ACSDA CSDs : Retos de Industria y Estrategias de Desarrollo Preparado por: Jorge H Jaramillo Presidente de ACSDA

22 Pérfiles de los Miembros de la Asociación ACSDA Principales Logros 2015 Trabajo en la WFC

33 Valores en Depósito por tipo >% De Acciones Bermuda – BSD (95%) Brazil – BM&FBOVESPA (99%) Canada – CDS (99.9%) Colombia – DECEVAL (61%) East.Carib – ECCSD (63%) Jamaica – JCSD (93%) Mexico – Indeval (58%) Peru – CAVALI (60%) S. Africa – STRATE (71%) United States – DTCC (60%) Venezuela – CVV (99%) Mixto Bolivia – EDV (other- term deposits) Brazil –CETIP (other- derivatives) Chile – DCV (Mix) El Salvador – CEDEVAL (bonds & govs) Panama – LatinClear (bonds) Paraguay - BVPASA (bonds) Uruguay – BVM (International) >% Gobierno Argentina – CVSA (67%) Dom. Rep. – CEVALDOM (92%) Guatemala – CVN (97%) Jamaica – JamClear (85%) Nicaragua – CENIVAL(79%) Uruguay – BCU (85%)

4 Número de transacciones 2015

55 Logros en 2015 y Retos en el 2016: Capítulo Riesgos PFMIs CVSA (Risk Mgmt) BM&FBOVESPA EDV DCV DECEVAL CEDEVAL CEVALDOM ECCSD CVN INDEVAL JCSD LATINCLEAR CAVALI BCU Servicios / Disponibilidad CVSA EDV BM&FBOVESPA DCV DECEVAL CEVALDOM Seguridad de la Información EDV DECEVAL (Data Governance) CEVALDOM CEDEVAL CAVALI DCV CDS DECEVAL CVN BCU Desmaterialización EDV, BM&FBOVESPA (State- owned Issuers), LATINCLEAR BVM Gobierno CDS (T + 2) DCV (Cut-offs) CVN (Model 2 BIS) CAVALI (Intra-day) DTCC (T+2) Ciclos de Liquidación CETIP DECEVAL DTCC Desarrollo de CCP

66 Trading Platforms CVSA/MERVAL: DMA, Millenium BMF&BOVESPA: DMA JCSD: On-line trading BVM: transaction software New or Upgrade to Core Systems Hardware & software: EDV, BM&FBOVESPA, DCV, CDS, DECEVAL, ECCSD, BVPASA, BCU INDEVAL: Upgrades to DALI CAVALI: High availability data infrastructure Other Connection to Central Bank: DCV &CVN SWIFT: CVSA, DCV (15022), DTCC, INDEVAL (20022) DTCC: Blockchain Logros en 2015 y Retos en el 2016: Capítulo Tecnología

77 Custodia Internacional y Eventos Corporativos: CVSA Collateral Management: MERVAL, DTCC, CDS, DCV (electronic pledge) Liquidación de Monedas: CDS (Eventos Corporativos), DCV (MILA- Peru and México ) Servicio de Fondos Mutuos: DCV (FundSettle), INDEVAL(Euroclear), CEDEVAL, CENIVAL, BVM Mejora a los servicios de emisoras: CDS & DECEVAL Nuevos Instrumentos: BM&FBOVESPA, EDV, DCV, DECEVAL, CVN, JCSD. Proxy Voting: BM&FBOVESPA and DCV Calidad de Servicio: EDV, DECEVAL, CEVALDOM Securities Lending, Repos: DCV, Deceval Logros en 2015 y Retos en el 2016: Capítulo Servicios

88 Principales Iniciativas en 2016 Desarrollo de la propuesta para el BID – Bienes Públicos Regionales - Fortalecimiento de Capacidades de nuestros miembros Seminario de Liderazgo – Patrocinio de BID - Obtención de fondos y desarrollo del foro de liderazgo Nov Cyber Resiliencia – Carta de comentarios a IOSCO conjunta con WFC Desarrollo de una herramienta para la proceso de Autoevaluación de principios de IOSCO y AGC – WFC. Liderazgo ACSDA – ECSDA Actualización de los Perfiles de los miembros de la Asociación Webinars Participación en los Comités Ejecutivos

9 IADB Project: Iniciativa de Bienes Públicos Regionales En noviembre de 2014 se presentó una iniciativa al Grupo de Mercado de Capitales del BID con el objetivo de obtener asistencia técnica no reembolsable. En su momento fuimos orientados a trabajar dentro de una iniciativa del BID llamada Bienes Públicos Regionales. RPGI por su sigla en inglés. La iniciativa Bienes Públicos Regionales, se construye sobre el pilar de que los países de Latinoamérica y del Caribe comparten retos y oportunidades de desarrollo y crecimiento que podrían ser desarrolladas mas efectiva y eficientemente a nivel regional con acciones colectivas y de cooperación conjunta. En el año 2016, la apertura del concurso para la presentación de propuestas al BID dentro de esta iniciativa abrió el pasado mes de febrero, y las propuestas debían ser presentadas a más tardar el 7 de abril de Nuestra asociación, después de un arduo trabajo, presentó su propuesta con el fin de soportar a todos sus miembros en la Adopción de los principios para las infraestructuras financieras de IOSCO – BIS En el año 2016 esta iniciativa recibió un número record de 117 propuestas en las que se solicitaba asistencia técnica no reembolsable en cuantía de USD 104 millones.. La respuesta a las propuesta se espera para octubre de 2016 y los desembolsos para el primer |trimestre de Acorde con el representante de Mercado de Capitales de BID tenemos un buen chance en la competencia por el proyecto presentado. La iniciativa de Bienes Públicos Regionales del BID constituye una de sus más prominentes instrumentos para soportar la cooperación intrarregional y el desarrollo colectivo de soluciones para Latinoamérica y el Caribe. Los objetivos principales tienen que ver con integración de mercados, protección social, administración de agua y salud entre otros.

10 IADB Project: Regional Public Goods Initiative ACSDA presentó una propuesta con el objetivo de soportar a los mercados y entidades miembros en sus esfuerzos para la adopción de los Principios de IOSCO – BIS. La idea fundamental el desarrollo de capacidades para facilitar la integración de mercados dentro de la región, una de los temas de principal relevancia dentro de los objetivos del Banco. ACSDA sería el vehículo para la ejecución del proyecto, con el objetivo central de construir capacidad dentro de nuestros miembros, con el fin de proveer el mejor soporte y servicio a los mercado de capitales que servimos. El proyecto que presentamos al BID se denomina: " Fortaleciendo el cumplimiento regional de los Principios Globales para las Infraestructuras de los Mercados Financieros ”. Con este proyecto esperamos ayudar a nuestros miembros en el crecimiento de su conocimiento, capacidad y cumplimiento respecto de los PFMI. Nosotros trabajamos para obtener el compromiso de los miembros y de sus supervisores financieros o autoridades de regulación. Agradecemos de manera muy especial a nuestros miembros por su activa participación en el proyecto y propuesta desarrollada. El proyecto fue presentado con el soporte de 17 de nuestros miembros y 9 entidades supervisoras. El proyecto cuenta con 9 entidades que contribuirán con su trabajo, y 11 entidades que se beneficiaran directamente de la asistencia técnica. El presupuesto de la propuesta presentada solicita USD en ayuda no reembolsable. El valor contraparte por parte de ACSDA es el trabajo de los miembros de esta que se estima en USD y se construye a partir del compromiso de trabajo de los mismos. Es absolutamente esencial que los miembros nos ayuden con su apoyo al proyecto una vez confirmado por el BID. Quisiera agradecer de manera muy especial a nuestro Director Ejecutivo Bruce Butterill por su dedicación y gran esfuerzo en la creación de la propuesta del proyecto, y a nuestros miembros de la Asociación y al Comité Ejecutivo por su importante apoyo.

11 Miembros de ACSDA en la Iniciativa RPGI Beneficiarios y Contribuyentes CSDs de ApoyoCSDs BeneficiariosEntidades de Supervisión 1. Argentina: Caja De Valores S.A. 2. Bermuda: Bermuda Stock Exchange 3. Colombia: Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A. 4. Costa Rica : Interclear Central De Valores S.A. 5. Brasil: Balcão Organizado de Ativos E Derivativos 6. Chile Depósito Central De Valores S.A. 7. México: S.D. Indeval, Institución para el Depósito de Valores S.A.de C.V. 8. Paraguay: Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A. 9. Uruguay: Banco Central Del Uruguay 1. Bolivia: Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. 2. Colombia: Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A. 3. Costa Rica : Interclear Central De Valores S.A. 4. República Dominicana : Depósito Centralizado de Valores, S.A. 5. El Salvador : Central de Depósito de Valores S.A. 6. Guatemala: Central de Valores Nacional S.A. 7. Jamaica: Jamaica Central Securities Depository 8. Panamá : Central Latinoamericana De Valores, S.A. 9. Perú : Cavali S.A. I.C.L.V. 10. Uruguay : Banco Central del Uruguay And Bolsa de Valores de Montevideo 1. Bolivia: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero 2. Bermuda Bermuda Monetary Authority 3. Colombia: Superintendencia Financiera de Colombia 4. Costa Rica : Superintendencia General de Valores 5. El Salvador: Superintendenta Adjunta de Valores 6. Jamaica: Financial Services Commission 7. Perú: Superintendencia del Mercado de Valores 8. Uruguay: Superintendencia de Servicios Financieros del Banco Central del Uruguay 9. Panamá: Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá.

12 PFMI y AGC - WFC Single Disclosure Tool El Comité Ejecutivo de la WFC aprobó el proyecto y los fondos para el mismo. Cuatro (4) Asociaciones participaron en el fondeo del costo del desarrollo del software, son ellas: ECSDA, AMEDA, AECSD y ACSDA. Esta aprobación se llevo cabo en la reunión del Comité de la WFC en Singapur donde se firmo un MOU para el proceso de cooperación. La suma de USD fueron provistos para el desarrollo. Los fondos fueron acreditados a la cuenta de ACSDA y su contabilidad fue realizada acorde con las normas internacionales de contabilidad. La contribución de ACSDA fue la suma de USD $1,596,80 El costo del mantenimiento anual es la suma de USD 2,120. La contribución de ACSDA es la suma de USD $530. ACSDA firmo el contrato con los desarrolladores en Colombia en representación de las cuatro Asociaciones. El mismo fue firmado en Octubre de El desarrollo terminó en febrero de 2016 y se realizaron pruebas del mismo por seis entidades. Especial agradecimiento debemos dar a Soraya Belghazi de ECSDA y a nuestro Director Ejecutivo Bruce Butterill por su importante contribución a la creación de la herramienta. La herramienta esta disponible para su uso por la comunidad de CSDs. La reglas para el uso de la misma y del acceso a la información tiene que ser definida.

13 Actividades de ACSDA en la WFC Participación en la reunión del Comité Ejecutivo de la WFC en Singapur Principales temas discutidos – Principales grupos de interés de la WFC – Roles de la Junta de la WFC y definición de la estrategia de comunicaciones. – El proyecto de la herramienta para el trabajo de Autoevaluación de los principios de IOSCO – BIS y la integración con el cuestionario del AGC. – Herramienta e-learning para los CSDs. Propuesta de gestión por parte de Strate – Trabajo en los términos de constitución de la WFC para incorporar el mandato a los miembros del Comité Ejecutivo de la WFC respecto de los grupos de interés.

WFC – Principales Grupos de Interés Estrategia para definir la gestión de las relaciones y de las comunicaciones IOSCO IMF World Bank Media Asociaciones de CSDs World Federation of Exchanges BIS ISSA CSD Associations CPMI SWIFT NASDAQ - OMX Proveedores CSDs Nuestros Miembros

WFC Relaciones/ Iniciativas de trabajo Grupos de Trabajo Blockchain Herramienta Para la revelación de información Convenios Para compartir datos e información Desarrollo de nuevos Servicios Gestión de promoción de CSDs y nuestros Mercados Estrategias de e-learning Estrategia de relacionamiento con grupos de interés

Mas allá de la Herramienta de Cumplimiento Sistema de Revelación integrada IOSCO – BIS AGC Una base global de información sobre los CSDs de la Industria Una base de datos de acceso global Productos y Servicios Enlaces Estructura de Tarifas Información de Mercados y del país Información principal del miembro Información Financiera Benchmarking / Una posibilidad comercial

Aplicación Para el Conocimiento: e-learning La comunidad internacional de Depositarios de Valores puede beneficiarse ampliamente de una plataforma central de entrenamiento, en la que no solo se comparta conocimiento general, pero además se comparta información estratégica de manera gratuita, pero los más importante con facilidades de acceso. Fuente: Documento de Propuesta de Monica Singer CPSS-IOSCO modulo de entrenamiento El rol de un CSD Videos y presentaciones de conferencias internacionales Artículos y material relevante en los mercados internacionales Otros temas de relevancia para la industria - IOSCO, nuevos servicios y desarrollos. La plataforma de conocimiento compartido de la WFC puede beneficiarse del contenido general para entrenamiento que hoy tiene Strate, pero puede además potenciar el conocimiento de los demás. El contenido debe ser dinámico, relevante y siempre actualizado. Uno de lo mayores éxitos de programa de e-tutor de Strate es precisamente la contribución de los participantes, locales e internacionales para mantenerlo al día.

Tiempos de Reto para la Industria de Pos Negociación: Mejorando la eficiencia y logrando la Estabilidad en tiempos de creciente complejidad - “Reporte Celent” Octubre de 2015” Source - Oliver Wyman

Mercados parte del Estudio Reino Unido Estados Unidos Alemania República Checa Japón Australia Hong Kong China India Brasil México Chile Seis (6)CCPs Cinco (5) CSDs Dos (2) ICSDs Cuatro (4) proveedores de servicios Número y Tipo de Entidad

Principales Retos en la Industria de Pos Negociación de los Mercados Financieros Respuesta a la fuerzas y cambios regulatorios E-services e-governance, KYC entre otros Reducción del ciclo de liquidación de valores T+2 Nuevos productos y servicios Extensión al soporte de nuevos activos financieros: Ej. Oro Gestión de servicios de Administración de activos : Ejercicio de derechos en mercados internacionales Gestión de Colaterales entre mercados Márgenes cruzados entre distintas clases de activos Expansión Internacional Buscando Nuevos Mercados Tecnología – Procesos and arquitectura de negocios Una respuesta competitiva. Cyber Seguridad Armonización y estandarización en la primera prioridad Soluciones de Outsourcing Costos – Beneficios para enfrentar los cambios regulatorios

Retos en la Respuesta a Cambios Regulatorios Dodd – Frank Basel III CRD IV MiFID II EMIR Regulación de los CSD AIFMD T2S CPMI – IOSCO FPMI Falta de claridad y coordinación entre las diferentes autoridades y legislaciones Alta complejidad, inversión y costos para una respuesta efectiva

Fuerzas de Mercado Incremento en los retornos Armonización de practicas y procesos Competencia – Propuestas de valor Diversificación de Portafolios Nuevas clases de activos Innovación La vía para competir Iniciativas en la integración de Mercados Respuesta a los cambios y tendencias en la negociación Ganancias en eficiencia y reducción de costos

Fuerzas en la Pos Negociación Creciendo en la cadena de valor Eficiencia y Modernización de arquitecturas de negocios Administración de Riesgos Integral y comprensiva Seguridad y Estabilidad de lo mercados Innovación Armonización y Estandarización Explosión de nuevas clases de activos Estructura de Gobierno

La Industria de Pos negociación por Continente

Retos a los que debe responder la Industria |

26 Imperativos para los CSDs  Estabilidad Financiera – control del riesgo sistémico  Efectiva administración del riesgo  Constante búsqueda  Cumplimiento de Estándares Internacionales  CPSS/IOSCO Principios para la Infraestructura Financieras  ISO  Conectividad con otros mercados  Diversificación/expansión de la oferta de servicios – Necesidad imperiosa de fortalecimiento de la propuesta de valor y de la posición financiera.

27 Realidades que deben enfrentar los CSDs Dentro de excepciones menores, los Depositarios no controlan y no pueden impactar los volúmenes de transacciones de sus mercados de manera importante y relevante Universalmente hablando, los depósitos son entidades de altos costos fijos frente a costos variables: Tecnología, procesos complejos y de alta seguridad. El costo fijo tiende a representar algo más del 90% de los costos. El control de costos es muy relevante, pero no puede sustituir la necesidad de crecimiento de volúmenes, que es verdaderamente esencial. Un cambio importante en la estrategia de los depósitos se ha vuelto esencial, particularmente por depósitos en mercados pequeños.

Retos en los Negocios de los Depósitos de Valores El valor de la Estrategia Desarrollo de servicios de Administración de Valores en mercados Internacionales Expansión internacional de sus negocios Desarrollo de Enlaces Gestión, administración y movilidad de colaterales entre mercados Desarrollo de Alianzas estratégicas de Negocios Diversificación de los Negocios e-services KYC, e- governance, LEI Eficiencia Operacional Seguridad de los Activos y Gestión y administración de riesgos. Monitoreo en tiempo real Cyber Seguridad y Estrategia de Tecnología Para responder a las necesidades de los mercados

CSDs: Retos Operacionales y Tecnológicos IT Modernización Armonización y Estandarización Procesos de monitoreo, reporte y compensación en tiempo real Cyber Seguridad Mitigación del riesgos sistémico Compliance and Risk Management enhancements Respuesta a las exigencias regulatorias Reducción de los ciclos de liquidación de valores Outsourcing de servicios core por participantes relevantes en la industria Blockchain