Fundamentos de Ingeniería Económica 3e Gabriel Baca Urbina

La depreciación y el flujo de efectivo antes y después de impuestos Capítulo 5 La depreciación y el flujo de efectivo antes y después de impuestos

Depreciación y amortización Depreciación y amortización son conceptos que se manejan juntos Depreciación es bajar de precio, haciendo referencia a la utilización de un activo fijo, debido a su uso disminuye de precio Amortización se le llama a la recuperación de la recuperación de la inversión del activo fiscal

Depreciación en línea recta (LR) Se cuenta con varios métodos para determinar el cargo anual de depreciación El más utilizado e incluso el único permitido es el de línea recta (LR) Recupera el valor del activo en una cantidad a lo largo de los años de vida fiscal

Valor en libros del activo Los cargos de la depreciación tiene efectos fiscales importantes deben registrarse en un libro especial todos los cargos por este concepto Se registra el valor inicial del activo Cada cargo es una recuperación de la inversión

Gráfica 5.1

Depreciación acelerada Consiste en recuperar la inversión original de los activos fijos y diferidos La empresa dispone de efectivo los primeros años de operación En la depreciación acelerada no se señala un método específico

Método de depreciación de suma de dígitos de los años (SDA) El cargo anual por depreciación se obtiene multiplicando el valor neto por depreciar (P-VS) por una fracción que resulta de dividir el número de años de vida útil restante entre la suma de los dígitos de los años 1 a n de la vida útil del activo

Gráfica 5.2

Objetivos de la depreciación y amortización Una empresa que no sustituya sus activos fijos al término de su vida fiscal se perjudica en dos formas: Empieza a pagar más impuestos Su planta productiva caerá lentamente en la absolescencia tecnológica

La actividad empresarial se puede expresar en términos de dinero El estado de resultados proyectado como base de cálculo de los flujos netos de efectivo (FNE) Es una herramienta contable que refleja el desempeño económico de cualquier empresa productora de bienes o servicios La actividad empresarial se puede expresar en términos de dinero Tiene como base la Ley del Impuesto Sobre la renta vigente

Tabla 5.3 Estado de resultados + Ingresos totales - Costos totales = Utilidad antes de impuestos - Pago de impuestos y reparto de utilidades = Utilidad después de impuestos - Depreciación y amortización = Flujo neto de efectivo (FNE)

Costos totales deducibles de impuestos Tabla 5.4 Costos totales deducibles de impuestos Costos de producción, directos e indirectos Costos de administración, directos e indirectos Costos de comercialización de los productos, directos e indirectos Depreciación y amortización de activos Intereses por concepto de deudas que tenga la empresa (costo financiero)

Estado de resultados preforma Tabla 5.5 Estado de resultados preforma + Ingresos Costos - Depreciación (y amortización) - Costos financieros = Utilidad antes de impuestos (UAI) - Impuesto sobre la renta - Reparto de utilidades a los trabajadores = Utilidad después de impuestos (UDI) + Depreciación (y amortización) - Pago principal = Flujo neto de efectivo (FNE)

Flujo neto de efectivo antes de impuestos y el efecto de la depreciación Hay muchos países exentas de impuestos Otra consideración que no debe omitirse es la depreciación Cuando una entidad productiva no paga impuestos, la depreciación debe considerarse como un costo de producción, que se recupera al vender el producto

Tabla 5.6 Año 1 2 3 4 5 + Ingresos 28000 Costos 20000 Depreciación 6000 = Utilidad 2000 + Depreciación = Utilidad neto 8000

Tabla 5.7 Año Cargo anual 1 5/15*30000=10000 2 4/15*30000=8000 3 3/15*30000=6000 4 2/15*30000=4000 5 1/15*30000=2000

Tabla 5.8 Año 1 2 3 4 5 + Ingresos 28000 Costos 20000 Depreciación 6000 = Utilidad 2000 + Depreciación = Utilidad neto 8000

Influencia de los costos financieros sobre los FNE en entidades exentas del pago de impuestos La ley hacendaria permite cualquier empresa que paga impuestos deducir de su pago de impuestos los intereses provenientes de una deuda adquirida, no así el pago del pricipal

Tabla 5.9 Año 1 2 3 4 5 6 + Ingresos 7000 - Valor de salvamento - Pago del préstamo 3170.4 = Utilidad neta 3829.6

Tabla 5.10 Año Interés Pago de principal Deuda después de pago Pago anual -12000 1 1800 2000 10000 3800 2 1500 8000 3500 3 1200 6000 3200 4 900 4000 2900 5 600 2600 6 300 2300

Tabla 5.11 Año 1 2 3 4 5 6 + Ingresos 7000 - Valor de salvamento - Pago del préstamo 3800 3500 3200 2900 2600 2300 = Utilidad neta 4100 4400 8700

Tabla 5.12 Año 1 2 3 4 5 6 + Ingresos 7000 - Valor de salvamento 4000 4000 - Pago del préstamo 1800 13800 = Utilidad neta 5200 (2800)

Tabla 5.13 Año 1 2 3 4 5 6 + Ingresos 7000 - Valor de salvamento 4000 4000 - Pago del préstamo 27757 = Utilidad neta (16757)

El flujo neto de efectivo después de impuestos y el efectivo de la depreciación Cuando se pagan impuestos el método de depreciación empleado es fundamental para determinar los FNE El grado de que el método que se utilice puede influir en la aceptación de una propuesta de inversión

Tabla 5.14 Año 1 2 3 4 + Ingresos 5000 Depreciación 4000 = Utilidad antes de impuesto 1000 - Impuestos 50% 500 = Utilidad después de impuestos + Depreciación = Flujo neto de efectivo 4500

Tabla 5.15 Año Cargo anual 1 4/10(18000-2000)=6400 2 3/10(18000-2000)=4800 3 2/10(18000-2000)=3200 4 1/10(18000-2000)=1600

Tabla 5.16 Año 1 2 3 4 + Ingresos 5000 Depreciación 6400 4800 3200 1600 = Utilidad antes de impuesto -1400 200 1800 3400 - Impuestos 50% 700 100 900 1700 = Utilidad después de impuestos -700 + Depreciación = Flujo neto de efectivo 5700 4900 4100 3300

El flujo neto de efectivo y el financiamiento Las leyes hacendarias permiten la deducción del pago de interés Tener deudas siempre es conveniente casi para cualquier tipo de empresa

Tabla 5.17 Año 1 a 7 + Ingresos 12000 Depreciación 4000 = Utilidad antes de impuestos (UAI) 8000 - Impuestos 59% = Utilidad después de impuesto (UDI) + Depreciación = FNE

Tabla de pago de la deuda Año Interés Pago a fin de año Pago al principal Deuda después de pago 12000 1 1800.0 13170.4 10629.6 2 1594.4 1576.0 9053.6 3 1358.0 1812.4 7241.2 4 1086.2 2084.0 5157.0 5 773.5 2396.8 2760.1 6 414.0 2756.4 3.7

Tabla 5.20 Sin préstamo Con préstamo + Ingresos 1200 12000 Depreciación 4000 - Pago de interés 1800 = UAI 8000 6200 - Impuestos 50% 3100 = UDI

Para este tipo de casos se utiliza la técnica del VPN incremental Flujo de efectivo después de impuestos y el reemplazo de equipo por análisis de VPN incremental A diferencia del análisis de reemplazos en la práctica hay empresas con equipos que producen ingresos por sí mismo Para este tipo de casos se utiliza la técnica del VPN incremental

Tabla 5.21 Máquina usada (1) Máquina nueva (2) Incremento (2-1) + Ingresos 360000 440000 80000 Costos 190000 160000 -30000 Depreciación 60000 = UAI 170000 220000 50000 - Impuestos 50% 85000 110000 25000 = UDI + Depreciación = FNE