Los “emergidos”: ¿Qué podemos esperar? Alicia García-Herrero Economista Jefe de Mercados Emergentes, BBVA Research

Cuánto importan los emergidos para la economía mundial Asia para el mundo Asia para América Latina Consecuencias del poder de Asia y sus riesgos

Tres décadas creciendo más hasta que ya casi pesan más en la economía mundial Economías Emergentes e Industrializadas: peso en el PIB mundial (ajustado por PPP) Fuente: BBVA Researc y FMI PIB ajustado por PPP: tasa de crecimiento Fuente: BBVA Research y FMI 1 2 3 4 5 6 7 1980s 1990s 2000s 2010s % 23 Mercados Emergentes (exChina) 23 Mercados Emergentes G7 30 35 40 45 50 55 60 65 70 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 Mercados emergentes Economías industrializadas 4

Los verdaderos emergidos: ¿quiénes son? De un concepto estático y restringido como BRIC(S) a uno más riguroso y dinámico BBVA EAGLEs Toda economía emergente que en los próximos 10 años vaya a aportar más al crecimiento mundial que la media de los principales países occidentales (G6) 5

Los EAGLEs y el nido Países NEST EAGLEs Aumento del PIB en 2010-2020 en billones de USD, ajustados por PPP segun BBVA Research Países NEST EAGLEs 0.74 0.74 0.59 0.59 0.94 0.94 1.14 1.14 0.50 0.50 0.42 0.42 0.27 0.27 0.26 0.26 0.41 0.41 0.41 0.41 0.28 0.28 0.28 0.28 0.25 0.25 0.40 0.40 3.60 3.60 0.25 0.25 0.30 0.30 0.24 0.24 0.32 0.32 0.20 0.20 0.17 0.17 0.37 0.37 Tailandia Nigeria Polonia Colombia Sudáfrica Malasia Vietnam Pakistán Bangladesh Argentina Perú Filipinas 12.60 12.60 China India Brasil Indonesia Korea Rusia México Egipto Turquía Promedio G6 China India B t Taiwán 6

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Asia es la principal sumergida 5 de los 10 Eagles son asiáticos y 6 de los 12 en el nido Solo Asia contribuirá mucho más que el mundo desarrollado especialmente en inversión y creación de una clase media Aportación al crecimiento mundial (2010-2020; miles de millones USD ajustados PPA) Variación de la población de clase media (2010-2020; millones de personas) Fuente: BBVA Research, FMI y Haver 8

Se han convertido en una gran máquina exportadora Cuota de las exportaciones mundiales (porcentaje del total mundial) Fuente: OMC *China, India, Indonesia, Taiwán, Corea, Tailandia, Malasia, Bangladesh, Pakistán, Filipinas y Vietnam **Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela 9

Importaciones de EAGLEs y países NEST asiáticos (% del total mundial) Y en un gran importador de energía y crecientemente de otras materias primas a nivel mundial Importaciones de EAGLEs y países NEST asiáticos (% del total mundial) 10

Stock de IED realizada (% IED mundial) Aunque de niveles reducidos, sus inversiones en el exterior se están disparando Stock de IED realizada (% IED mundial) Fuente: UNCTAD 11

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América Latina sí ha diversificado sectorialmente Ha diversificado más que Australia desde una peor situación pero… Exportaciones de materias primas (% del total de exportaciones) Fuente: COMTRADE 13

Pero no con su nuevo y cada vez mas importante socio: China! Exportaciones dirigidas a China (% del total de exportaciones) Fuente: COMTRADE 14

Algunos países de LATAM son muy dependientes de China China: Cuota de las importaciones mundiales de materias primas (% del total de las importaciones) Exportaciones de materias primas (% del total de las exportaciones) Fuente: COMTRADE 15

Adquisiciones y fusiones en América Latina 2008-2010 (millones de USD) Asia parece estar convirtiéndose en el principal inversor directo de America Latina Adquisiciones y fusiones en América Latina 2008-2010 (millones de USD) Fuente: UNCTAD 16

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Todo apunta a que será el siglo de Asia El dominio de Asia favorece a América Latina El hecho que sea una región emergente la dominante – aún no urbanizada – aumenta la demanda estructural de materias primas China tiene el liderazgo de la región y lo mantendrá India no podrá suplantar a China, en los próximos 10 años al menos China no se quedará en una potencia exportadora: también inversora La apertura de la cuenta de capital acelerará el proceso A pesar de los riesgos China irá abriendo la cuenta de capital para: Contar con una moneda de reserva Alcanzar un papel de líder en la gobernanza internacional 18

La necesidad de dar mayor peso a China en la gobernanza internacional favorece a otros grandes emergentes El G20 no habría existido sin China El FMI tendrá que apresurarse a compartir el poder (lo mismo el BIS) Participación de las economías emergentes y desarrolladas en el total mundial (%) Fuente:: BBVA Research 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Votos en el FMI PIB en PPP Reservas internacionales Contribución al crecimiento (2010-2012) Superávits por cuenta corriente Población 19

Pero también hay grandes riesgos: Si el multeralismo no se adapta, se puede “regionalizar” el poder Éste sería un gran riesgo para América Latina, puesto que se encontraría “arrinconada” en una parte de bajo crecimiento Australia e Indonesia como exportadores estratégicos de materias primas La dificultad para pasar el testigo a Asia en un contexto de crisis puede llevar al proteccionismo Un proteccionismo en tres bloques (America, Europa y Asia) sería muy perjudicial para America Latina 20

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