Copyright ©2003 Global Insight, Inc. México: ¡La Economía Crece Pero...! Eugenio J. Alemán, Ph.D. Director Gerente, Servicio de América Latina Global Insight-CIEMEX CXIII Junta Macroeconómica, 14 de Julio del 2004 Auspiciada por: Universidad Anahuac Hotel Camino Real México, Ciudad de México

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 2 La Economía Crece...  Pero no hay certidumbre en la sustentabilidad de la recuperación  Los indicadores económicos hasta abril muestran a una economía en franca recuperación  Sin embargo, existen indicadores recientes que plantean, otra vez, la posibilidad de un debilitamiento en el crecimiento  Esto puede dar por tierra una recuperación sustancial del empleo en el país  Los consumidores siguen consumiendo pero su confianza en el futuro sigue siendo muy débil  El medio ambiente político continúa distrayendo al sistema político sobre cuales son los problemas principales del país  Por esto, nadie está buscando las soluciones potenciales a los problemas  El precio del petróleo le sigue sonriendo a la administración Foxista  El gobierno sigue utilizando el exceso de ingresos del petróleo para conducir política fiscal

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 3 La Depreciación Del Peso y La Política Monetaria  El Banxico se ha mantenido expectante durante los últimos meses  El peso continúa volátil en el mercado de cambios  Muchos analistas esperaban otro aumento del “corto”, sin embargo, el banco central decidió no “innovar”  La masa monetaria continúa creciendo, a pesar de las señales restrictivas enviadas al mercado a través del “corto”  Esto es positivo porque le da a la economía una mayor posibilidad de continuar creciendo  El mecanismo de subasta de reservas no está funcionando para reducir el crecimiento de las reservas. Estas han continuado creciendo a medida en que el precio del petróleo se ha mantenido alto  A la misma vez, la mejora del sector exportador está contribuyendo a la acumulación de reservas  Esperamos un peso de para fin de año y de en términos promedio, no muy diferente que en nuestra proyección de marzo

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 4 ¿Será una Inflación del 4.0% el Piso? (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 5 La Economía de los Estados Unidos e Iraq  La economía de los Estados Unidos está enviando señales contradictorias de crecimiento  Los resultados del crecimiento del empleo en junio fue un “reality check” para la administración del presidente Bush  A la misma vez, la reducción en el empleo en la manufactura puede ser un primer llamado de atención para la industria manufacturera mexicana  El incremento de la tasa de interés en los Estados Unidos no significará serios problemas para la economía de México  Sin embargo, esto puede cambiar si la economía de México y la de Estados Unidos se debilitan nuevamente  La reducción del déficit comercial en mayo fue una sorpresa positiva, especialmente por el aumento en las exportaciones  La situación en Iraq ha mejorado o al menos ha salido de los principales titulares periodísticos

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 6 Las Reformas y el Sistema Político  No hay posibilidad de reformas durante la administración Foxista  Existe una posibilidad, sin embargo, de que el proceso de reformas continúe a partir de la nueva administración que asuma en el 2007  La falta de liderazgo político en el país sigue siendo preocupante  Lamentablemente, lo mejor que le puede pasar al país es que los precios del petróleo se desplomen  Esto llevaría al sistema político a plantearse seriamente la necesidad de las reformas  Sin embargo, esto no parece una posibilidad real al observar los riesgos geopolíticos en el mundo  Posiblemente la situación política se siga deteriorando a medida en que las elecciones se acerquen  Y si la economía se sigue recuperando, los argumentos de la oposición tendrán que cambiar...y rápido!  Está probado que los ciudadanos tienen una memoria muy corta

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 7 Indicador de la Actividad Económica (cambio % año contra año y mes contra mes)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 8 Producto Interno Bruto (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 9 Consumo Real Privado (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 10 Exportación de Bienes y Servicios (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 11 Importación de Bienes y Servicios (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 12 Componentes de la Demanda Agregada (promedio móvil, 4 últimos trimestres, cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 13 Tasa De Intercambio y Cetes 28 días (cambio % año contra año y nivel)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 14 Importación Bienes de Consumo (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 15 Importación Bienes Intermedios (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 16 Importación Bienes Intermedios: Maquila (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 17 Importación Bienes de Capital (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 18 Exportación de la Industria Maquiladora (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 19 Exportaciones Totales (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 20 Producción Industrial (cambio % año contra año)

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 21 Proyección Básica

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 22 Proyección Pesimista

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 23 Proyección Optimista

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 24 Conclusiones...  La economía tiene mejores posibilidades de crecimiento que en los tres años previos  Sin embargo, el sistema político tiene la llave para un mayor crecimiento  Sin reformas estructurales va a ser difícil crecer a tasas altas y sustentables  Las reformas se van a retomar a partir de la próxima administración política en el 2007  El crecimiento actual tiene que ver con el crecimiento de la economía de los Estados Unidos  Muchos fuera del país están considerando al presidente Fox como un “lame-duck president”  La carrera presidencial con vistas a las elecciones del 2006 va a seguir haciendo ruido y a distraer al sistema político

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 25 ¡Gracias! Eugenio Alemán, Ph.D. Director Gerente Servicio de América Latina Tel.: Sin Cargo desde México: Global Insight, Inc.