1 SEMINARIO “JORNADA SOBRE MERCADO DE CAPITALES Y FINANCIAMIENTO DE LA ECONOMIA REAL” PANEL 1 “MERCADO DE CAPITALES: SITUACION ACTUAL Y FUTURO. ASPECTOS.

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1 1 SEMINARIO “JORNADA SOBRE MERCADO DE CAPITALES Y FINANCIAMIENTO DE LA ECONOMIA REAL” PANEL 1 “MERCADO DE CAPITALES: SITUACION ACTUAL Y FUTURO. ASPECTOS PRÁCTICOS PARA ACCEDER AL MERCADO DE CAPITALES” María Soledad CASTRO GERENTE DE INTERMEDIARIOS, BOLSAS Y MERCADOS scastro@cnv.gov.ar http://www.cnv.gov.ar

2 2 AGENDA nCNV: ESTRUCTURA, ORGANIGRAMA, NORMAS, OBJETIVOS, FUNCIONES, ENTIDADES e INSTRUMENTOS, INFORMACION PUBLICA Y GRATUITA. n2007/2010: CNV ACCIONES PROTECCION AL INVERSOR: ADVERTENCIA, RECOMENDACIONES, DIFUSION INICIO Y FIN SUMARIOS Y SUSPENSIONES PREVENTIVAS, CAPACITACION, ACCESOS REMOTOS PÀRA CONSULTAS Y DENUNCIAS. n2004/2010: CNV Y ENTIDADES: REGIMEN INFORMATIVO ELECTRONICO “AIF CNV”: INMEDIATO, DIARIO, SEMANAL, MENSUAL, TRIMESTRAL, ANUAL Y PERIODICO nCNV “INFORME MENSUAL MERCADO DE CAPITALES” y “NEWSLETTER”.

3 3 ESTRUCTURA CNV n CNV: ENTIDAD AUTÁRQUICA con jurisdicción en toda la REPÚBLICA ARGENTINA. n CNV actúa dentro órbita de SUBSECRETARIA DE SERVICIOS FINANCIEROS de SECRETARIA DE FINANZAS del MEyFP (artículo 1º Ley Nº 17811). n CNV DIRECTORIO: 5 Miembros designados por PEN por 7 años reelegibles (artículo 2º Ley Nº 17.811). n CNV PRESUPUESTO 2009: $ 28.000.000 n CNV 190 AGENTES: z 54 Abogados z 48 Contadores z 13 Lic. Economía z 9 Prof. en Sistemas z 4 Lic. Administración z 13 Otras Profesiones z 48 Administrativos

4 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y ESTANDARES INTERNACIONALES 2008

5 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y ESTANDARES INTERNACIONALES 2008 n CUMPLE PROCEDIMIENTOS ENFOCADOS A PARTE ESTRUCTURAL DE LA PAGINA n CUMPLE REGLAS QUE RIGEN EL ASPECTO VISUAL DE LA PAGINA

6 6 PRINCIPALES NORMAS QUE DELEGARON FUNCIONES EN CNV n Ley Nº 17.811 Oferta Pública de Títulos Valores n Ley Nº 22.169 Funciones de la CNV como IGJ n Ley Nº 23.576 Obligaciones Negociables n Ley Nº 24.083 Fondos Comunes de Inversión n Ley Nº 24.241 Fondos de jubilaciones y Pensiones n Ley Nº 24.441 Fideicomisos Financieros n Ley Nº 20.643 creación de CAJAS DE VALORES n Decreto Nº 2284/91 Desregulación Económica n Decreto Nº 656/92 Sociedades Calificadoras de Riesgo n Decreto Nº 1926/93 Mercados de Futuros y Opciones n Decreto Nº 174/93 Reglamentario de la Ley Nº 24.083 Fondos Comunes de Inversión n Ley Nº 25.246 Prevención de Lavado de Activos n Decreto Nº 677/01 TRANSPARENCIA O.P.

7 7 CNV: OBJETIVOS ESTRATEGICOS n Difundir MERCADO DE CAPITALES en REPUBLICA ARGENTINA. n Establecer regulaciones y acciones para la PROTECCIÓN DEL INVERSOR. n Fomentar el DESARROLLO ECONÓMICO a través de la profundización del MERCADO DE CAPITALES. n Asegurar que el MERCADO DE CAPITALES se desarrolle en forma sana, segura, transparente y competitiva, para una eficiente asignación del AHORRO hacia la INVERSIÓN PRODUCTIVA. n Desarrollar medidas para que las OPERACIONES se desarrollen en un marco de INTEGRIDAD, RESPONSABILIDAD y ÉTICA. n Establecer HERRAMIENTAS para que INVERSORES cuenten con INFORMACIÓN plena y completa, para la toma de decisiones de inversión.

8 8 CNV: FUNCIONES PRINCIPALES n Llevar registro, autorizar y reglamentar la OFERTA PÚBLICA de VALORES NEGOCIABLES. n CONTROLAR SOCIEDADES POR ACCIONES QUE HAGAN OFERTA PÚBLICA, tomando funciones de IGJ, siendo competencia exclusiva y excluyente de la CNV: a) Prestar conformidad administrativa con relación a las reformas estatutarias; b) Fiscalizar toda variación de capital, así como la disolución y liquidación de las sociedades; c) Fiscalizar permanentemente el funcionamiento de las sociedades. n ASESORAR AL PEN en autorización de BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO DE VALORES ADHERIDO y MERCADOS DE VALORES. Solicitar al PEN el retiro de autorización cuando no cumplan funciones que les asigna la Ley Nº 17.811. n AUTORIZAR BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADO DE VALORES ADHERIDO. n Fiscalizar funcionamiento de BOLSAS DE COMERCIO CON y SIN MERCADOS DE VALORES ADHERIDO y MERCADO DE VALORES. Aprobar sus normas y reglamentaciones. n AUTORIZAR, fiscalizar, regular los MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES y CÁMARAS DE COMPENSACIÓN de FUTUROS Y OPCIONES, el MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A., la CAJA DE VALORES S.A., las ENTIDADES DE LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES. Aprobar sus normas y reglamentaciones. n Llevar el registro, autoriza, fiscalizar y regular las SOCIEDADES GERENTES, SOCIEDADES DEPOSITARIAS de FCI, autorizando a los FCI Abiertos y Cerrados y a los AGENTES COLOCADORES de cuotapartes de FCI. n Llevar el registro, fiscalizar y regular los FIDUCIARIOS FINANCIEROS y FIDUCIARIOS ORDINARIOS PÚBLICOS, autorizando FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Ley Nº 24.441). n Llevar el registro, fiscalizar y regular funcionamiento de SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO (Decreto Nº 656/92).

9 ¿QUÉ ES LA OFERTA PÚBLICA? Ley Nº 17.811: Invitación que se hace a personas en general o a sectores o grupos determinados para realizar cualquier acto jurídico con VN... por medio de... cualquier... procedimiento de difusión. “ARTICULO 16.- Se considera oferta pública la realizar invitación que se hace a personas en general o a sectores o grupos determinados para cualquier acto jurídico con títulos valores, efectuada por los emisores o por Organizaciones unipersonales o sociedades dedicadas en forma exclusiva o parcial al comercio de aquéllos, por medio de ofrecimientos personales, publicaciones periodísticas, transmisiones radiotelefónicas o de televisión, proyecciones cinematográficas, colocación de afiches, letreros o carteles, programas, circulares y comunicaciones impresas o cualquier otro procedimiento de difusión”. Actualmente OFERTA PÚBLICA: cuando se contacta al INVERSOR a través de ofrecimientos personales, publicaciones, transmisiones de radio o televisión, proyecciones cinematográficas, colocación de afiches, letreros o carteles, internet, o cualquier otro procedimiento de difusión.

10 ¿QUÉ SON LOS VALORES NEGOCIABLES? Ley Nº 17.811 “ARTICULO 17.- Pueden ser objeto de oferta pública únicamente los títulos valores emitidos en masa, que por tener las mismas características y otorgar los mismos derechos dentro de su clase, se ofrecen en forma genérica y se individualizan en el momento de cumplirse el contrato respectivo”. Decreto Nº 2284/91 artículo 80: amplía concepto oferta pública: FUTUROS Y OPCIONES. Decreto Nº 677/01: Dentro OFERTA PUBLICA: CONTRATOS A TÉRMINO, DE FUTUROS U OPCIONES. Decreto Nº 677/01 artículo 1º: Concepto VN: Títulos valores artículo 17 de la Ley N° 17.811 y sus modificatorias, emitidos tanto en forma cartular así como a todos aquellos valores incorporados a un registro de anotaciones en cuenta incluyendo, en particular, a los valores de crédito o representativos de derechos creditorios, a las acciones, a las cuotapartes de fondos comunes de inversión, a los títulos de deuda o certificados de participación de fideicomisos financieros o de otros vehículos de inversión colectiva y, en general, a cualquier valor o contrato de inversión o derechos de crédito homogéneos y fungibles, emitidos o agrupados en serie y negociables en igual forma y con efectos similares a los títulos valores, que por su configuración y régimen de transmisión sean susceptibles de tráfico generalizado e impersonal en los mercados financieros. Son aplicables a los valores negociables todas las disposiciones de la Ley N° 17.811 y sus modificaciones relativas a los títulos valores.

11 ¿QUÉ NO SON VALORES NEGOCIABLES? Los VALORES INDIVIDUALES o NO EMITIDOS EN MASA: Fuera de Ley Nº 17.811. CHEQUE DE PAGO DIFERIDO, FACTURAS DE CREDITO, PLAZOS FIJOS, PAGARÉ, LETRA DE CAMBIO, y WARRANTS. Decreto Nº 386/03 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: Sustituyó el artículo 56 del Capítulo XI del Anexo I a la Ley Nº 24.452 para establecer: 1) que el CHEQUE DE PAGO DIFERIDO es libremente transferible por endoso con la sola firma del endosante, 2) que serán negociables en las Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados de la REPUBLICA ARGENTINA, conforme a sus respectivos reglamentos, los que a este efecto deberán prever un sistema de interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo, 3) que la oferta primaria y la negociación secundaria de los cheques de pago diferido no se considerarán oferta pública comprendida en el artículo 16 y concordantes de la Ley Nº 17.811 y no requerirán autorización previa. Decreto Nº 1047/05: estableció que los CERTIFICADOS DE PLAZO FIJO CONSTITUIDOS A TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO (365) DÍAS o por el plazo mayor que al efecto pueda establecer el BCRA; 1) podrán ser negociados en Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados de la REPUBLICA ARGENTINA por medio de modalidades de negociación que garanticen la interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo, 2) que la oferta primaria y la negociación secundaria de los certificados mencionados no se considerarán oferta pública en los términos de los artículos 16 y concordantes de la Ley Nº 17.811, 3) que no se requerirá autorización previa, y 4) que la CNV será Autoridad de Aplicación respecto de la regulación y supervisión de la negociación de los certificados de plazo fijo en las Bolsas y Mercados de Valores autorregulados, junto con el control de las actividades a que hace mención el artículo 59 de la Ley Nº 20.64. FACTURAS DE CRÉDITO: Ley Nº 24.760 Artículo 6 establece que “la oferta primaria y la negociación secundaria en bolsas de comercio de la factura de crédito no se considerarán oferta pública comprendida en el artículo 16 y cctes. de la Ley Nº 17.811, y no requerirán autorización previa”.

12 ¿QUÉ NO SON VALORES NEGOCIABLES? CHEQUE DE PAGO DIFERIDOCERTIFICADOS DE DEPÓSITO A PLAZO FIJO PROYECTO LEY WARRANTS [1] [1] FACTURA DE CREDITO Decreto 386/03Decreto 1047/05(Actual Ley 9643)Ley 24.760 NEGOCIACIÓN. Autoridad de Aplicación respecto de la negociación. Art. 4º — La COMISION NACIONAL DE VALORES, será la Autoridad de Aplicación del presente decreto, a los fines de la regulación y supervisión de la negociación en las Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados, y de lo establecido en el Artículo 59 de la Ley Nº 20.643. NEGOCIACIÓN. Autoridad de Aplicación respecto de la negociación.- Art. 4º —… la COMISION NACIONAL DE VALORES será Autoridad de Aplicación respecto de la regulación y supervisión de la negociación de los certificados de plazo fijo en las Bolsas y Mercados de Valores autorregulados, junto con el control de las actividades a que hace mención el Artículo 59 de la Ley Nº 20.643. NEGOCIACIÓN. Autoridad de Aplicación respecto de la negociación.- Art. 19.- (…) La COMISION NACIONAL DE VALORES será autoridad de aplicación específica de la presente ley, con carácter exclusivo y excluyente, a los fines de la regulación y supervisión de la negociación de los certificados de depósito o warrants en las Bolsas de Comercio con Mercado de Valores Adherido, y de lo establecido en el Artículo 59 de la Ley 20.643.- Esta Ley no contempla este artìculo AMBITO NEGOCIACIÓN "ARTICULO 56.- El cheque de pago diferido es libremente transferible por endoso con la sola firma del endosante. Los cheques de pago diferido serán negociables en las Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados de la REPUBLICA ARGENTINA, conforme a sus respectivos reglamentos, los que a este efecto deberán prever un sistema de interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo. La oferta primaria y la negociación secundaria de los cheques de pago diferido no se considerarán oferta pública comprendida en el Artículo 16 y concordantes de la Ley Nº 17.811 y no requerirán autorización previa. AMBITO NEGOCIACIÓN "ARTICULO 2º.-Los certificados de plazo fijo constituidos a TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO (365) días o por el plazo mayor que al efecto pueda establecer el BCRA, podrán ser negociados en Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados por medio de modalidades de negociación que garanticen la interferencia de ofertas con prioridad precio- tiempo. La oferta primaria y la negociación secundaria no se considerarán oferta pública en los términos de los Artículos 16 y concordantes de la Ley Nº 17.811 y no requerirán autorización previa." AMBITO NEGOCIACIÓN Art. 19.- Los certificados de depósito o warrants podrán ser objeto de negociación en las Bolsas de Comercio con Mercado de Valores Adherido, conforme a sus respectivos reglamentos, los que a éste efecto deberán prever un método de interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo; la negociación en estas entidades no se considerará oferta pública comprendida en el Artículo 16 de la Ley 17.811. (…).- AMBITO DE NEGOCIACIOÓN ARTÍCULO 6°-Las facturas de crédito serán negociables en las bolsas de comercio y mercados de valores autorregulados. La oferta primaria y la negociación secundaria de la factura de crédito no se consideraran oferta pública.

13 13 2010: CNV RG 565/10 REGLAMENTACION NEGOCIACION CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS x “WARRANTS” n CNV establece pautas mínimas que Mercados de Valores y Bolsas de Comercio deberán contemplar cuando implementen en sus ámbitos la negociación de los CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS. n ANTECEDENTE: CIRCULAR Nº 799 del MERCADO DE VALORES DE ROSARIO S.A. para negociación de cheques de pago diferido garantizados por warrants dentro de la modalidad “directa”. n OBJETIVO PRINCIPAL: abrir nuevas fuentes de financiamiento para las empresas medianas y pequeñas, vinculadas a los sectores agropecuario, industrial o comercial, y generar nuevos instrumentos en el mercado de capitales para la realización de inversiones tanto por parte de inversores institucionales como de inversores individuales. n CNV continua con iniciativas para el desarrollo de la economía real de nuestro país y, en este caso en particular, de las economías regionales.

14 14 CNV ORGANIGRAMA (DTO. 2041/06) 4 SCR 39 SG FCI 24 SD FCI 260 FCI 19 FF y FOP 550 FID. 220 ENTIDADES (30 PYMES) 23 ENTIDADES (631 INTERMEDIARIOS) 1139 ENTIDADES E INSTRUMENTOS

15 15 ENTIDADES E INSTRUMENTOS BAJO COMPETENCIA CNV n SOCIEDADES EMISORAS: 220 n SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO: 4 n SOCIEDADES GERENTES FONDOS COMUNES DE INVERSION: 39 n SOCIEDADES DEPOSITARIAS FONDOS COMUNES DE INVERSION: 24 n FONDOS COMUNES DE INVERSION: 260 n FIDUCIARIOS FINANCIEROS y O.P. REGISTRADOS EN CNV: 19 n FIDEICOMISOS FINANCIEROS: 550 n MERCADOS DE VALORES: 6 n MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES: 2 n ENTIDADES AUTORREGULADAS NO BURSÁTILES: 1 n BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO DE VALORES ADHERIDO: 6 n BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADOS DE VALORES ADHERIDO: 5 n CAJAS DE VALORES: 1 n ENTIDADES DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN: 1 n CÁMARAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE FUTUROS Y OPCIONES: 1 n TOTAL: 1139

16 16 ENTIDADES E INSTRUMENTOS en www.cnv.gov.ar www.cnv.gov.ar 1139 ENTIDADES E INSTRUMENTOS

17 17 ESTRUCTURA NORMAS CNV Libro 1. EMISORAS Capítulo I: Acciones y otros valores negociables Capítulo II: Asambleas y Modificaciones Estatutarias Capítulo III: Órganos de administración y fiscalización. auditoría externa Capítulo IV: Dividendos Capítulo V: Fiscalización Societaria (Ley Nº 22.169) Capítulo VI: Oferta Pública Primaria Capítulo VII: Emisoras extranjeras y cedears y ceva Capítulo VIII: Prospecto Capítulo IX: Reorganización Societaria Capítulo X: Retiro del Régimen de la Oferta Pública LIBRO 2. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN Capítulo XI: Fondos Comunes de Inversión Capítulo XII: Fondos comunes cerrados Capítulo XIII: Fondos comunes de dinero Capítulo XIV: Otras Disposiciones para los Fondos Comunes de Inversión Libro 3. FIDEICOMISOS Capítulo XV: Fideicomisos Libro 4. CALIFICADORAS DE RIESGO Capítulo XVI: Calificadoras de Riesgo Libro 5. NEGOCIACIÓN Y CUSTODIA DE VALORES NEGOCIABLES Capítulo XVII: Oferta Pública Secundaria Capítulo XVIII: Bolsas de Comercio y Mercados de Valores Capítulo XIX: Agentes de Entidades Autorreguladas No Bursátiles Capítulo XX: Cajas de Valores Libro 6. TRANSPARENCIA Capítulo XXI: Transparencia en el Ámbito de la Oferta Pública Capítulo XXII: Prevención del lavado de dinero y la financiación del terrorismo Libro 7. RÉGIMEN INFORMATIVO Capítulo XXIII: Régimen Informativo Periódico Libro 8. FUTUROS Y OPCIONES Capítulo XXIV: FUTUROS Y OPCIONES Libro 9. OTRAS DISPOSICIONES

18 18 BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO MERCADOS DE VALORES MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES ENTIDAD EXTRA BURSATIL CORDOBA BUENOS AIRES CORDOBA BUENOS AIRES ROSARIO MENDOZA SANTA FELITORAL LA RIOJA (NO ACTIVA) LA RIOJA (NO ACTIVO) BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADO DE VALORES ADHERIDO LA PLATA BAHIA BLANCA TUCUMAN CONFEDERADA SALTA MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES MERCADO A TERMINO DE ROSARIO ARGENTINA CLEARING S.A. MAE S.A. CAJA DE VALORES S.A. ENTIDADES DE CUSTODIA Y LIQUIDACION ARGENCLEAR S.A. INTERMEDIARIOS 23 ENTIDADES: COTIZACION, NEGOCIACION, CUSTODIA Y LIQUIDACION DE VN INTERMEDIARIOS

19 ENTIDADES e INTERMEDIARIOS ENTIDADES Y AGENTES/INTERMEDIARIOS TOTAL AGENTES 10/09/08 TOTAL AGENTES 24/09/09 TOTAL AGENTES 21/01/10 MERCADO DE VALORES BUENOS AIRES S.A. 134131 MERCADO DE VALORES CÓRDOBA S.A.37 38 MERCADO DE VALORES MENDOZA S.A.264844 MERCADO DE VALORES ROSARIO S.A.3738 MERCADO DE VALORES LITORAL S.A.171817 MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A. 757372 SUBTOTAL 1326345340 MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES S.A. 84 MERCADO A TÉRMINO DE ROSARIO S.A. 105112114 ARGENTINA CLEARING S.A.808893 SUBTOTAL 2269284291 TOTAL595629631

20 20 ENTIDADES en www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar

21 21 ENTIDADES e INFORMACION PUBLICA en www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar CODIGO DE PROTECCION AL INVERSOR INFORME EXPLICATIVO DEL CODIGO

22 22 ENTIDADES e INFORMACION PUBLICA en www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar CODIGO DE PROTECCION AL INVERSOR

23 23 n ADVERTENCIA CNV en www.cnv.gov.ar n RECOMENDACIONES en www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar n DIFUSION DE INFORMACION CAPACITACION en www.cnv.gov.ar y SEMINARIOS CNV con ENTIDADES www.cnv.gov.ar n DENUNCIAS por www.cnv.gov.ar MANUAL PROCEDIMIENTOS INTERNO PARA TRAMITACION DENUNCIASwww.cnv.gov.ar n DIFUSION en www.cnv.gov.ar de RESOLUCIONES INICIO Y FIN SUMARIO, de RESOLUCIONES SUSPENSIONES PREVENTIVAS, de RESOLUCIONES CESE OFERTA PÚBLICA NO AUTORIZADAwww.cnv.gov.ar n REEMPLAZO PAPEL por AIF CNV (DOCUMENTOS: LISTA ARTÍCULO 11). REGIMEN INFORMATIVO: DIARIO, SEMANAL, MENSUAL, TRIMESTRAL, ANUAL Y PERIODICO n REEMPLAZO RESUMEN TRIMESTRAL CAJA DE VALORES S.A. POR ACCESO ON LINE SUBCUENTA COMITENTE 2007/2010: CNV ACCIONES PROTECCIÓN DEL INVERSOR

24 24 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar ADVERTENCIA y LISTA INTERMEDIARIOS DE MERCADOS

25 25 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y LISTA INTERMEDIARIOS REGISTRADOS

26 26 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y PLANILLA INTERMEDIARIOS

27 27 CNV “RECOMENDACIONES”

28 28 COMPRUEBE. Quién es quién. Verifique que el intermediario se encuentre autorizado para operar valores negociables con oferta pública. Invertir su dinero o sus valores negociables en una entidad no autorizada, o a través de individuos no autorizados por la COMISION NACIONAL DE VALORES, puede implicar un alto riesgo de pérdida de capital, dado que los mismos actúan irregularmente. Corrobore en la página de la CNV la lista de entidades autorreguladas autorizadas por la COMISION NACIONAL DE VALORES y la NOMINA actualizada de INTERMEDIARIOS de cada una de ellas en http://www.cnv.gov.ar/Advertencias/Listado/NominaDeAgentes.asp http://www.cnv.gov.ar/Advertencias/Listado/NominaDeAgentes.asp CONTROLE. Ojos que no ven… Dado que la CAJA DE VALORES S.A. es la entidad depositaria de valores negociables, asegúrese de RECIBIR TRIMESTRALMENTE EL RESUMEN DEL ESTADO DE SU CUENTA COMITENTE (abierta en CAJA DE VALORES S.A.) que ésta debe remitirle. En caso de no recibir este resumen de cuenta trimestral, exija al intermediario una impresión del mismo, solicite al intermediario que verifique si los datos de su domicilio están actualizados, y en caso de ser informado que su cuenta comitente está bloqueada, diríjase a CAJA DE VALORES S.A. con su DNI pidiendo el desbloqueo de su cuenta y la modificación de su domicilio, para que el resumen trimestral le llegue en debida forma. CORROBORE. Mas vale prevenir que curar. Lea atentamente el texto del convenio de apertura de cuenta que le proporciona el intermediario antes de firmarlo. Verifique que los datos han sido cargados correctamente y asegúrese de tener un recibo por toda entrega de valores que realice. Si tiene dudas, no firme y no entregue el dinero. COMPARE. No compre gato por liebre. Preste especial atención si un intermediario le ofrece rendimientos que estén muy por encima de la media de mercado, o que resulten en exceso atractivos. Infórmese bien antes de invertir. COMPRENDA. Su pregunta no molesta. Antes de concretar la operación asegúrese de entender correctamente la operación financiera en la que va a invertir su dinero. No dude en consultar y realizar todas las preguntas que quiera a su intermediario. Si aún así sigue sin entender la operatoria, contáctese con la CNV, Gerencia de Intermediarios, Bolsas y Mercados, 4329-4794.

29 29 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y PUBLICIDAD RESOLUCIONES INICIO Y FIN SUMARIO

30 30 CNV: DENUNCIAS www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar

31 31 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y ACCESOS REMOTOS PARA CONSULTAS GRATUITAS

32 32 www.cnv.gov.ar y CAPACITACION: EDUCACION FINANCIERA www.cnv.gov.ar

33 33 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y CAPACITACION: CLAVES PARA EL INVERSOR

34 34 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y CAPACITACION: CLAVES PARA EL INVERSOR

35 35 2009: CNV RG 561/09 DIFUSION POR www.cnv.gov.ar RESOLUCIONES DISCIPLINARIAS A INTERMEDIARIOS www.cnv.gov.ar

36 36 2007/2009: CNV NORMAS PROTECCION DEL INVERSOR RG 529/08 y RG 542/08 “CODIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR” e “INFORME EXPLICATIVO CODIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR” CODIGO: DESDE 01/03/09 POR AIF CNV TODAS ENTIDADES (MENOS EMISORAS) NORMAS DIRIGIDAS A PREVENCION, FISCALIZACION Y SANCION CONDUCTAS CONTRARIAS A DEBER DE LEALTAD HACIA INVERSOR, QUE PUDIERAN CONDUCIR A MANIPULACION DE MERCADO, EN PERJUICIO DE SU TRANSPARENCIA Y DE PROTECCION DEL INVERSOR INFORME EXPLICATIVO: SÓLO ENTIDADES CON CONTACTO CON PUBLICO INVERSOR. INTRODUCCION, PRINCIPIOS GENERALES Y VALORES, CONDUCTAS ESPECIALMENTE EXIGIDAS, CONDUCTAS PROHIBIDAS, SANCIONES APLICABLES, DERECHOS DEL CLIENTE RESULTADOS EN AIF CNV Y PAGINAS INTERNET ENTIDADES: 91 TEXTOS CODIGOS DE PROTECCION 68 TEXTOS INFORMES EXPLICATIVOS NORMAS VIGENTES MERCADOS DE VALORES, MAE Y MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES OTRAS REGLAMENTACIONES: QUE ENTIDADES AUTORREGULADAS DICTEN NORMAS PARA: CONVENIOS DE APERTURA DE CUENTA: CONOCIMIENTO PERFIL CLIENTE (CUESTIONARIO OPTATIVO) AUTORIZACIONES GENERALES AL INTERMEDIARIO AUTORIZACIONES GENERALES AL TERCEROS

37 37 2010: CNV NORMAS PROTECCION INVERSOR: REEMPLAZO RESUMEN TRIMESTRAL PAPEL CAJA DE VALORES S.A. POR ACCESO ON LINE (RG 564/10) n NORMAS CNV CAPITULO XX “ACCESO ELECTRONICO VOLUNTARIO A SALDOS Y MOVIMIENTOS SUBCUENTAS COMITENTES” (ARTICULO 9°): n A opción del titular de una subcuenta comitente, las cajas de valores deberán brindar acceso en línea (“ON LINE”) a su estado de cuenta por medios electrónicos n Las cajas de valores deberán reglamentar los procedimientos que se aplicarán a los efectos de la implementación de esta modalidad informativa. n La adopción voluntaria de esta modalidad informativa de acceso en línea (“ON LINE”) a su estado de cuenta por medios electrónicos por parte del titular de la subcuenta comitente, reemplaza el RESUMEN TRIMESTRAL en formato papel. n CAPITULO XXXI DISPOSICIONES TRANSITORIAS (ARTÍCULO 115) Antes del 28 de febrero de 2010, CAJA DE VALORES S.A. deberá adoptar las medidas necesarias a los efectos de la implementación de la nueva modalidad informativa. n 2.400.000 de SUBCUENTAS COMITENTES n 500.000 de SUBCUENTAS COMITENTES CON SALDO

38 2004/2010: “AIF CNV” Y REEMPLAZO PAPEL n CAPITULO XXVI de las NORMAS (N.T. 2001) n INTEGRIDAD INFORMACION (ARTÍCULO 1 ANEXO I DDJJ VINCULANTE) n CREDENCIALES OPERADORES Y FIRMANTES CON FIRMA ELECTRONICA (ARTÍCULO 1) n REEMPLAZO PAPEL (DOCUMENTOS LISTA ARTÍCULO 11) n ENTIDADES: E-MAIL VINCULANTE PARA RECIBIR NOTIFICACIONES

39 39 2004/2010: CNV Y ENTIDADES: REGIMEN INFORMATIVO ELECTRONICO “AIF CNV” nINMEDIATO nPERIODICO nMENSUAL nTRIMESTRAL nANUAL

40 40 REGIMEN INFORMATIVO INMEDIATO: HECHOS RELEVANTES

41 41 REGIMEN INFORMATIVO DIARIO: BOLETIN DIARIO MAE

42 42 REGIMEN INFORMATIVO DIARIO: VALOR CUOTAPARTE FONDOS COMUNES DE INVERSION ACTIVOS

43 43 REGIMEN INFORMATIVO DIARIO: PLANILLA VALOR CUOTAPARTE FCI

44 44 REGIMEN INFORMATIVO DIARIO: PLANILLA VALOR CUOTAPARTE FCI DATOS POR FONDO: Patrimonio Actual Patrimonio Dia Anterior Market Share Sociedad Depositaria Sociedad Gerente Calificación de RIESGO Clasificación: Por MONEDA, REGION, HORIZONTE Cantidad de cuotapartes Valor (mil cuotapartes): Actual y Dia Anterior Variacion cuotaparte %: Dia Anterior y Mismo Dia año Anterior Comision SUSCRIPCION Comision RESCATE Comision TRANSFERENCIA Honorarios SG Honorarios SD Otros GASTOS Honorarios de ÉXITO

45 45 REGIMEN INFORMATIVO SEMANAL: COMPOSICION CARTERAS FONDOS COMUNES DE INVERSION

46 46 REGIMEN INFORMATIVO MENSUAL: VOLUMEN MERCADOS

47 47 REGIMEN INFORMATIVO MENSUAL: INFORMACION ESTADISTICA FONDOS COMUNES DE INVERSION

48 48 REGIMEN INFORMATIVO MENSUAL: INFORMACION ESTADISTICA FONDOS COMUNES DE INVERSION

49 49 REGIMEN INFORMATIVO TRIMESTRAL: ESTADOS CONTABLES

50 50 REGIMEN INFORMATIVO ANUAL: ESTADOS CONTABLES

51 51 REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO: NOMINA AGENTES

52 52 REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO: CIRCULARES MERCADOS

53 53 CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO: CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES

54 54 CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO: CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES

55 55 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL DATOS MERCADOS DE CAPITALES

56 56 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL DATOS MERCADOS DE CAPITALES

57 57 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL DATOS MONTOS COLOCADOS

58 58 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL DATOS CHEQUES PAGO DIFERIDO

59 59 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL DATOS MONTOS NEGOCIADOS

60 60 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL DATOS FONDOS COMUNES DE INVERSION

61 61 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL DATOS FONDOS COMUNES DE INVERSION

62 62 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y NEWSLETTER MERCADOS DE CAPITALES

63 63 www.cnv.gov.arwww.cnv.gov.ar y NEWSLETTER MERCADOS DE CAPITALES

64 64 TEMAS TRATADOS AGENDA nCNV: ESTRUCTURA, ORGANIGRAMA, NORMAS, OBJETIVOS, FUNCIONES, ENTIDADES e INSTRUMENTOS, INFORMACION PUBLICA Y GRATUITA. n2007/2010: CNV ACCIONES PROTECCION AL INVERSOR: ADVERTENCIA, RECOMENDACIONES, DIFUSION INICIO Y FIN SUMARIOS Y SUSPENSIONES PREVENTIVAS, CAPACITACION, ACCESOS REMOTOS PÀRA CONSULTAS Y DENUNCIAS. n2004/2010: ACCESO GRATUITO E INMEDIATO A INFORMACION PUBLICA REMITIDA POR ENTIDADES DESDE “AUTOPISTA DE LA INFORMACION FINANCIERA (“AIF CNV”) (REEMPLAZO PAPEL). nREGIMEN INFORMATIVO ELECTRONICO “AIF CNV”: INMEDIATO, DIARIO, SEMANAL, MENSUAL, TRIMESTRAL, ANUAL Y PERIODICO nCNV “INFORME MENSUAL MERCADO DE CAPITALES” y “NEWSLETTER”.

65 65 Muchas Gracias! María Soledad Castro GERENTE DE INTERMEDIARIOS, BOLSAS Y MERCADOS 08 de OCTUBRE de 2009 E-mail: scastro@cnv.gov.arscastro@cnv.gov.ar http://www.cnv.gov.ar

66 66 CNV: SANCIONES LEY 17.811 Ley 17.811 articulo 10 (TEXTO Decreto Nº 677/01) Las PF y PJ que infrinjan las disposiciones de la presente ley y las reglamentarias, sin perjuicio de las acciones civiles o penales que fueren aplicables, serán pasibles de las siguientes sanciones: APERCIBIMIENTO. MULTA de PESOS MIL ($ 1.000) a PESOS UN MILLÓN QUINIENTOS MIL ($ 1.500.000) que podrá ser elevada hasta CINCO (5) veces el monto del beneficio obtenido o del perjuicio ocasionado como consecuencia del accionar ilícito, si alguno de ellos resultara mayor. INHABILITACIÓN hasta CINCO (5) años para ejercer funciones como directores, administradores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia, integrantes del consejo de calificación, contadores dictaminantes o auditores externos o gerentes de emisoras autorizadas a hacer oferta pública, o para actuar como tales en sociedades gerentes o depositarias de fondos comunes de inversión, en sociedades calificadoras de riesgo o en sociedades que desarrollen actividad como fiduciarios financieros, o para actuar como intermediarios en la oferta pública o de cualquier otro modo bajo fiscalización de la COMISION NACIONAL DE VALORES. SUSPENSIÓN de hasta DOS (2) años para efectuar ofertas públicas o, en su caso, de la autorización para actuar en el ámbito de la oferta pública. En el caso de fondos comunes de inversión, se podrán únicamente realizar actos comunes de administración y atender solicitudes de rescate de cuotapartes, pudiendo vender con ese fin los bienes de la cartera con control de la COMISION NACIONAL DE VALORES. PROHIBICIÓN PARA EFECTUAR OFERTAS PÚBLICAS de VN o, en su caso, de la autorización para actuar en el ámbito de la oferta pública de valores negociables o con contratos a término, futuros u opciones de cualquier naturaleza.

67 67 MERCADOS y SANCIONES A INTERMEDIARIOS MERCADOS DE VALORES Ley Nº 17.811 (art. 59): 1. Apercibimiento. 2. Suspensión. 3. Revocación de la inscripción para actuar como agente de bolsa. En estos casos el INTERMEDIARIO sólo puede pedir nueva inscripción una vez transcurrido el plazo de CINCO (5) años. MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES 1. Llamado de atención. 2. Apercibimiento. 3. Suspensión hasta TRES (3) meses. 4. Suspensión por tiempo indeterminado o revocación de la autorización para operar. MERCADO ABIERTO ELECTRONICO S.A. 1. Apercibimiento. 2. Multa. Propuesta por MAE e impuesta por CNV, con el destino y alcance asignados en la legislación vigente. 3. Suspensión de hasta dos años. 4. Cancelación de la inscripción como Agente del MAE. SANCIONES QUE PUEDEN APLICAR LOS MERCADOS A SUS INTERMEDIARIOS: Ley Nº 17.811 articulo 11: Cuando CNV verifique que un agente al realizar operaciones en un mercado de valores ha transgredido disposiciones de esta ley o reglamentarias, debe ponerlo En conocimiento del respectivo mercado, a quien compete aplicar las medidas disciplinarias correspondientes.