Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios PROBLEMAS CAMBIARIOS “No tengas miedo de avanzar despacio, sólo ten miedo de quedarte parado.”

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1 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios PROBLEMAS CAMBIARIOS “No tengas miedo de avanzar despacio, sólo ten miedo de quedarte parado.” Proverbio chino

2 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios El Tipo de Cambio Es el precio de una unidad de moneda extranjera, expresado en la términos de otra como, por ejemplo, la moneda nacional. Este el tipo de cambio nominal. Los tipos de cambio casi nunca se mantienen fijos con el paso del tiempo sino que, como cualquier otro precio, varían de acuerdo con las fuerzas de la oferta y la demanda. El Mercado de Divisas Se consideran divisas a las monedas extranjeras que participan en el sistema de pagos internacionales y que sirven de reservas internacionales. Ej.: el dólar norteamericano, el euro, el yen japonés. El mercado de divisas es el lugar donde se intercambian las monedas de los diferentes países y en el que se determinan los tipos de cambio.

3 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Las divisas se intercambian en muchos bancos y empresas especializadas en esa actividad, como las casas de cambio. Para explicar cómo se determina el precio de las divisas en los mercados, se utilizan las curvas de oferta y demanda. La demanda de dólares procede de los venezolanos que necesitan dólares para comprar bienes, servicios o activos norteamericanos. (importaciones) La oferta proviene de extranjeros que compran bienes, servicios o hacen inversiones en Venezuela y los pagan en dólares. (exportaciones) El precio de las divisas o el tipo de cambio es aquél al cual la oferta y la demanda están en equilibrio.

4 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Los precios de los bienes extranjeros, expresados en dólares, bajan cuando baja el tipo de cambio del bolívar en relación con el dólar. Por lo tanto, cuando bajan los precios de los bienes extranjeros, expresados en dólares, en relación con los bienes nacionales, los venezolanos compran más bienes extranjeros. Esto demuestra por qué la curva de demanda tiene pendiente negativa. La curva de oferta tiene pendiente positiva para indicar que cuando sube el valor del dólar y, por lo tanto, se abarata el bolívar, los extranjeros desean comprar más bienes, servicios y activos venezolanos y, en consecuencia ofrecen una mayor cantidad de dólares en el mercado de divisas. La oferta y la demanda de dólares se interrelacionan en el mercado de divisas. Las fuerzas del mercado elevan o bajan el tipo de cambio para equilibrar las entradas y salidas de dólares.

5 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios El precio se detiene en el tipo de cambio de equilibrio al que los dólares comprados voluntariamente son iguales a los vendidos voluntariamente. El tipo de cambio es una relación recíproca. Es decir, los venezolanos venden un dólar por Bs. 1.000 y compran un bolívar por 0,001$. La demanda y la oferta de dólares también es una relación recíproca. Es decir, la oferta extranjera de dólares se convierte en una demanda nacional de dólares, mientras que la demanda nacional de dólares representa una oferta extranjera de dólares. El descenso del precio de una moneda con respecto a otra o a todas las demás se denomina depreciación y el aumento, apreciación.

6 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Cuando un país fija oficialmente su tipo de cambio, o paridad fija, con respecto a otra moneda, elevando el precio de ésta, se dice que ha ocurrido una devaluación. Cuando al fijar oficialmente el tipo de cambio, el precio disminuye con relación a otra moneda, ha ocurrido una revaluación. La depreciación de la moneda se refiere al descenso del precio de una moneda con respecto a otra o a todas las demás. La apreciación se refiere al aumento del precio. Tasa de devaluación y de depreciación (TD)

7 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Pérdida del poder de compra del bolívar frente a otra moneda (PPC) Ejemplo: Con la siguiente información: Tipo de cambio en 1982: 4,30 Bs/$ Tipo de cambio en el 2000: 680 Bs/$ Calcular la tasa de devaluación y la pérdida de poder de compra del bolívar frente al dólar entre 1982 y 2000.

8 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Interpretación: entre 1982 y el 2000, el bolívar se devaluó 15.713,95% Interpretación: entre 1982 y el 2000, el bolívar perdió 99,37% de su poder de compra frente al dólar. Es decir, en el 2000 se adquirían bienes sólo por un valor equivalente a 63 céntimos de los 100 dólares, con los cuales se podían adquirir muchos más bienes en 1982. Nota: El valor del PPC no puede ser mayor que 100.

9 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios La Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) y los Tipos de Cambio A corto plazo, los tipos de cambio, determinados por el mercado, tienden a experimentar grandes fluctuaciones cuando varían los tipos de interés y la tasa de inflación, se producen acontecimientos políticos o cambian las expectativas. A largo plazo, los tipos de cambio son determinados principalmente por los precios relativos de los bienes en los diferentes países. Ejemplo:- El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos, petróleo, etc.) cuesta $1.000 en los Estados Unidos. - El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs. 100.000. - Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en Venezuela $200.

10 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Dados estos precios relativos, es de esperar que los norteamericanos compren en Venezuela. El resultado será un aumento de las importaciones norteamericanas y un aumento de la demanda de bolívares, lo cual provocará una subida del tipo del tipo de cambio del bolívar con relación al dólar ($/Bs). Como consecuencia, los norteamericanos necesitarán más dólares para comprar el mismo número de bolívares. En este caso, se dice que el bolívar está subvaluado porque éste puede comprar más bienes en Venezuela, que cuando se cambia por dólares para comprar bienes y servicios en el exterior. En otras palabras, el poder adquisitivo interno del bolívar es superior al externo.

11 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Los precios de los bienes venezolanos en dólares subirán, aunque no hayan variado los precios en bolívares. Este proceso concluirá cuando el tipo de cambio sea de 100 bolívares por dólar. A este tipo de cambio únicamente, el precio de la cesta de bienes será igual en los dos países. A 100 bolívares por dólar, las monedas tienen el mismo poder adquisitivo expresado en los bienes comercializados. La sobrevaluación ocurre cuando el poder adquisitivo interno del bolívar es inferior al externo, como ocurre en el siguiente ejemplo.

12 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Ejemplo:- El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos, petróleo, etc.) es de $1.000 en los Estados Unidos. - El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs. 1.000.000. - Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en Venezuela $2.000. En este caso, los venezolanos prefieren comprar en los Estados Unidos. La teoría de la PPA también señala que las monedas de los países que tienen elevadas tasas de inflación tienden a depreciarse. Por ejemplo, si la inflación es del 10% anual en el país A y del 2% en el país B, la moneda de A tenderá a depreciarse en relación con la de B un 8% al año, que es la diferencia entre las tasas de inflación.

13 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Se debe señalar que la teoría de la PPA no es más que una tendencia y no implica que se produzca una completa igualación de los precios relativos. Es necesario tomar en consideración que las barreras comerciales y los costos de transporte facilitan que los precios varíen signi- ficativamente de unos países a otros. Además, los flujos financieros pueden superar a los flujos comerciales a corto plazo. Conclusión: la teoría de la PPA es una guía útil para establecer los tipos de cambio a largo plazo. Pero en la realidad, los tipos de cambio pueden alejarse del nivel correspondiente a la PPA durante muchos años.

14 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios El Concepto de tipo de cambio efectivo real Siendo: R = Tipo de Cambio Efectivo Real e = Tipo de Cambio Nominal P f = Indice de Precios en el Exterior P = Indice de Precios Internos o Nacionales El tipo de cambio real se define como el tipo de cambio nominal ajustado por para compensar los diferenciales de inflación entre un país y otro o entre un país y sus socios comerciales. Es un indicador del grado de competitividad de una economía. Es decir, si aumenta el diferencial se produce una pérdida de competitividad, que se observa en la apreciación del tipo de cambio efectivo real, lo cual produce un aumento en las importaciones. Se calcula de la siguiente forma:

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16 EL MUNDO COMPETITIVO Lista de países según la Encuesta de Competitividad Mundial del Institute for Management Development de Lausana, Suiza. 2002País20012000 1Estados Unidos11 2Finlandia34 3Luxemburgo46 4Holanda53 5Singapur22 6Dinamarca1513 7Suiza107 8Canadá98 9Hong Kong612 10Irlanda75 11Suecia814 12Islandia139 Austria1415 14Australia1110 15Alemania1211 16Gran Bretaña1916 17Noruega2017 18Bélgica1719 Nueva Zelanda2118 20Chile2425 21Estonia22 no clasificado 22Francia2522 23España23 24Taiwán1820 25Israel1621 El Universal 30-04-02

17 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios El Universal 30-04-02

18 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios

19 El Universal 27-04-02

20 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Fuente: El Universal 16

21 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Las Fluctuaciones del Tipo de Cambio y la Intervención La fluctuación sucia Se conoce con este nombre a la intervención de los bancos centrales en el mercado de cambios. Esta intervención tiene lugar cuando un gobierno compra o vende divisas para influir en el mercado de cambios. El grado de intervención varía desde la que trata de anular las fluctuaciones a corto plazo para mantener los mercados en orden, hasta la que trata de evitar que se deprecie un tipo de cambio sobrevalorado o que se aprecie un tipo de cambio subvaluado. Se utiliza un grado considerable de intervención para tratar de anclar el tipo de cambio ante las presiones de las fuerzas del mercado.

22 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios ¿Deben intervenir los bancos centrales en el mercado de cambios? Causas de la intervención de los bancos centrales La razón fundamental es la creencia de que muchos flujos de capital representan simplemente expectativas inestables y que los movimientos inducidos de los tipos de cambio alteran el nivel de producción de la economía de una forma innecesariamente errática. La segunda razón es el intento de modificar el tipo de cambio real con el objeto de influir en los flujos comerciales. La tercera razón proviene de los efectos que produce el tipo de cambio en la inflación. Se justifica si pueden suavizar las fluctuaciones de los tipos de cambio. Porque, algunas veces, es la única forma de convencer a los agentes económicos de que se ha modificado la política económica.

23 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios El Mercado Cambiario y las Políticas Cambiarias Aplicadas en Venezuela La evolución histórica del sistema cambiario venezolano se puede considerar en dos períodos:1830 -1983 y 1983 hasta el presente. En el primer período se sucedieron algunos hechos importantes: Hasta 1848 no existió tabla monetaria de equivalencias. En 1848 se creó una tabla monetaria con equivalencias con el franco y la libra esterlina. En 1871 se creó el bolívar como moneda oficial. Entre 1908 y 1934 se fijaron equivalencias monetarias con respecto al dólar. En 1941 se pone en práctica una política de cambios diferenciales: 4,30 Bs/$ para el cacao, 4,60 Bs/$ para el café y 3,90 Bs/$ para el petróleo.

24 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios En 1943 se firmó el convenio Tinoco, según el cual el gobierno se comprometía a adquirir a precio de Bs. 3,90 por dólar las divisas que las empresas petroleras tuviesen que vender al país. En el caso de que existiera un excedente entre la oferta total de divisas, dicha cantidad sería adquirida al precio de paridad, que en 1934 era de Bs. 3,03 por dólar. Al crearse el FMI se estableció un tipo de cambio de 3,09 Bs/$ para la compra de dólares a las petroleras y de 3,35 para la venta al público. En 1960 se estableció el control de cambios, debido a saldos negativos de la balanza de pagos, reducción de las reservas internacionales, reducción de los depósitos bancarios, contrac- ción de la liquidez y caída de la actividad crediticia.

25 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios En 1961 se crean dos tipos de cambio: 4,70 Bs/$ para gastos de viaje e importaciones no esenciales y 3,35 para el resto de las transacciones, debido a que se mantuvo la salida de capitales y merma de las reservas internacionales. En 1964 se eliminó el control de cambios de y se fijaron los siguientes tipos de cambio: 4,40 para el petróleo y hierro, 4,485 para el café y el cacao y 4,50 para la venta al público, como consecuencia de los desequilibrios existentes en la balanza de pagos y a la disminución de la salida de capitales. En 1971 se establecieron dos tipos de cambio: 4,30 para las empresas mineras y petroleras y 4,40 para la venta al público. Esta revaluación del bolívar se debió a las devaluaciones del dólar.

26 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios En 1973 las empresas petroleras y mineras venden al BCV a 4,20 por dólar y la banca comercial vende al público a 4,30 por dólar. En 1976 el BCV compra las divisas provenientes de las empresas petroleras y mineras a 4,28 por dólar y se venden al público en la banca comercial a 4,30. En conclusión, en este período el tipo de cambio se mantuvo inalterado o con muy pequeñas fluctuaciones en períodos más o menos largos.

27 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios El segundo período arrancó en 1983: Como consecuencia del saldo negativo de la balanza de pagos producido por un elevado nivel de importaciones, una caída apreciable del ingreso petrolero y una fuerte fuga de capitales, el 18 de febrero de 1983 se adoptó un Régimen de Cambios Diferenciales (RECADI). Funcionó un mercado libre a 9,47 bolívares por dólar y un mercado controlado a 4,30 y 6,00 Bs/$. Entre 1983 y 1989 se hicieron algunos cambios dentro del esquema de RECADI. El precio del dólar alcanzó el nivel de 7,50 para el mercado controlado en 1986 y 14,50 Bs./$ en 1987. En el mercado libre, estos valores, en términos promedio fueron de 19,87 y 27,93 Bs/$, respectivamente. En 1989 se adoptó un tipo de cambio único, libre y fluctuante. La tasa de cambio se ubicó en 40 Bs/$.

28 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios En 1992 el precio promedio del dólar se ubicó en 68,40 Bs/$. En octubre se empieza aplicar la política del crawling peg, que consiste en el establecimiento de tasas de cambio predeterminadas y con deslizamiento suave a lo largo de un período. En enero de 1994 estalla la crisis bancaria. La desconfianza acumulada y el exceso de liquidez presionan la tasa de cambio y el BCV decidió en el mes de mayo sustituir las minidevaluaciones por un sistema de subastas (mayo). Para fines de este mes, el precio del dólar ya era de 168,61 Bs/$. El 27 de junio el gobierno decidió eliminar la libre convertibilidad del bolívar y aplicar un rígido control de cambios a una tasa fija de 170 Bs/$, restringida a cierto tipo de operaciones, prohibiendo la existencia de un mercado libre de divisas y originando un mercado negro de divisas.

29 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Luego de esta decisión, aumentó la desconfianza y la fuga de capitales. Como no se permitió el mercado libre y el mercado controlado era muy engorroso, el mercado negro actuó para facilitar el desenvolvimiento de la economía. En diciembre de 1995, ocurrió una nueva devaluación: 290 Bs/$. En abril de 1996, se pone en marcha la Agenda Venezuela. Se elimina el control de cambios, se unifica el tipo de cambio y se implementa una política de flotación libre, a partir de un tipo de cambio de 470 Bs/$. En julio de 1996, el BCV estableció el sistema de bandas de flotación, que se rige por los siguientes parámetros:

30 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios  Establecimiento de una paridad central, que se ajustará en línea con la inflación objetivo: 470 Bs/$.  Deslizamiento de la paridad central a una tasa promedio mensual, en línea con la inflación objetivo: 1,32% mensual.  Amplitud de las bandas: 7,5% como límite superior e inferior de la paridad central. En diciembre de 1996, se modifica el sistema de bandas. En agosto de 1997, se modifica nuevamente este sistema. A finales de octubre de 1997, el dólar traspasó la barrera de los 500 bolívares. En enero de 1998, se vuelve a modificar el sistema de bandas.

31 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Tipo de Cambio 1941 -1983 (Bs / US $ ) Fuente: Citado por Luis Toro G. En Notas de Economía Internacional (1994) Elaborado por Abner Alvarado

32 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Tipo de Cambio 1983 -1998 ( Bs / US $) Fuente: BCV Elaborado por Abner Alvarado

33 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Tipo de Cambio 1993 -2000 ( Bs / US $) Fuente: BCV Elaborado por Abner Alvarado

34 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios MODALIDADES DE PARTICIPACION DEL BCV Fuente: BCV Elaborado por Abner Alvarado

35 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO (FEB. 1983 / DIC. 1999) FUENTE: BCV Elaborado por: Abner Alvarado

36 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Sistema de Bandas Cambiarias (Bs../US$) Enero 1999- Noviembre 2000 * al 15 de noviembre Fuente: BCV

37 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Sistema de Bandas Cambiarias (Bs./US$) Enero - Diciembre 2001 700,25 704,25 707,75 715,00 718,75 725,25 730,75 711,75 600 650 700 750 800 850 ENEFEBMARABRMAYJUNJULAGOSEPOCTNOVDIC Año 2001 Banda inferiorBanda superiorParidad central Paridad real Fuente: BCV

38 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios La última modificación del sistema de bandas ocurrió el 27 de diciembre de 2001, cuando el BCV fijó los nuevos parámetros que entrarían en vigencia el 2 de enero de 2002:  La Paridad Central de Referencia al Inicio: tipo de cambio de cierre del último día hábil bancario del mes de diciembre de 2001 (Bs/$ 758,00).  La Tasa de Ajuste de la Paridad Central: 10,00% anual.  Amplitud de la Banda: +/- 7,50% alrededor de la Paridad Central. De acuerdo con la descripción anterior, se puede concluir que a lo largo de la historia, en Venezuela se han aplicado tipos de cambios fijos y flexibles. Aunque dentro de estos últimos existen los de fluctuación o flotación totalmente libre y los de fluctuación o flotación dirigida o sucia. Son éstos los que siempre ha utilizado el BCV como instrumento de política cambiaria.

39 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Debido al aumento de la demanda de divisas, el 12 de febrero de 2002, el Ejecutivo Nacional y el BCV decidieron adoptar a partir del día siguiente “un esquema de flotación del tipo de cambio, articulado en torno a una política fiscal dirigida a conferirle viabilidad y solvencia a la gestión financiera del sector público y apoyar, junto con la política monetaria, la estabilidad macroeconómica.” (BCV). Este sistema es el resultado de los flujos de oferta y demanda de divisas. Antes de la fecha señalada, la política antiinflacionaria se fundamentaba en el tipo de cambio. A partir de ese momento “la disciplina fiscal es el elemento central del programa de estabilización, que actuará como la principal ancla del sistema nominal de los precios. En este sentido, el Ejecutivo Nacional decidió adoptar un conjunto de medidas fiscales, tanto del lado de los ingresos como del gasto y del financiamiento...” (BCV).

40 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Esta nueva política cambiaria tiene los siguientes objetivos:  apoyar el equilibrio externo;  mantener un nivel de reservas internacionales en consonancia con el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica y las necesidades de divisas de la economía.  mejorar la competitividad del sector productivo;  mejorar la eficiencia de la política monetaria para ayudar a lograr la estabilidad de los precios, con el soporte de los ajustes fiscales y la coordinación entre el BCV y el Ministerio de Finanzas. El BCV seguirá suministrando al mercado cambiario las divisas para el normal funcionamiento de la economía (flotación sucia). Esta decisión se materializará, a partir del 18 de febrero, por medio de subastas de venta y compra de divisas, con los operadores del mercado cambiario (bancos y casas de cambio).

41 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios En la subasta de venta, el BCV ofrecerá diariamente una cantidad predeterminada de divisas y los operadores acudirán proponiendo su compra por precios y cantidades específicos. Paralelamente, se convocará a una subasta de compra, en la cual los operadores cambiarios presentarán cotizaciones y montos ofrecidos al BCV. Esta política cambiaría provocó la siguiente situación:  En la primera semana un incremento promedio del valor del dólar de Bs. 208, equivalentes a un 27% de depreciación del bolívar.  En la primera semana de marzo, el dólar se cotizó en promedio a Bs. 1.046,50, experimentando luego un baja que lo situó el 27 de marzo en 891,75 Bs./$.  El 30 de abril se cotizó a 851,25 Bs./$.  El 31 de mayo llegó a un nivel de 1.098,75 Bs./$.  El 31 de Enero de 2003, el valor del dólar se situó en Bs. 1.853,00.

42 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Fuente: BCV

43 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Resultados del Programa Económico Evolución del Mercado Cambiario 2002 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2/1/02 16/1/0230/1/0213/2/0227/2/0213/3/0227/3/0210/4/0224/4/02 8/5/02 22/5/02 5/6/02 19/6/02 3/7/02 17/7/0231/7/0214/8/0228/8/0211/9/0225/9/029/10/02 23/10/02 6/11/02 20/11/02 4/12/02 18/12/02 1/1/03 15/1/03 Bs/$ 2-D 30/05 Programa Económico 11-A 08/02 Liberación Cambiaria Aplicación Programa Económico Resultados IV Trim. 2002 Fuente: MF

44 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios LIBRE CONVERTIBILIDAD Tipo de cambio fijo Tipos de cambio flotantes Crawling Peg Bandas cambiarias Flotación “sucia” CONTROLES DE CAMBIO Tipos de cambio múltiples Tipo de cambio fijo Dos mercados controlado y libre Un solo mercado controlado 1964 - 83 1989 – 94 1996 – 2002 2002 - 03 1995 – 96 (Bonos Brady) 1983 – 89 2003 1994 – 96 Venezuela : regímenes cambiarios, 1964 - 2003 2003 – ? Inflación : ? T/C : 1.600 ? 1994 – 96 Inflación 96 : 103% T/C : 170 470 1983 – 89 Inflación 89 : 83% T/C : 7,50 37,00 Costos de salida de los controles de cambio

45 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios DE CONTROL EN CONTROL *Se toman las importaciones totales del año.**En mayo de 1996 se registro una inflación de 12,6%. Fuente: El Universal, 7 de Febrero de 2003. 36

46 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Romper la desconfianza politica y económica Solucionar la Crisis Fiscal Disminuir la sobrevaluación Receta Básica para poder equilibrar el Tipo de Cambio 1 2 3 La devaluación puede ayudar a los puntos 1 y 2, pero…. ¿Es suficiente para cubrir el déficit fiscal? ¿Cuál es el verdadero déficit? ¿Cómo afectan las expectativas de los agentes económicos?

47 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios EL CONTROL DE CAMBIOS En Venezuela se han establecido controles de cambios en varias oportunidades: Entre 1960 y 1964. Entre febrero de 1983 y marzo de 1989. Entre junio de 1994 y abril de 1996. El 21 de enero de 2003. En este último caso, se han cumplido las siguientes etapas, que condujeron a un convenio cambiario: El 21 de enero, por acuerdo entre el Ministerio de Finanzas y el BCV, se suspendió el comercio de divisas, con excepción de las transacciones referidas a las siguientes operaciones:

48 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Las propias del BCV, así como las necesarias para los pagos de la deuda pública externa; La compra de divisas por parte del BCV al sector público; y, La venta de divisas por parte del BCV a PDVSA, así como a los órganos de la Administración Pública Central por operaciones que hayan sido autorizadas por el MF. En estos casos, se aplicará el último tipo de cambio de referencia fijado por el BCV. En fecha 27 de enero de 2003 el MF y el BCV acordaron prorrogar el acuerdo citado hasta el 5 de febrero de 2003.

49 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios En la noche del 5 de febrero de 2003, el Presidente de la República, en cadena nacional, anunció el inicio del control de cambios, mediante el Convenio Cambiario No. 1, con vigencia a partir de esa misma fecha (Gaceta Oficial No. 327.385). El valor del dólar se fijo en Bs. 1596 para la compra y Bs. 1600 para la venta. Fundamentos Constitución de la República (art. 318). Ley del BCV (algunos numerales de los arts. 5 y 7). Causas Disminución de la oferta de divisas de origen petrolero. Demanda extraordinaria de divisas. Sustancial reducción de las exportaciones petroleras.

50 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios

51 Fuente: MF

52 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Fuente: MF

53 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Objetivos Lograr la estabilidad de la moneda. Asegurar la continuidad de los pagos internacionales. Contrarrestar los movimientos inconve- nientes de capital. En resumen, preservar las reservas internacionales. Organismos responsables BCV. Centralizará la compra y venta de divisas cuando existan disponibilidades; fijará y ajustará, de acuerdo con el Ejecutivo Nacional, el tipo de cambio y aprobará el presupuesto nacional de divisas. Comisión de Administración de Divisas (CADIVI). Coordinará, administrará, con- trolará y establecerá los requisitos, proce- dimientos y restricciones que permitan ejecutar el control de cambios.

54 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Atributos de CADIVI Esta Comisíón ajustará su actuación a los principios de: Honestidad Participación Celeridad Eficacia Eficiencia Transparencia Rendición de cuentas Responsabilidad en el ejercicio de sus funciones. Los bancos e instituciones financieras, casas de cambio y los demás operadores cambiarios autorizados.

55 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Valor inicial del tipo de cambio Mediante el Convenio Cambiario No. 2 de fecha 5 de febrero de 2003, se fijó el tipo de cambio en Bs. 1596,00 por dólar de los EUA para la compra y Bs. 1600,00 para la venta. Atribución del Presidente de la República El presidente de la República, en Consejo de Ministros, aprobará los lineamientos generales para la distribución del monto de divisas a ser destinado al mercado cambiario, oída la opinión de CADIVI, de acuerdo al presupuesto de divisas que se establecerá en aplicación del Convenio Cambiario. (Decreto No. 2302 de fecha 5 de febrero de 2003 del Presidente de la República).

56 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Algunas atribu- ciones de CADIVI 1.Establecer los registros de usuarios del régimen cambiario, los requisitos de inscripción y los mecanismos de verificación y actualización de registros. 2.Otorgar autorizaciones para la adquisición de divisas. 3.Autoriza, de acuerdo con el presupuesto de divisas establecido, la adquisición de divisas.

57 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Algunas atribu- ciones de CADIVI 4.Establecer los requisitos, limitacio- nes y recaudos que deben presentar los solicitantes de divisas. 5.Celebrar convenios con los operado- res cambiarios para que realicen actividades relativas a la administración del régimen cambiario. 6.Aplicar las sanciones administrativas que le correspondan.

58 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Requisitos para la adquisición de divisas La adquisición de divisas estará sujeta a la previa inscripción del interesado en los registro de usuarios y a la autorización para participar en el régimen cambiario. Emtre otros requisitos deberá presentar copia del Registro de Información Fiscal y de las tres últimas Declaraciones del Impuesto sobre la Renta, de impuestos a los Activos Empresariales e Impuesto al Valor Agregado, solvencias del Seguro Social, del INCE y última declaración de tributos municipales, para los obligados a ello. 51Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios

59 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Nota Las normas referidas a la adquisición de divisas para fines específicos, tales como: viajes y turismo, remesas, transferencias, rentas de inversión, contratos de arrendamiento, y de otras actividades económicas, pago de deudas, uso de tarjetas de crédito, gastos de estudiantes, tratamientos médicos, etc. se publicarán posteriormente. Las normas para viajes y turismo se aprobaron en marzo de 2004.

60 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Debildades del Control de Cambios No ataca los factores que provocaron la fuga de capitales: incertidumbre política, econó- mica y jurídica, debido a las políticas equivo- cadas puestas en práctica. Se estima que en los últimos cuatro años se han fugado 33.179 millones de dólares. En el período 1959-1998 se fugaron 32.269 millones de dólares. Es una medida aislada que no se inscribe en un Plan de Estabilización Macroeconómica. Es intrínsecamente corrupto. Se ha anunciado con fines de retalaliación política. Es vulnerable.

61 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Debildades del Control de Cambios A pesar de los controles, se generó un mercado paralelo, que fija el tipo de cambio de acuerdo al libre juego de la oferta y demanda de divisas, por encima del tipo de cambio controlado, que creció y seguirá creciendo constinuamente. El diferencial creciente entre los dos tipos de cambio obligó al gobierno a aplicar rectric- ciones más severas. La paridad paralela se convertió en la refe- rencia para los costos externos de reposición, pues éstos son los únicos dólares asequibles para muchos demandantes.

62 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Debildades del Control de Cambios Esta situación provocó especulación y relanzó la corrupción, pues el mejor nego- cio es comprar divisas al tipo de cambio oficial y venderlos en el mercado paralelo. Cuando se eliminen los controles, se tendrá que sincerar el tipo de cambio y éste se ubicará alrededor del tipo de cambio paralelo, lo cual implicará más recesión, más infla- ción y más pobreza. Debido a la rigidez, a la posible perdura- bilidad y al uso como instrumento de vengan- za política, el control de cambios provocará más distorsiones en la economía y en la sociedad que el bienestar que obligatoria- mente debe buscar el gobierno.

63 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Debildades del Control de Cambios Se solicitó al Tribunal Supremo de Justicia (TSJ) la nulidad del decreto de régimen cambiario, la nulidad del decreto que creaa CADIVI y la nulidad de varios artículos del la Ley del BCV, por considerarlos inconsti- tucionales, puesto que el TSJ sentenció el 21 de noviembre de 2201 que el suministro de divisas es una materia de reserva legal. Sin embargo, en enero de 2004, el TSJ falló a favor del Gobierno.

64 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Comentarios finales A fin de blindar, a criterio del Gobierno, el control de cambios, se redactó un proyecto de ley de delitos cambiarios, que sus- tituiría a la Ley promulgada en el segundo gobierno de Caldera. Esta ley aplicaría sancio- nes, multas y cárcel, que se imputarín a las personas que infrigieran los nuevos términos de la compra y venta de divisas. Esta ley no ha sido aprobada. El Gobierno decretó el control de precios de algunos productos, tales como: algunos alimentos, medicamentos, artículos escolares, materias primas, empaques, sevicios de agua, electricidad, gas, teléfono residencial y aseo urbano, alquiler de vivienda para uso residencial, servicios médicos, transporte público, servicios educativos, etc.

65 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Comentarios finales Como consecuencia de esta situación, el control de las importaciones será muy estricto, por lo que sólo habrá dólares para adquirir los bienes considerados esenciales. Si bien es cierto que la caída de la reservas internaconales fue severa, particular- mente en los días anteriores al cierre de la venta de divisas ($1.800 millones entre el 2 de diciembre y el 22 de enero), la merma, así como su nivel, por sí solos no son elementos suficientes para justificar la medida tomada, puesto que en términos de meses de importaciones, el nivel de reservas de los primeros días de febrero supera los niveles que alcanzaron durante los años 2001 y 2002.

66 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Comentarios finales Son la situación fiscal en combinación con la imposibilidad de reactivar la industria petrolera en el corto y mediano plazo y la tendencia a aplicar controles, los verdaderos motivos de dicha medida. Los controles de cambios constituyen una limitación a derechos fundamentales establecidos en la Constitución, tales como el derecho a la propiedad, al libre comercio y a la libre disposición de los bienes. El resultado será: aparición de mercado paralelo, más corrupción, devaluación, endeudamiento público, contracción del PIB, inflación, desempleo, pobreza, escasez de bienes.

67 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios Comentarios finales El 9 de febrero de 2004, el BCV y el MF fijaron el tipo de cambio en 1915,20 Bs./$ para la compra y 1.920 Bs./$ para la venta.

68 Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Cambiarios BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTARIA Gacetas Oficiales Nos. 327.380 y 327.385. Enrique R. González Porras, http://www.eumed.net Ministerio de Finanzas, “Medidas para la Contingencia Fiscal 2003”. Presentación. Banco Central de Venezuela, http://www.bcv.org.vehttp://www.bcv.org.ve Comisión de Administración de Divisas (CADIVI), http://www.cadivi.gov.ve