1 XI. Buscando un nuevo gobierno corporativo

2 Gobierno corporativo estadounidense como un modelo no perfecto que imitar Segunda mitad de los 1990s ～ : reforma del gobierno corporativo en Japón El gobierno corporativo estadounidense = llamado ‘capitalismo de accionista (shareholder capitalism)’ y considerado un buen modelo a seguir Pero ese modelo tampoco está exento de defectos, por lo cual algunos estudiosos precipitadamente rechazan el modelo entero como ‘fundamentalismo pro-mercado’. Hay que aprender las experiencias estadounidenses sin idealizar ni negarlas.

3 Gobierno corporativo estadounidense (1) : Toma hostil Toma hostil: - Una medida importante del gobierno corporativo ejercida por los accionistas desde los 1970s hasta a principio de los 1980s -Se esperaba que ganancia de las empresas tomadas aumentaría, pero en muchas ocasiones no resultó así por su carácter hostil.

4 Gobierno corporativo estadounidense (2) : Presencia de los accionistas institucionales Accionistas institucionales: -Por lo general poseen una gran cantidad de acciones de una empresa. -Cuando tienen queja de la gerencia corporativa, no pueden vender su acción (opción salida) fácilmente ya que el precio de la acción probablemente va a bajar. -Por eso, influyen en la gerencia para que sea máximo el precio de la acción (opción voz), así promoviendo a los gerentes de fuera y el stock option.

5 Gobierno corporativo estadounidense (3) : Stock option (una forma del control interno) Stock option (la opción a la compra de acciones) = darles a los gerentes (cf. Chief Executive Officer: CEO) y empleados de alto rango derecho de comprar acción por un precio predeterminado con la esperanza de que bajo este esquema de pago ellos sean motivados a maximizar el valor de la empresa en que trabajan. En Japón también desde la segunda mitad de los 1990s incrementaron las empresas que lo introducen, especialmente sí entre las empresas nuevas.

6 Gobierno corporativo estadounidense (4) : Fraudes en varias empresas 2000 ～ 01: Asombraron al mundo una serie de noticias sobre las fraudes y las bancarrotas consectarias de diversas empresas norteamericanas como Enron y WorldCom. Reporte del balance falseado Monitoreo inadecuado de los gerentes de fuera (ex. a ellos mismos les dieron stock option) Complicidad de los contadores (ex. hacen para una empresa las dos tareas contradictorias, i.e., audito y consulta, como el caso de Arther Andersen).

7 Reforma del sistema de contabilidad corporativa en Japón 1990s: fraudes financieras y préstamos incobrables ↓ Reforma de contabilidad: 1)cambio de la cuenta individual (single-firm accounting) a la cuenta consolidada (consolidated accounting) 2)de la cuenta calculada por el precio de compra a la por el precio corriente

8 Cambio a la cuenta consolidada Anteriormente, compañías filiales se utilizaron por la compañía principal para disimular su estado verdadero tales como ‘separación de compañías filiales en mala situación de la cuenta’ y ‘transferencia (temporal) de activos perdidos a compañías filiales’. Para que la cuenta revele bien el estado de una empresa, bajo el nuevo sistema se incluyen en la cuenta de la compañía principal las compañías filiales aun menos de 50 % de cuya acción ella posee.

9 Hacia la cuenta evaluada por el precio corriente ～ 1980s: Uso del precio de compra al evaluar los activos y pasivos de una empresa Hasta el boom de burbuja el valor del suelo y de la acción continuó subiendo por lo cual las empresas con estos activos tenían ‘ganancias no-realizadas’ (diferencia entre el precio de compra y el corriente). Pero desde los 1990s ‘ganancias no-realizadas’ se convierten en ‘pérdidas no-realizadas’. → cambio a la cuenta evaluada por el precio corriente

10 ‘Elegir y enfocar en lugar de diversificar’: Cambio de la estrategia Empresas grandes: Tendían a diversificar sus actividades (comenzar actividades nuevas) creando muchas compañías filiales, sobre todo en los 1980s. Los gerentes y empleados, mediante tal diversificación, podían sostener o incrementar el nivel de empleo (cf. En compañías filiales por lo general pagan menos a los empleados). Pero, después del desplome de burbuja, las empresas grandes vienen a elegir la actividad más rentable y concentrar sus recursos en ella. La introducción de la cuenta consolidada refuerza ese cambio de estrategia.

11 Figura IX-1. Peso decreciente de la propiedad accionaria recíproca

12 Los bancos están perdiendo su poder Decadencia del banco principal: los bancos mismos caen en crisis y no pueden chequear la gerencia corporativa bien ni dar apoyo adecuado a las empresas en situación crítica. Disminución de la propiedad accionaria recíproca (entre empresas, y entre empresas y bancos) Impotencia del gobierno (Ministro de Finanzas) en monitorear a los bancos y en mantener el sistema financiero sano

13 Reforma de gerencia (dirección) en la organización corporativa Introducción de los gerentes (directores) de fuera como en los casos de Sony, Toshiba, Hitachi División de la supervisión y la ejecución (en la junta directiva)

14 Desafíos de la gerencia corporativa japonesa Participación activa (opción voz) de los accionistas institucionales en la gerencia corporativa Asamblea general de accionistas como lugar de chequar y, si sea necesario, protestar contra la gerencia, no como lugar que solamente aprueba decisiones tomadas por los gerentes de antemano Mantener los mercados competitivos