ESTRUCTURACIÓN DE OPERACIONES FINANCIERAS EN EL MARCO DE LAS FINANZAS DE CARBONO.

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1 ESTRUCTURACIÓN DE OPERACIONES FINANCIERAS EN EL MARCO DE LAS FINANZAS DE CARBONO.

2 UNIDAD DEL MÓDULO Requerimientos de financiación en proyectos de reducción de emisiones Potenciales ingresos de la venta del servicio ambiental - finanzas del carbono Inclusión de las finanzas del carbono en la estructura financiera de proyectos de reducción de emisiones Unidad 4 ESTRUCTURACIÓN DE OPERACIONES FINANCIERAS EN EL MARCO DE LAS FINANZAS DEL CARBONO 2 horas 2 ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS Desarrollo de una estrategia de financiación con créditos de carbono derivados de proyectos de reducción de emisiones

3 REQUERIMIENTOS DE FINANCIACIÓN EN PROYECTOS DE REDUCCIÓN DE EMISIONES.

4 REQUERIMIENTOS DE FINANCIACIÓN Los requisitos de financiamiento para proyectos de reducción de emisiones varían en gran medida según: 1)El tipo de proyecto. 2)La tecnología. 3)La complejidad en su operación. Los principales costos a financiar son: Los costos de capital Los costos de operación. Los costos de implementación MDL. http://www.eoi.es/blogs/silviamariapac/files/2011/06/images.jpg ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

5 REQUERIMIENTOS DE FINANCIAMIENTO DesdeHasta Costos de Capital 1 USD/kW10.000 USD/kW Electricidad - gas relleno sanitario Energía solar fotovoltaica Costos de Operación BajoAlto Proyectos con Renovables Eólico y solar Proyectos con respaldo de combustibles Costos de Transacción MDL BajoAlto Proyectos de Gran escalaProyectos Pequeña escala Condiciones aplicables ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

6 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Cambio Carbón/Biomasa y upgrade Turbina Uso residuos madera en Caldera Proyecto eólico (50Mw) Hidroeléctrica (16 Mw) Extracción biogás relleno y quema Extracción biogás relleno y generación de energía Bus Rapid Transport Inversión Proyecto Ingresos CER al 2012 Ingresos CER vida útil proyecto Contribución típica del Carbon Finance a diferentes tipos de proyectos (millones de euros) IMPACTO DE LA FINANCIACIÓN DEL CARBONO ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

7 FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS PARA COSTOS DE TRANSACCION MDL DURANTE LA PLANIFICACION Licitaciones o subastas públicas y fondos de carbono, los cuales comúnmente cubren una parte de estos costos a cambio de un contrato de compra para algunos o la totalidad de los CERs resultantes; Proponentes de proyecto MDL de la iniciativa privada (compradores de compromiso), quienes pueden cubrir algunos o la totalidad de los costos directos para un proyecto MDL a cambio de un contrato de compra para algunos o la totalidad de los CERs resultantes; Anfitriones de proyecto: Entidades tanto del sector público como del privado pueden proveer fondos propios para desarrollar proyectos o asistencia técnica, con los cuales tengan una relación. http://www.ecologiablog.com/post/434/%C2%BFf raude-en-la-aplicacion-del-protocolo-de-kyoto ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

8 FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS PARA FASE CONSTRUCCIÓN DEL PROYECTO Entidades financieras que pueden ofrecer deuda con garantías limitada para proyectos relativamente grandes con un flujo seguro de ingresos y riesgos relativamente bajos, o para otros proyectos con la garantía de un aval financieramente solvente; Proponentes de proyecto MDL en el sector privado que pudieran ser capaces de financiar proyectos con capital propio: Anfitriones de proyecto que pudieran financiar proyectos mediante financiamiento interno; Proveedores de equipo que pudieran ofrecer bienes en arrendamiento o a crédito; Compradores de CER que puedan ofrecer pagos por adelantado contra entregas futuras. http://www.redunirse.org/files/u2/finanzas_verdes.jpg ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

9 MODELOS DE FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS Financiamiento convencional de proyectos, proyectos financiados mediante préstamos bancarios. Inversión del 100% del capital por un proponente de proyecto MDL de la iniciativa privada. A cambio de la propiedad de una parte o la totalidad de las CERs producidos. Financiamiento corporativo por medio del anfitrión del proyecto. El anfitrión del proyecto asume el papel del proponente de proyecto MDL. Financiamiento mediante arrendamiento de equipo. El proveedor de los equipos brinda el financiamiento para el proyecto. http://www.maestrosdelweb.com/editorial/st artup-modelos-de-financiamiento- bootstrapping-inversionistas/ ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

10 MODELOS DE FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS Crédito por proveedor. Financiamiento provisto por proveedores de bienes y servicios al proyecto. Pagos por adelantado. Préstamos por parte del comprador de CERs. Deuda o préstamos a bajo interés. Una gran cantidad de bancos y organismos de financiamiento bilateral ofrecen préstamos a bajo interés. Microcrédito. Orientado a proveer pequeñas cantidades de créditos a prestamistas con una limitada capacidad de pago. http://www.losbonosdecarbono.blogspot.com/ Está prohibido la desviación de recursos de AOD (ayuda oficial al desarrollo) para financiar proyectos del mercado del carbono. ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

11 VALORACIÓN DE POTENCIALES INGRESOS DE FINANZAS DEL CARBONO.

12 DRIVERS O FACTORES QUE AFECTAN LOS INGRESOS Limitaciones para la utilización de CERs en el mercado europeo a través de sus Planes Nacionales de Asignación (2008 – 2012), por ejemplo para España las empresas (no incluyen generadoras de electricidad) solo pueden usar CERs para cubrir un equivalente al 7,9% de sus derechos de emisión, mientras que las generadoras de electricidad pueden usar un 42%. ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

13 EUA CERs Euros / ton CO 2 Volatilidad de los precios en el mercado de los European Units Allowances (EUA`s) y su correlación con el Mercado de CER`s. DRIVERS O FACTORES QUE AFECTAN LOS INGRESOS ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

14 Coyuntura económica mundial (marco macroeconómico). Tenemos que fijarnos en los siguientes factores:  Precios del petróleo y la situación actual del dólar. La escalada del precio del petróleo responde a varias razones. Por una parte está la debilidad del dólar, reflejado en su tipo de cambio respecto a otras divisas. Otro motivo es la preocupación por la falta de suministro.  Desaceleración económica La desaceleración económica es patente a raíz de los problemas surgidos en el mercado financiero con la crisis mundial de crédito en la que nos encontramos, y las perspectivas que existen a corto plazo no son de recuperación. DRIVERS O FACTORES QUE AFECTAN LOS INGRESOS ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

15  Marco legal Internacional.  Otro factor relevante en la formación del precio del CER`s es el marco legal internacional. Si bien es cierto, la respuesta de la comunidad internacional ante el reto del cambio climático, se ha materializado en dos instrumentos jurídicos:  La CMNUCC  El Protocolo de Kioto  Es de esperar que en el futuro se sigan cumpliendo las perspectivas y directrices que se den en esta materia, es decir, los acuerdos que se deriven en las próximas reuniones de la CMNUCC y las directrices y acuerdos de la UE.  Lo relevante es lo que se viene en esta materia para los próximos años. DRIVERS O FACTORES QUE AFECTAN LOS INGRESOS ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

16 Formulación Validación Registro Monitoreo CER Verificación & Certificación Aprobación Nacional Tiempo Riesgos DRIVERS O FACTORES QUE AFECTAN LOS INGRESOS ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

17 INCLUSIÓN DE LAS FINANZAS DEL CARBONO EN LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE PROYECTOS DE REDUCCIÓN DE EMISIONES.

18  La Financiación el Carbono se da para una actividad a través de la venta de reducción de emisiones, bajo la estructura de un mercado del carbono.  Los CERs se generan por la operación de la actividad del proyecto.  El CER son un nuevo commodity que se forma en el ciclo de proyecto establecido por Naciones Unidas.  Los CERs del proyecto son vendidos a uno o varios compradores.  El ERPA es un contrato que puede ser comparado con un Power Purchase Agreement (PPA).  Los ERPAS se monetizan y el riesgo es el principal factor de análisis.  Condiciones a tener en cuenta:  Situación del mercado.  Estructura de riesgos del proyecto.  Tipo de reducción de emisión  Volúmenes a ser generados.  Esquemas de comercialización. PRINCIPIOS DE LAS FINANZAS DEL CARBONO ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

19  Los ERPAS son contratos para entrega a futuro de CERs y pueden llegar hasta los 21 años.  Precios específicos, volúmenes mínimos de entrega, términos de pago y de entrega.  Diversas estructuras en términos de cantidades de CER.  Cláusulas especiales de riesgo y cobertura (Ej. Riesgo Kioto, riesgo de entrega y volúmenes).  Penalidades y recursos si el proyecto no produce CER de acuerdo a los términos del contrato, (o si el comprador entra en quiebra).  Costos asumidos por el comprador en el ciclo de proyecto.  Condiciones precedentes para la entrada en vigencia del ERPA.  Responsabilidades respecto al ciclo de proyecto MDL. DEFINICIÓN DE LOS ERPAS ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

20  Un ERPA o los CERs dan al proyecto un nuevo producto, o activo contractual.  En su forma más básica, generan un flujo adicional de ingresos que mejora el desempeño del proyecto, incrementando su rentabilidad y superando tasas mínimas de retorno en la inversión.  También pueden usarse como o para:  Parte de un paquete de inversión que ayuda al proyecto a alcanzar un cierre financiero, o para atraer otras contribuciones financieras.  Incrementar la capacidad de servicio de la deuda.  Las aprobaciones nacionales reducen el riesgo político y facilitan la financiación de las entidades.  Colateral para acceder a financiación adicional, sin embargo no muchas entidades financieras los aceptan como tal. COMO USAR LAS FINANZAS DEL CARBONO ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

21  Identificación de proyectos MDL: de calidad, desde la originación hasta ERPA.  Estructuración flexible: según necesidades del oferente: acuerdos con compradores, ventas individuales y esquema de remuneración, perfil de riesgo.  Servicio integral: asesoría en proyectos de GEI, intermediación y financiamiento deuda-equity.  Acceso a fondos: para estructuración técnica y MDL de proyectos.  Apoyo en gestiones: ante Autoridades Nacionales Designadas y Oficinas de Promoción del MDL en América Latina y el Caribe para agilizar el mercado.  Financiación: de actividades principales y otros costos. QUE SE PUEDE OFERTAR ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

22  Monto requerido: 2 actividades por 1.5 millones de euros cada una.  Financiación requerida: 100% del capital.  Tipo de garantías: Ninguna.  Condiciones de pago: anuales contra entrega de CER. Estrategia  Financiación: vía comprador.  Garantía: Equipos de los proyectos.  Anticipos: sin/con tasas de descuento adminsitrados.  Cobertura principal: costos de inversión / no operación.  Cobertura otros: costos de transacción (del orden de US$100.000)  Instrumento: colateral para asegurar otros financiamientos. ESTRUCTURANDO UN «CARBON FINANCE» ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

23 DESARROLLO DE UNA ESTRATEGIA DE FINANCIACIÓN CON CRÉDITOS DE CARBONO DERIVADOS DE PROYECTOS DE REDUCCIÓN DE EMISIONES.

24 Línea de crédito especial para proyectos ambientales La Línea de Sostenibilidad Ambiental Bancolombia, convierte al Banco en la única entidad del país que ofrece una solución financiera para ejecutar proyectos ambientales, dirigida a empresas privadas con ventas anuales superiores a 8.400 salarios mínimos mensuales, que tengan dentro de sus estrategias comerciales la generación de proyectos enfocados en los siguientes ejes: Eficiencia Energética (EE): Cualquier proyecto que reduzca el consumo de energía usada por unidad de energía generada, despachada o por unidad de producto terminada. Ejemplos: equipo industrial, iluminación, aire acondicionado, refrigeración, calderas, bombas de calor, dispositivos de recuperación de calor, motores y conductores de alta eficiencia, sistemas de compresión de aire, controles y sensores automáticos, cambio a combustibles limpios. Energía Renovable (RE): Cualquier proyecto que genere electricidad o calor desde fuentes de energía renovables, obtenida de fuentes que son naturales, rápidamente renovables y esencialmente inagotable, como: eólica, hídrica, solar, geotérmica, biogÁs o biomasa. Producción Limpia (PL): Cualquier proyecto que optimice procesos industriales reduciendo residuos y emisiones y maximice la salida de productos a través de un mejor uso de materiales, reciclaje, reducción de consumo energético, evitando la creación de residuos sólidos, más eficiente uso del agua o reducción de vertimientos, reducción de contaminación a través de emisión de gases o ruido, o cualquier otro proceso industrial que implemente medidas que resulten en beneficios materiales para el medio ambiente. Entre los beneficios que brinda a las empresas la Línea de Sostenibilidad Ambiental, que cuenta con el apoyo del IFC- BID, se encuentran el acceso a tasas de interés preferenciales, asistencia técnica externa y experta en identificación de proyectos, así como asesoría en cuanto a beneficios tributarios aplicables. ESTRATEGIA DE BANCOLOMBIA ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

25 ESTRATEGIA BANCO SANTANDER ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

26 ESTRATEGIA BANCO SANTANDER ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

27 ESTRATEGIA BANCO SANTANDER ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

28 DESARROLLO DE UNA ESTRATEGIA DE FINANCIACIÓN Va a depender del nivel de riesgo a ser asumido en la comercialización:  Venta de CERs Spot: el dueño se hace cargo de costos del MDL, asumiendo el riesgo de no generación de CERs y que el mercado cambie negativamente.  Venta de CERs Anticipada: a una entidad que le asegure un precio prefijado y que asuma los costos y riegos.  En el medio, cualquier combinación es posible:  Vender parte anticipada y parte en spot,  Vender a precio atado a spot,  Penalizar “underperformance”,  Exigir garantías de entrega,  Distribuir costos entre las partes, etc.  Selección de compradores. ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

29 CLAVE PARA LA ESTRATEGIA Las ventajas y desventajas de venta bajo estas dos modalidades para el promotor de proyecto son: Venta en spot (todos los riesgos del dueño del proyecto):  Ventajas: puede acceder a posibles futuras subidas de precios.  Desventajas: tiene que asumir todos los costos y riesgos del MDL. Venta Anticipada (todos los riesgos del Comprador):  Ventajas: no desembolsa dinero, se asegurará ingreso constante sin riegos de bajas, no se penaliza underperformance, no restará atención a su actividad principal.  Desventajas: Se pierde futuras subidas de precio. ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

30 Financiador / Comprador de CER $ Préstamo al Proyecto $ Por CER Proyecto desarrollado en un país no Anexo 1 Repago del préstamo + CER - Se solicita un préstamo para el proyecto, reconoce los CER como un ingreso cierto del proyecto y lo utiliza como fuente total o parcial de repago. - Los CER fortalecen el proyecto y disminuyen su percepción de riesgo. - Tener un proyecto y desarrollador con buena calificación de riesgo. DEFINICIÓN DE LA ESTRATEGIA ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS BANCA USUARIO

31 SE COMPRAN LOS CERs $ Anticipo, CER con garantía entrega $ Flujo operativo CER restantes como call option Entrega CERs en dos calidades: Con garantía de entrega de CER por el volumen anticipado. Como «call option» por el flujo restante. CERs Requiere la construcción de capacidades especiales. DEFINICIÓN DE LA ESTRATEGIA ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS BANCA USUARIO

32 PRESTAMO Comprador AAA+ ERPA Préstamo con colateral «ERPA» REPAGO DEL PRESTAMO $$$$ CERs PROYECTO Se acepta estas operaciones con un comprador de CERs que provea garantía de pago al proyecto. El ERPA debe ser calificado como AAA+ Se hace el préstamo y recibe un repago normal, en flujo de dinero. Se requiere la ejecución de acciones para asegurar el flujo de CERs. DEFINICIÓN DE LA ESTRATEGIA ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS BANCA USUARIO

33 Tiempo: 20 minutos AUTO REFLEXIÓN 33 ESTRUCTURACION DE OPERACIONES FINANCIERAS

34 Muchas gracias !!!