ESTRATEGIAS DE POLÍTICA ECONÓMICA EN UN MUNDO INCIERTO Ricardo Martner Área de Políticas Presupuestarias y Gestión Pública, ILPES, CEPAL, Naciones Unidas

Vivimos en un mundo incierto: cuál es el modelo? “La Economía es la ciencia de pensar en términos de modelo, unida al arte de escoger los modelos que son adecuados para el mundo contemporáneo” John Maynard Keynes, 1938

Washington Consensus Original: éDisciplina fiscal éFocalización del gasto público éReforma tributaria éLiberalización Financiera éTipos de cambio unificados éLiberalización del comercio éApertura a la inversión extranjera éPrivatización éDesregulación  Derechos de propiedad Aumentado ; lista original más: éreformas legales/políticas éInstituciones Regulatorias éLucha contra la Corrupción éflexibilidad mercado del trabajo éAcuerdos OMC éCódigos y Estándares financieros éApertura “prudente” del mercado de capitales éRegímenes no intermedios de tipo de cambio éRedes de seguridad social éReducción de la pobreza En realidad, muchos de estos aspectos son el resultado del desarrollo económico más que un requisito

El FMI: del orden monetario al desorden financiero Vigilar y defender el sistema de Bretton-Woods: intermediario a nivel global entre los países deficitarios y los excedentarios. Con la flexibilización cambiaria y el auge de los flujos de capital privado, el FMI pierde su misión original y se transforma en una agencia garante de la disciplina de los países endeudados. En la actualidad, apoya los programas de reducción de la pobreza (PRGF) en los países de menores ingresos, ejerce vigilancia global (artículo IV), y aplica condicionalidad en los países de ingresos medios.

Número promedio de condiciones estructurales por año de programa

Sabemos poco... Llama la atención la distancia que separa la certidumbre de las recomendaciones con la fragilidad del análisis empírico: –El problema de la identificación es lo suficientemente grave para incitar a la modestia; la complejidad de interacción entre variables observables y no observables hace difícil el ejercicio de identificar regularidades estadísticas –La teoría económica tiene debates fundamentales en cuanto a las causalidades, en la explicación de las patologías macroeconómicas, como la inflación y el desempleo. –Las dificultades de orden estadístico, sobre todo en lo que se refiere a comparaciones internacionales o a medidas del entorno institucional, hacen que cualquier conclusión sea provisoria

…y somos muy diversos La observación no impone modelos únicos: la situación de los países es de una gran diversidad; Cada país es singular, con una tradición, una cultura, un sistema antropológico específico; La alquimia que lleva al éxito es compleja, y difícilmente transferible a otras realidades.

QUÉ ES EL BIENESTAR? INDIVIDUAL –AMOR –TRABAJO –SALUD ECONÓMICO –PRODUCTIVIDAD –DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO –EMPLEO l SI ESTAS COSAS ANDAN BIEN, LO DEMÁS NO PUEDE IR TAN MAL; SI ESTAS COSAS ANDAN MAL, NADA PUEDE IR BIEN. l ESTE BIENESTAR NO ESTÁ DIRECTAMENTE RELACIONADO CON DECISIONES PROPIAS l EXISTEN POCAS POSIBILIDADES DE ACCIONES DE POLÍTICA EN EL CORTO PLAZO

PIB PER CAPITA BAJO TRES ESCENARIOS DE CRECIMIENTO

PREGUNTA: COMO ELEVAR LA PRODUCTIVIDAD PARA PASAR DEL PAÍS C AL PAÍS A? RESPUESTA: SUFRIENDO èSI USTED QUIERE MÁS OUTPUT, AUMENTE SUS INPUTS: DELE AL TRABAJADOR MÁS CAPITAL Y MÁS EDUCACIÓN; èTRABAJE MÁS èCONSUMA MENOS HOY PARA OBTENER MÁS RECURSOS PARA LA INVERSIÓN èENVÍE A SUS HIJOS MÁS HORAS AL COLEGIO, Y PÁGUELE PROFESORES PARTICULARES ESPERE 10 AÑOS (O 20?) PARA QUE LA MAYOR PRODUCTIVIDAD COMPENSE LOS SACRIFICIOS PRESENTES

FUENTES DEL CRECIMIENTO DE LARGO PLAZO Determinantes del crecimiento (93 países, Barro, 1991,1997) –PIB inicial –Inversión, total y pública –Estabilidad política –Indicador de capital humano inicial Más de 50 variables adicionales, entre las cuales: –Distribución del ingreso –Edad promedio de la población –Tamaño del sector público. –Inflación, términos de intercambio –Apertura comercial –Desarrollo del sector financiero –Infraestructura

Ingreso RecursosProductividad Esquema 1: ¿Cómo los economistas piensan la determinación del ingreso? Crecimiento PIB per capita = Intensidad Capital + Acumulación Capital humano + Crecimiento Productividad

Esquema 2: Todo sobre economía del desarrollo en una página endógeno parcialmente endógeno exógeno Ingreso RecursosProductividad ComercioInstituciones Geografía

Correlación parcial entre el ingreso y la distancia al Ecuador Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)

Correlación parcial entre el ingreso y la apertura Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)

Correlación parcial entre el ingreso y la calidad de las instituciones Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)

Qué es el indicador de calidad de las instituciones, o de gobernabilidad? 1.“Voz y respondabilidad ” (Medición de diversos aspectos del proceso político, libertades civiles y derechos) 2.“Estabilidad política y ausencia de violencia” 3.“Eficacia de Gobierno” (calidad de la provisión de servicios, de la burocracia...) 4.Eficacia regulatoria (medición del exceso de regulación) 5.“Rule of Law” 6.Control de la corrupción “Not everything that can be counted counts, and not everything that counts can be counted” “ El poder de la información: la gobernabilidad puede ser medida, monitoreada y rigurosamente analizada”

Qué acelera el crecimiento? Porcentaje de aceleraciones (Δg≥2% por 8 años) precedidas o acompañadas por (Haussman, Pritchet, Rodrik, 2004) : Liberalización económica 15% Cambios de régimen político 50.7% Shocks externos 27.5%

Se postula una dicotomía entre las fluctuaciones y el crecimiento de largo plazo: ¶En el corto plazo, los cambios del PIB son dominados por movimientos en la demanda agregada. La (dura) realidad es keynesiana. ·En el tiempo, la economía tiende a volver a su trayectoria de mediano plazo. El estado estacionario (el paraíso terrenal) es neo-clásico. T Y LA COSMOVISION MACROECONOMICA

Principales mecanismos de interacción : –Proceso shumpeteriano de “destrucción creativa” –Desacumulación de capital físico y humano: êIrreversibilidad (es más costoso hacer y deshacer que no hacer nada) êIncertidumbre (De los escenarios futuros posibles, sólo el más desfavorable tiene relación con la propensión a realizar un proyecto de inversión) ê“Learning By Doing” Empíricamente, relación negativa: la reducción de una desviación estándar aumenta el crecimiento promedio anual de 0.3 a 0.6%.(Ramey, Ramey, 1995) VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO DE LARGO PLAZO

VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO

VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO

La regulación macroeconómica: una construcción social Programa de Tinbergen-Theil: Controlar las variables objetivo con instrumentos seleccionados, bajo la restricción de un modelo macroeconómico, para un conjunto dado de variables exógenas. Objetivos: –El cuadrado mágico: inflación, desempleo, sector externo, déficit público Modelo – Cómo funciona la economía? –Qué efectos de las políticas, y en qué lapso? Instrumentos: –Política monetaria y cambiaria –Política fiscal

El sesgo procíclico mLos mercados son pro-cíclicos Los mercados son pro-cíclicos por naturaleza, y las liberalizaciones del sector financiero doméstico y de la cuenta de capitales generan sesgos en la misma dirección. m Las agencias internacionales son pro-cíclicas El contagio del optimismo lleva a todos los agentes a subestimar los riesgos inherentes a comportamientos pro- cíclicos. Las agencias calificadores de riesgos tienden a multiplicar la euforia o el pesimismo. La función de vigilancia y de prevención del FMI ha sido débil, e inclusive perversa. m Las autoridades nacionales son pro-cíclicas Las políticas en el mundo en desarrollo no son autónomas, pues deben actuar de una manera que genera “credibilidad”en los mercados. El hecho de que se hayan seguido políticas de austeridad durante las crisis genera presiones para expandirse durante los auges, distorsionando los incentivos de las autoridades y agentes a lo largo del ciclo económico.

Múltiples dilemas entre objetivos PIB DESEMPLEO INFLACIÓN DÉFICIT PÚBLICO DÉFICIT EXTERNO

Múltiples dilemas entre objetivos PIB DESEMPLEO INFLACIÓN DÉFICIT PÚBLICO DÉFICIT EXTERNO Almuerzo gratis?

LA COSMOVISIÓN MACROECONÓMICA EXPANSION MONETARIA DEFICIT FISCAL CORTO PLAZO LARGO PLAZO Y i P Yi P

Impacto de un aumento de la masa monetaria en Estados Unidos

“ Las ideas de los economistas y de los pensadores políticos, tanto cuando tienen razón como cuando están equivocados, son más poderosas que lo que se cree. Los hombres prácticos, que se creen liberados de cualquier influencia intelectual, son en general esclavos de algún economista difunto”. Lord Keynes