Tema 2: Análisis conjunto de todos los mercados: el modelo OA-DA Nota importante: estas transparencias son material de apoyo, pero son insuficientes para cubrir la materia de ambos temas. El estudiante deberá seguir los libros de referencia y los apuntes de clase. Referencias: Blanchard: Capítulo 7 Belzunegui: Capítulo 6

Conceptos fundamentales La demanda agregada (DA) La oferta agregada (OA) La producción de equilibrio a corto y medio plazo Shocks y Políticas de Demanda (DA): Los efectos de una expansión monetaria Una reducción del déficit público Shocks y Políticas de Oferta (OA): Las variaciones del precio del petróleo Conclusiones

El modelo OA-DA La determinación de la producción tanto a corto como a medio plazo. Hay que tener en cuenta el equilibrio de los mercados de bienes, financieros y de trabajo. La oferta agregada recoge las implicaciones del equilibrio del mercado de trabajo. La demanda agregada recoge las implicaciones del equilibrio tanto del mercado de bienes como de los mercados financieros.

La demanda agregada La demanda agregada Recoge la influencia del nivel de precios en la producción Se obtiene a partir del equilibrio de los mercados de bienes (IS) y de los mercados financieros (LM)

La demanda agregada Mercados de bienes (IS): Mercados financieros (LM):

El equilibrio entre IS – LM La demanda agregada El equilibrio entre IS – LM LM´ (P´ > P) LM (P) IS Suponga que P aumenta a P´ y M es fijo Tipo de interés, i cae a A´ i´ A Y´ LM se desplaza a LM´ (P´ > P) i Equilibrio inicial Y El equilibrio para A´ i para i´ e Y para Y´ Producción, Y

La relación de la demanda agregada (DA) LM´ (P´ > P) LM (P) IS Y i Tipo de interés, i Producción, Y Precios, P A DA A´ P´ Y´ i´ A´ Y´ Y A P

La demanda agregada Una mayor confianza del consumidor desplaza DA A´ LM (P) IS Y i Tipo de interés, i Producción, Y DA Precios, P P A IS´ Y´ A´ Y´ i´ A´ DA´

La demanda agregada Las políticas monetaria y fiscal desplazan DA A´ LM´ (P) IS LM (P) Y i Tipo de interés, i Producción, Y DA Precios, P P A DA´ Y´ A´ Y´ i´ A´

La demanda agregada Y= f (M(+)/P(-), G(+), Tr(+), T(-), C (+), I (+), Exp (+); …) Y es una función decreciente de P Las variaciones de IS o LM desplazan a DA (salvo las motivadas por cambios en P. También todo lo que cambia la pendiente de la IS/LM cambia la pendiente de la DA.

La oferta agregada Recoge la influencia de la producción en el nivel de precios. Se obtiene a partir del equilibrio del mercado de trabajo.

La oferta agregada WS: El salario nominal (W) = PeF(u,z) La obtención de la relación de la oferta agregada Repaso: WS: El salario nominal (W) = PeF(u,z) PS: Nivel de precios (P) = (1+)W/A En equilibrio: WS=PS; (Pe=P) P = Pe(1+) F (u,z)

La oferta agregada Según: El nivel de precios (P) es una función de: P = Pe(1+) F (u,z) El nivel de precios (P) es una función de: Pe: el nivel esperado de precios u: la tasa de desempleo

La oferta agregada El nivel de precios en función del nivel de producción en lugar de la tasa de desempleo

La oferta agregada: El nivel de precios en función del nivel de producción en lugar de la tasa de desempleo Observaciones: Cuando sube el nivel esperado de precios, el nivel “precios efectivos” sube en la misma cuantía. Cuando aumenta la producción, dado L, disminuye el desempleo U y la tasa de desempleo “u”, con lo que aumenta el salario “w” y esto empuja al alza al nivel de precios.

La oferta agregada Mayor Pemayor P PeWP W=PeF(u,z) (PeW) P=(1+µ)W (WP)

La oferta agregada Mayor producción  mayor P Y  NP  u  W  P Y=N  (Y  N)

La oferta agregada Mayor producción  mayor P W=PeF(u,z)  (uW) P=(1+u)W  (W  P)

La oferta agregada Gráficamente: Tres situaciones posibles: OA Producción, Y Nivel de precios, P P > Pe 1. En A: Y = Yn y P = Pe 2. Si Pe > P, entonces Y > Yn. Como consecuencia, a lo largo del tiempo, los salarios nominales W y los Pe de los próximos años tenderán a crecer. A Pe P < Pe Yn 3. Si Pe < P, entonces Y < Yn. Como consecuencia, a lo largo del tiempo, los salarios nominales W y los Pe de los próximos años tenderán a disminuir.

La influencia del aumento de Pe La oferta agregada La influencia del aumento de Pe OA´ (Pe´ > Pe) OA (Pe) Nivel de precios, P A´ Pe´ Observación: Dado Yn: las variaciones de Pe desplazan la curva OA Pe A Yn Producción, Y

La producción de equilibrio a corto y medio plazo : P = P e ( 1 + m ) F ( 1 - , z ) L M DA : Y = Y ( , G , T ) P

La producción de equilibrio a corto y medio plazo DA Observación: El equilibrio Y puede ser mayor o menor que Yn Nivel de precios, P A P Y Equilibrio Pe Yn B Producción, Y

La producción de equilibrio a corto y medio plazo El proceso de ajuste automático de la economía en el Medio Plazo (MP) Si el equilibrio Y es mayor que Yn, ¿Qué ocurre con la economía en el MP? Se produce un ajuste automático hacia Yn a lo largo del tiempo, como consecuencia del ajuste progresivo de los salarios y los precios en el mercado laboral.

La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Pe = el nivel de precios del año pasado Pt = el nivel de precios del año t Pt-1 = el nivel de precios del año t-1 Pt+1 = el nivel de precios del año t+1 Suponga: Por lo tanto: Pte = Pt-1

La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Dado: Pte = Pt-1 Y OA : P = P ( 1 + m ) F ( 1 - , z ) t t - 1 L M DA : Y = Y ( , G , T ) t P t Observe: Se supone que µ, z, M, G y T son constantes.

La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios OA´ (t+1) Nivel de precios, P OA(t) DA(t) Yn Equilibrio en el año t En A: Yt > Yn Pt > Pet = Pt-1 A´ Equilibrio en el año t + 1 Pt+1 A B´ OA se desplaza a OA´ Pet+1 = Pt Yt En A´: Yt+1 > Yn Pet = Pt-1 B Pt+1 > Pet+1 Yt+1 Producción, Y

La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios OA´ OA´´ Nivel de precios, P OA DA Yn Equilibrio después de Y + 1 Pn A´´ La oferta agregada continua desplazándose a OA´´ A´ Pt+1 Yt+1 A El nivel de precios continua aumentando Pt Yt La producción continua disminuyendo Equilibrio a medio plazo en Pn, Yn Producción, Y

La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Dos observaciones: A corto plazo: La producción puede ser superior o inferior a Yn A medio plazo: El ajuste de los precios hace que la producción regrese a Yn

Los efectos de una expansión monetaria AJUSTE EN Corto Plazo OA´´ A´´ Pn´ DA OA Producción, Y Nivel de precios, P Yn Pn A M: Yt = Y( , G, T) DA se desplaza a DA´ El equilibrio de CP en A´ (Yt > Yn) Pt A´ Yt AJUSTE AUTOMÁTICO EN MP OA se desplaza a OA´´ DA´ Equilibrio Yn en Pn Un aumento del 10% en M lleva a un aumento del 10% en P

Los efectos de una expansión monetaria Mirando entre bastidores: IS-LM LM (Pn) Yn Pn OA DA IS Tipò de interés, i Producción, Y Tipo de interés, i A in OA´ P´n A´´ LM (Pn´´) LM´ (P´) A´ Yt it DA´ LM´´ (Pn) i Y1 B P´ A´ Y1

Los efectos de una expansión monetaria La neutralidad del dinero Resumen A corto plazo: M Y y P La variación relativa en P e Y depende de la pendiente de OA A medio plazo: Los precios continúan aumentando hasta que P e Y vuelven a su nivel natural, es decir, el dinero es neutral

Una reducción del déficit público Suponga que M y T son constantes y disminuye G OA Nivel de precios, P OA´´ DA´ A corto plazo: A--A’ DA se desplaza a DA´ El equilibrio pasa de A a A´ Pn A Y disminuye hasta Y1 Yn P´ A´ Y1 P disminuye y OA se desplaza a OA´´ Equilibrio en A´´ P en Pn´´ e Y en Yn A medio plazo: proceso de ajuste automático: A’-A’’ Pn´´ A´´ DA Producción, Y

Una reducción del déficit público Los efectos dinámicos de una reducción del déficit público DA OA DA´ LM IS OA´´ Pn´´ A´´ LM´ Y2 A´ i1´ IS´ Y´ i´ B LM´´ i´´ A´´ B Pn A Yn Tipo de interés, i Nivel de precios, P P´ A´ A i Y1 Yn Producción, Y Producción, Y

Una reducción del déficit público El déficit público, la producción y la inversión: resumen A corto plazo: Disminuyen la producción y el tipo de interés sin recurrir a ninguna política monetaria adicional. El efecto sobre la inversión es ambiguo A medio plazo: Y regresa a Yn El tipo de interés es más bajo Aumenta la inversión A largo plazo: I aumenta Y aumenta

Las variaciones del precio del petróleo Los efectos sobre la tasa natural de desempleo Suponga que aumenta el precio del petróleo; Aumentan los costes no salariales Aumenta por tanto el margen (μ) Salario real, W/P WS PS ( ) un Tasa de desempleo, u A un´ A´ PS´ ( ´ > )

Las variaciones del precio del petróleo La dinámica del ajuste OA´´ Nivel de precios, P OA´ DA OA B Y´n Cuando aumenta el precio del petróleo: Pt+n A´´ aumenta A´ P´ Y´ Yn pasa a Yn´ Pt-1 A OA se desplaza hacia la izda. Yn Cambio a corto plazo: de A a A’ Cambio a medio plazo: de A a A´´ Producción, Y

Las variaciones del precio del petróleo Efectos de la subida del precio del petróleo 1973-1975. EEUU. 1973 1974 1975 Tasa de variación del precio del petróleo (%) 10,4 51,8 15,1 Tasa de variación del deflactor del PIB (%) 5,6 9,0 9,4 Tasa de crecimiento del PIB (%) 5,8 -0,6 -0,4 Tasa de desempleo (%) 4,9 5,6 8,5 Fuente: Economic Report of the President, 1997.

El modelo DA-OA Conclusiones: A corto plazo A medio plazo Nivel de Tipo de Nivel de Nivel de Tipo de Nivel de producción interés precios producción interés precios Expansión monetaria sube baja sube no varía no varía sube (poco) Reducción del déficit público baja baja baja no varía baja baja (poco) Subida del precio del petróleo baja sube sube baja sube sube

Análisis conjunto de todos los mercados: el modelo OA-DA Final del capítulo Análisis conjunto de todos los mercados: el modelo OA-DA