Evaluación de Proyectos Técnicas de Selección de Alternativas

Evaluación de Proyectos Objetivos: Presentar los Criterios de Selección de Proyectos: * Métodos de Evaluación Financiera. * Métodos de Decisión Multi-Criterios (MCDM) Comprender las Técnicas del: * Valor Presente Neto * Tasa Interna de Retorno

Evaluación de Proyectos Evaluación FinancieraMétodos Multicriterios

Valor Presente NetoTasa Interna de RetornoPeríodo de RetornoPeríodo de Retorno DescontadoValor Anual EquivalenteÍndice de Rentabilidad Evaluación Financiera

Tasa de Interés La tasa de interés es el valor o precio del dinero

Valor Futuro

Valor Presente

Alternativa años Inversión Inicial Beneficios al Final del Período

Valor Presente Neto (VPN/NPV) El VALOR PRESENTE NETO (VPN), también conocido como VALOR ACTUAL NETO (VAN), es el valor de la diferencia de los Flujos de Caja Futuros de la Alternativa, descontado a la tasa de interés del inversionista, menos la inversión inicial.

Valor Presente Neto (VPN/NPV) St = Flujo de efectivo neto del período t So = Inversión inicial i = Tasa de interés del inversionista      n 1t t i1 S - S VPN      n 1t t t o 1 S

Valor Presente Neto (VPN) Determinar VPN sí i=10% años

Valor Presente Neto (VPN) VPN= ,95

Valor Presente Neto (VPN) Si VPN = 0 : Indiferente Si VPN > 0 : Acepto Si VPN < 0 : Rechazo Se actualiza el flujo de caja o de fondos del proyecto al año “0”, utilizando la tasa de interés del inversionista.

Determinar el VPN para cada Alternativa Alt.Tasa Inversión InicialAño 1Año 2Año 3Año 4Año 5 A20% B20%

Valor Presente Neto (VPN) Selecciono la de mayor VPN Para seleccionar una entre varias alternativas

Valor Presente Neto (VPN) ALTERNATIVAAB VPN10.437, ,94 Selecciono la Alternativa “B”

Tasa Interna de Retorno (TIR/IRR) Es la Tasa que obtienen los recursos o el dinero que permanece atado al proyecto. La TIR hace al Valor Presente Neto igual a 0. Es la rentabilidad del proyecto

Tasa Interna de Retorno (TIR)      n 1t t TIR 1 S - S0      n 1t t t o S

Tasa Interna de Retorno (TIR) años

Tasa Interna de Retorno (TIR)

TIR=38,95%

Si TIR = TI: Indiferente Si TIR > TI: Acepto Si TIR < TI: Rechazo Se iguala el VPN a 0 y se despeja la tasa de interés. Este valor corresponde a la TIR. Tasa Interna de Retorno (TIR) TI es la Tasa del Inversionista, conocida también como el “Costo de Oportunidad”

Tasa Interna de Retorno (TIR) Tasa (%) de DescuentoInversión Inicial Flujo del 1º año Flujo del 2º año Flujo del 3º año Flujo del 4º año Alternativa Tasa de descuento Desembolso InicialAño 1Año 2Año 3Año 4 A30,00%-95000, , , ,00 B30,00%-60000, , , , ,00 C30,00%-55000, ,00 D35,00%-60000, , , , ,00 ALTERNATIVA =ABCD Valor Presente Neto VPN =77954, , , ,30 Tasa Interna de Retorno TIR =73,55%92,61%102,62%77,43%

Problemas en la aplicación de TIR ProyectoInversión InicialFlujo (t=1) Alfa Beta Tasa del Inversionista=20%

Proyecto Alfa

Proyecto Beta

Problemas en la aplicación de TIR ProyectoInversión InicialFlujo (t=1) Alfa Beta Tasa del Inversionista=20%

Problemas en la aplicación de TIR ProyectoInversión InicialFlujo (t=1)VPN (20%) Alfa Beta

Problemas en la aplicación de TIR Múltiples raíces (TIR) No toma en consideración riqueza creada Otros. Ingeniería Financiera Avanzada

Problemas en la aplicación de TIR “Ahora bien, si el criterio de la TIR es tan deficiente, ¿por qué los gerentes lo siguen utilizando? Una posible explicación es que los inversionistas están más acostumbrados a pensar en términos de porcentajes que en términos absolutos. Suponga que le digan que un proyecto tiene una TIR del 20%. ¿Con qué se puede comparar ese rendimiento? Ud. lo compara con el costo de oportunidad de la empresa, que resulta más familiar para la mayoría de las personas. Por otra parte es más difícil realizar comparaciones cuando se afirma que determinado proyecto de inversión tiene un VPN, por ejemplo, de bolívares. Se sabe que si el VPN es positivo el proyecto es bueno o, expresado en otra forma, es más rentable que el costo de oportunidad. Sin embargo el proceso (subjetivo) de comparación no es tan obvio como en el caso de la TIR” Garay, U. y González, M. (2009) Fundamentos de Finanzas. Con aplicaciones al mercado venezolano. Ediciones IESA