Sistemas de Negociación y Mercados de Renta Fija Colombianos Abril 2005

Temas: I. Sistemas Transaccionales y de Registro. Normatividad Sistemas centralizados de información Sistemas centralizados de operaciones Sistemas administrados por las bolsas de valores II. Características generales de los sistemas MEC, SEN, INVERLACE y OPCF’s III. Cifras del mercado de Renta Fija Colombiano

I. SISTEMAS TRANSACCIONALES Y DE REGISTRO

Mercado Público de Valores Centralización del Mercado ESTRUCTURA DEL MERCADO PUBLICO DE VALORES: Mercado Público de Valores Centralización del Mercado (SCO y SCI) (OTC) DESREGULADO (OTC) REGULADO Inverlace Deuda Pública Deuda Privada Registro Entidades Públicas Entidades Vigiladas Superbancaria y Valores Mayorista SEN Creadores de Mercado Minorista MEC Entidades Vigiladas Superbancaria y Valores Entidades Públicas MEC Fuente: Bolsa Valores Colombia

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN ESTRUCTURA DE LA INDUSTRIA DE ACTIVOS FINANCIEROS MERCADOS ACCIONES DEUDA PRIVADA DEUDA PÚBLICA DERIVADOS CAMBIARIO ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN BVC MEC INVERLACE SEN BVC – OPCF Sistema Bancario Forward SET FX INSTITUCIONES QUE RESPALDAN BVC BANCO REPÚBLICA BVC – OPCF Sistema Bancario Forward BMV DEPÓSITOS DE VALORES DECEVAL DCV Fuente: Bolsa Valores Colombia

COMITÉ TÉCNICO DEL MERCADO CAMBIARIO ESTRUCTURA DE LA INDUSTRIA DE ACTIVOS FINANCIEROS MERCADOS ACCIONES DEUDA PRIVADA DEUDA PÚBLICA DERIVADOS CAMBIARIO GOBIERNO COMITÉ INTERNO COMITÉ TÉCNICO DEL MEC COMITÉ DE DERIVADOS COMITÉ TÉCNICO DEL MERCADO CAMBIARIO COMITÉ DE MERCADO SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN SUPER VALORES BVC SUPERVALORES SUPERBANCARIA BANCO REPÚBLICA Fuente: Bolsa Valores Colombia

Sistemas Centralizados de Operaciones: Requisitos generales: Artículos 4.1.1.1. a 4.1.1.4. Resolución 400 de 1995. Decreto 648 de 2001, obliga a empresas Industriales y Comerciales del estado, las de economía mixta y a las sometidas a este régimen a efectuar de manera directa sus operaciones en sistemas transaccionales Circular Externa 10 de 2001, Superbancaria obliga a Fondos de Pensiones Obligatorias a efectuar operaciones en sistemas transaccionales Decreto 2049 de 2001, obliga a Fondos de Cesantía a efectuar operaciones con títulos inscritos en el RNVI, a través de sistemas transaccionales Resolución 70 de 2001 Fondos de Valores

Sistemas Centralizados de Operaciones: Requisitos generales: Artículos 4.1.1.1. a 4.1.1.4. de la Resolución 400 de 1995: Administrador sociedad vigilada por el estado e inscrita en el RNVI Afiliados autorizados: vigilados Supervalores, Superbancaria, entidades públicas Reglamento aprobado SV Reglas de formación de precios y normas de disciplina y resolución de controversias Mecanismos de compensación y liquidación Auditoria externa operativa e informática Títulos inscrito en el RNVI, excepto acciones

Sistemas Centralizados de Información para Transacciones: Requisitos generales: Artículos 4.2.0.1. a 4.2.0.6. Resolución 400 de 1995 Operaciones de cuenta propia y recursos propios en mercado mostrador de Sociedades Comisionistas de Bolsa deben registrarse en un SCIT. Artículo 1.5.3.2. Resolución 400. Operaciones de intermediarios de valores vigilados por la Superbancaria deben registrarse en un SCIT. Artículo 1.5.3.3. Resolución 400.

Sistemas Centralizados de Información para Transacciones: Requisitos generales: Artículos 4.2.0.1. a 4.2.0.6. de la Resolución 400 de 1995: La SV autoriza su funcionamiento y reglamento Servicios: difusión de ofertas, registro y ejecución de operaciones Pueden tener mecanismos de liquidación No puede tener mecanismos de compensación Las partes asumen el riesgo de cumplimiento Deben reportar información al mercado y a la SV No hay restricciones respecto de quien lo administre

Sistemas Administrados por las Bolsas de Valores: Artículo 2.1.3.1. Resolución 400 de 1995: facultad de las bolsas de valores para administrar sistemas de transacción. Artículo 1.2.5.3. Resolución 400 de 1995: compraventa acciones inscritas en bolsa de valores superiores a 66.000 UVR, se deben realizar a través de módulos o sistemas transaccionales de éstas. Artículo 3.2.2.12. Resolución 1200 de 1995: las transacciones bursátiles con títulos de renta fija deben realizarse a través de sistemas electrónicos de negociación.

II. MERCADO ELECTRONICO COLOMBIANO MEC

Mercado Electrónico Colombiano MEC: Es un sistema centralizado de operaciones –SCO- ADMINISTRADOR: Bolsa de Valores de Colombia S.A. REGLAMENTO: Resolución 730 de 2001 modificado por resoluciones 400 y 927 de 2002 expedidas por SV TITULOS: Títulos de renta fija inscritos en el RNVI y en la BVC

Mercado Electrónico Colombiano MEC: FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR: -Velar por el funcionamiento del sistema, incluido el sistema de administración de garantías, liquidación y cumplimiento de operaciones -Mantener el orden, la seguridad, la transparencia y la adecuada formación de precios -Divulgar información al mercado, al público y a la SV -Dar apoyo y capacitación a los afiliados

Mercado Electrónico Colombiano MEC: AGENTES: Vigilados Supervalores Sociedades Comisionistas de Bolsa (contrato de comisión –obligatorio-, posición propia y administración de recursos de terceros) Vigilados Superbancaria Bancos, Corporaciones Financieras, Fiduciarias, Aseguradoras Fondos pensiones obligatorias, de cesantías, y Compañías de Seguros (0bligatorio) Empresas Industriales y Comerciales del Estado, de economía mixta y con el régimen de éstas (obligatorio)

Mercado Electrónico Colombiano MEC: Fuente: Superintendencia de Valores

Mercado Electrónico Colombiano MEC: OPERACIONES: -Compra / venta de contado y a plazo -Repos -Simultáneas -Forwards -Swaps -Carruseles Ventas en corto y TTV MODULOS DE NEGOCIACION Y REGISTRO: -Continuo -Serializado -Subastas -Registro Divisas

Mercado Electrónico Colombiano MEC: OTRAS FUNCIONES DEL MEC: -Registro de operaciones de mercado primario -Cupos de contraparte -Cumplimiento de operaciones -Servicios de divulgación de información

Mercado Electrónico Colombiano MEC: SISTEMA CONTINUO ESPECIES NEGOCIADAS: títulos de renta fija homogéneos LIMITES EN TASAS: no tiene TIPOS DE OPERACIONES: contado / plazo / repo / simultáneas HORARIO DE NEGOCIACION: Rueda 1: 8:00 a.m. – 3:40 p.m. Rueda 2: 3:45 a.m. – 5:00 p.m. OTRAS FUNCIONES DEL MEC: -Registro de operaciones de mercado primario -Cupos de contraparte -Cumplimiento de operaciones -Servicios de divulgación de información

Mercado Electrónico Colombiano MEC: SISTEMA CONTINUO CARACTERISTICAS DEL SISTEMA: Sistema semiciego Calce automático Requiere asignación de cupo Ingreso de ofertas de compra y venta

Mercado Electrónico Colombiano MEC: SISTEMA SERIALIZADO ESPECIES NEGOCIADAS: títulos de renta fija no homogéneos LIMITES EN PRECIOS: no tiene TIPOS DE OPERACIONES: contado / plazo / repo / simultáneas HORARIO DE NEGOCIACION: Rueda 1: 8:00 a.m. – 3:40 p.m. Rueda 2: 3:45 a.m. – 5:00 p.m.

Mercado Electrónico Colombiano MEC: SISTEMA SERIALIZADO CARACTERISTICAS DEL SISTEMA: Sistema semiciego Tiempo de exposición Requiere asignación de cupo Ingreso de ofertas de venta

Mercado Electrónico Colombiano MEC: SISTEMA SUBASTAS TIPOS SUBASTAS: Oferta y demanda ESPECIES: (títulos no homogéneos) Renta fija PARTICIPANTES: entidades convocantes y entidades convocadas SECUENCIA DE NEGOCIACION (ingreso de horarios, de convocatorias, información afiliados convocados, respuestas convocatorias, adjudicación) HORARIO DE NEGOCIACION: 8:00 a.m. – 3:40 p.m. OTRAS FUNCIONES DEL MEC: -Registro de operaciones de mercado primario -Cupos de contraparte -Cumplimiento de operaciones -Servicios de divulgación de información

REGISTRO OPERACIONES DIVISAS Mercado Electrónico Colombiano MEC: REGISTRO OPERACIONES DIVISAS Servicio Complementario PARTICIPANTES: sociedades comisionistas de bolsa intermediarios del mercado cambiario INFORMACION: Nit y nombre de las contrapartes, compra / venta, fecha registro y cumplimiento, tasa de cambio, tipo de divisa y forma de pago. HORARIO DE REGISTRO: 8:00 a.m. – 3:40 p.m. OTRAS FUNCIONES DEL MEC: -Registro de operaciones de mercado primario -Cupos de contraparte -Cumplimiento de operaciones -Servicios de divulgación de información

II. SISTEMA ELECTRONICO DE NEGOCIACION -SEN-

Sistema Electrónico de Negociación SEN: Es un sistema centralizado de información para transacciones –SCIT- ADMINISTRADOR: Banco de la República TITULOS: TES B (tasa fija, tasa variable, UVR y dólares) Bonos FOGAFIN Títulos de Desarrollo Agropecuario Bonos para la Seguridad

Sistema Electrónico de Negociación SEN: OPERACIONES: Compra/venta de contado y a plazo Repos y simultáneas Interbancarios AGENTES: Establecimientos de Crédito Sociedades Fiduciarias Sociedades Comisionistas de Bolsa e independientes Sociedades de capitalización DNT, ISS, FINAGRO, FOGAFIN, BR CVTES

Sistema Electrónico de Negociación SEN: Fuente: Superintendencia de Valores

Sistema Electrónico de Negociación SEN: PRIMER ESCALON AGENTES: Creadores de mercado de TES, aspirantes a creadores de mercado de TES y CVTES OPERACIONES: compra/venta de contado y a plazo y simultáneas TITULOS: TES B (tasa fija, tasa variable, UVR y Dólares) MODALIDAD: ciega SESIONES: primer escalón spot, primer escalón forward HORARIO: 9:00 a.m. - 2:00 p.m.

Sistema Electrónico de Negociación SEN: SEGUNDO ESCALON AGENTES: todos aquellos aceptados por el sistema OPERACIONES: compra/venta de contado y a plazo, simultáneas, repos e interbancarias TITULOS: todos los depositados en el DCV, mencionados anteriormente MODALIDAD: semiciega HORARIO: 9:00 a.m. - 3:00 p.m.

II. INVERLACE

INVERLACE: ADMINISTRADOR: Inverlace S.A. REGLAMENTO: Resoluciones 462 de 1997, 225 de 1998 y 360 de 1999 (Es un sistema de registro) TITULOS: Títulos de renta fija inscritos en el RNVI AGENTES: -Intermediarios del mercado -Vigilados Supervalores (SCB cuenta propia o recursos propios) -Vigilados Superbancaria -Organismos Públicos del Orden Nacional -Intermediarios no vigilados (PN o PJ)

INVERLACE: OPERACIONES REGISTRADAS: Compra/venta de a contado y a plazo Swaps Forwards Carruseles Repos Operaciones Interbancarias HORARIO DE REGISTRO: 8:00 a.m. - 5:00 p.m.

II. SISTEMA OPCF’S

OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMIENTO FINANCIERO: ADMINISTRADOR: Bolsa de Valores de Colombia S.A. REGLAMENTO OPERATIVO: Resoluciones 0381 y 1100 de 2001, modificadas por la 227 de 2004 ACTIVOS: TES o contratos (índices bursátiles, índices de divisas o indicadores de rentabilidad) AGENTES: Sociedades comisionistas de bolsa HORARIOS: 9:00 a.m. - 1:00 p.m.

III. CIFRAS DEL MERCADO DE RENTA FIJA

Deuda privada + otros títulos Gobierno Volumen Mensual Negociado Junio de 1997 – Diciembre de 2004 Promedio Diario en $ M MM Deuda Pública Deuda privada + otros títulos Gobierno Fuente: Banco de la República, Bolsas de Valores, Inverlace.

Participación Escenarios de Negociación Jun 1997 – Dic 2004 SEN OTC BURSÁTIL MEC Fuente: Bolsas de Valores Fuente: Bolsas de valores Fuente: Bolsas de Valores

Composición del Mercado Deuda Pública ( TES ) - Enero de 2002 a Diciembre de 2004 Volumen Promedio Diario en $ M MM Fuente: Banco de la República, Bolsas de Valores, Inverlace

Composición del Mercado de Renta Fija - Deuda Diferente de TES Octubre de 2002 – Diciembre de 2004 Volumen Promedio Diario en $ M MM Fuente: Bolsas de Valores, Inverlace

PARTICIPACION EN VOLUMEN DE LAS ENTIDADES COMO OPER. DIRECTOS NOTA: Incluye MEC e INVERLACE Enero a Diciembre 2004 Inv. Institucionales: Fiduciarias, AFP´s, entre otros. Fuente: Bolsa Valores Colombia

PARTICIPACION EN VOLUMEN DE LAS ENTIDADES COMO INVERSIONISTAS NOTA: Incluye MEC e INVERLACE Enero a Diciembre 2004 Inv. Institucionales: Fiduciarias, AFP´s, entre otros. Fuente: Bolsa Valores Colombia

Gracias Fuente: Superintendencia de Valores

PROFUNDIDAD MERCADO DE VALORES COLOMBIANO. 1990 - 2003 Incluye operaciones en bolsa + SEN a partir de 1999 + MEC a partir de noviembre de 2001 Fuente: Superintendencia de Valores

PROFUNDIDAD MERCADO TRANSACCIONAL DE VALORES . 1990 - 2003 Fuente: Superintendencia de Valores

Gracias