Perspectiva general Administración del Capital de Trabajo

Presentación del tema: "Perspectiva general Administración del Capital de Trabajo"— Transcripción de la presentación:

1 Perspectiva general Administración del Capital de Trabajo
Capítulo 8 Perspectiva general Administración del Capital de Trabajo

2 Después de estudiar el capítulo 8, debe ser capaz de:
Explicar cómo la definición de capital de trabajo difiere entre contadores y analistas financieros. Comprender las dos cuestiones de decisión fundamental en la gestión de capital de trabajo y las ventajas y desventajas involucradas en estas decisiones. Explicar cómo determinar el nivel óptimo de circulante. Describir la relación entre rentabilidad, liquidez y riesgo en la gestión del capital de trabajo. Explicar cómo clasificar el capital de trabajo de acuerdo a sus "componentes" y según "tiempo" (es decir, permanente o temporal). Describir el enfoque de cobertura (coincidencia de madurez) a la financiación y las ventajas y desventajas de corto plazo-frente a la financiación a largo plazo. Explicar cómo el gerente financiero combina la decisión de activos circulantes con la decisión de estructura de pasivos.

3 Visión general de la administración de Capital de trabajo
Conceptos de Capital de trabajo Problemas del Capital de trabajo Financiación de circulante: Mezcla a corto y a largo plazo La combinación de la estructura de pasivos y las decisiones actuales sobre activos

4 Conceptos de Capital de trabajo
Capital de trabajo neto Activo circulante – Pasivo circulante. Capital de trabajo Bruto Inversión de la empresa en activos corrientes. Administración del Capital de trabajo La administración de activos corrientes de la empresa y la financiación necesaria para apoyar el circulante.

5 Importancia de la gestión del Capital de trabajo
En una empresa típica de fabricación, los activos corrientes superan la mitad del total de activos. Niveles excesivos pueden resultar en un deficiente retorno de la inversión (ROI). El Pasivo Circulante es la principal fuente de financiamiento externo para las pequeñas empresas. Requiere supervisión gerencial continua, día a día. Administración de capital de trabajo afecta al riesgo de la compañía, el retorno y el precio de las acciones.

6 Cantidad óptima (nivel) de activos actuales
Problemas de Capital de trabajo Cantidad óptima (nivel) de activos actuales Supuestos Cantidad máxima de unidades de producción Producción continua Tres diferentes políticas para los niveles actuales de activos son posibles Pólitica A Pólitica B Pólitica C NIVEL DE ACTIVOS ($) Activo circulante , ,000 SALIDA (unidades)

7 Cantidad óptima (nivel) de activos actuales
Impacto en la liquidez Cantidad óptima (nivel) de activos actuales Análisis de liquidez Politica Liquidez A Alto B Promedio C Bajo Mayores niveles de activos actuales generan más liquidez; todos los demás factores se mantienen constantes.. Pólitica A Pólitica B Póliitica C NIVEL DE ACITOVOS ($) Activo circulante , ,000 SALIDAS (unidades)

8 Impacto en Rentabilidad Esperada
Cantidad óptima (nivel) de activos actuales Retorno de la Inversión = Utilidad Neta Total de activos activos corrientes = (Efectivo + CxC + Inv.) Retorno de la inversión = Corrientes + Activos Fijos Pólitica A Pólitica B Pólitica C NIVEL DE ACTIVOS ($) Activo Circulante , ,000 SALIDAS (unidades)

9 Impacto en Rentabilidad Esperada
Cantidad óptima (nivel) de activos actuales Análisis de rentabilidad Politica Rentabilidad A Bajo B Promedio C Alto Disminución de los niveles de activos corrientes, disminuirá el total de activos y aumentará el ROI. Pólitica A Pólitica B Pólitica C NIVEL DE ACTIVOS ($) Activo Circulante , ,000 SALIDAS (unidades)

10 Cantidad óptima (nivel) de activos actuales
El Impacto del Riesgo Cantidad óptima (nivel) de activos actuales Disminución de efectivo reduce la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones financieras. Más riesgo! Políticas más estrictas de crédito reducen las cuentas por cobrar y posiblemente perderán ventas y clientes. Más riesgo! Nivels bajos de inventario aumentar cobro de ventas perdidas y falta de inventario. Más riesgo! Pólitica A PöliticaB Pólitica C NIVEL DE ACTIVOS ($) Activo Circulante , ,000 SALIDAS (unidades)

11 Cantidad óptima (nivel) de activos actuales
El impacto del Riesgo Cantidad óptima (nivel) de activos actuales Analisis del riesgo Politica Riesgo A Bajo B Promedio C Alto El riesgo aumenta a medida que el nivel de activos corrientes se reduce. Politica A Politica B Politica C Nivel de activos ($) Activo circulante , ,000 SALIDAS (unidades)

12 Resumen de la cantidad óptima de activos actuales
RESUMEN DEL ANÁLISIS DE ACTIVOS ÓPTIMOS ACTUAL Politica Liquidez Rentabilidad Riesgo A Alta Bajo Bajo B Promedio Promedio Promedio C Bajo Alto Alto 1. Rentabilidad varía inversamente con la liquidez. 2. La Rentabilidad se mueve junto con riesgo.(riesgo y retorno van de la mano!).

13 Clasificacion del Capital de Trabajo
Componentes Efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario Tiempo Permanente Temporal

14 Capital de trabajo permanente
La cantidad de circulante necesario para satisfacer necesidades mínimas a largo plazo de la empresa. CANTIDAD EN DÓLARES Activo Circulante Permanente TIEMPO

15 Capital de Trabajo temporal
La cantidad de activos circulantes que varía con necesidades estacionales. Activos corrientes temporales CANTIDAD EN DÓLARES Activo Circulante Permanente TIEMPO

16 Financiamiento del circulante: Mezcla a corto y a largo plazo
Financiamiento espontáneo: Crédito de comercio y otras cuentas por pagar y acumulaciones, surgen espontáneamente en las operaciones diarias de la empresa. Basado en políticas en materia de pago de compras, mano de obra, impuestos y otros gastos. Estamos preocupados con la administración de financiamiento no espontáneo de los activos.

17 Enfoque de cobertura (o madurez de coincidencia)
Un método de financiamiento donde cada activo se compensaría con un instrumento de financiación de la misma madurez aproximada. Financiamiento a corto plazo Activo circulante CANTIDAD EN DÓLARES Financiamiento a largo plazo Activos fijos TIEMPO

18 Enfoque de cobertura (o madurez de coincidencia)
* Menos importe financiado espontáneamente por cuentas por pagar y acumulaciones. ** Además del financiamiento espontáneo (cuentas por pagar y acumulaciones). Financiamiento a corto plazo Activo circulante CANTIDAD EN DÓLARES Financiamiento a largo plazo Activos fijos TIEMPO

19 Las necesidades del financiamiento y su enfoque de Cobertura
Activos fijos y la porción no estacional del circulante son financiados con deuda a largo plazo y la equidad (rentabilidad a largo plazo de activos para cubrir los costos de financiación a largo plazo de la empresa). Necesidades estacionales son financiadas con préstamos a corto plazo (en relación con las operaciones normales se espera suficiente flujo de efectivo para sufragar los gastos de financiación a corto plazo).

20 Naturaleza autoliquidable de préstamos a corto plazo
Pedidos de temporada requieren la compra de inventario más allá de los niveles corrientes. Aumento de inventario se utiliza para satisfacer la creciente demanda del producto final. Las ventas se convierten en cuentas por cobrar. Cuentas por cobrar se recogen y se convierten en efectivo. Los fondos en efectivo resultante pueden utilizarse para pagar el préstamo a corto plazo estacional y cubrir los gastos de financiación a largo plazo.

21 Compensación de riesgos frente a los costos (enfoque conservador)
Beneficios de financiamiento a largo plazo Menos preocupaciones en la refinanciación de obligaciones a corto plazo Menos incertidumbre con respecto a los costos de interés futuro Riesgos de financiación a largo plazo Préstamo más de lo que es necesario Préstamos a un mayor costo total (normalmente) Resultado El administrador acepta menos beneficios esperados a cambio de tomar menos riesgos.

22 Compensación de riesgos frente a los costos (enfoque conservador)
La empresa puede reducir los riesgos asociados con préstamos a corto plazo mediante el uso de una mayor proporción de financiamiento a largo plazo. Financiamiento a corto plazo Activo circulante CANTIDAD EN DÓLARES Financiamiento a largo plazo Activos fijos TIEMPO

23 Comparación con un enfoque agresivo
Beneficios de financiamiento a corto plazo Las necesidades a largo plazo con un costo de interés menor que la deuda a corto plazo de financiamiento Préstamos sólo lo que es necesario Riesgos de financiamiento a corto plazo Refinanciamiento de obligaciones a corto plazo en el futuro Costos de interés futuro incierto Resultado El administrador acepta mayores beneficios esperados a cambio de tomar un riesgo mayor.

24 Compensación de riesgos frente a los costos (enfoque agresivo)
La empresa aumenta los riesgos asociados con préstamos a corto plazo mediante el uso de una mayor proporción de financiación a corto plazo. Financiamiento a corto plazo Activo circulante CANTIDAD EN DÓLARES Financiamiento a largo plazo Activos fijos TIEMPO

25 Resumen de financiamiento corto plazo vrs. largo plazo
Madurez de Financiamiento A CORTO PLAZO A LARGO PLAZO Madurez del Activo A CORTO PLAZO (Temporal) Moderada Riesgo-rentabilidad Baja Riesgo-rentabilidad Alto Riesgo-rentabilidad A LARGO PLAZO (Permanente) Moderado Riesgo-Rentabilidad

26 Combinación de estructura de pasivos y las decisiones de los activos corrientes
Los niveles de activos corrientes y los método de financiamiento de esos activos son independientes. Una politica conservadora de “altos” niveles de activos actuales permiten una mayor agresividad de un método financiamiento de activos corrientes. Un metodo conservador de financiamiento (todos a la equidad) permite una politica agresiva de “bajos” niveles de activo circulante.