Hacia esquema de metas de inflación Costa Rica Hacia esquema de metas de inflación Seminario de Operaciones Monetarias Managua, Nicaragua 25 de enero del 2011

Variación interanual del Índice de Precios al Consumidor, Índice Subyacente de Inflación y Expectativas de Inflación -en porcentajes-

Variación interanual del Índice de Precios al Consumidor, Índice Subyacente de Inflación y Expectativas de Inflación -en porcentajes-

Esquema de Política Monetaria en Costa Rica 1983:2006 Esquema existente: Control de agregados monetarios Control precios internos Régimen cambiario prevaleciente: minidevaluaciones Control precios externos Trinidad Imposible: Libre movilidad de capitales, fijación del tipo de cambio y control de la inflación.

Flexibilidad Cambiaria Avances en la transición hacia el esquema de Metas de Inflación Capitalización del BCCR Modelación Macroeconómica Flexibilidad Cambiaria Gestión de Liquidez

Tipo de cambio intervención venta y compra del BCCR y tipo de cambio promedio ponderado de MONEX

Gestión de Liquidez Avances en la transición hacia el esquema de Metas de Inflación Capitalización del BCCR Modelación Macroeconómica Flexibilidad Cambiaria Gestión de Liquidez

Integración de mercados de dinero Control de Liquidez MIL MEDI MIB REPO Objetivo Precio uniforme de la liquidez Evitar concentración de liquidez Control sistémico Ampliar cobertura en la transmisión de la PM

Mercado Integrado de Liquidez (MIL) Corredor de tasas de interés -en porcentaje-

Encaje excedente en moneda nacional -millones de colones-

Instrumentos de captación e inyección Por Iniciativa del BCCR Por Iniciativa de participantes Captación en MIL (ODL) ODL a 1 día plazo ODL a 7 y 14 días Facilidad permanente de depósito a 1 día (ODL 1 día plazo) Inyección en MIL (ODL garantizadas) ODL a 7 días Facilidad permanente de crédito a 1 día (ODL a un día plazo)

¿Qué falta para llegar al esquema de metas? Flexibilización del tipo de cambio. Intervención activa del BCCR en el mercado de liquidez: Mantener los recursos líquidos en un nivel adecuado. Redefinir el concepto y nivel de la tasa de política monetaria. Concentrar gestión de liquidez en el MIL. Mantener el déficit fiscal en un nivel adecuado.

Hacia esquema de metas de inflación Costa Rica Hacia esquema de metas de inflación Seminario de Operaciones Monetarias Managua, Nicaragua 24 al 28 de enero del 2011