EL MERCADO BURSATIL Presentación N.5 Profesor: MBA. Edgar Sandoval, CPA

Aspectos de la Bolsa de Valores Que es una Bolsa de Valores: Es un mercado organizado, al cual concurren con habitualidad sociedades especializadas y debidamente autorizadas por la misma bolsa, denominadas Puestos de Bolsa, para proponer, formalizar y ejecutar operaciones de compra o de venta. Los bienes objeto de dichas operaciones son de diversa naturaleza, dependiendo del tipo de bolsa. Funciones a nivel macroeconómico: Canaliza ahorro, consumo e inversión. Contribuye a la fijación de las tasas de interés Permite el establecimiento de precios de mercado Regulación expresa: Ley Reguladora Mercado de Valores, Ley N. 7732, publicada en la Gaceta el 27-01-1998, gaceta N.18.

Aspectos de la Bolsa de Valores Bolsa Nacional de Valores: Es una empresa privada creada con el fin de facilitar la negociación de títulos valores. Forma parte integral del Sistema Financiero Costarricense y es el organismo rector del Mercado de Capitales. A ella acuden los individuos que tiene excesos o deficiencias de ahorro y a través de la compra-venta de títulos, se logra una canalización de recursos de tal manera, que quienes cuentan con más fondos de los que necesitan los prestan a quienes carecen de ellos.

Sistema Financiero Costarricense

Aspectos de la Bolsa de Valores Bolsa Nacional de Valores: En proceso de negociación en el mercado de Valores, intervienen cuatro agentes básicos: Las empresas emisoras de títulos:Las que extienden a manera de comprobante, un título valor Los inversionistas: Los que disponen, excedentes de recursos que los ponen a disposición de emisores. La intermediación bursátil: son agentes económicos cuyo objetivo es poner en contacto al comprador y vendedor. Las bolsas de valores: es un espacio físico propicio para que la intermediación bursátil pueda llevarse a cabo.

Aspectos de la Bolsa de Valores Objetivo Básico de la Bolsa Nacional de Valores: Es el de crear, desarrollar, organizar y fortalecer activa y eficientemente los mercados bursátiles, procurando el tratamiento equitativo de los participantes y el acceso de éstos y en especial de los inversionistas. Para el cumplimiento de este objetivo, la Bolsa podrá realizar las actividades, funciones, y otras que la Comisión Nacional de Valores, autorice conforme el ordenamiento jurídico, conforme lo establece el Art. 27 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores.

MARCO JURIDICO Ley Reguladora del Mercado de Valores Superintendencia General de Valores Bolsas de Valores Puestos de Bolsa Agentes de Bolsa Fondos de Inversión Compensación, Liquidación y Custodia de Valores Sociedades Calificadoras de Riesgo

Ley de Mercado de Valores Qué se regula? Mercado de Valores Sujetos Contratos o actos Valores. Para qué? Protección al inversionista Transparencia Objetiva formación del precio, confianza.

Puestos de Bolsa (S.A). Capital ¢ 50 Millones de colones. Actividades: Comprar y vender por cuenta de los clientes Comprar y vender por cuenta propia Obtener créditos y concederlos relacionados con valores Asesor en materia de inversiones Administración individual de carteras No administrar Fondos Inversión.

Puestos de Bolsa (S.A). Agentes de Bolsa: Representan al Puesto Titulares con credencial otorgada por Bolsa Honorables y capaces.

Nuevos Conceptos Bursátiles Desmaterialización (título físico y macrotítulo). Anotación electrónica en cuenta Emisiones estandarizadas y seriadas Compensación y liquidación Off shore

Aspectos de la Bolsa de Valores Bolsa Nacional de Valores: Mercado Primario (art.10 al 14 LRMV): Se refiere a títulos valores de empresas tanto públicas como privadas, emitidos para captar recursos y financiar sus actividades. Estos títulos pueden ser vendidos a través de la Bolsa de Valores, donde los inversionistas los adquieren según sus necesidades y preferencias. Mercado Secundario (art.22 al 26 LRMV): Lo constituyen los títulos nuevos del Mercado Primario que el inversionista necesita hacer efectivos antes de la fecha de vencimiento del título. Estos títulos pueden venderse anticipadamente a través de la bolsa en el mercado secundario obteniendo no sólo el capital inicialmente colocado, sino también un rendimiento acorde con el plazo de la tenencia del título.

MERCADO PRIMARIO BNV ENTREGA DINERO RECIBE TITULOS RECIBE DINERO ENTREGA TITULOS EMISORES AGENTE BOLSA CLIENTE

MERCADO SECUNDARIO BNV ENTREGA DINERO RECIBE TITULOS RECIBE DINERO ENTREGA TITULOS AGENTE COMPRADOR AGENTE VENDEDOR

Aspectos de la Bolsa de Valores Tipos de títulos valores: Las clasificaciones de los títulos son my variadas y la más utilizada, obedece al tipo de rendimiento incorporado en los mismos, es la que los divide en títulos de renta fija y renta variable. Algunos tipos de Títulos Bonos estabilización monetaria - BEM (política monetaria) Bonos Tasa Renta Real, deuda interna colones, Tasa Básica Bonos Interés Ajustable - TIAB, TINDEX - Cero cupón Bonos deuda externa serie A y B (principal e intereses) Fondos de Inversión inmobiliaria e hipotecaria (art.61 al 99 LRMV). Certificados de Inversión, depósito a plazo, inversión hipotecaria, inversión inmobiliaria, participación hipotecaria. Acciones comunes y preferentes. Aceptaciones bancarias, letras de cambio, pagaré. Estos últimos regulados en Código de Comercio.

Aspectos de la Bolsa de Valores Aspectos Tributarios (art.100 LRMV): Impuesto del 5%, por los rendimientos percibidos por los fondos de inversión (base imponible) proveniente de títulos valores u otros activos que adquieran y que no estén sujetos al impuesto único sobre intereses, inciso c) del artículo 23 de la Ley N. 7092 del 21-4-1988. Impuesto del 5%, a las ganancias de capital generadas por la enajenación, por cualquier título de activos del fondo. Base imponible, será la diferencia entre el valor de enajenación y el valor registrado en la contabilidad a la fecha de la transacción.

Aspectos de la Bolsa de Valores Operaciones de Recompra de títulos: Son aquellas, mediante las cuales las partes contratantes acuerdan la compraventa de títulos valores y su recompra, al vencimiento de un plazo y un precio convenidos. Son sujetos de recompra, los títulos y valores negociables en los mercados que la Bolsa Nacional de Valores organiza, emitidos por el sector público, sean o no títulos de deuda, siempre y cuando tengan alta presencia bursátil, de acuerdo a los criterios de la bolsa y quedarán depositados en la CEVAL en custodia.

Primera Operación OPERAC. DE RECOMPRA BNV CEVAL PUESTO A PUESTO B RECIBE DINERO ENTREGA TITULOS VENDEDOR PUESTO A PUESTO B COMPRADOR T.V A FAVOR DEL PUESTO. SIN POSIBILIDAD DE VENDERLOS ENTREGA DINERO BNV CEVAL T.V. A CUSTODIA

Segunda Operación OPERAC. DE RECOMPRA BNV CEVAL PUESTO A PUESTO B RECIBE T.V EN PROPIEDAD ENTREGA DINERO COMPRADOR PUESTO A PUESTO B VENDEDOR RECIBE DINERO CEVAL CEVAL LIBERA T.V TRASPASO AUTOMATICO A SU DUEÑO ORIGINAL BNV

Clasificadoras de Riesgo Clasificadoras de Riesgo (art. 144 al 149 LRMV): Las clasificadoras de riesgo, son sociedades anónimas, cuyo objeto social exclusivo es la calificación de riesgo de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores. Una calificación de riesgo, es una opinión acerca del riesgo y capacidad de un emisor de un valor, de cumplir su obligación de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados. Para ello, las empresas clasificadoras disponen de información actualizada sobre el emisor, el sector económico al que pertenece y la economía.

Clasificadoras de Riesgo Moody´s Investors Service Standard and Poor´s Fitch Calificación bonos, acciones y Fondos de Inversión: AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D, E

Clasificadoras de Riesgo Tipos de Calificación para bonos y acciones: AAA: Muy alta capacidad de pago de capital e intereses, la cual no se vería afectada ante el sector al que pertenece en la economía. AA: Similar a la anterior A: Buena capacidad de pago de capital la cual es susceptible a deteriorarse ante el sector al que pertenece en la economía. BBB: Suficiente capacidad de pago de capital e intereses, la cual es susceptible a debilitarse ante el sector al que pertenece en la economía.

Clasificadoras de Riesgo Tipos de Calificación para bonos y acciones: BBB: Cuentan con capacidad de pago, la que es variable y susceptible a debilitarse ante el sector al que pertenece en la economía. BB: Similar a la anterior, con lo único diferente en que puede incurrir en retraso de pago de obligaciones B: Cuentan con una mínima capacidad de pago, pero ésta es muy variable y susceptible al emisor ante el sector al que pertenece en la economía.

Clasificadoras de Riesgo Tipos de Calificación para bonos y acciones: C: No cuentan con la capacidad para el pago, existiendo alto riesgo de pérdida de capital D: No cuentan con la capacidad para el pago e capital e intereses y presentan incumplimientos o requerimiento de quiebra en curso. E: Valores cuyo emisor no posee suficiente o no tiene información y representativa para el período mínimo exigido y además no gozan de garantías suficientes.