El Riesgo de Precios en los Mercados de Petróleo. II Jornada Anual de Riesgos Madrid 14 de Marzo 2001

L.R Marzo 2001 Indice 1.Riesgo de precio de commodities 2.Estructura de la cadena de valor de la industria y evolución del sistema de formación de precios. 3. Riesgos naturales de los distintos participantes en la cadena de valor. Tomadores de riesgos. 4.Evolución histórica de los instrumentos derivados y perspectivas futuras.

L.R Marzo Riesgo de Precios de commodities 1. Riesgo de Precios de commodities Riesgo de precio de commodities: Riesgo valor absoluto y Basis risk Otros riesgos…. Riesgo de crédito Riesgo de mercados financieros

L.R Marzo Cadena de valor de la industria del petróleo Producción Refino Distribución

L.R Marzo Evolución de la estructura de formación de precios en el mercado del petróleo El cartel de las siete hermanas s XIX El cartel de oferta de la OPEP ( ) La creación de un libre mercado La aparición de los mercados de futuros y el contexto actual de mercado Control absoluto de los precios de toda la cadena de valor Determinación de los precios del crudo por parte OPEP Segmentación del mercado. Libre determinación de precios Precios determinados por las evoluciones de los mercados de futuros

L.R Marzo Esquema de fijación de precios en el mercado del petróleo. 2. Esquema de fijación de precios en el mercado del petróleo. Oferta demanda y otros factores Mercados de futuros PRECIO REFERENTE MERCADOS CRUDOS Diferenciales con respecto a marcadores MERCADOS PRODUCTOS Diferenciales con respecto a marcadores

L.R Marzo Esquema de fijación de precios en el mercado del petróleo.

L.R Marzo Riesgos naturales de los distintos participantes de la cadena de valor. Productores : largos en crudos. Todo lo demás igual; un incremento de precios de crudo implica un incremento en resultados. Refineros : largos en margen de refino.Margen de refino= diferencia precios de productos menos coste materia prima ( crudo) menos costes. Todo lo demás igual; un incremento en el valor de los márgenes de refino implica un incremento de resultados. Distribuidores : cortos en productos.Su estructura de riesgo dependerá de grado de traslación de cambios de precios al mercado final.

L.R Marzo Riesgos naturales de los distintos participantes de la cadena de valor. Valores absolutos Diferenciales

L.R Marzo Tomadores de riesgos. Especuladores : crean sus propios riesgos a partir de la entrada en posiciones largas o cortas ( fondos de inversión y especuladores privados). Arbitradores de riesgos : Son tomadores de riesgos mediante técnicas de arbitraje ( bancos de inversión y compañías de trading ).

L.R Marzo Desarrollo mercados de derivados en la industria del petróleo Años 80 Años 90 Siglo XXI Derivados OTC Futuros Mercados organizados Futuros mercados organizados Derivados OTC Futuros Mercados organizados E-derivados

L.R Marzo Desarrollo mercados de derivados en la industria del petróleo. Años 80. Nacimiento de los contratos de futuros. –Nymex ( New York Mercantile Exchange ): Futuros y opciones. – IPE ( International Petroleum Exchange ) Futuros y opciones. –SIMEX Singapore Intrenational Monetary Exchange ) : Futuros y opciones.

L.R Marzo Basis risk.

L.R Marzo Desarrollo mercados de derivados en la industria del petróleo Años 90. Desarrollo de los mercados derivados ( mercados OTC). –Swaps sobre Futuros con distintas estructuras de preciación. –Swaps sobre Publicaciones utilizadas para preciaciones ( Platts). –Opciones europeas y americanas. –Opciones exóticas : Opciones asiáticas : calls, puts y collars; lookback options ; barrier options; etc.

L.R Marzo Desarrollo mercados de derivados en la industria del petróleo Finales Siglo XX principios XXI. Desarrollo de los e-mercados. –Estandarización de algunos productos OTC –Lugar común internet Nacimiento de e-plataformas de negociación normalizadas y con controles de crédito.