Perspectivas de la Economía La interrelación entre una empresa y la economía. La crisis actual. Perspectivas económicas y del sector hipotecario. Ignacio Beteta 30 Septiembre 2009

Triángulo de los Negocios (El punto de partida) ESTRUCTURA FINANCIERA (Mix: Capital – deuda) administración ventas EL MERCADO (Estructura ) PRODUCTO (Tecnología y Costos) mercadotecnia

Triángulo de los Negocios (¿Cómo nos posicionamos?) ESTRUCTURA FINANCIERA (Mix: Capital – deuda) ¿Es suficientemente sólido? administración ventas EL MERCADO (Estructura ) ¿El momento? PRODUCTO (Tecnología y Costos) ¿Es competitivo? mercadotecnia

Triángulo de los Negocios (Impacto del entorno económico) Inflación Tasas de Interés Tipo de Cambio ESTRUCTURA FINANCIERA (Mix: Capital / deuda) administración ventas EL MERCADO (Estructura ) PRODUCTO (Productividad: Tecnología y Costos) mercadotecnia Consumo Inversión Gasto Gobierno Exportaciones Importaciones Sector Primario Sector Industrial Sector Servicios

¿Qué es un precio de Equilibrio ¿Qué es un precio de Equilibrio? (Se vende lo que se ofrece en el mercado). 1.- Precio de equilibrio 2.- Efectos marginales de desestabilización Precio Unitario Oferta (costos) Precio de equilibrio Demanda (poder adquisitivo) Unidades de Producto

Factores que Presionan Inflación 1.-Inflación “Reduce poder adquisitivo, limita ahorro, presiona tasas interés y al tipo cambio” Pe D PIB Factores que Presionan Inflación DEMANDA Crédito privado Gasto Público Inversión ¿Expectativas de inflación? (Tipo de cambio vs. P.Gasolina) OFERTA Falta de disponibilidad de insumos Reducción de inventarios Precio de las importaciones en pesos Precio internacional de commodities Tipo de Cambio Nivel de capacidad instalada Impuestos al consumo

2.-Tipo de Cambio “Presión: Inflación” Pesos/dólar O 2.-Tipo de Cambio “Presión: Inflación” Pe D Dólares Factores que Presionan Tipo de Cambio DEMANDA Mayor inflación Menor diferencial de tasas de interés México - EUA Importaciones por crecimiento económico Expectativas de Riesgo: Venta en mercado de dinero o bolsa Expectativas mayor depreciación peso Requerimientos de liquidez de los inversionistas OFERTA Menor ingreso divisas: Exportaciones Precio y volumen petróleo Otros (materias primas, autos) Remesas Turismo Menor inversión extranjera Pagos corto plazo de deuda externa Reservas internacionales

Factores que Presionan a las Tasas Interés 3.-Tasas de Interés (precio del crédito). Reduce poder adquisitivo, limita ahorro, presiona tasas interés y al tipo cambio” i Pe D $ Crédito Factores que Presionan a las Tasas Interés DEMANDA Crédito (privado y público) Gasto Público Inversión ¿Expectativas de inflación? Reducción diferencia entre tasas México vs EUA OFERTA Falta de liquidez Incremento Tasa de interés referencia Banco Central

Demanda Agregada y Variables Económicas MERCADO VARIABLE ECONÓMICA CONSUMO Nivel Ingreso Empleo (PIB, Inversión, salarios) Tasa de Interés y oferta de crédito INVERSIÓN PRIVADA Crecimiento PIB Expectativas sociales y económicas Tasa de Interés, Tipo de cambio Disponibilidad de Financiamiento Nacional y Extranjero GOBIERNO (Gasto e Inversión) Estructura Fiscal Actividad económica) Calificación Riesgo Soberano Otros ingresos (petróleo) Tasa interés, tipo de cambio EXPORTACIONES Crecimiento mundial Tipo de cambio, tasa interés IMPORTACIONES Nivel de ingreso Tipo de Cambio

A.- Internacional B.- La Nacional II.- La crisis actual

¿Cómo empezó el problema en EUA? Expansión monetaria después desaceleración en 2000 Reducción de las tasas de Interés Crecimiento del Crédito – liquidez y subprime Crecimiento económico sin inflación – factor Globalización – China Presión mercados no comerciables y bolsa valores Burbuja en bienes raíces – capacidad apalancamiento Fortalecimiento del mercado de derivados Burbuja en commodities a nivel mundial Política monetaria restrictiva Se revierten tasas de interés Problema mercado hipotecario – derivados – bolsas de valores

Al descender las tasas, se otorgaron créditos con tasa variable, créditos de liquidez con garantía de una vivienda con precio inflado y se relajaron condiciones crédito.

Impacto en: ¿Por qué el efecto tan drástico en México si había reservas internacionales y finanzas públicas sanas y un sector financiero sólido? Aversión al riesgo a las economías emergentes Caída en precio y producción de petróleo Efecto inmediato en: Empleo Producción

Impactos de la crisis en el sector externo | Exportaciones Petroleras (Enero-Ago. 2009) -54% Manufacturas -25% Turismo (Enero-Jul. 2009) -17% Remesas -12% Inversión Extranjera Directa (Enero-Jun. 2009) -24% Inversión Extranjera de Cartera -86% Fuente: BANXICO Balanza de pagos

Finanzas Públicas Participaciones estatales fuertemente afectadas ante menores ingresos tributarios y petroleros que obligan a una reforma hacendaria

Pérdida empleos permanentes de trabajadores afiliados al IMSS 527 mil de ago 08 - ago 09

Producción industrial (variación anual 2009/08 al mes de julio)

III.- Perspectivas económicas y del sector hipotecario Estados Unidos México

Indicadores líderes en EUA Indicador Adelantado Indicador Coincidente Parteaguas recesión

Miles de créditos hipotecarios otorgados al primer semestre de 2009 Sólo FOVISSSTE crece. INFONAVIT, contrae el valor de créditos otorgados en -10%, la banca en -29%, y las Sofoles con apoyo de la SHF en -31%. Continúa crecimiento de cofinanciamiento

Valor créditos otorgados al I Sem 2009 (miles millones pesos) Variación respecto I semestre de 2008 -10% 76% -29% -31%

Cartera Vencida (créditos individuales)

Créditos Puente (Número de Proyectos)

Créditos Puente (cartera vencida)

Pero, antes que estimular la economía tenemos que resolver un boquete: Menores ingresos públicos ingresos petroleros Fiscales 3.1% del PIB Tendremos que pagar este costo con deuda, impuestos, incremento en energéticos y menor gasto

Factores que determinarán el escenario en 2010 POSITIVOS NEGATIVOS Recuperación económica en EUA Menor poder de compra e inversión por incremento en el IVA e ISR + Exportaciones + Turismo ¿ Remesas? + Inversiones empresariales de industrias y servicios Menores Utilidades de las empresas Mayor presión inflacionaria por repercusión en los precios por impuestos - Aversión a mercados emergentes, que favorece a la entrada de capitales Alto nivel de desempleo Crecimiento de la economía informal Tipo de cambio competitivo Menor presupuesto para gasto e inversión en infraestructura Tasas de interés bajas que favorecen a la obtención de financiamientos. Ausencia de una reforma energética efectiva y competitiva Recuperación del empleo Mayor cartera vencida en las instituciones financieras públicas y privadas.

Proyecciones del PIB y de la Construcción Proyectado a partir del III TRIM 2009

Cambios estructurales Reforma energética Reforma fiscal Tasas fiscales y mejores prácticas internacionales Optimización del gasto público Reforma educativa Reforma laboral Seguridad personal Estado de derecho

¿Qué alternativas nos quedan para estimular la demanda? Estimular consumo privado: no – sólo preservarlo – impuestos en contra Aumentar gasto público – no – recortes Aumento exportaciones – sí Crecimiento Inversión – sí, respondiendo a la demanda nacional e internacional Complemento inversión público – privada Incentivos – no necesariamente fiscales Aumento en la productividad

Recomendaciones Acelerar ventas, aunque implique compartir comisiones Diversificar canales de venta Invertir más recursos propios y menos financiamiento en la construcción de las viviendas Estar dispuestos a sacrificar margen de utilidad Ofrecer el mejor producto de la zona Identificar y definir el nicho de mercado de la zona Presentar a los clientes los mejores esquemas de financiamiento para el enganche y el crédito de largo plazo Focalizar la publicidad al nicho de mercado ofertado

FIN