El ahorro, la inversión y el sistema financiero

El ahorro, la inversión y el sistema financiero Las instituciones financieras El ahorro y la inversión en la contabilidad nacional Oferta y demanda de fondos prestables

OBJETIVOS Comprender el funcionamiento del sistema financiero: 1. ¿Qué instituciones constituyen el sistema financiero de nuestra economía?. 2. ¿Qué relaciones hay entre el sistema financiero y algunas variables macroeconómicas clave (ahorro e inversión)?. 3. ¿Qué modelo representa la oferta y demanda de fondos en los mercados financieros?

INSTITUCIONES FINANCIERAS Los mercados financieros: Instituciones financieras a través de las cuales los ahorradores pueden ofrecer fondos directamente a los prestatarios. 1. Mercado de bonos. 2. Mercado de acciones (bolsa de valores). Los intermediarios financieros: Instituciones financieras a través de las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos indirectamente a los prestatarios. 1. Bancos comerciales y cajas de ahorros. 2. Fondos de inversión.

MERCADO DE BONOS Bono: Certificado de deuda que especifica las obligaciones del prestatario para con el titular del bono (fecha de vencimiento y tipo de interés a pagar). Características de los bonos: 1. Duración del bono (fecha de vencimiento). 2. Riesgo de Impago. 3. Tratamiento fiscal.

BOLSA DE VALORES Acción: Derecho a la propiedad parcial de una empresa. Índices Bursátiles: Controlan el nivel general de precios de las acciones (p.e. índice Dow Jones, índice Nikkei) → Posibles indicadores de la futura situación económica.

BANCOS Funciones: 1. Función mediadora entre los ahorradores y los prestatarios. 2. Facilitan un medio de cambio. 3. Función de creación de dinero. 4. Función de seguridad.

FONDOS DE INVERSIÓN Institución que vende acciones al público y utiliza los ingresos para comprar una cartera de distintos tipos de acciones y/o bonos. Ventajas: 1. Permite diversificar la inversión. 2. Permite acceder a los conocimientos de gestores profesionales del dinero. (DUDA)

EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN LA CONTABILIDAD NACIONAL En una economía abierta, el PIB (Y) por el lado del gasto: Y = C + I + G + XN (1) donde, C = Consumo privado I = Inversión o Formación Bruta de Capital G = Consumo Público o Compras del Estado XN = Exportaciones Netas (X – M) En una economía cerrada: Y = C + I + G (2)

EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN LA CONTABILIDAD NACIONAL ECONOMÍA CERRADA: Y – C – G = I (3) donde, (Y – C – G) es la renta total de una economía una vez pagados el consumo privado y el consumo público = Ahorro Nacional (S) S = I (4) En una economía cerrada el valor de la inversión realizada por las empresas debe ser igual al ahorro total de los agentes económicos.

EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN LA CONTABILIDAD NACIONAL Sea la renta disponible, YD: YD = Y – T +TR (5) donde, T = Recaudación de impuestos directos. TR = Transferencias. Operando (5), restando y sumando T y TR a ambos lados: S = (Y – T + TR – C) + (T – TR – G) (6) Ahorro Nacional = Ahorro privado + Ahorro público

EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN LA CONTABILIDAD NACIONAL Pero, YD = C + S (7) Igualando (5) y (7): Y – T + TR = C + S (8) Pero al tratarse de una economía cerrada: Y = C + I + G (2) Sustituyendo (2) en (8): (G + TR – T) = S – I (9) Saldo del sector público = Diferencia entre ahorro e inversión.

EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN LA CONTABILIDAD NACIONAL ECONOMÍA ABIERTA: YD = C + S (7) YD = Y – T +TR (5) Pero, Y = C + I + G + X – M (1) Igualando (5) y (7 y sustituyendo (1): (G – T + TR) + (X – M) = S – I (10) Saldo del sector público + saldo del sector exterior = Diferencia entre ahorro e inversión

LA OFERTA Y LA DEMANDA DE FONDOS PRESTABLES El ahorro es la fuente de la oferta de fondos prestables La inversión es la fuente de la demanda de fondos prestables Tipo de interés: Precio de un préstamo

LA OFERTA Y LA DEMANDA DE FONDOS PRESTABLES Tipo de interés (%) r* D Fondos prestables (millones de euros) q*

LOS IMPUESTOS Y EL AHORRO Tipo de interés (%) S2 r0* r1* D Fondos prestables (millones de euros) q0* q1*

LOS IMPUESTOS Y LA INVERSIÓN Tipo de interés (%) S r1* r0* D2 D1 Fondos prestables (millones de euros) q0* q1*

LOS DÉFICITS PRESUPUESTARIOS PÚBLICOS Tipo de interés (%) S2 S1 r1* r0* D Fondos prestables (millones de euros) q1* q0*

EL EFECTO EXPULSIÓN Cuando el Estado se endeuda para financiar su déficit presupuestario expulsa a prestatarios privados Si se reduce el ahorro privado entonces se reduce la inversión privada Efecto expulsión o crowding-out:disminución que experimenta la inversión como consecuencia del endeudamiento público

Evolución del déficit público

El ahorro, la inversión y el sistema financiero Fin del tema 3: El ahorro, la inversión y el sistema financiero