1 “CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS” Lic. Alejandro VANOLI PRESIDENTE COMISION NACIONAL DE VALORES 11 DE ENERO DE 2010 ARGENTINA MERCADO DE CAPITALES NUEVOS INSTRUMENTOS 2010

2 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: OBJETIVOS PRINCIPALES n Nueva Alternativa de FINANCIAMIENTO de ECONOMIA REAL ARGENTINA a través de MERCADO DE CAPITALES. n Brindar nuevas fuentes de FINANCIAMIENTO para EMPRESAS PYMES vinculadas con SECTOR AGROPECUARIO, INDUSTRIAL O COMERCIAL. n Coadyuvar a mejorar condiciones para acceso a financiamiento de PRODUCTORES, INDUSTRIALES, COMERCIANTES ARGENTINOS (monto, plazo y menores tasas). n Diversificación de Productos para Emisores Pequeños LOCALES. n Nuevos INSTRUMENTOS con GARANTIA REAL para mejorar y diversificar PORTFOLIO Inversores Individuales e Institucionales.

3 n PERSONA o EMPRESA que posee activos reales, como CEREALES, a efectos de obtener FINANCIAMIENTO contra ellos, los entrega en depósito a una almacenadora (WARRANTERA), conservando la propiedad. n WARRANTERA: emite CERTIFICADO DE DEPÓSITO y WARRANT (Título Valor que representa Garantía Real respaldada por mercadería entregada en depósito). n TENEDOR de WARRANT: utiliza como garantía para descontar CHEQUES propios o de terceros en MERCADO DE VALORES DE ROSARIO S.A. (NUEVO Segmento Directo Garantizado con WARRANT). n RESTO ECONOMIA ARGENTINA: Aprovecha la baja de tasas de interés. CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: OPERATORIA Y BENEFICIARIOS

4 PARA ACREEDORES (INVERSOR): GARANTÍA REAL de liquidación extrajudicial. Venta no se suspende por quiebra, concurso preventivo o muerte del Depositante, ni por cualquier otra causa que no fuere orden judicial escrita. Mercadería en GARANTÍA: controlada por tercero (Warrantera), quien se hace responsable del cuidado y guarda en cantidad y calidad de la misma. MERCADERÍA ASEGURADA por cía. de seguros de primera línea. PARA DEPOSITANTES (PYMES): Mejores condiciones de Financiación por “GARANTÍA REAL” que presenta el WARRANT. Menores costos de financiación, que presentando otras garantías. Facilita comercialización, permitiendo escapar a los bajos precios de las mercaderías existentes en épocas de sobre oferta (cosechas) a los que se someten los productores, debido a la estacionalidad propia de los CEREALES. CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: ¡VENTAJAS WARRANTS!

5 WARRANTS: EVOLUCIÓN MERCADO Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación, Dirección Nacional de Alimentos. Nota: Las cifras de 1997 y 1998 son estimadas.

6 WARRANTS: PARTICIPACIÓN POR TIPO DE PRODUCTO (2008) Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación, Dirección Nacional de Alimentos.

7 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: VOLUMEN NEGOCIADO 2005 – 2009 (FUENTE: IAMC)

8 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: TASA INTERES POR TIPO (FUENTE: IAMC)

9 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: PLAZO PROMEDIO (FUENTE: IAMC)

10 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: CANTIDAD NEGOCIADOS (FUENTE: IAMC)

11 CONCLUSIONES Y PROXIMOS PASOS n La CNV y el MVR lanzan nuevo instrumento de negociación que une ECONOMIA REAL con MERCADO DE CAPITALES. n FINANCIAMIENTO para PYMES LOCALES, vinculadas con SECTOR AGROPECUARIO, INDUSTRIAL O COMERCIAL. n INSTRUMENTO con GARANTIA REAL para mejorar y diversificar PORTFOLIO Inversores Individuales e Institucionales. n 2010… NUEVOS INSTRUMENTOS: n TRABAJANDO para la NEGOCIACION DIRECTA del WARRANT (Proy. Mod. Ley). n REGULACION CNV PARA INCORPORAR OPERATORIA CPD GARANTIZADA CON PRODUCTOS ECONOMIAS REGIONALES EN TODOS LOS MERCADOS. n DESAFIO: EXTENDER PLAZOS CON OTROS INSTRUMENTOS CON IDENTICA CALIDAD QUE CPD.

12 “CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS” Lic. Alejandro VANOLI PRESIDENTE COMISION NACIONAL DE VALORES 11 DE ENERO DE 2010 ARGENTINA MERCADO DE CAPITALES NUEVOS INSTRUMENTOS 2010