EXPERIENCIAS DE REFORMA DE PENSIONES EN EUROPA CENTRAL Y DEL ESTE Agnieszka Chlon-Dominczak Ministerio de Economía, Trabajo y Políticas Sociales, Polonia Kiev, Mayo 28, 2004

Países que están implementando sistemas obligatorios de pensiones con financiamiento 1998: Hungría Kazajstán 1999: Polonia 2001: Latvia 2002: Croacia Estonia Bulgaria 2003: Rusia 2005: Macedonia Eslovaquia 200? Lituania Ucrania

Razones para la reforma multi-pilar Hacer sustentable en el largo plazo al sistema de pensiones. reducir la deuda implícita por pensiones Diversificar el riesgo Ajustar el sistema al envejecimiento de la población Promover la participación a largo plazo del mercado laboral Mejor equilibrio entre responsabilidad individual y colectiva en el sistema de pensiones Promover ahorro adicional Desarrollar y fortalecer los mercados financieros

Aspectos de Diseño La mayoría de los países tiende a mantener significativos pilares de reparto Sistema obligatorio para los jóvenes, con participación optativa para trabajadores mayores (excepto Kazajstán) Fuerte regulación y garantías Estado frecuentemente participa en el cobro de contribuciones

Contribuciones Tratamiento tributario generalmente EET Contribución al tramo con financiamiento depende de los posibles costos de la transición Las contribuciones por lo general se deducen de la contribución obligatoria En Estonia, los miembros del tramo con financiamiento pagan contribuciones 2% más altas En Kazajstán, la contribución existente se dividió entre la contribucion con financiamiento y el impuesto.

Participación en el Pilar con Financiamiento

Costos de la Transición Monto depende de: Tipo de política contribuciones miembros del sistema con financiamiento Elección personal Ejemplos: Polonia: 1.6% of GDP Hungría: 0.6% of GDP Financiamiento: Actuales ingresos por impuestos Ahorro en pensiones Ingresos futuros (deuda)

Cobro de Contribución

Supervisión

Diseño de los sistemas con financiamiento: Los paises tienden a limitar: Los tipos de cargos Basados en contribuciones Basados en los activos Basados en el desempeño Tarifa de transferencia Niveles de los cargos Para todos o para tipos de cargo seleccionados Cargos deducibles solamente por las administradoras En algunos casos pueden pagarse cargos específicos directamente de los activos de los fondos de pensiones

Estructura de pagos en la región Fuente: Agnieszka Chlon-Dominczak, Pensiones Financiadas en Europa del Este y Asia Central: Diseño y Experiencia Estudio preparado para el Banco Mundial en cooperación con FIAP (2003)

Límites a las Inversiones Min 50% en bonos estatales

Inversión Extranjera En Estonia: sólo inversiones en categorías especificadas de inversión extranjera, sin límite cuantitativo

Garantías Garantías sobre tasa de retornos: Sector pensiones Kazajstán Polonia Croacia Eslovaquia Relativas a la referencia: Hungría Sin garantía tasa retornos: Latvia Bulgaria Estonia Macedonia Financiamiento de garantías: Reservas obligatorias Hungría Kazajstán Polonia Bulgaria Estonia Fondos de garantía Hungría Polonia Estonia

Pagos Anualidad obligatoria: Hungría (fondo de pensiones o compañía de seguros) Polonia (aún no determina los proveedores) Croacia (compañías especializadas) Bulgaria (licenciamiento de compañías) Estonia (licenciamiento de compañías de seguros) Eslovaquia (Compañía de Seguros ) Diversas opciones: Latvia (varios tipos de anualidad - conjunta, variable, pagos diferidos) Macedonia (anualidad o retiros programados) Kazajstán (una vez que el sistema madure- anualidades, actualmente permite pagos a suma alzada)

Transparencia y responsabilidad Declaraciones anuales Estados financieros Estructura de inversiones Propiedad accionaria Avalúo de activos Información para los participantes Cuentas individuales (correo, internet y teléfono) Sitio web Publicación de los resultados de las inversiones

Activos (USD MLN)

Inversiones en % 20% 40% 60% 80% 100% Polonia Kazajstán Hungría Bulgaria Croacia GDSAccionesOtros c

Concentración en % 20% 40% 60% 80% 100% % total de miembros Bulgaria Estonia Croacia Letonia Kazajstán Polonia Hungría Proporción significativa de fondos estatales en Latvia (76%) y Kazajstán (46%)

Experiencia temprana con los cargos Los niveles de cargos difieren entre países Reflejan el diseño legal, prácticas de supervisión y competencia Apenas se observan economías de escala

Experiencia temprana con los costos Altos costos del primer año: Impulsados por ventas y publicidad Disminución en los años siguientes Algunos costos por aplicación de la ley costos de las garantías y reservas obligatorias costos de la información costos de la supervisión

Conclusiones MIEMBROS Y ESTRUCTURA DEL MERCADO Exceso de cambios o subestimación? Desconfianza en el sistema público Fe en el ahorro privado? Alta concentración: Fondos más grandes: respaldo de bancos o instituciones aseguradoras Ventas más eficientes? Presencia temprana en el mercado? Pocos cambios entre administradoras Exito del diseño? Exodo desde las administradoras publicas

Conclusiones ACTIVOS E INVERSIONES Rápido crecimiento de activos Mayor inversión en capital deseable Para diversificar el riesgo dentro del sistema de pensiones en su totalidad, no solamente dentro del pilar con financiamiento Necesidad de incrementar los límites a la inversión extranjera

Conclusiones COSTOS Y CARGOS Costos aún relativamente altos Necesidad de trabajar en la disminución de los costos: Eliminar garantías excesivas Aumentar la conciencia del cliente

Conclusiones Esquemas multi-pilar – nuevo modelo regional? Implementado en 8 países 2 países se incorporan en 2005 Bajo consideración en dos países adicionales Consideraciones de economía política: Limitaciones de la redistribución intra-generational mediante un cambio a la CD Creciente déficit público (de particular importancia en los nuevos estados miembros de la UE) Bajo control público sobre administradoras de patrimonios privados Ganadores y perdedores Experiencias a la fecha: Alta participación Rápido aumento de ahorros de pensiones Preocupaciones respecto del financiamiento de la transición

Temas para el futuro Elementos para el éxito: Supervisión prudente Inversiones prudentes patrimonio inversiones extranjeras Transparencia y responsabilidad Mantener bajos los costos Replanteamiento de las garantías