Unidad 9 LA INVERSION DE LA EMPRESA

¿Para que vamos a analizar las inversiones?

Inversión De renovación De modernización o innovación Se utilizan para adquirir los elementos necesarios para el proceso productivo En investigación, desarrollo e innovación (I+D+i) De expansión o ampliación De funcionamiento Permanentes De carácter social Clases de inversiones económicas Inversión Económica: adquisición de bienes de producción con el fin de adquirir otros bienes. Financiera: compra de títulos con el fin de obtener una renta en el futuro.

Elementos de un proyecto de inversión A: Desembolso inicial de la inversión Flujo neto de caja: Q i = C i - P i Diferencia entre los cobros y los pagos derivados de la inversión C i : Cobros que genera la inversión en el año i P i : Pago generado por la inversión en el año i -A 0 Q1Q1 1 Q2Q2 2 Q3Q3 3 QiQi i QnQn n A: Desembolso inicial de la inversión Q: Cuantía de los flujos netos de caja n: Duración de la inversión, en años

Representación gráfica de una inversión. N=4 A= Q1= Q2= Q3=

LA EQUIVALENCIA DE CAPITALES Las inversiones a largo plazo generan unos flujos de pagos y cobros que se producen en diferentes momentos de tiempo. Como el dinero va perdiendo valor con el paso del tiempo, necesitamos poder valorar como afecta el tiempo a la inversión. Cuando tenemos un proyecto de inversión, por ejemplo ( -10/ 3/ 3.5 /3 / 2) y queremos saber si es o no rentable, no podemos manejar las cifras como si todas se produjeran en el mismo momento del tiempo porque transcurren 4 años. Necesitamos por tanto formulas matemáticas para conocer el valor futuro de un capital.

Valor futuro de un capital actual. Supongamos que prestamos nuestro dinero a un Banco, este nos pagará un interés periódico por el dinero prestado. Va generando una renta a medida que va pasando el tiempo. Ejemplo: Dado un capital de 1000 € que se deposita en el banco al 10% de interés (0.1). calcula el valor futuro dentro de 3 años de ese capital. C0= 1000 I1 = 1000*0.1= 100 C1= =1100 I2= 1100*0.1=110 C3= =1210 I3= 1210*0.1= 121 C3= = 1331 Existe una formula general para cualquier año: Cn= C0 (1+i) n Que se llama ley de capitalización

Ejercicio para resolver Calcula el valor dentro de 6 años de un capital de que poseo en el momento actual si el tipo de interés es el 8% anual.

Valor actual de un capital futuro. Es el proceso contrario del cálculo anterior. Se llama ley de actualización. Co= Cn ( 1+i) n Resuelve: Mi tio Paco me ha prometido que dentro de 6 años me dará €. Si el tipo de interés es 4.5%. ¿A cuanto dinero equivale hoy? Un proyecto de inversión, dentro de 5 años generará un flujo de caja de 3000 €. Si el tipo de interés es el 5%, calcula cual es el valor en el momento cero (valor actual) de ese capital.

Valor futuro de un capital actual C 1 = C 0 (1 + i) C0C0 C 2 = C 0 (1 + i) 2 C 3 = C 0 (1 + i) 3 C n = C 0 (1 + i) n 0123n C0C0 C0C0 C1C1 C2C2 C 0.i C 1.i C 2.i Los criterios dinámicos o financieros valoran el factor tiempo en la inversión, ya que con el paso del tiempo el dinero va perdiendo valor. CRITERIOS DINÁMICOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES

Si C 1 = C 0. (1 +i) C 0 = C 1 / (1 + i) Si C 2 = C 0. (1 +i) 2 C 0 = C 2 / (1 + i) 2 Por lo tanto: C 0 = C n /(1 + i) n 1 / (1 + i) n C n C n Valor actual de un capital futuro Factor de capitalización Dado un capital actual, calcula el equivalente en un futuro (1+i) n Factor de actualización Dado un capital futuro, calcula el equivalente actual 1 / (1+i) n (1 + i) n

Valor actual neto (VAN) VAN = - A + Q 1 / (1 + k) + Q 2 / (1 + k) Q n / (1 + k) n Si VAN > 0 Interesa la inversión Si VAN = 0 Es indiferente Si VAN < 0 No interesa A: Valor del desembolso inicial Q i : Flujos de caja de cada período k: Coste del dinero o tipo de interés El VAN Es un criterio dinámico o financiero para seleccionar inversiones Es el valor actualizado de los rendimientos netos esperados de una inversión Se obtiene como diferencia entre el desembolso inicial y el valor actualizado de los flujos netos de caja

Tasa interna de rentabilidad (TIR) - A + Q 1 / (1 + r) + Q 2 / (1 + r) Q n / (1 + r) n = 0 Si r > k Interesa la inversión Si r = k Es indiferente Si r < k No interesa La TIR Es un criterio dinámico o financiero para seleccionar inversiones Representa la ganancia obtenida por cada euro invertido en una inversión La TIR (r) de una inversión es aquel valor de k o tipo de actualización que hace que el VAN sea igual a cero

El plazo de recuperación (pay back) Ventaja : La sencillez No tiene en cuenta que los flujos de caja se producen en distintos momentos Inconvenientes : El pay back Es un criterio estático de selección de inversiones Es el período de tiempo que tarda la empresa en recuperar la cantidad invertida Se calcula sumando los sucesivos flujos de caja hasta llegar a igualar el desembolso inicial Si los flujos de caja son constantes: P = A / Q No considera la totalidad de los flujos de caja de la inversión

Flujo neto total (FNT) Ventaja : Tiene en cuenta todos los flujos de caja No tiene en cuenta que los flujos de caja se producen en distintos momentos Inconvenientes : El FNT Es un criterio estático de selección de inversiones El flujo neto total por unidad monetaria comprometida consiste en dividir la suma de los flujos de caja entre el desembolso inicial: FNT = ΣQ i / A Si FNT > 1 Inversión realizable Si FNT < 1 Inversión no realizable, ya que no se recupera la inversión

Amortización Expresión económica o cuantificación de la depreciación de los bienes de la empresa Depreciación Pérdida de valor de los bienes de la empresa como consecuencia de su uso, el paso del tiempo o el envejecimiento tecnológico Cuota de amortización Cantidad que se destina anualmente a amortizar los bienes del inmovilizado como consecuencia de su depreciación Fondo de amortización Suma acumulada de las cuotas de amortización anuales hasta un determinado momento, su función es compensar la depreciación de los bienes de la empresa