LEY DEL MERCADO DE VALORES 964 de 2005 Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas Jeannette Forigua Rojas Asesora Jurídica del Superintendente de Valores Julio de 2005

Agenda Introducción Objetivos de la reforma El régimen antes de la Ley del mercado El régimen en la Ley 964/05 Aspectos generales Aspectos procesales Efectos inmediatos Conclusión Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Introducción El régimen sancionatorio en el mercado de valores busca preservar confianza, seguridad y transparencia La función sancionatoria tiene fines preventivos y correctivos El principio de legalidad es fundamental Las normas que no conllevan consecuencias jurídicas por su incumplimiento serían un contrasentido Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Objetivos de la reforma Mayor seguridad jurídica y garantía de derechos fundamentales Armonízación constitucional Optimización de la función sancionatoria Claridad Agilidad Capacidad disuasoria Coordinación con el autorregulador Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen antes de la Ley del Mercado Dispersión normativa (1886 - 1991) Diferentes alcances entre funciones: Amplia competencia sancionatoria Supervisión por sujetos Regulación mixta Actuación sujeta a principios generales de la función administrativa Sanciones Pecuniarias Suspensión y cancelación RNVI Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen antes de la Ley del Mercado Suspensión preventiva RNVI con formulación de cargos Criterios para graduación de sanciones Gravedad de la infracción Beneficio pecuniario Ausencia monto mínimo sanción pecuniaria Monto máximo No disuasorio Operación Inscripción permanente de sanciones en el RNVI Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen antes de la Ley del Mercado Procedimiento administrativo Especial – Decreto 1169/80 Amplia interpretación del supervisor, investigados y jurisprudencia contenciosa y constitucional Vía gubernativa – reposición Notificaciones personales o por edicto Caducidad: 3 años Art. 38 CCA Publicidad de la sanción con su notificación Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen antes de la Ley del Mercado El procedimiento iniciaba por queja o visita… Traslado Descargos Plazo Mixto Max. 30 días Decisión final Traslado expediente Solicitud o aporte a pruebas Práctica de pruebas Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Régimen consolidado Coherencia entre funciones Amplia competencia sancionatoria Supervisión y regulación mixta Tipificación de infracciones Sujeto activo indeterminado Sujeto activo indeterminado aplicables a los vigilados de la Superintendencia Bancaria Sujeto activo calificado Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Adopción de principios propios de la función sancionatoria El régimen en la Ley 964/05 Proporcionalidad Disuasorio de la sanción Revelación dirigida Contradicción Adopción de principios propios de la función sancionatoria Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Adopción de criterios de graduación de la sanción: Reiteración Resistencia en la investigación Ocultamiento de la infracción Lucro para sí o para un tercero Participación o beneficio de otros agentes Dimensión del daño o peligro de los intereses jurídicos tutelados Grado de prudencia o diligencia en el cumplimiento de deberes Reconocimiento oportuno de la infracción Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Sanciones: Tipos Amonestación Multa Suspensión o inhabilitación – 5 años Remoción administradores o revisor fiscal Suspensión SIMEV Cancelación SIMEV Personales – Institucionales Mín. 10 SMMLV Máx. Superiores a 120 y 600 millones Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Régimen especial para imponer sanciones: Vigilados permanentes de SV No se aplican criterios de graduación de penas Niveles de patrimonio y márgenes de solvencia - multa 3.5% del defecto patrimonial Exceso o defecto en la cuenta propia en divisas hasta por valor igual al exceso o defecto Demás controles de ley según norma que lo defina Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Inscripción sanciones en SIMEV – 20 años Prohibición pago por terceros de sanciones personales Actuación reservada hasta el agotamiento de la vía gubernativa Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Periodo probatorio max. 2 a 4 meses El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo Unificación procedimiento EOSF (Art. 208 Nm. 5 ) Sin distinción por el origen de la actuación Formulación de cargos Descargos (30 días) Periodo probatorio max. 2 a 4 meses Decisión final Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo Divisibilidad del proceso Notificaciones Personal Edicto Aviso Comunicación Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo Posibilidad de adoptar medidas cautelares del CPC y medidas preventivas en cualquier momento Recursos En la actuación Improcedente contra cargos Reposición en negación de pruebas En la via gubernativa Apelación Reposición (sanción por renuencia, toma de posesión y medidas cautelares) Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo Causales de suspensión para expedir y notificar el acto final Recusación o impedimento Periodo probatorio Caducidad: 3 años Término claro según tipo de conducta Interrupción con la notificación de la sanción Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Efectos inmediatos – Aplicación en el tiempo y favorabilidad Aspectos sustanciales Infracciones Sanciones Aspectos procesales Recursos procedentes Plazo de descargos Interrupción de la caducidad Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Se ha cumplido el objetivo de la reforma Conclusión Se ha cumplido el objetivo de la reforma Mayor seguridad jurídica y garantías Claridad de reglas procesales Tipicidad de infracciones y sanciones Mayor imparcialidad – Apelación Claridad sobre caducidad Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Conclusión Actualización frente a la evolución de los principios constitucionales Adopción expresa de principios propios: Contradicción, proporcionalidad y disuasorio Criterios para graduación de sanciones (agravantes y atenuantes) Plazo de registro de sanciones Protección al buen nombre de los investigados Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Conclusión Eficiencia de la función sancionatoria Claridad Agilidad Procedencia de recursos Uniformidad en el procedimiento Termino fijo para descargos y periodo probatorio Agilidad Nuevas formas de notificación Divisibilidad del procedimiento Capacidad disuasoria Sanciones ejemplarizantes Aumento de sanciones pecuniarias Coordinación entre supervisor y autorreguldor Coordinación Información compartida Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Muchas Gracias Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas