con una vida de 5 años y con valor de mercado nulo al cabo de su vida, costos de operación y mantenimiento de $500.000 anuales. El equipo nuevo puede depreciarse por línea recta, sobre 5 años. Si la tasa de impuestos es del 50%, decida si sustituye o no, cuando sus tasas mínimas de retorno después de impuestos, sean 10, 15 o 20% anual.

19 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Período de análisis: Se trata de analizar los próximos 5 años. Efectos tributarios: Depreciación anual del “actual” = 4.200.000/7 = $600.000 Depreciación anual del “nuevo” = 3.500.000/5 = $700.000 V. L hoy del “actual” = 4.200.000 – 2(600.000) = $3.000.000 V. Mercado hoy del “actual” = $2.000.000 Pérdida al vender hoy el “actual” = 3.000.000 – 2.000.000 = $1.000.000

20 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Costos muertos: los $4.200.000 gastados en adquirir el “actual” son un costo muerto para la evaluación. Al realizar la evaluación, esta inversión sólo tiene influencia en cuanto a la depreciación y al valor en libros. Valor de mercado: en la evaluación solo son de importancia los $2.000.000 que representa el valor de mercado del “actual” hoy y los $3.500.000 que representa el valor de mercado del “nuevo” hoy. Dentro de 5 años los valores de mercado serán cero para ambas alternativas.

21 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Diagrama de tiempo antes de impuestos: Actual Nuevo VM = 0 0 1 2 3 4 5 2.000.000 COM = 1.000.000 0 1 2 3 4 5 3.500.000 COM = 500.000

22 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Flujo de caja neto: AlternativaActualNuevo -Costos1.000.000500.000 -Depreciación600.000700.000 Utilidad gravable-1.600.000-1.200.000 -Impuestos (50%)(800.000)(600.000) Utilidad líquida-800.000-600.000 +Depreciación600.000700.000 Flujo de caja-200.000100.000

23 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Diagrama de tiempo después de impuestos: Actual Nuevo En el equipo “nuevo” tenemos que considerar que la pérdida al vender el “actual” de $1.000.000, genera una deducción tributaria equivalente a $500.000, la cual en definitiva beneficia al “nuevo”. 0 1 2 3 4 5 2.000.000 200.000 0 1 2 3 4 5 3.500.000 500.000 100.000

24 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Método de análisis – Tasa de retorno incremental Diagrama de tiempo incremental ( Nuevo – Actual ) 0 1 2 3 4 5 1.000.000 300.000

25 ANÁLISIS DE REEMPLAZO Método de análisis – Tasa de retorno incremental 1.000.000 (A/P, i%, 5) = 300.000 i% = 15% O sea que: Si i% > 15% anual, se debe mantener el equipo actual. Si i% < 15% anual, se justifica adquirir el nuevo. Si i% = 15% anual, las alternativas son indiferentes.

26 ANÁLISIS DE REEMPLAZO VIDA ÚTIL ECONÓMICA: La vida útil económica (VUE) es el número de años n en que son mínimos los costos del valor anual uniforme equivalente (VAE), tomando en consideración las estimaciones del costo más vigente, durante todos los años que el activo pueda suministrar el servicio.

27 ANÁLISIS DE REEMPLAZO VIDA ÚTIL ECONÓMICA : La VUE se determina calculando VA total= - Recuperación de capital - Valor Anual del costo anual de operación VA total= - Valor Anual de la inversión inicial + Valor Anual del valor de mercado - Valor Anual del costo anual de operación La VUE es el valor n del más pequeño VA total.

28 ANÁLISIS DE REEMPLAZO VIDA ÚTIL ECONÓMICA: Un activo del proceso de manufactura con 3 años de uso se considera que deberá reemplazarse antes de tiempo. La inversión inicial requerida es de $13.000. Sus valores de mercado futuros estimados, así como sus costos anuales de operación para los próximos 5 años se presentan a continuación. ¿ Cuál es la VUE si la tasa de interés es de 10% anual? Año (k)VMCOA 1$9000$-2500 28000-2700 36000-3000 42000-3500 50-4500

29 ANÁLISIS DE REEMPLAZO VIDA ÚTIL ECONÓMICA: Recuperación de capital (k) = -P ( A/P, i%, k ) + VM k (A/F, i%, k)

30 ANÁLISIS DE REEMPLAZO VIDA ÚTIL ECONÓMICA: VA del COA (k) = [ Sumatoria de los VP de los k COA] (A/P, i%, k)

31 ANÁLISIS DE REEMPLAZO VIDA ÚTIL ECONÓMICA: VA total (k) = -P ( A/P, i%, k ) + VM k (A/F, i%, k) + [ VP de los k COA] (A/P, i%, K) VA total (k) = Recuperación de capital (k) + VA del COA (k)

32 ANÁLISIS DE REEMPLAZO VIDA ÚTIL ECONÓMICA: El VA Total menor (numéricamente mayor) se presenta en k=3. Por lo tanto, la VUE es n=3 años.

33 ANÁLISIS DE REEMPLAZO VIDA ÚTIL ECONÓMICA:

34 ANÁLISIS DE REEMPLAZO LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO “aquel contrato en virtud del cual una sociedad de leasing (arrendador), siguiendo las indicaciones y deseos de sus clientes (arrendatario), se compromete a poner a su disposición exclusiva la maquinaria específica que éste ha elegido previamente, contra el pago de unas tasas de arrendamiento mutuamente convenidas que en total superan su precio de compra, y fraccionadas a lo largo de un período de tiempo que generalmente coincide con la vida económica y fiscal del bien, y durante el cual el contrato es irrevocable, siendo todos los riesgos y gastos de cuenta del arrendatario, quien al finalizar dicho período puede concertar un nuevo contrato de arrendamiento, comprar el bien o devolverlo al arrendador” Carlos Vidal Franco

35 ANÁLISIS DE REEMPLAZO LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO VENTAJAS o Permite disponer de equipos modernos y actualizados. o Permite probar el equipo antes de decidir sobre su permanencia en la empresa. o El arrendador mantiene una opción de compra por un valor reducido. o Ofrece ventajas tributarias.

36 ANÁLISIS DE REEMPLAZO LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO DESVENTAJAS o Altos costos del sistema que afectan los márgenes de operación. o Falta de propiedad sobre el bien. o Inexistencia de la deducción por depreciación. o Magnitud y frecuencia de los pagos.

37 ANÁLISIS DE REEMPLAZO LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO El cálculo de las cuotas mensuales de arrendamiento es muy sencillo y depende sólo de: o Valor inicial del equipo (P) o Fracción del valor original por el cual se compra el equipo al final del contrato (k) o Período de contratación (n) o Tasa de interés que busque el arrendador (i) o La modalidad de pago (inicio de mes o fin de mes)

38 ANÁLISIS DE REEMPLAZO LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO PAGOS A FINAL DE MES 0 1 2 3 4 5 6 n-1 n P A P * k

39 ANÁLISIS DE REEMPLAZO LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO PAGOS A INICIO DE MES 0 1 2 3 4 5 6 n-1 n P A P * k