Especialización en Administración Financiera Estrategia del financiamiento y de la creación de valor

DOCENTE: Jairo Gutiérrez Carmona gutierrezcarmona@gmail DOCENTE: Jairo Gutiérrez Carmona gutierrezcarmona@gmail.com 300 825 52 82 www.jg-plan.net

Evaluación: EVALUACIÓN PERMANENTE TRABAJO Presentación y diagnóstico (Incluye examen final el 10 de mayo) 40 TRABAJO Presentación y diagnóstico Cuantificación de estrategias Análisis: Flujos de efectivo Punto de equilibrio Apalancamiento Costo de capital EVA Valoración empresa 60 Hasta 21 de abril Hasta 28 de abril Hasta el 13 de mayo

Cronograma: Abr 5 Planeación y finanzas May 3 May 10 Planeación y finanzas Proyección de estados financieros Estructura de los estados financieros Flujos de caja (tesorería, EBITDA, FCLO) Punto de equilibrio Apalancamiento Costo de capital Medición de la creación de valor - EVA Valoración de empresas Análisis de riesgo

3. Estructura de los estados financieros

Contabilidad Vs. Finanzas: Planeación Toma de decisiones Transacciones: Comprar Vender Pagar Estados Financieros

Contabilidad Vs. Finanzas: Planeación Toma de decisiones Transacciones: Comprar Vender Pagar Estados Financieros

Estados financieros: ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL FINANCIACION Deuda: Operacional Financiera INVERSION Activos: Corrientes Fijos Otros Pasivo corriente Pasivo Largo plazo OPERACIÓN ESTADO DE RESULTADOS Patrimonio VENTAS - Costo de ventas - Gastos de administración y ventas UTILIDAD OPERACIONAL + ó – Otros BALANCE GENERAL RESULTADO OPERATIVO o EBIT Sirve para pagar a: Sector financiero Gobierno Propietarios FINANCIACION - Gasto financiero UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS - Impuestos UTILIDAD NETA

Taller central

Cronograma: Abr 5 Planeación y finanzas May 3 May 10 Planeación y finanzas Proyección de estados financieros Estructura de los estados financieros Flujos de caja (tesorería, EBITDA, FCLO) Punto de equilibrio Apalancamiento Costo de capital Medición de la creación de valor - EVA Valoración de empresas Análisis de riesgo

Contabilidad Vs. Finanzas 4. Flujos de caja Contabilidad Vs. Finanzas

Cómo medir el objetivo financiero? Verificar si el efectivo generado por la operación es suficiente para pagar a quienes financiaron la empresa

Flujo de tesorería: Estado auxiliar que registra todos los ingresos y egresos de la empresa en el momento en que ocurren El flujo de tesorería mezcla flujos de operación y de financiación

Efectivo generado por la empresa EBITDA: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciations and Amortizations UTILIDAD NETA + impuestos + intereses EBITDA EBIT + depreciaciones + amortizaciones Efectivo generado por la empresa Con el EBITDA se debe pagar: Impuestos Distribución de utilidades Deuda (capital e intereses) Crecimiento de la empresa

Atractividad del crecimiento: Capacidad de la empresa para generar el efectivo que requiere la operación Cuántas veces el EBITDA supera los recursos requeridos para el crecimiento

Margen EBITDA: Porcentaje de las ventas que se convertirá en caja, para atender los compromisos del EBITDA

Capital de trabajo comprometido: Porcentaje de las ventas que la empresa debe mantener como capital de trabajo

Atractividad del crecimiento: Cuando el Margen EBITDA es superior al Capital de Trabajo Comprometido, el crecimiento de las ventas es atractivo para la empresa En caso contrario se están manteniendo fondos ociosos

Flujo de Caja Libre Operacional: Efectivo generado por la operación, destinado para pagar a quienes financiaron el negocio

FCLO (indirecto o tradicional): UTILIDAD NETA + Impuestos CAUSADOS + Gasto financiero EBIT ó Utilidad operacional ajustada (neta) ó Resultado Operacional - Impuestos AJUSTADOS EBIT (1-tx) = UODI = NOPAT = NOPLAT = BAIDI + Depreciación + Amortización = Flujo Operativo ó Flujo Bruto Variación del capital de trabajo Inversión en activo fijo Desembolso de diferidos = Flujo de Caja Libre Operacional (FCLO)

FCLO (directo o de caja): Transacciones en efectivo que la empresa realiza con quienes la financiaron (-) INGRESOS POR FINANCIAMIENTO DE TERCEROS (+) PAGOS DE FINANCIAMIENTO A TERCEROS = FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACIÓN (-) INGRESOS POR FINANCIAMIENTO DE PROPIETARIOS (+) PAGOS DE FINANCIAMIENTO A PROPIETARIOS = FLUJO DE CAJA DE LOS PROPIETARIOS Flujo de Caja Libre Operacional (FCLO)

FCLO (directo o de caja): Transacciones en efectivo que la empresa realiza con quienes la financiaron (-) INGRESOS POR FINANCIAMIENTO DE TERCEROS (+) PAGOS DE FINANCIAMIENTO A TERCEROS = FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACIÓN (-) INGRESOS POR FINANCIAMIENTO DE PROPIETARIOS (+) PAGOS DE FINANCIAMIENTO A PROPIETARIOS = FLUJO DE CAJA DE LOS PROPIETARIOS Flujo de Caja Libre Operacional (FCLO) -3.500 700 - 2.800 -1.000 1.200 200 500 900 400 -1.000 1.500 -2.600