"Los Efectos adversos de la Inflación y los caminos para salir de ella" Mariano Fernández Universidad del CEMA Octubre de 2002.

Presentación del tema: ""Los Efectos adversos de la Inflación y los caminos para salir de ella" Mariano Fernández Universidad del CEMA Octubre de 2002."— Transcripción de la presentación:

1 "Los Efectos adversos de la Inflación y los caminos para salir de ella"
Mariano Fernández Universidad del CEMA Octubre de 2002

2 Información vs Formación
Dan sentido a una realidad que muchas veces aparece como contradictoria INFORMACIÓN TEORÍAS

3 Información vs Formación
“La inflación, es decir, el aumento contínuo del nivel general de precios, afecta indistintamente a los diferentes actores sociales.”. Puntos de Partida (supuestos) Teorías de la inflación Implicancias

4 Puntos de Partida (supuestos)
El valor de un bien en relación a otro, independientemente de la moneda con que lo midamos, depende de varios factores: Precios Relativos Cuán preferido es en relación al resto de los bienes Cuán escaso es Del trabajo y esfuerzo puesto para su producción. (valor agregado) Si la inflación fuera NEUTRAL, afectaría indistintamente a todos los precios dejando inalterado los precios relativos

5 Puntos de Partida (supuestos)
Funciones de la MONEDA Medio de Cambio aceptado Reserva de Valor Unidad de cuenta (pensamos en términos de la moneda aceptada)

6 Observación de la Realidad
Medio de Cambio aceptado Unidad de cuenta (pensamos en términos de la moneda aceptada) Reserva de Valor

7 Teoría Por qué demandamos dinero ?
Precaución Transacciones Para cada persona esto va a ser distinto, dependiendo entre otras cosas de su riqueza

8 Toma valores comprendidos entre 0 y 1
Teoría: Demanda de Dinero Postulamos: Demanda de dinero es una proporción k de la riqueza generada en cada período Demanda de dinero = k P y Cantidad de dinero que mantenemos en nuestros bolsillos Toma valores comprendidos entre 0 y 1 (si vale 0,8, significa que el 80% de nuestas rentas son mantenidas en forma de dinero) Nuestro salario Nuestras rentas Nuestros beneficios

9 Teoría: Oferta de Dinero
Determinantes de la oferta de dinero Cuáles son las fuentes de emisión. Cuando la recaudación de impuestos no alcanza M = Oferta de dinero El Gobierno Cuando necesitan devolver depósitos y no tienen efectivo (corralito) Los Bancos Veamos mejor cómo funcionan los bancos

10 Teoría: Oferta de Dinero
El sistema Bancario Depósitos En situaciones normales se renuevan por períodos Préstamos En general vencen después de muchos años (ej, Préstamos para casas)

11 Teoría: Oferta de Dinero
Depósitos En situaciones normales se renuevan por períodos Préstamos En general vencen después de muchos años (ej, Préstamos para casas) Si todos los depositantes quieren al mismo tiempo su dinero, el banco debe pedir prestado al gobierno que deberá emitir

12 Teoría: Equilibrio = - - = k P y M Oferta de Dinero Demanda de
Nivel de precios = La renta generada expresada en términos de bienes (consideramos fija) k P y M

13 Teoría: Dinámica de los precios
= k P y - En la medida que siga creciendo la oferta de dinero la gente gastará lo que no quiere demandar y la inflación se acelerará

14 Estimadores de la inflación
Composición del Indice de Precios

15 Estimadores de la inflación
Composición del Indice de Precios

16 Estimadores de la inflación
Composición del Indice de Precios

17 La No Neutralidad de la inflación
Rentas Fijas Rentas Variables Vs. Cuanto mayor es el grado de competitividad de algún grupo más rapidamente ajustan sus ingresos. Los grupos vinculados a servicios (no se pueden vender en el exterior pierden en relación a los que sí pueden vender su produccion en el exterior). La inflación implica entonces una involución de los sistemas de ventas al perderse la posibilidad de competir por servicios post venta o márqueting no basado en precios

18 La No Neutralidad de la inflación
Deudores Acreedores Vs. La Inflación genera una distribución de ingresos entre deudores y acreedores en detrimento de los últimos Genera distorsiones en el mercado de alquileres Disminuye la generación de créditos, esto sin duda afecta en términos relativos más a quienes tienen .

19 Caso I: Hiperinflación Alemana 1923
Bajo determinadas circunstancias el aumento de los precios se hace ingobernable. Episodios de hiperinflación en la historia: Alemania, Hungria, Rusia, Corea, Argentina, Bolivia, Brasil

20 Caso II: Hiperinflación Argentina 1989

21 Alternativas para salir de un régimen de alta inflación
Salir de una Hiperinflación es muy fácil... Salir permanentemente es más complicado Ancla nominal del tipo de cambio Política de caja en el estado Solución definitiva al problema bancario