Seminario sobre Desarrollos Legales del Mercado del Carbono: Financiación de Proyectos de Carbono Bogotá, 21 abril de 2009

Corporación Interamericana de Inversiones Organización financiera multilateral miembro del Grupo BID Financiamiento y apoyo al sector privado, énfasis en PYME Portafolio de inversiones vigente por US$998,9 millones Operación en 26 países de la región Presencia local en Colombia

Acciones en Energía Sostenible y Cambio Climático Estructuración y financiación de proyectos Movilización de recursos Asistencia técnica Greenpyme Iniciativa SECCI

Mitigación del cambio climático es técnica y económicamente viable… Costo anual de reducir emisiones a nivel de sostenibilidad sería 1% de PIB global. Fuente: Stern Review on the Economics of Climate Change, 2006 Mitigación representaría costo aproximado de US$ millones por año hacia Fuente: Pathways to a Low Carbon Economy, McKinsey & Co, 2009

Mercado del Carbono: visión global Fijación de techo decreciente del nivel de emisiones Asignación de precio a emisiones de carbono Identificación de reducciones potenciales Participación de países industrializados y en vías de desarrollo Vinculación de empresa privada y sector financiero

Mercado del Carbono: motivación de las partes COMPRADOR Reducción costo cumplimiento Imagen corporativa Exportación de tecnología Escudo tributario Apoyo al desarrollo VENDEDOR Nuevo producto exportable Mejora tasa interna de retorno Apalanca capital y financiamiento Mejora calidad crediticia Acceso a tecnología Acceso a divisas Ingreso a mercados nicho

Segmentación de los Mercados Instrumentos Económicos Mercados Regulados Mercados de Cuotas AAU EU-ETS (EUA) NSW RGGI Australia / NZ / Japón EUA? Mercados de Proyectos CER (MDL) ERU (AC/JI) Impuesto CO2 Mercados Voluntarios CCX Neutralización de emisiones

Geografía de los Mercados

Tamaño Relativo de los Mercados

Principales Actores del MDL Fuente (15/04/2009)

Sectores de Proyectos Fuente (15/04/2009) GLOBAL COLOMBIA

Posibles Modelos de Financiación Flujo de Caja Aportes de Capital Financiación por el comprador de carbonos (preventa) – Fondos de Carbono – Agregadores Financiación bancaria tradicional Financiación de carbono (apalancamiento de flujos) Mercado de capitales y otros instrumentos financieros

Financiación no bancaria Ejecutor del Proyecto Banca Compradores de Créditos de Carbono $ Inversionistas Asesores técnicos Proveedores tecnología Asesores CDM

Financiación bancaria Ejecutor del Proyecto Banca Compradores de Créditos de Carbono Inversionistas Asesores técnicos Proveedores tecnología Asesores CDM Préstamo $ $

Ejemplo de Flujos de Caja Precio CER US$16,20 TIR sin CER ( ) 14.3% TIR con CER ( ) 16.8% Proyecto hidroeléctrico en Colombia financiado por CII y CFI

Retos para financiación bancaria Escasa familiaridad con mercado de carbono Alta complejidad técnica Dificultad de valorizar flujos de carbono Garantías y apoyo de patrocinadores Tamaño de inversión Plazo de maduración Costos de transacción

Impactos en Matriz de Riesgo Implementación y operación del proyecto Riesgo regulatorio Riesgo país Riesgos de mercado CER Riesgo cambiario Riesgos contrato ERPA

Volatilidad de Precios

Contrato ERPA Estructura de precio Modalidad de pago Período de compromiso (post 2012) Asignación de riesgos y costos Calidad crediticia del comprador Sanciones por incumplimiento Terminación

Efectos en financiamiento Calendario de amortización Paquete de garantías Apoyo de patrocinadores Modalidad de cesión de flujos de carbono Imputación de pagos Tipo de cambio

Perspectivas Evolución de las reglas del mercado (Proceso Bali) Impacto posible US-ETS y rol de China, India, Brasil y México Relación entre cambio climático y libre comercio Incremento del fondeo global Involucramiento de la banca local Innovación financiera y estandarización

¡GRACIAS! Para mayor información: Alejandro Prada

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