“Una sociedad más justa, con igualdad de oportunidades y movilidad social, sólo es posible con una industria nacional fuerte y competitiva que brinde a.

Presentación del tema: "“Una sociedad más justa, con igualdad de oportunidades y movilidad social, sólo es posible con una industria nacional fuerte y competitiva que brinde a."— Transcripción de la presentación:

1 “Una sociedad más justa, con igualdad de oportunidades y movilidad social, sólo es posible con una industria nacional fuerte y competitiva que brinde a todos los argentinos más y mejor trabajo.” Lic. Débora Giorgi Ministra de Industria de la Nación Argentina Plan Estratégico Industrial 20 20 SEMINARIO "Herramientas para el financiamiento productivo de las PyMEs argentinas"

2 LA INVERSIÓN PRODUCTIVA ¿Qué se entiende por inversión productiva? Una inversión productiva se diferencia del gasto o el consumo, en que se aplaza la decisión de recibir los beneficios de corto plazo para obtener un rendimiento y producción mayor en el mediano y largo plazo.

3 FORMAS DE FINANCIAMIENTO ¿A que obedecen las necesidades capital? 1.Inicio de empresa 2.Falta de liquidez financiera 3.Mejoras o crecimiento en el proyecto actual 4.Nuevo proyecto de empresa con historia

4 FORMAS DE FINANCIAMIENTO ¿Cuales son las distintas formas de financiamiento a las que puede acceder una PyME? 1.Financiación Bancaria 2.Financiación Privada 3.Financiación Estatal

5 FORMAS DE FINANCIAMIENTO ¿Qué debe considerar una empresa cuando busca financiamiento? 1.El sector al que pertenece 2.Que productos o servicios comercializa 3.Tamaño de la empresa (ventas y patrimonio neto) 4.Área geográfica en donde comercializa sus productos o servicios 5.Gerencia de la compañía 6.Destino de la inversión 7.Monto del crédito

6 FORMAS DE FINANCIAMIENTO En base a los datos anteriores se determina cual es la línea de financiamiento más conveniente, no sólo por los costos sino por las exigencias del prestamista (Bancario, Público ó Privado)

7 FORMAS DE FINANCIAMIENTO Antes de analizar las distintas alternativas es importante observar los requisitos exigidos habitualmente por los bancos para el otorgamiento del crédito: 1.Dos o tres últimos balances con dictamen de profesional en Ciencias Económicas y su firma certificada por el Consejo Profesional. 2.Datos complementarios del balance general; evolución patrimonial; origen y aplicación de fondos; estructura de costos. 3.En caso de sociedades formalmente constituida: Acta de Asamblea de elección de actuales autoridades y aprobación de balances y distribución de utilidades Actas de Directorio con distribución de cargos Datos filiatorios y manifestación de bienes de miembros del Directorio Títulos de dominio de la sociedad y miembros del Directorio 4. Inscripción en el Registro Industrial de la Nación (solo industria) 5. Declaración Jurada de: Ventas mensuales de últimos 12 meses previos a la presentación Deudas bancarias y financieras actualizadas con detalle de banco, destino, plazo, vencimientos, garantías y moneda Principales proveedores y clientes con indicación de domicilio y teléfono 6. Comprobación de la situación impositiva y previsional: Inscripción ante la AFIP Ultima declaración jurada anual de Ganancias, IVA e Ingresos Brutos de la sociedad y bienes personales de los socios Comprobantes de últimos 6 pagos mensuales impositivos y previsionales 7. Solicitud de crédito 8. Cuando se trata de proyectos por mas de U$S 100.000 deben presentar un proyecto del negocio (mercado, producción, administración) que incluya un cashflow hasta 5 ejercicios futuros.

8 FINANCIACIÓN DE CORTO PLAZO 1. El Acuerdo en Cuenta Corriente: Esta orientada a resolver situaciones transitorias de iliquidez que se pueden generar por la operatoria habitual de las empresas. El plazo máximo es de 30 días pero la renovación es automática. Ventajas: Es una herramienta adecuada y eficaz para las necesidades coyunturales de financiamiento de corto plazo. Este producto se puede tomar en pesos o en dólares, con una tasa vencida aplicada sobre los saldos utilizados. Desventajas: Su uso indiscriminado y convertido en una práctica habitual perjudica el equilibrio financiero de la empresa. Muchas empresas cometen el error de financiar capital de trabajo de esta forma. 2. El Crédito financiero o amortizable: Dadas las altas tasas de interés de los descubiertos en cuenta corriente los bancos están volcando a las empresas a este sistema de préstamos, que funciona de forma similar al crédito personal para las personas físicas. Es un ingreso de fondos para atender necesidades operativas puntuales con vencimiento programado. Ventajas: el pago mensual de las cuotas puede ir variando de acuerdo al ciclo productivo de la empresa. Pueden aplicarse a la financiación de stocks. Las tasas de interés son inferiores a los descubiertos. Desventajas: suelen ser en dólares por lo que las empresas asumen el riesgo cambiario y difícilmente puedan conseguirse plazos superiores a los 180 días.

9 FINANCIACIÓN DE CORTO PLAZO 3. La Compra de documentos comerciales (pagarés, facturas y prendas) y descuentos de documentos comerciales: Se transfiere al banco el financiamiento de las ventas de la empresa. Este producto se puede tomar en pesos y dólares hasta un plazo de 120 días. La tasa se aplica en forma adelantada. Ventajas: Constituye una eficaz alternativa de financiamiento para empresas que comercializan sus productos a plazo. Desventajas: Para determinados sectores se manejan plazos superiores a los 120 días, deberían permanecer los documentos en cartera hasta ese plazo para ser entregados al banco. (Aclaración los intereses descontados por los bancos quitan todo beneficio a las ventas realizadas y generalmente las instituciones financieras sólo compran documentos de empresas de primera línea) 4. La Financiación en cuenta a tasa adelantada con administración de cartera (cheques de pago diferido): Orientada a transformar en recursos líquidos los cheques provenientes de las ventas producidas por la actividad comercial de la Pyme. El plazo máximo de los cheques es de 120 días. La tasa de interés se cobra en forma adelantada 5. El Factoring: Consiste en la cesión de las cuentas por cobrar o créditos comerciales, originados por la venta de mercaderías o prestación de servicios que la empresa realiza, a una firma especializada en este tipo de transacciones como las entidades financieras, convirtiendo las ventas a corto plazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular y encargándose de su cobro. Ventajas: genera liquidez inmediata basada en las ventas, permite a la empresa concentrarse en el desarrollo de su negocio, posee un cobrador más eficiente. Desventajas: tiene un costo elevado, la empresa queda sujeta al criterio de la sociedad factor para evaluar los riesgos de los distintos compradores

10 LINEAS DE FINANCIACIÓN Banco público (segundo grado) creado en 1992 como Sociedad Anónima. Desde 2003 cambio de perfil: crédito directo a empresas (PYME) Créditos de mediano y largo plazo para inversión y comercio exterior; y foco en la creación de puestos de trabajo Se amplió el alcance regional y sectorial y desembolsos crecieron 33% anual Administración de fideicomisos de infraestructura ($ 44.032 mill.) Mejor calificación crediticia por FitchRating (A1+,AA) En 2013 Se otorgaron créditos por más de $ 1.500 millones Banco de Inversión y Comercio Exterior

11 FINANCIACIÓN DE CORTO PLAZO LINEAS DE INVERSIÓN Financiación de Capital de Trabajo para Empresas Exportadoras – (SML) Beneficiarios: Personas físicas con domicilio real en la República Argentina o personas jurídicas que tengan su domicilio o el de su sucursal, asiento o el de cualquier otra especie de representación permanente en la República Argentina. Destino: Financiar la producción y comercialización de bienes de capital y servicios conexos exportables, siempre que sean facturados y documentados en moneda local y el cobro de los mismos se curse por el sistema de pagos "Sistema de Monedas Locales" (SML): a) Bienes: Productos Primarios, (a solo criterio del BICE); Manufacturas Agropecuario (MOA) y Manufacturas de Origen Industrial (MOI), conforme con la clasificación del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos; Bienes de capital. b) La prestación de servicios conexos a la exportación de los bienes de capital. Monto a financiar: Hasta el 75% (setenta y cinco por ciento) del valor FOB de la exportación o del monto de los servicios conexos. Plazo del Crédito El plazo de financiación es de hasta un (1) año, a partir del desembolso Moneda del préstamo: Pesos Amortización Vencimiento único Tasa de interés: Badlar Bancos Privados. CFT : *29,75% Garantía: A satisfacción del BICE.

12 FINANCIACIÓN DE LARGO PLAZO LINEAS DE INVERSIÓN Financiación Bienes de Capital de origen nacional Beneficiarios: PYMES y Cooperativas (con ventas anuales hasta $ 300.000.000). Destino: Adquisición de Bienes de Capital de origen nacional. Monto a financiar: Hasta el ochenta por ciento (80%) del monto total de cada proyecto excluido el Impuesto al Valor Agregado. Mínimo A Financiar : $ 500.000. Cuando la operación se encuentre garantizada con un certificado de garantía de una Sociedad de Garantía Recíproca calificada por el BICE, el monto mínimo será de $ 250.000. Máximo A Financiar : Hasta $20.000.000 excluido el IVA. Plazo Máximo del Crédito: 10 años hasta $300.000.000 de facturación /15 años a partir de $300.000.000 de facturación. Período de gracia: 2 años como máximo Sistema de Amortización: Francés o Alemán. Frecuencia de Amortización: En cuotas de periodicidad constante. Como máximo semestrales.

13 FINANCIACIÓN DE LARGO PLAZO LINEAS DE INVERSIÓN Financiación Bienes de Capital de origen nacional Tasa de interés: Será combinada. Sobre el 70% del financiamiento se aplica una tasa de interés fija del 12% (TNA). Sobre el 30% se aplica una tasa de interés combinada, determinada en función de las ventas anuales. 1) Ventas totales anuales hasta $100 millones: 70% tasa fija (es decir, 8,40%) – 30% tasa variable. 2) Ventas totales anuales mayor a $100 y menor o igual a $200 millones: 50% tasa fija (es decir, 6,00%) – 50% tasa variable. 3) Ventas totales anuales mayor a $200 y menor o igual a $300: 30% tasa fija (es decir, 3,60%) – 70% tasa variable. El componente fijo de la tasa será de 12,00% (TNA). El componente variable será determinado sobre la base de la tasa “Badlar Bancos Privados” –más un margen de 150 puntos básicos. Moneda del Préstamo: Pesos. CFT *: 17,46% Garantía: A satisfacción del BICE.

14 FINANCIACIÓN DE LARGO PLAZO LINEAS DE INVERSIÓN 1.Financiación de Inversión – Pymes y Cooperativas:  Plazo: Hasta 10 años  Tasa: (70%) fija al 12% y (30%) variable a Badlar corregida1+ 1,5%. 2.Financiación de Inversiones:  Plazo: Hasta 10 años.  Tasa: Pesos: Badlar corregida1 + 0 a 3,5% - Dólares: Libor + 1,5% a 5% 3.Financiación de Proyectos de Modernización y/o Innovación Tecnológica - FONTAR:  Plazo: Hasta 10 años  Tasa: (85%) fija al 6,45% y (15%) variable a Badlar corregida 1 + 1,5%  La factibilidad técnica la realizará el FONTAR y la factibilidad financiera el BICE Banco de Inversión y Comercio Exterior

15 FINANCIACIÓN DE LARGO PLAZO LINEAS DE COMERCIO EXTERIOR 4. Prefinanciación de Exportaciones:  Plazo: Hasta 180 días  Tasa: fija entre 4% y 4,5%. 5. Post financiación de Exportaciones:  Plazo: Hasta 365 días  Tasa: fija entre 4% y 4,5%. Banco de Inversión y Comercio Exterior

16 FINANCIACIÓN DE LARGO PLAZO CARTERA DE CREDITOS 2013 Créditos por Segmento (Por Cantidad) Créditos por Actividad (Por Monto) Créditos otorgados desde el 01-01-2005 hasta 30-06-2013 Créditos por Producto (Por Monto) Créditos Financiación de Inversiones (Por Cantidad) Banco de Inversión y Comercio Exterior

17 Programas vigentes de apoyo a las pymes Ministerio de Industria de la Nación

18 FINANCIAMIENTO PARA PYMES Fondo Nacional de Desarrollo para la Micro, Pequeña y Mediana Empresa (FONAPyME) Régimen de Bonificación de Tasas (RBT) Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) Programa Mi Galpón Programa Nacional para el Desarrollo de Parques Industriales en el Bicentenario - PyMES

19 SEPYME Fondo Nacional de Desarrollo para la Micro, Pequeña y Mediana Empresa (FONAPyME) (2014 - $ 250 Millones) Convocatoria: Abierta hasta el 30/06 o hasta agotar el cupo de $ 125 millones. En el 2° semestre se abre otro cupo de $ 125 millones con cierres parciales 31/07; 31/08; 31/09 y 31/10. Requisitos y destinatarios: Empresas Industriales, prestadoras de servicios industriales, agroindustriales y del sector minería y construcción con un mínimo de 2 años de antigüedad y ventas anuales no superiores a: Industria, Minería y Agroindustria: $ 82 Millones; Servicios Industriales: $ 28 millones y Construcción: $ 37 millones. Beneficios: Los créditos se otorgan para la adquisición de Bienes de Capital nuevos, construcción e instalaciones a una tasa de interés fija y en pesos, al 14% nominal anual. Se financia hasta el 70% del proyecto con montos entre $ 100.000 y $3.000.000 con plazo hasta 60 meses (hasta $ 750.000) y de hasta 84 meses si es superior. Periodo de gracia de un año para la amortización del capital.

20 SEPYME Régimen de Bonificación de Tasas (RBT) (2014 - $1.800 millones) 1.Convenio de Bonificación de Tasas SEPyME – BICE 2.Convenio de Bonificación de Tasas SEPyME – BNA Convocatoria: Ventanilla Permanente Requisitos y Destinatarios: Para micro, pequeñas y medianas empresas de los sectores económicos agropecuario (cuando el destino del crédito sea el capital de trabajo) industriales, comerciales, construcción y de servicios. Las cooperativas también pueden acceder siempre que cumplan con los requisitos solicitados por el programa. Financiamiento: Podrán acceder a créditos para financiar inversiones y la adquisición de bienes de capital por hasta $ 5 millones con un plazo máximo de 5 años y para capital de trabajo de hasta $ 1 millón con un termino de hasta 3 años.

21 SEPYME Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) Características: Controla a las 23 SGR que actualmente están autorizadas a funcionar. Este instrumento permite mejorar el acceso a la financiación de las pymes a través del otorgamiento de garantías. Requisitos y destinatarios: Pymes que necesiten una garantía para tomar crédito y califiquen de acuerdo con la categoría vigente en la SEPyME. Beneficios: Las SGR emiten garantías financieras, técnicas ó comerciales y otras permitidas por el derecho. Además brindan a sus socios asesoramiento técnico, económico y financiero. De esta forma las Pymes pueden aumentar sus garantías ante las entidades de crédito y mejorar los plazos de financiación.

22 SEPYME Programa Mi Galpón Requisitos y destinatarios: Para que las Pymes puedan acogerse a este régimen deben contar con una Declaración de Elegibilidad emitida por la SEPYME para acceder al beneficio de la bonificación. Las cooperativas podrán beneficiarse siempre que cumplan con todos los requisitos del programa. que necesiten una garantía para tomar crédito y califiquen de acuerdo con la categoría vigente en la SEPyME. Beneficios: Se bonifican créditos de hasta $ 1.5 millón para la construcción y adquisición de galpones nuevos ó usados para uso industrial.  Plazo: 15 años.  Tasa Bonificada: Sólo los primeros 5 años.  Micro y Pequeña: 10%  Mediana: 14%.  Bonificación adicional de 1 punto por garantía de SGR  A partir del 6° año será Badlar +4 pb

23 SEPYME Programa Nacional para el Desarrollo de Parques Industriales en el Bicentenario – PyMES Requisitos y destinatarios: Para las Pymes que se encuentren radicadas ó quieran instalarse en un parque industrial público, privado o mixto y necesiten fondos para la radicación de la empresa, ampliación, inversión ó adquisición de bienes de capital. No deben registrar deudas fiscales o previsionales. Beneficios: Se otorgan créditos de hasta $ 5 millones del Banco de la Nación Argentina, a tasa fija con una bonificación de la Sepyme de hasta el 6%, a los fines de a la radicación y desarrollo de las mismas en los Parques Industriales inscriptos en el Registro Nacional de Parques Industriales.  Destino: Construcción e instalaciones, maquinaria y equipos.  Crédito bonificado: 1,5 MM.  Plazo: 60 meses.  Tasa Bonificada: 10,5% (Norte Grande) y 12% (Resto del País).

24 EMPRENDEDORES Y JÓVENES EMPRESARIOS PACC Emprendedores (Programa de Acceso al Crédito y la Competitividad para Emprendedores) Capital Semilla Empresas Madrinas

25 EMPRENDEDORES Y JÓVENES EMPRESARIOS PACC Emprendedores (Programa de Acceso al Crédito y la Competitividad) – $ 128 millones. PACC Emprendedores: Convocatoria de ventanilla permanente. Dirigido a nuevas empresas que tengan un plan de negocios con menos de dos años de antigüedad desde la emisión de la primera factura. Financiamiento: Aportes no reembolsables de hasta $150.000 ó el 85% del Plan de Negocios para la inversión en maquinaria, herramientas, etc. Para desarrollar un nuevo emprendimiento. PACC Empresas: Convocatoria de ventanilla permanente. Dirigido a Pymes Industriales con un mínimo de dos años de existencia, que desarrollen actividades incluidas en el Plan Estratégico 2020. Aportes No Reembolsables hasta $ 200.000 para consultoría, calidad, etc.) PACC Conglomerados: Convocatoria a partir de junio. Financia la asistencia técnica a conglomerados que agrupan en una región a Pymes.

26 EMPRENDEDORES Y JÓVENES EMPRESARIOS Capital Semilla: es un concurso de proyectos productivos a nivel nacional, que otorga Préstamos de Honor a tasa 0%, a cinco años (un año de gracia), sin riesgos y sin garantías tres categorías: a) Prototipos (hasta $30.000) b) Puesta en marcha (hasta $40.000) c) Consolidación (hasta $70.000)

27 EMPRENDEDORES Y JÓVENES EMPRESARIOS Empresas Madrinas tiene por objetivo crear un vínculo entre un joven emprendedor y una empresa consolidada (Empresa Madrina) que asuma hasta el 100% de la inversión requerida. Mientras el Ministerio de Industria devuelve a la Empresa Madrina el 50% de la inversión en Bonos de Crédito Fiscal, el 50% restante se acuerda entre las partes como 1. “A fondo perdido”, 2. “Crédito blando” o 3. “Con participación accionaria”. Es una herramienta de financiamiento para consolidar proyectos que ya se encuentran en marcha, siendo incorporados al tejido industrial y productivo, forjando de esta manera un nuevo empresariado argentino con conciencia social.

28 GESTIÓN EMPRESARIAL Y COMPETITIVIDAD Expertos Pyme Expertos Pyme financia el 100% de los gastos del Diagnóstico y Elaboración del Plan de Mejoras. Consiste en el análisis de la problemática de la empresa solicitante y la definición de los posibles cursos de acción para su mejoramiento. 1.A su vez, financia el 50% de los honorarios del consultor a cargo de la Implementación del Plan de Mejoras (optativo) 2.A partir de la revisión y ajuste del Plan de Mejoras preparado en la Etapa de Diagnóstico, que puede abarcar distintos aspectos de la empresa, el empresario podrá solicitar esta segunda etapa a desarrollarse en un máximo de 8 jornadas de 5 hs. 3. Tiempo máximo estimado de finalización: 60 días

29 PROGRAMAS DE CAPACITACIÓN Crédito Fiscal para Capacitación ($ 80 Millones) : Permite a las pymes obtener reintegros por sobre la inversión que realicen en la capacitación de sus recursos humanos, ya sea en actividades abiertas, dictadas en instituciones públicas o privadas; o cerradas, como cursos a medida de la empresa. El beneficio se hace efectivo a través de la emisión de un certificado de Crédito Fiscal (bono electrónico) aplicable a la cancelación de impuestos nacionales. El reintegro puede ser desde el 40% y alcanzar el 90% del monto de las actividades de capacitación si se cumplen con los requisitos de priorización: localización productiva de las empresas, actividad económica, tipo de actividad de capacitación, rango de facturación y temáticas y destinatarios.

30 DESARROLLO REGIONAL Y ASOCIATIVISMO PYME Sistemas Productivos Locales ($ 15 Millones) Asistencia técnica y económica a grupos de pymes o cooperativas para implementar, desarrollar y fortalecer proyectos productivos que beneficien a sus integrantes y a la comunidad a la que pertenecen. Otorga aportes no reembolsables de hasta $600 mil para proyectos de inversión de grupos asociativos nuevos; hasta $900 mil para grupos fortalecidos; y hasta $1,5 millones para la instalación de centros y laboratorios de investigación, desarrollo e innovación en parques y áreas industriales.

31 ATENCIÓN AL EMPRESARIO PYME Y EMPRENDEDORES A través de Atención Pyme se brinda información sobre los diferentes programas e instrumentos de apoyo que existen para las pymes y emprendedores de todo el país. atencionpyme@industria.gob.ar 0800-333-7963 (PYME)

32 FINANCIARSE EN EL MERCADO DE CAPITALES Empresas/PyMEsSGRs Bolsas/Mercados COMISIÓN NACIONAL DE VALORES La Comisión Nacional de Valores establece los requistos que deben cumplir las PyMEs para negociar instrumentos. c

33 FINANCIARSE EN EL MERCADO DE CAPITALES Tamaño / Sector Agropecuario Industria y Minería ConstrucciónComercioServicios PEQUEÑA $8.200.000$20.600.000$9.600.000$28.000.000$8.600.000 MEDIANA $48.200.000 $54.000.000 $164.000.000 $183.000.000 $75.400.000 $84.000.000 $223.800.000 $250.000.000 $56.600.000 $63.000.000 Fuente: R.G. 582/2010 C.N.V. y Res. 50/2013 SePyME

34 FINANCIARSE EN EL MERCADO DE CAPITALES

35 Instrumentos para las Pymes: Cheques de pago diferido (3 clases): Los cheques de pago diferido cuentan con tres sistemas de negociación, según quien se responsabilice del pago. 1. El sistema patrocinado: una empresa es autorizada por la BCBA para que los cheques que emitió para financiar sus actividades se negocien en el mercado de capitales. 2.En el sistema avalado: las pequeñas y medianas empresas pueden negociar heques propios o de terceros, a través de una sociedad de garantía recíproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza su pago. 3.En el sistema de cheques endosados: las sociedades cotizantes de acciones en la Bolsa pueden negociar los cheques de sus clientes en el mercado.

36 FINANCIARSE EN EL MERCADO DE CAPITALES  Acidar Pymes  Affidavit (Sector Transporte)  Afianzar (Sector Lácteo y agropecuario)  Agroaval (Aceitera General Deheza S.A.)  Americana de Avales  Aval Rural (Grupo Nidera)  Avaluar (Aluar S.A.)  Campo Aval  Cardinal  Compañía General de Avales  Confederar NEA  Confiables (Granja Tres Arroyos)  Cuyo Aval  Don Mario (Asociados Don Mario S.A.)  Fidus (IECSA – Sector de la construcción)  FOGABA  Garantía de Valores (Bolsa de Comercio y Mercado de Valores a través de la Caja de Valores S.A.)  Garantizar (Banco Nación Argentina, Banco Ciudad y BICE )  Intergarantías (Grupo de empresas)  Los Grobo (Sector agropecuario)  Puente Hermanos (Puente Hnos. Sociedad de Bolsa)  Vínculos (Las Camelias) S.G.R.s autorizadas a cotizar en la BCBA

37 FINANCIARSE EN EL MERCADO DE CAPITALES

38 OBLIGACIONES NEGOCIABLES: Son bonos privados que representan valores de deuda de la sociedad que las emite. Entre el emisor de la obligación negociable y el inversor existe una relación que no se diferencia de la de un préstamo. Las obligaciones negociables pueden ser colocadas entre el público inversor mediante su cotización y negociación en la Bolsa. El objetivo de las entidades emisoras es conseguir fondos para realizar inversiones o refinanciar deudas. Muchas empresas recurren a los bonos para ampliar su capital, mejorar su tecnología o implementar proyectos de investigación.

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40 FINANCIARSE EN EL MERCADO DE CAPITALES Fideicomiso Financiero: Es una herramienta financiera mediante la cual las empresas, en forma individual o conjunta, pueden obtener fondos, separando determinados activos (reales o financieros) de su patrimonio y cediéndolos a un administrador en propiedad fiduciaria. El administrador interviene para que los activos cedidos sean transformados en activos financieros líquidos y se puedan negociar en el mercado bursátil. Permite "separar" del patrimonio de la empresa activos que pasan a ser propiedad fiduciaria del fideicomiso. De esta manera, estos bienes se separan del riesgo comercial de la empresa, lo que le permite acceder a mayores calificaciones de riesgo y emitir títulos valores (ya sea títulos de deuda o certificados de participación), garantizando el repago de los mismos con el flujo de fondos generado por esos activos específicos (llamados bienes fideicomitidos).

41 Contacto para Desarrollo Comercial PyMEs: pymes@bcba.com.ar

42 MUCHAS GRACIAS!! Federico Vaccarezza Magister en Relaciones Comerciales Internacionales Universidad Nacional de Tres de Febrero