La Deuda Externa Uruguaya Evolución y Perspectivas a Mediados del Año 2003 Attac – Uruguay Montevideo, Agosto 2003.

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1 La Deuda Externa Uruguaya Evolución y Perspectivas a Mediados del Año 2003 Attac – Uruguay Montevideo, Agosto 2003

2 Conceptos Básicos Deuda externa – Obligaciones financieras y comerciales de residentes en el país con no residentes Pública Privada Deuda en moneda extranjera – Obligaciones financieras y comerciales de los residentes en el país, pactada en moneda extranjera Pública Privada Deuda bruta y deuda neta

3 Evolución de la Deuda Externa Hasta 1978 prácticamente no existe deuda externa privada La tendencia hace un “escalón” en las dos crisis: 1982 y 2002 Desde 1991 (ancla cambiaria) la deuda privada crece más que la pública En la crisis de 2002, a la caída de la deuda privada corresponde un salto de la deuda pública

4 Los Acreedores del Sector Público Uruguayo Los principales acreedores son: – Las Instituciones Multilaterales (FMI, BM, BID) – El mercado de capitales (Títulos Públicos) – La banca transnacional Desde la crisis del ’82, disminuye la importancia de la banca y aumenta la del mercado de capitales Con la crisis de 2002, aumenta la importancia de las Instituciones Multilaterales

5 La Deuda del Estado en Moneda Extranjera El endeudamiento del Estado en m/e crece rápidamente desde 1994 Sin embargo, la relación de la deuda con el PBI se mantiene estable hasta 1998, desde entonces, crece fuertemente Tras la crisis, la deuda cae en términos absolutos y toma nuevo impulso en términos relativos

6 Vencimientos de la Deuda Externa Pública (a marzo de 2003)

7 El Canje de la Deuda El nivel relativo de la deuda, las necesidades de financiamiento y la presión de pagos hacían imposible su servicio El “canje” significó un reperfilamiento de la deuda en títulos, sin modificar la deuda con las IM

8 Antes y después del Canje (títulos públicos)

9 Consecuencias del Canje El valor presente de la deuda no cambia sustancialmente, pero se agregan pagos de intereses adicionales de más de 2.600 MUSD La concentración entre los años 2003 y 2007 se traslada hacia 2008-2011 El resto de la deuda se ha modificado La sostenibilidad de la deuda implica: – Crecimiento económico del orden del 3-3,5% a.a. – Superávit fiscal primario de 3,5 – 4,5% del PBI – No incremento de las tasas reales de interés