1 DEUDA PÚBLICA CIERTA Y CONTINGENTE: EL CASO DE COLOMBIA Enero de 2003 Sergio Clavijo Co-Director del Banco de la República.

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1 1 DEUDA PÚBLICA CIERTA Y CONTINGENTE: EL CASO DE COLOMBIA Enero de 2003 Sergio Clavijo Co-Director del Banco de la República

2 2 I. Un Balance de las Obligaciones Públicas

3 3 2.143.2(3) = (1) – (2) Deuda Neta ----8.8(2) Activos Líquidos (o Intra-sectoriales) 2.152.0(1) Deuda Bruta Sector Financiero (SF) Sector No Financiero (SPNF) Pasivos Ciertos Fuente: Nuestros cálculos con base en datos del Ministerio de Hacienda, DNP y del Banco de la República.

4 4 6.03.7193.0(3) = (1) – (2) Deuda Neta -----1.013.0(2) Activos Líquidos (o Intra-sectoriales) 6.04.7206.0(1) Deuda Bruta Otros (Garantías) Financieros (FOGAFIN) Pensionales Pasivos Contingentes

5 5 II. Dinámica de la Deuda Publica

6 6 Incremento de la Deuda Pública = (Tasa de Interés Real – Crecimiento PIB-Real) * Deuda Pública Acumulada – Superávit fiscal antes del pago de intereses.

7 7 III. Sensibilidad de la Deuda Publica

8 8 1. Sensibilidad a la Tasa de Interés 2. Sensibilidad al Crecimiento Económico 3. Sensibilidad a la Eficiencia del Recaudo

9 9 Superávit Primario Requerido para Estabilizar la Deuda Pública (En % del PIB) Relación % Deuda / PIB Supuestos: Crecimiento Real al 2% Fijo Tasa de Interés Real (%) 78910 301.51.82.12.4 402.02.42.83.2 502.53.03.54.0 603.03.64.24.8 Fuente: Nuestros cálculos con base en Meijdam et.al. (1996).

10 10 Superávit Primario Requerido para Estabilizar la Deuda Pública (En % del PIB) Relación % Deuda / PIB Supuestos: Tasa de Interés Real al 8% Fija Crecimiento Económico (%) 2345 301.81.51.20.9 402.42.01.61.2 503.02.52.01.5 603.63.02.41.8 Fuente: Nuestros cálculos con base en Meijdam et.al. (1996).

11 11 Superávit Primario Requerido para Estabilizar la Deuda Pública (En % del PIB) Relación % Deuda / PIB Supuestos: Tasa de Interés Real del 8% y Crecimiento Real 2% Fijos Elasticidad del Recaudo (%) 0.40.60.81.0 302.22.01.91.8 402.92.72.62.4 503.63.43.23.0 604.34.13.83.6 Fuente: Nuestros cálculos con base en Meijdam et.al. (1996).