1 SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LATINOAMERICANA Osvaldo Kacef División de Desarrollo Económico Comisión Económica para América Latina.

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1 1 SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LATINOAMERICANA Osvaldo Kacef División de Desarrollo Económico Comisión Económica para América Latina y el Caribe Santiago, 5 de noviembre de 2007

2 Contenido de la presentación Un lustro de crecimiento Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región Factores de preocupación y perspectivas

3 Contenido de la presentación Un lustro de crecimiento Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región Factores de preocupación y perspectivas

4 En el 2007 la región crecerá un 5% AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2007 (En porcentajes)

5 El 2008 sería el quinto año consecutivo con un crecimiento del PIB por habitante superior al 3% AMÉRICA LATINA: VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE (En porcentajes)

6 Es el período de mayor crecimiento del PIB por habitante desde los años ochenta AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE (Año anterior al primero de crecimiento=100)

7 Contenido de la presentación Un lustro de crecimiento Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región Factores de preocupación y perspectivas

8 Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región Superávit en cuenta corriente

9 La conjunción de crecimiento y superávit en cuenta corriente es un hecho inédito El superávit en la cuenta corriente se explica por la evolución de los términos de intercambio y por las remesas

10 Sin embargo las diferencias entre los países de la región son marcadas AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESCOMPOSICIÓN DE LA CUENTA CORRIENTE, 2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO 1990-1999 (En porcentaje del producto interno bruto promedio 2006)

11 La mejora de los términos de intercambio se concentra en unos pocos países VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO 2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO DE LOS NOVENTA

12 … y va unida en muchos casos a mayores remesas de utilidades de empresas extranjeras América del SurCentroamérica y México Prom. 1991-2000 -0.6%-0.5% 2006 -2.7%-0.9% Remesas de utilidades como porcentaje del PIB

13 Algunos países de Centroamérica y del Caribe se benefician de las remesas de los emigrados AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 PAÍSES): RECURSOS PROVENIENTES DE LAS TRANSFERENCIAS DE TRABAJADORES EMIGRADOS (Como porcentaje del producto interno bruto corriente) 2006 América del Sur 1,1 Centroamérica 11,3 México: 2,8 Caribe*: 7,3 2006 América del Sur 1,1 Centroamérica 11,3 México: 2,8 Caribe*: 7,3 * Estimación 2005

14 Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región Superávit en cuenta corriente Los motores del crecimiento de la demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones

15 Crece el ahorro,

16 La inversión continúa impulsando la demanda, aunque las exportaciones se desaceleran LA ELASTICIDAD BRUTA DE LAS IMPORTACIONES OSCILA ENTRE 2,5 Y 3,0

17 El alza de los precios explica en gran medida el aumento del valor exportado AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES DE BIENES, 2006 (En porcentajes)

18 Es significativo el aumento de las exportaciones de servicios reales AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO PROMEDIO DE LAS EXPORTACIONES DE SERVICIOS REALES, 2004-2006 (En dólares del 2000)

19 Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región Superávit en cuenta corriente Los motores del crecimiento de la demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones Mejoran los indicadores del mercado de trabajo y aumenta la productividad

20 La tasa de desempleo se ubica en niveles similares a los de la primera mitad de los años noventa AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO

21 Se generan empleos de mayor calidad AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO Y GENERACIÓN DE EMPLEO, 2000-2006 En los últimos años se observa un aumento de la productividad del trabajo

22 Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región Superávit en cuenta corriente Los motores del crecimiento de la demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones Mejoran los indicadores del mercado de trabajo y aumenta la productividad Se reduce la vulnerabilidad macroeconómica

23 Impulsada por la mejora de las cuentas fiscales cae la deuda pública AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA SEGÚN COBERTURA INSTITUCIONAL, 1990-2006 (En porcentajes del producto interno bruto, promedios simples) e/ Estimación

24 El excedente de la balanza básica se destina a cancelar deuda y a aumentar las reservas AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: BALANZA BÁSICA (En millones de dólares)

25 Mejoran los indicadores de endeudamiento AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA EXTERNA DE CORTO PLAZO Y RESERVAS INTERNACIONALES (En millones de dólares, porcentajes) a/ Estimación.

26 Aunque algunos países aun están muy endeudados AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PORCENTAJE DE DEUDA EXTERNA TOTAL SOBRE PIB, 2006 Promedio Caribe: 50.4%Promedio América Latina: 34.8% */ 2005

27 Contenido de la presentación Un lustro de crecimiento Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región Factores de preocupación y perspectivas

28 El excedente de oferta en el mercado de cambios ya no proviene solo de la balanza básica AMÉRICA LATINA: BALANZA BÁSICA (En millones de dólares) Nota: El dato del 2007 corresponde a una estimación.

29 En algunos países se observa una tendencia a la apreciación cambiaria AMÉRICA LATINA: VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL, SEPTIEMBRE 2007

30 A pesar de la intervención de algunos bancos centrales en los mercados de cambios AMÉRICA LATINA: VARIACIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS, AGOSTO 2006 – AGOSTO 2007 (En porcentajes del producto interno bruto) 84 139 -8 206

31 Impulsada por el precio de los alimentos y de la energía se acelera la tasa de inflación AMÉRICA LATINA: TASA DE INFLACIÓN – PROMEDIO TRIMESTRAL MÓVIL ANUALIZADO (%)

32 Esto plantea un dilema no trivial para la política económica En un momento en el que es probable que se observe una disminución (o invariabilidad) de las tasas de interés internacionales, los bancos centrales pueden aumentar la tasa de interés, para frenar la aceleración inflacionaria. Esto podría incrementar la magnitud de los flujos de capitales hacia la región, tal como se ha observado en algunos países ya en el 2006 y lo que va del 2007, agudizando las presiones a la apreciación del tipo de cambio real. Una política fiscal contra cíclica aparece como la mejor estrategia, dado que alivia las presiones inflacionarias, al mismo tiempo que descomprime el mercado de crédito y permite reducir la tasa de interés.

33 Sin embargo en los últimos años el gasto público está aumentando AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTO TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del producto interno bruto) e/ Estimación

34 En los últimos meses ha aumentado el spread relativo de América Latina

35 Con desaceleración en Estados Unidos, pero sin crisis global, en el 2008 la región crecería 4,5% AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO, 2008 (En porcentajes)

36 36 SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LATINOAMERICANA Osvaldo Kacef División de Desarrollo Económico Comisión Económica para América Latina y el Caribe Santiago, 5 de noviembre de 2007