11 La Argentina en la Economía Mundial Mario I. Blejer.

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1 11 La Argentina en la Economía Mundial Mario I. Blejer

2 Condiciones Macroeconómicas Inflación (alta pero relativamente controlada) Fuerte caída en el crecimiento y en la generación de empleo Caída en el nivel de reservas internacionales Pérdida de Competitividad Cambiaria

3 ORIGEN: PÉRDIDA DE LOS TRES EQUILIBRIOS FUNDAMENTALES Interno, Externo y Financiero

4 El Principal Problema Económico A pesar de las tensiones macro, no estamos frente a un escenario probable de crisis El mayor déficit en el camino al crecimiento sostenido es la falta de inversión adecuada.

5 El Principal Problema Económico Esto es cierto para la inversión privada como para la pública, la doméstica como la extranjera La inversión ha caído probablemente al 17% del PIB y la inversión extranjera directa a mínimos históricos

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10 Cómo se revierte esta situación?: Recomponiendo los Equilibrios y recuperando la Confianza Depende de las políticas internas consistentes y de cómo condiciona el resto del mundo la economía Argentina

11 LAS VARIABLES INTERNACIONALES RELEVANTES CHINA BRASIL EL REAL EL PRECIO DE LA SOJA [EL NIVEL DE LIQUIDEZ INTERNACIONAL]

12 LOS CINCO PASOS DE LA NORMALIZACIÓN INTERNACIONAL 1.El Acuerdo con Repsol 2.El Club de Paris 3.Los juicios en el CIADI 4.Normalización con el FMI 5.Los holds out y el default residual

13 RESEÑA DE LA ECONOMIA MUNDIAL

14 El Final de la Crisis? Salida Tentativa de la Recesión pero la Recuperación es Desigual y a Tasas muy Mediocres Sujeta a Riesgos e Incertidumbres que pueden provocar una “recaída” (Europa) Desaceleración Importante en el Crecimiento de las Economías Emergentes

15 El Cuatrimotor con un solo motor activo

16 El Cuatrimotor con un solo motor activo Estados Unidos/Reino Unido Europa (Zona del Euro) Japón China y los Emergentes

17 Crecimiento Diferencial Economias Emergentes - Avanzadas %

18 Estados Unidos

19 EEUU: Desempleo

20 EEUU: Deuda Pública (% del PIB) Proyección

21 “Tapering” Normalización Monetaria: El impacto sobre la economía de los EEUU y el sistema global de la reversión de la política monetaria “inusual” y altamente expansiva de la Reserva Federal

22 Política Monetaria Extra Laxa en los Países Avanzados – Tasa de Interés

23 EEUU: Activos Financieros en manos de la Reserva Federal Bonos del Tesoro Hipotecas

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25 S&P 500 – Octubre 2014

26 EUROPA

27 La Crisis no ha terminado El PBI de la Eurozona al final del primer trimestre 2014 es 1.5% menor que en 2007. En el mismo periodo, la inversión se contrajo en un 19% La Deuda Pública se duplica desde el 2008

28 Eurozona: Proyecciones Crecimiento 2014

29 Eurozona: Desempleo

30 Europa: Desempleo Juvenil (% de la fuerza laboral juvenil) Alemania GIIPS: Grecia, Italia, Irlanda, Portugal y España

31 Eurozona: Deuda Pública

32 Europa: Cambios en Deuda/PIB (entre 2014 I y 2014 II – en pp)

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34

35 EMERGENTES

36 Recientemente EM han estado expuestos a: La Crisis Europea Incertidumbre y Volatilidad de la Política Monetaria en las Economías Avanzadas El Impacto de la desaceleración en China

37 China: Crecimiento del PBI - Caída Estructural? Potencial Crecimiento

38 38 China vs EEUU: % de la Producción Industrial Mundial 38

39 39 Mercados Emergentes: % de las Importaciones Globales 39

40 Crecimiento Comparativo Desde 2007 hasta la fecha, el crecimiento del PBI ha sido: Economías Avanzadas: 0 (cero) Economías Emergentes: 30% CHINA: 60% CHINA: 60%

41 Brasil

42 Indice de Commodities

43 Proyecciones

44 Petróleo

45 Petróleo - Futuros

46 Muchas Gracias