República Bolivariana de Venezuela Universidad Nacional Experimental de las Fuerzas Armadas Maestría en Gerencia Logística FINANZAS CORPORATIVAS Integrantes:

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1 República Bolivariana de Venezuela Universidad Nacional Experimental de las Fuerzas Armadas Maestría en Gerencia Logística FINANZAS CORPORATIVAS Integrantes: Anaibeth Martínez Joyce Martinez Silvana Acosta

2 Son un área de las finanzas que se centra en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos financieros.finanzas Son una rama de la economía que estudia la obtención y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos.  FINANZAS CORPORATIVAS Finanzas Corporativas: Finanzas :

3 Las finanzas corporativas se centran en tres tipos de decisiones:

4 El dilema entre el riesgo y el beneficio El valor del dinero en el tiempo El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir Costos de oportunidad Financiamiento apropiado Apalancamiento (uso de deuda) Diversificación eficiente  ACTIVOS FINANCIEROS Conceptos claves en las finanzas :

5 El valor Presente Neto: justifica bajo que condiciones las desiciones de inversión y consumo son separables (flujos de caja). Teoría de riesgoTeoría de riesgo: indica en que forma debemos incorporar el riesgo a la hora de tomar desiciones de inversión. (Riesgo y retorno). Teoría de Opciones: nos enseña a valorar derechos de compra o venta así como el valor de la flexibilidad gerencial en las desiciones de inversión y financiamiento. Estructura capital: explica el impacto que la forma de financiamiento puede tener sobre las empresas. Pilares fundamentales de las finanzas corporativas :

6 CONJUNTO DE ACTIVOS: Instalaciones productivas, inmuebles, marcas, recursos humanos, organizaciones, procedimientos administrativos, etc. BONOS CERO CUPON: compromisos de pago. OPCIONES: derechos y desiciones. Elementos básicos de las finanzas corporativas:

7  Una corporación es una persona jurídica (distinta de una persona física) que a menudo posee derechos amparados por la ley similares a aquellos de una persona natural. Los sistemas de Derecho continental pueden referirse a corporaciones como "personas morales". persona jurídicapersona físicaderechosleyDerecho continentalpersonas moralespersona jurídicapersona físicaderechosleyDerecho continentalpersonas morales  Una corporación puede ser un ayuntamiento, una universidad, una iglesia, una ONG, una empresa, un gremio, un sindicato u otro tipo de persona colectiva. En la práctica moderna, por contaminación del uso en inglés de la palabra corporation muchas personas utilizan la palabra "corporación" para referirse a una entidad comercial establecida de acuerdo al marco legal. comercial  LA EMPRESA CORPORATIVA

8 Dentro del marco oficial, una corporación, o bajo ciertos ordenamientos jurídicos una compañía, es una persona jurídica y artificial, con o sin socios o accionistas, quienes pueden ser personas, coaliciones de empresas, otras corporaciones u otras personas jurídicas. Dentro del marco oficial, una corporación, o bajo ciertos ordenamientos jurídicos una compañía, es una persona jurídica y artificial, con o sin socios o accionistas, quienes pueden ser personas, coaliciones de empresas, otras corporaciones u otras personas jurídicas.ordenamientos jurídicoscompañíasociosaccionistasempresasordenamientos jurídicoscompañíasociosaccionistasempresas Cuando no existen accionistas, una corporación puede ser una "corporación sin acciones", una "corporación de membresía" o similar (este segundo tipo de corporación se considera como corporación sin fines de lucro). Cuando no existen accionistas, una corporación puede ser una "corporación sin acciones", una "corporación de membresía" o similar (este segundo tipo de corporación se considera como corporación sin fines de lucro).accionistasaccionesmembresíaaccionistasaccionesmembresía Generalidades:

9 Es la empresa que participa directa o indirectamente en el capital de otras y que, por tanto, forman un grupo financiero con ella. Es la empresa que participa directa o indirectamente en el capital de otras y que, por tanto, forman un grupo financiero con ella. Empresa Matriz:

10 Empresa subsidiaria. Es aquella empresa que está vinculada a otra por una relación jurídica de carácter subsidiario. Empresa subsidiaria. Es aquella empresa que está vinculada a otra por una relación jurídica de carácter subsidiario. Compañía Subsidiaria: Es aquella compañía cuya mayoría de acciones ordinarias en circulación, es propiedad de otra entidad; es decir es aquella compañía en la cual más del 50% de acciones ordinarias en circulación es propiedad de otra entidad. Compañía Subsidiaria: Es aquella compañía cuya mayoría de acciones ordinarias en circulación, es propiedad de otra entidad; es decir es aquella compañía en la cual más del 50% de acciones ordinarias en circulación es propiedad de otra entidad. Los estados financieros consolidados tienen por objeto presentar, en su conjunto, la situación financiera y los resultados de operación de dos o más entidades económicas, jurídicamente independientes; para la toma de decisiones correctas y logran objetivos preestablecidos. Los estados financieros consolidados tienen por objeto presentar, en su conjunto, la situación financiera y los resultados de operación de dos o más entidades económicas, jurídicamente independientes; para la toma de decisiones correctas y logran objetivos preestablecidos. Se formulan Estados Financieros Consolidados, en aquellas entidades de las cuales se posea mas del 50% de sus Acciones Ordinarias en Circulación. Se formulan Estados Financieros Consolidados, en aquellas entidades de las cuales se posea mas del 50% de sus Acciones Ordinarias en Circulación. Empresa Subsidiaria:

11 Mejorar el grado de solvencia financiera, al facilitar la obtención de créditos nacionales y extranjeros. Mejorar el grado de solvencia financiera, al facilitar la obtención de créditos nacionales y extranjeros. Controlar y dirigir la administración de las subsidiarias. Controlar y dirigir la administración de las subsidiarias. Aumentar la posición competitiva del mercado real o potencial. Aumentar la posición competitiva del mercado real o potencial. Optimizar utilidades en la empresa controladora y las subsidiarias. Optimizar utilidades en la empresa controladora y las subsidiarias. Mejorar la posición del grupo de empresas, frente a la competencia nacional e internacional. Mejorar la posición del grupo de empresas, frente a la competencia nacional e internacional. Ventajas:

12 Para efectos de la consolidación de estados financieros, la compañía controladora y su(s) subsidiaria(s), deberán preparar los citados estados a una misma fecha y a un mismo periodo. En casos excepcionales y por razones justificadas se podrán consolidar estados financieros preparados a fechas distintas, si se cumple con los siguientes requisitos: Para efectos de la consolidación de estados financieros, la compañía controladora y su(s) subsidiaria(s), deberán preparar los citados estados a una misma fecha y a un mismo periodo. En casos excepcionales y por razones justificadas se podrán consolidar estados financieros preparados a fechas distintas, si se cumple con los siguientes requisitos: a) Ésta diferencia no podrá ser superior a tres meses. b) La duración del periodo y las diferencias que existan en las fechas de los estados financieros deberán ser consistentes de periodo a periodo. c) Las transacciones o eventos significativos que hayan ocurrido en el periodo no coincidente, deberán ser revelados en los estados financieros, según la naturaleza de la operación. Requisitos para la consolidaciòn de los Estados Financieros:

13 1. Para efectos del registro contable de la inversión en acciones de compañías subsidiarias, se deberá considerar lo siguiente: 1. Para efectos del registro contable de la inversión en acciones de compañías subsidiarias, se deberá considerar lo siguiente: A la fecha de efectuar la inversión por parte de la compañía controladora en sus libros de contabilidad, por el importe pagado se cargara a la cuenta “INVERSIÓN EN ACCIONES DE COMPAÑÍA SUBSIDIARIA”, con abono a la cuenta de “BANCOS “. A la fecha de efectuar la inversión por parte de la compañía controladora en sus libros de contabilidad, por el importe pagado se cargara a la cuenta “INVERSIÓN EN ACCIONES DE COMPAÑÍA SUBSIDIARIA”, con abono a la cuenta de “BANCOS “. 2. Para efectos de la consolidación de estados financieros, se deberán observar las siguientes reglas: 2. Para efectos de la consolidación de estados financieros, se deberán observar las siguientes reglas: Las inversiones entre compañías del grupo a consolidarse, deben eliminarse con asientos extralibros; es decir, fuera de los libros de contabilidad (generalmente en la hoja de trabajo consolidada). Las inversiones entre compañías del grupo a consolidarse, deben eliminarse con asientos extralibros; es decir, fuera de los libros de contabilidad (generalmente en la hoja de trabajo consolidada). Todas las transacciones efectuadas, entre las compañías del grupo a consolidarse, también deben eliminarse extralibros. Todas las transacciones efectuadas, entre las compañías del grupo a consolidarse, también deben eliminarse extralibros. Los estados financieros consolidados de las compañías del grupo a consolidarse, no deben reflejar utilidad o pérdida originada por transacciones entre ellas. Los estados financieros consolidados de las compañías del grupo a consolidarse, no deben reflejar utilidad o pérdida originada por transacciones entre ellas. Procedimiento contable:

14  ESTADOS FINANCIEROS Representan el producto final del proceso contable y tienen por objeto, presentar información financiera para que los diversos usuarios de los estados financieros puedan tomar decisiones eficientes y oportunas.   Evaluación de la rentabilidad;   Evaluación de la posición financiera, que incluye su solvencia y liquidez;   Evaluación de la capacidad financiera de crecimiento;   Evaluación del flujo de fondos. La información financiera se enfoca primordialmente en:

15 Elementos de los Estados Financieros. Elementos de los Estados Financieros. Balance General. Balance General. Estado de Resultados. Estado de Resultados.

16 ELEMENTOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (Componentes del Balance General y Estados de Resultados) BALANCE GENERAL ActivosPasivosPatrimonio ESTADO DE RESULTADOS IngresosCostosGastos Elementos de los Estados Financieros:

17 ActivoPasivos Bienes (lo que la empresa tiene)Deudas (lo que la empresa debe) Derechos (lo que a la empresa le deben)Capital (aportaciones de los propietarios) ”Es un estado contable que refleja la situación patrimonial de la empresa.” ActivoPasivos ¿En qué ha invertido la empresa?¿De dónde se ha obtenido la financiación? Balance General:

18 ACTIVO: “Representa los bienes y derechos tangibles e intangibles de propiedad del ente económico, que en la medida de su utilización, son fuente potencial de beneficios presentes o futuro.” Clasificación: Activos Corrientes o circulantes o a corto plazo; o a corto plazo; tales como: disponible Las inversiones temporales, los Deudores a corto plazo, los inventarios. Activos a largo plazo, Activos a largo plazo, los de carácter Permanente o básicos para la producción, los cuales son asignados a las cuentas de resultado mediante Depreciaciones, amortizaciones y Ajustes, como son las propiedades, planta y equipo, los intangibles, los diferidos a largo plazo y otros activos a Largo plazo.

19 Comprende los siguientes grupos: ActivoCuentas Disponible Caja, bancos, cuentas de ahorro, etc Inversiones Acciones, cuotas o parte de interés social, bonos, certificados, papeles comerciales, títulos, aceptaciones bancarias, derechos fiduciarios, cuentas en participación, provisiones. Deudores Ingresos por cobrar, retención sobre contratos, reclamaciones, anticipos sobre impuestos o saldos a favor, cuentas por cobrar a trabajadores, prestamos a particulares, deudores varios, provisiones. Inventarios Materias primas, productos en proceso, obras en construcción en curso, obras de urbanismo, contratos en ejecución, mercancías no fabricadas por la empresa, etc. Propiedad, Planta y Equipo Terrenos, maquinaria y equipo en montaje, equipo de oficina, equipo de computación y comunicación, etc. Intangibles Crédito mercantil, marcas, patentes, concesiones y franquicias, licencias, etc. Activos diferidos Gastos pagados por anticipados (intereses, honorarios, comisiones, seguros y finanzas, arrendamientos,, mantenimiento de equipos, servicios y suscripciones) y Cargos diferidos (remodelaciones, estudios, investigaciones y proyectos, software, útiles y papelería, ferias y exposición) Otros Activos Bienes de arte y cultura, bienes entregados en comodatos, etc. Valorizaciones de activos De inversiones, de propiedades, planta y equipo, de arte y de cultura, bienes entregados en comodato, bienes recibidos en pago, etc.

20 PASIVO: “Representa las obligaciones contraídas por el ente económico, en el desarrollo del giro ordinario de su actividad, pagaderas en dinero, bienes o servicios, así como algunas que temporalmente representan futuros ingresos o provisiones de estimación de pago futuros o contingentes.” Clasificación: Pasivos Corrientes o a corto plazo; o a corto plazo; aquellas obligaciones que se deben cancelar dentro de un año. Pasivos a largo plazo, Pasivos a largo plazo, las obligaciones a pagar después de un año como pueden ser principalmente algunas obligaciones financieras y los bonos y papeles comerciales.

21 Comprende los siguientes grupos: ActivoCuentas Obligaciones financieras Bancos nacionales, bancos del exterior, compañías de financiamiento comercial, corporaciones de ahorro y vivienda, obligaciones gubernamentales, particulares, compañías vinculadas, casa matriz, socios o accionistas, fondos y cooperativas, entre otros. Proveedores Nacionales, del exterior, cuentas corrientes comerciales, casa matriz y compañías vinculadas. Cuentas por Pagar Ordenes de compra por utilizar, costos y gastos por pagar, instalamentos por pagar, acreedores oficiales, regalías por pagar, deudas con accionistas o socios, deudas con directores, dividendos o participaciones por pagar, retenciones y aportes de nómina, entre otros. Impuestos, gravámenes y tasas De rentas y complementarios, impuestos sobre las ventas por pagar, de industria y comercio, derechos sobre instrumentos públicos, de valorización, de turismo, de vehiculo, de hidrocarburos y minas, etc. Obligaciones laborales Salarios por pagar, prima de servicios, vacaciones consolidadas, pensiones por pagar, indemnizaciones laborales, etc. Pasivos estimados y provisiones Para costos y gastos, para obligaciones laborales, para obligaciones fiscales, pensiones jubilados, para pérdidas en transporte, para operaciones, etc. Crèditos diferidos Ingresos recibidos por anticipado, comisiones, arrendamientos, honorarios, servicios técnicos, transportes, fletes y acarreos, etc. Otros pasivos Anticipos y avances recibidos, depósitos recibidos, ingresos recibidos para terceros, etc. Bonos y papeles comerciales Bonos en circulación, bonos obligatoriamente convertidas en acciones, papeles comerciales, bonos pensiónales, entre otros.

22 PATRIMONIO: “Corresponde a los aportes realizados por los socios, asociados o accionistas al constituirse o posteriormente, así como los incrementos por utilidades o excedentes de los ejercicios contables no repartidas o reinvertidas y por la acumulación de las aplicaciones de los ajustes por inflación o por efectos de valorizaciones de activos por sus valores actuales.” Comprende los siguientes grupos: Capital social, el superávit de capital, las reservas, la revalorizaciòn del patrimonio por ajustes por inflación, los dividendos y participaciones decretadas en acciones o cuotas, la utilidad o pérdida del ejercicio, la utilidades o pérdidas de ejercicios anteriores y el superávit por valorizaciones.

23 Estado de Resultado: Indica como le fue a una empresa durante un determinado período, medido por la generaciòn de utilidades, en un ejercicio fiscal. Ventas netas (Costo de Ventas) Ulitilidad bruta (Gastos) Utilidad Operativa Otros (gastos) o Ingresos Utilidad neta antes de impuesto (Impuestos) Utilidad Neta Ventas Brutas Menos Devoluciones Administración Ventas Depreciación Costos variables Costos fijos Nomina personal Interese devengados Interese pagados Eventualidades

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25 Objetivos : bjetivos   Comprender los elementos de análisis que proporcionen la comparación de las razones financieras y las diferentes técnicas de análisis que se pueden aplicar dentro de una empresa.razones financieras   Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de decisiones y alternativas de solución para los distintos problemas que afecten a la empresa, y ayudar a la planeación de la dirección de las inversiones que realice la organización.toma de decisionesproblemasplaneacióndireccióninversiones   Utilizar las razones más comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de una empresa.inventariocuentas por cobrarCuentasactivos fijosactivos   Analizar la relación entre endudamiento y apalancamiento financiero que presenten los estados financieros, asi como las razones que se pueden usar para evaluar la posición deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados a la deuda.   Evaluar la rentabilidad de una compañía con respecto a sus ventas, inversión en activos, inversión de capital de los propietarios y el valor de las acciones.rentabilidadventasinversiónactivosinversióncapitalvaloracciones   Determinar la posición que posee la empresa dentro de el mercado competitivo dentro del cual se desempeña.mercado   Proporcionar a los empleados la suficiente información que estos necesiten para mantener informados acerca de la situación bajo la cual trabaja la empresa. Razones Financieras: Sirven para analizar los estados financieros y hacer proyecciones.

26 Las razones financieras se pueden agrupar en cuatro tipos: Razones de liquidez Razones de Endeudamiento Razones de rentabilidad Razones de eficiencia

27 Razones de liquidez: Se utilizan para juzgar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo, se obtiene información sobre al solvencia de efectivo actual y su capacidad de permanecer solvente en caso de que presentarán adversidades. 1. Razón circulante = 1. Razón circulante = Activo circulantes/Pasivo circulante 2. Razón de la prueba de acido = 2. Razón de la prueba de acido = Activo circulantes - Inventarios/Pasivo circulante Cuanto mas alta la razón, mayor capacidad de la empresa de pagar sus cuentas. Liquidez; capacidad de convertir distintos valores en dinero. Elimina la parte menos liquida del activo (Inventarios). Se concentra en el efectivo y de esta forma brinda una medida mas penetrante de la liquidez.

28 Razones de endeudamiento: Sirven para determinar deuda relativa de la empresa. 1. Razón de deuda = 1. Razón de deuda = Pasivos Totales/Activos totales 2. Razón de veces que se gana intereses = 2. Razón de veces que se gana intereses = Utilidades Operativas/ Interese pagados Ejem: RD = 8400/15750 = 0,53 Cada bolívar de activo ha sido financiado con 0,53 bolívares de deuda. La estructura de endeudamiento de la empresa es 53% deuda y 47% patrimonio. Ejem: VGI = 1575/350 = 4,5 La empresa generó utilidades operativas equivalentes a 4,5 veces los intereses. Por cada bolívar de interés la empresa fue capaz de producir 4,5 bolívares de utilidades operativas. Entre mayor sea el índice mayor capacidad de la empresa de responder al banco por los intereses adeudados

29 Razones de Rentabilidad: 1. Razón de utilidad sobre venta = 1. Razón de utilidad sobre venta = Utilidad neta-operativa o bruta/Ventas brutas 3. Razón de utilidad sobre el capital o patrimonio = 3. Razón de utilidad sobre el capital o patrimonio = Utilidad neta-operativa o bruta/Patrimonio Ejem: RSV = 1.050/11.725 = 0,09 Por cada cien bolívares que la empresa vendió generó nueve bolívares de utilidad neta. Sirven para determinar la capacidad de la empresa para generar utilidades contables. 2. Razón de utilidad sobre activos = 2. Razón de utilidad sobre activos = Utilidad neta-operativa o bruta/Activo total Ejem: ROA = 1.050/15.750 = 0,07 Por cada cien bolívares de activos, la empresa produjo 7 bolívares de utilidad neta. Ejem: ROE = 1.050/7.350 = 0,14 Por cada cien bolívares de Capital, la empresa generó 14 bolívares de utilidad neta.

30 Razones de Eficiencia: Sirven para determinar la rotación de las cuentas más importantes del balance general. 1. Rotación de cuentas por pagar = 1. Rotación de cuentas por pagar = Cuentas por pagar promedio del año/Costo de Ventas por 365 días Ejem: RCP = (700 + 875/2)/7000*365 = 41 La cuentas por pagar de la empresa tardan, en promedio, 41 días en cancelarse. La empresa financia sus operaciones con un crédito comercial de 41 días. 2. Rotación de cuentas por cobrar = 2. Rotación de cuentas por cobrar = Cuentas por cobrar promedio del año/ Ventas netas por 365 días Ejem: RCP = (2250 + 2100/2)/11200*365 = 74 La cuentas por cobrar de la empresa tardan, en promedio, 74 días. La empresa otorgó un crédito comercial a sus clientes por 74 días.

31 Razones de Eficiencia: 3. Rotación de inventarios = 3. Rotación de inventarios = Inventario promedio del año/Costo de Ventas por 365 días Ejem: RCP = (1750 + 2170/2)/7000*365 = 102 Los inventarios de la empresa rotan, en promedio, cada 102 días. La empresa financia sus operaciones con un crédito comercial de 41 días. 2. Rotación del efectivo = 2. Rotación del efectivo = Efectivo promedio para el año/ Ventas netas durante el período de análisis por 365 días Ejem: RCP = (175 + 630/2)/11200*365 = 13 El efectivo rota cada 13 días. En general se desea que el efectivo rote rápidamente; es decir, que la empresa lo mantenga el menor número de días posibles (porque el efectivo es improductivo).

32  CONCLUSIÒN Las razones financieras son importantes para predecir cualquier acontecimiento, en lugar de analizar un montón de razones, el Gerente Financiero puede centrar su atención en aquellas razones que son realmente importantes, para la toma de decisiones.

33  BIBLIOGRAFIA Urbi Garay y Maximiliano González. Fundamentos de Finanzas.