MULTIFONDOS – feliz cumpleaños... LOS MULTIFONDOS…un concepto que madura. ¡LA LIBERTAD DE “LA ELECCION” EN LA INVERSIÒN! por ERIC CONRADS – CIO AFP Santa Maria / ING

1  PENSION MOBIL  PENSION MOBIL: LOS CLIENTES PUEDEN ELEGIR SU MANAGER PERFIL DE RIESGO  ¡EL PERFIL DE RIESGO DE LA PENSION EN MANOS DE LOS CLIENTES!  DISPONIBILIDAD  DISPONIBILIDAD DE DIFERENTES PERFILES DE RIESGO  LIBERTAD GIADA  LIBERTAD GIADA DE ELECCION A TRAVES DE RESTRICCIONES POR EDAD o ASIGNACION AUTOMATICA SI NO SE TOMA NINGUNA DECISION RETORNOS MEJORARON  LA EXPERIENCIA DEMUESTRA QUE LOS RETORNOS MEJORARON CON LOS MULTIFONDOS  LOS AFILIADOS ESTAN MAS INVOLUCRADOS  LOS AFILIADOS ESTAN MAS INVOLUCRADOS EN LA DINAMICA DE SU RETIRO MENORES COSTOS  MENORES COSTOS DE ADMINISTRACION EN EL SISTEMA DE PENSIONES ESTABILIZACION Y PROFUNDIZACION  ESTABILIZACION Y PROFUNDIZACION DEL MERCADO LOCAL DE CAPITALES  NECESIDAD DE UN ESPECTRO AMPLIO DE HERRAMIENTAS DE INVERSION PARA ABASTECER LA NECESIDAD DE DIVERSIFICACION Y CRECIMIENTO DE ACTIVOS EXPERIENCIA DE LOS MULTIFONDOS: MENSAJES CLAVES

2 INICIO OPORTUNO DE LOS MULTIFONDOS: MERCADOS EMERGENTES Fuente: BLOOMBERG

3 OTRA MIRADA: INDICE MUNDIAL DE ACCIONES…TIMING IMPORTANTE Fuente: BLOOMBERG

4 IPSA: RACHA ALCISTA DESDE EL INICIO DE LOS MULTIFONDOS Fuente: BLOOMBERG

5 Fuente: Asociación de AFP AFP CHILE: EJEMPLO DE LOS PORTAFOLIOS 5 FONDOS: diferentes PERFILES de RIESGO-RETORNO … DIFERENCIADOS POR LA EXPOSICION A LAS ACCIONES

6 MULTIFONDOS: DIFERENTES PERFILES DE RETORNO COMO UNO ESPERARIA … MIENTRAS MAS AGRESSIVO ES EL FONDO MAYOR LA RENTABILIDAD OBTENIDA …

7 MULTIFONDOS: DIFERENTES PERFILES DE RIESGO … y OBVIAMENTE … IMPLICA UN MAYOR RIESGO!

8 MULTIFONDOS: LOS AFILIADOS ESTAN USANDO SU PODER DE ELECCION! LOS AFILIADOS HAN SIDO ACTIVOS EN EL USO DE LA LIBERTAD DE ELECCION AL ELEGIR SU PLAN DE RETIRO … Fuente: Asociación de AFP

9 EVOLUCION POR TIPO DE FONDO: LOS CLIENTES MIGRAN AL FONDO CON MAYOR RENTABILIDAD … Y LA MAYORIA HA IDO A LOS FONDOS CON MAYOR RETORNO (91% de los clientes de los fondos A y B tienen menos de 40 años) EL FONDO BALANCEADO C ES ASIGNADO POR DEFAULT (aproximadamente la mitad del total … síndrome del exceso de oportunidades de elección = uno no se decide …)

10 EVOLUCION DE LA INVERSION EXTRANJERA: ¡NECESIDAD DE FLEXIBILIZACION! LAS AFPs HAN USADO AL MAXIMO LA POSIBILIDAD DE DIVERSIFICACION INTERNACIONAL Fuente: Asociación de AFP

11 NUEVOS DESAFIOS DE LOS MULTIFONDOS  2002: CHILE evoluciona de 1 a 5 fondos con un máx. de 30% internacional  Inicialmente había 2 fondos para manejar RIESGO: el legislador preocupado por el riesgo  Se expande a 5 fondos para mejorar el RETORNO: lo critico fue la falta de exposición accionaría.  2007: PROYECTO LEY:  MAS ENFOQUE A LA INVERSION  NUEVOS INSTRUMENTOS AUTORIZADOS  RENTA FIJA EXTRANJERA  PRODUCTOS DERIVADOS  MANDATOS EXTERNOS: OUTSOURCING  INDICES COMMODITIES OFRECER LA POSIBILIDAD DE ELECCION DE UN FONDO “HECHO A MEDIDA” Y NO UNO “ESTANDAR” PODER HACER UN BALANCE DE FLEXIBILIDAD EN LA INVERSION CON LA REALIDAD DEL MERCADO DE CAPITALES LOCAL ¿QUE REALMENTE IMPORTA?

12 DESAFIOS DE LAS INVERSIONES …  LIMITE EXTRANJERO AUMENTADO DE 30% AL 80% ! FOCO AL EXTRANJERO! 5 FONDOS PERO CON UN NUEVO MIX  EL SISTEMA DE MULTIFONDOS MANTIENE 5 FONDOS PERO CON UN NUEVO MIX …  TODOS LOS FONDOS VAN A TENER ACCIONES = ESTRATEGIA ANILEADA MANAGEMENT ACTIVO  MANAGEMENT ACTIVO: se amplia el limite de 36 meses que se puede tener under- performance  FONDO A & B: se relaja el limite de baja rentabilidad relativa de 4% a 6%  FONDO C, D, E: se relaja el limite de baja rentabilidad relativa de 2% a 4%  SE AUTORIZA UN MAYOR GAMA DE PRODUCTOS PARA INVERTIR:  FOCO AL LA EDUCACION Y EL CONOCIMIENTO

13 AFP: LA PROPUESTA DE LA REFORMA FOCUS: EL MOTOR DE LA INVERSION!

14 DESAFIOS DE LAS INVERSIONES …  RENTA FIJA: AMPLIFICACION GEOGRAFICA Y BAJO BBB  DERIVADOS:  COBERTURA DE RIESGOS  STRUCTURAS OPORTUNISTICAS  OUTSOURCING: MANDATOS EXTERNOS  COMMODITIES: ACTIVO CON MENOS CORRELACION  RATIONALIZAR LAS CARTERAS = MENOS COSTOS  CONCLUSION: MEJORAR LA RENTABILIDAD Y LA FRONTERA EFICIENTE DE LA CARTERA