Seminario Macroeconómico Anif - Fedesarrollo Liquidez Global vs

Presentación del tema: "Seminario Macroeconómico Anif - Fedesarrollo Liquidez Global vs"— Transcripción de la presentación:

1 Seminario Macroeconómico Anif - Fedesarrollo Liquidez Global vs
Seminario Macroeconómico Anif - Fedesarrollo Liquidez Global vs. Desaceleración Estructural Octubre 2016

2 En 2018, la economía estadounidense habrá crecido a un menor ritmo que en el período de la Gran Depresión Producto Interno Bruto en términos reales l Índice base 100 = 1929 y 2006 Fuente: Bureau of Economic Analysis l * Cifras en términos reales l --- Proyecciones de la FED

3 La brecha del producto nunca había sido tan amplia
PIB potencial y actual l Cifras en trillones de dólares Año de estimación Estimaciones de PIB potencial Trillones de dólares de 2013 Fuente: Bureau of Economic Analysis

4 Lo que nos dicen los break even inflation es que no vamos a lograr la meta de inflación en los próximos 10 años en las economías desarrolladas Tasas de interés de bonos soberanos a 10 años l Cifras en % Break even inflation 10Y l Cifras en % Fuente: Bloomberg

5 Si la productividad no aumenta, con dificultad podrá incrementar el crecimiento. En EE.UU. la productividad laboral registró el descenso más prolongado desde fines de los años 70 Productividad no agrícola EE.UU. l Variación trimestral Fuente: Bloomberg

6 ¿Qué puede explicar esta desaceleración?
¿Existen razones estructurales previas a la crisis que expliquen este comportamiento?

7 Teoría del estancamiento secular
No puede ser solo que la baja inflación explique las bajas tasas de interés… Teoría del estancamiento secular Ahorro excede… …la demanda por inversión Inversión: Menos compra más Nueva economía: Requiere menos capital Excesos de liquidez: Existe una preferencia de entregar a los accionistas los excesos de liquidez Desigualdad: Personas de mayores ingresos ahorran más Demografía: Más personas están incentivadas a ahorrar Gobiernos: China cuenta con 20 veces más ahorros de lo que contaba en 2000 Fuente: The Wall Street Journal, Banck Of America y Larry Summers - * Un concepto de los años 30 de Alvin Hansen

8 ¿Qué impacta más el crecimiento, la innovación o la invención?
Georges Méliès 1902 2,179 kms /hora 1969 Ciencia ficción 1989 1880 1960 Período más intenso en invención Período más intenso en innovación

9 La política monetaria de los grandes bancos centrales ha perdido efectividad
Visión anterior Visión actual Mayor estímulo a la economía Mayor relajamiento monetario Fuente: Protección y CitiFX

10 ¿Qué hay detrás de la desaceleración estructural?
Es importante entender cuál es el origen de la desaceleración estructural. No necesariamente tiene que ver con la reciente crisis financiera ( ) sino con un problema de fondo de la productividad de las economías desarrolladas de las últimas tres décadas. La productividad puede estar afectada por el balance entre invención e innovación. Hoy vivimos un escenario pesimista, apocalíptico del futuro, distinto al período de los años treinta. Nos debemos cuestionar cómo el impacto del terrorismo, el cambio climático y los movimientos nacionalistas afectan el crecimiento económico, la demografía y la globalización. Ante la inefectividad de las políticas de los grandes bancos centrales se plantea una política triple: monetaria, fiscal y de reformas estructurales. La dificultad consiste en que éstas estén sujetas a restricciones económicas y políticas por parte de los Gobiernos.