El PAPEL DE LA TITULARIZADORA EN EL DESARROLLO DEL MERCADO SECUNDARIO DE HIPOTECAS EN COLOMBIA Mauricio Cárdenas Junio 20 de 2002
Década Cédulas Hipotecarias a 20 años y exenciones tributarias. Banco Central Hipotecario Quién Financia Fondeo En los 40 En los 50 Inversiones forzosas de los bancos en Cédulas del BCH y bonos del ICT a 20 años. En los Inversiones forzosas en el BCH y ahorros en las Cav´s en UPAC. En los 90 Bancos Ahorros del público en Cav´s y bancos, UVR. (Vis y No Vis) Ahora Mercado de Capitales Ahorros del público en diversos instrumentos Evolución del sistema de financiamiento hipotecario en Colombia Banco Central Hipotecario Corp. Ahorro y Vivienda
¿Qué es el mercado secundario de hipotecas? Originación Mercado Primario Empaquetamiento Estructuración Mejoramiento crediticio Mercado de Capitales Originadores Titularizadora Colombiana Inversionistas Mercado Secundario de Hipotecas
Tomador del crédito hipotecario Originador del crédito hipotecario Universalidad Colocador Inversionistas Agencia Calificadora Ente que otorga los mecanismos de seguridad Participantes en los procesos de titularización
Acceso a fondos estables de largo plazo. Disminución de los requerimientos de capital por liberación de riesgos para las entidades de crédito. Movilización de un activo de baja liquidez. Incremento de ingresos por servicios financieros, sin incurrir en riesgos de crédito, financiero y de liquidez. Reducción del riesgo sistémico. Ventajas de la Titularización para Bancos Hipotecarios
Diversificación de instrumentos de inversión. Contribución al crecimiento del ahorro de largo plazo. Liquidez. Alta rentabilidad debido a la exención tributaria. Bajo riesgo. Ventajas de la Titularización para inversionistas
Tendencia hacia la estandarización del otorgamiento de créditos hipotecarios con beneficios directos a los deudores. Impulsa el desarrollo del sector dado el potencial de oferta de crédito que se genera, gracias a la liquidez que tendrá la cartera hipotecaria. Promueve la recuperación de la construcción, con efectos positivos sobre el empleo y crecimiento de la economía. Ventajas para el sector de vivienda
Tasas Volumen de Crédito Demanda de viviendas Reactivación de la Construcción PIB Empleo Ventajas para la economía
Situación de la banca hipotecaria colombiana
Mercado hipotecario Activos de los bancos hipotecarios
Cartera hipotecaria total Mercado hipotecario
Cartera Vencida / Cartera Total Banca Hipotecaria
Actual2005 OtrosCDTBonos y TitAhorros 44% Mercado Capitales 56% 19.7 Bll 13.5 Bll Ahorros 62% Bonos y Tit 11% CDT 15% Fondeo actual y proyectado de la cartera hipotecaria
Ahorro institucional Fondos de pensiones obligatorias Fondos de pensiones voluntarias Fondos de Cesantías Fondos de pensiones
¿Cómo? A través de la emisión de títulos Es necesario poder acceder al ahorro institucional
A partir de la Ley 546 de 1999 (ley de vivienda): –Se reconoce a las sociedades titularizadoras como parte del sistema especializado de financiación de vivienda. –Se establece exención tributaria a los títulos hipotecarios. –Se define garantía Nación para los títulos de cartera VIS (vivienda de interés social) subsidiable. Estímulos del sector público
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero: Activos Ponderación riesgo Cartera hipotecaria 50% Títulos hipotecarios 20% Otros: –Mecanismos de liquidez a través del Fondo de Reserva para la Estabilización de la Cartera Hipotecaria -FRECH- (Banco de la República). –Revelación de información permanente al mercado. Estímulos del sector público Requisitos de capital menores a los de la cartera hipotecaria
Papel del sector privado El apoyo financiero y técnico de todos los bancos hipotecarios privados que manejan el 72% del total de créditos hipotecarios en Colombia. La asesoría y apoyo de capital de la Corporación Financiera Internacional -IFC- (filial del Banco Mundial).
¿Cómo se estructuran los títulos hipotecarios? Ingresos Egresos
El pago del bono TIPS A corresponde al Ingreso de mayor tensión
El pago del Título subordinado corresponde al escenario esperado
Estructuración TIPS E-1
Mercado secundario – estructuración de los títulos Trimestres
Mercado secundario – estructura de la primera emisión SERIE TIPS A-2007 TIPS A-2012 TIPS A-2017 TIPS B-2017 Pagos a Capital / Intereses Mensual Tasa facial TIPS (efectiva anual) 7.00%7.50%8.25%14.50% Valor Facial TIPs (Mill.UVR) m1.652 m299 m123 m Porcentaje de la Emisión 47.90%41.47%7.52%3.10% Plazo al Vencimiento 5 Años10 Años15 Años Vida Promedio Ponderada Escenario Teórico Nota: el primer pago a capital e intereses se realizará en 90 días
¿Cómo ayuda la Titularizadora a romper el círculo vicioso y crear un círculo virtuoso?
Círculo vicioso PIB Construcción DD vivienda Precio Vivienda Calidad Cartera r, DD crédito U
Círculo virtuoso Calidad Cartera r, DD crédito En el mediano plazo Precio Vivienda DD Vivienda U PIB Construcción