Contexto El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas. El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada.

Presentación del tema: "Contexto El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas. El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada."— Transcripción de la presentación:

0 La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS -LM
11 La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS -LM Este es un capítulo con mucha sustancia, y de entre los más difíciles del texto. Le sugiero que en este capítulo vaya un poco más despacio que en el resto, o por lo menos que recomiende a sus estudiantes que lo estudien más cuidadosamente. He incluido algunos ejercicios para hacer en clase, con el fin de dar a los estudiantes un refuerzo de los conceptos que han visto. Si necesita ir más deprisa, puede omitir algunos o todos estos ejercicios (y quizás asignarlos como trabajos para hacer en casa). Entre las diapositivas hay una sola gráfica. Si imprime estas diapositivas o se las da a sus alumnos como PDF, puede considerar omitir las diapositivas 30 y 32 que describen los pasos intermedios.

1 Contexto El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas. El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

2 En este capítulo, aprenderá…
Cómo usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria Cómo derivar la curva de demanda agregada del modelo IS-LM Varias teorías acerca de qué provocó la Gran Depresión CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

3 Equilibrio en el modelo IS -LM
La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes. Y r LM IS r1 La curva LM representa el eq. en el mercado de dinero. Repaso/recapitulación del final del capítulo 10. Y1 La intersección determina la combinación única de Y , r que satisface el equilibrio en ambos mercados. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

4 Análisis de la política económica con el modelo IS -LM
Y r LM IS Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de Política fiscal: G y/o T Política monetaria: M r1 Y1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

5 Un aumento en las compras del Estado
IS se desplaza a la derecha Y r LM provocando un aumento de la prod. y la renta IS2 IS1 r2 Y2 2. r1 Y1 2. Esto aumenta la demanda de dinero, elevando los tipos de interés… 1. El capítulo 10 muestra que un aumento en G provoca un desplazamiento de la curva IS a la derecha igual a (G)/(1-PMC). 3. …lo cual reduce la inversión por lo que el aumento final en Y 3. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

6 Un recorte impositivo Y r LM IS2 IS1 r2 Y2 r1 Y1
Los consumidores ahorran (1PMC) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual… La curva IS se desplaza Y r LM IS2 IS1 r2 2. Y2 r1 Y1 1. 1. El capítulo 10 usa el aspa Keynesiana para mostrar que una caída en T provoca un desplazamiento a la derecha en la curva IS igual a (-PMC  T)/(1 - PMC). Si sus estudiantes preguntan por qué la curva IS se desplaza a la derecha cuando hay un signo negativo en la expresión del cambio, recuérdeles que T < 0 en el caso de un recorte impositivo, por lo que la expresión es en realidad positiva. El término que muestra la distancia del desplazamiento en la curva IS es casi el mismo que en el caso de un aumento del gasto del gobierno, donde el numerador de la fracción es igual a (1) por el gasto del gobierno en lugar de (-PMC) por el recorte de impuestos. La intuición es que cada euro en que aumenta el gasto del gobierno se suma al gasto agregado. Sin embargo, para los recortes impositivos, la fracción (1 - PMC) del recorte se escapa en el ahorro, por lo que el gasto agregado sólo aumenta en PMC multiplicado por el recorte impositivo. …entonces, el efecto en r,Y es menor para T que para un G igual. 2. 2. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

7 La política monetaria: Un aumento en M
Y r 1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha) LM1 LM2 IS r1 Y1 2. …provocando una caída del tipo de interés r2 Y2 3. …lo que aumenta la inversión, provocando un incremento de la prod. y la renta. El capítulo 10 mostró que un aumento en M desplaza la curva LM a la derecha. He aquí una explicación más detallada del desplazamiento de LM: El aumento en M provoca una caída en los tipos de interés (la gente desea mantener unas proporciones óptimas de dinero y bonos en sus carteras.) Si se aumenta la cantidad de dinero, la gente intenta alcanzar nuevamente sus proporciones óptimas “intercambiando” algo de dinero por bonos: utilizan algo del dinero extra para comprar bonos. Este aumento en la demanda por bonos eleva el precio de los bonos y provoca una caída en los tipos de interés (dado que los tipos de interés están inversamente relacionados con los precios de los bonos). La caída en los tipos de interés induce el crecimiento de la demanda de inversión, lo que provoca un aumento de la producción y la renta. El aumento en la renta provoca un aumento en la demanda de dinero, lo que incrementa los tipos de interés (aunque el aumento no es suficiente para volver al valor inicial; este efecto simplemente reduce la cuantía de la caída de los tipos de interés). CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

8 La interacción entre las políticas fiscal y monetaria
En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria (M, G, T ) son exógenas. En el mundo real: Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar M en respuesta a cambios en la política fiscal, o viceversa. Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

9 La respuestas del Banco Central a G > 0
Suponga que el gobierno incrementa G. Posibles respuestas del Banco Central: 1. Mantener M constante 2. Mantener r constante 3. Mantener Y constante En cada caso, los efectos de G son distintos: CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

10 Respuesta 1: M se mantiene constante
Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha. Y r LM1 IS2 IS1 Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza. Resultados: r2 Y2 r1 Y1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

11 Respuesta 2: r se mantiene constante
Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha. Y r LM1 IS2 LM2 IS1 Para mantener constante r, el BC aumenta M y desplaza LM a la derecha. r2 Y2 r1 Y1 Y3 Resultados: CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

12 Respuesta 3: Y se mantiene constante
LM2 Si el Congreso eleva G, IS se desplaza a la derecha. Y r LM1 Y1 IS2 r3 IS1 Para mantener Y constante, el BC reduce M y desplaza LM hacia la izquierda. r2 Y2 r1 Resultados: CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

13 Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal
Del modelo macroeconométrico DRI Valor estimado de Y / G Valor estimado de Y / T Supuesto sobre la pol. monetaria El BC mantiene constante la oferta de dinero 0,60 0,26 La diapositiva anterior muestra cómo el impacto de la política fiscal sobre el PIB depende de la respuesta del Banco Central (o la ausencia de respuesta). Esta diapositiva muestra estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal bajo diferentes supuestos de política monetaria. Estas estimaciones son consistentes con los resultados teóricos de las diapositivas anteriores. En primer lugar, esta diapositiva muestra estimaciones del multiplicador del gasto del gobierno en dos escenarios de política monetaria distintos. Después, la diapositiva presenta estimaciones de los multiplicadores impositivos. (Si lo desea, puede anular las animaciones para que todo aparezca de una sola vez, en el menú de herramientas). Con respecto a las animaciones: Primero, observe que las estimaciones de los multiplicadores de política fiscal son menores (en valor absoluto) cuando la oferta monetaria se mantiene constante que cuando la tasa de interés se mantiene constante. Esto es consistente con los resultados del modelo IS-LM hasta ahora presentados. En segundo lugar, observe que el multiplicador impositivo es menor que el multiplicador del gasto del gobierno en cada uno de los escenarios de política monetaria. Esto es consistente con el material presentado previamente: El multiplicador del gasto del gobierno (para una oferta de dinero constante) es 1/(1-PMC) mientras que el multiplicador impositivo es sólo (-PMC)/(1-PMC). El BC mantiene constante el tipo de interés 1,93 1,19 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

14 Perturbaciones en el modelo IS -LM
Perturbaciones sobre IS : cambios exógenos en la demanda de bienes y servicios. Ejemplos: Un “boom” o “crash” en el mercado de valores  cambios en la riqueza de los hogares  C Cambio en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios  I y/o C CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

15 Perturbaciones en el modelo IS -LM
Perturbaciones sobre LM : cambios exógenos en la demanda de dinero. Ejemplos: Una ola de fraudes de tarjetas de crédito aumenta la demanda de dinero. Más cajeros o Internet reducen la demanda de dinero. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

16 EJERCICIO: Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM
Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de 1. Un “boom” en el mercado de valores que enriquece a los consumidores. 2. Después de una ola de fraudes con tarjetas de crédito, los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones. Para cada perturbación, a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los efectos de la perturbación sobre Y, r. b. Determine qué le sucede a C, I, y la tasa de paro. Las anteriores diapositivas mostraron la forma de usar el modelo IS-LM para analizar la política fiscal y monetaria. Ahora es un buen momento para hacer que los estudiantes practiquen con el modelo. Observe también que la parte (b) ayuda a los estudiantes a aprender que las perturbaciones y las políticas económicas pueden afectar potencialmente a todas las variables endógenas del modelo, no solamente a las que se miden en los ejes. Después de trabajar con este ejercicio, sus estudiantes entenderán mejor el caso práctico de la recesión en EE.UU. en el año 2001 que sigue a continuación. Sugerencia: En lugar de hacer que los estudiantes resuelvan el ejercicio individualmente, hágalos trabajar en pareja. Un estudiante trabajará en el primer shock y el otro en el segundo. Deles 5 minutos para trabajar individualmente y otros 10 para que cada uno le exponga al compañero sus resultados en 5 minutos. Esto les permite aplicar y entender los conceptos y les ayudará a seguir mejor el resto del capítulo. Respuestas: 1a. La IS se desplaza a la derecha, porque el consumidor siente que puede gastar más dado el crecimiento exógeno en su riqueza, lo que provoca que Y , r aumenten. 1b. C aumenta por dos razones: El “boom” del mercado de valores y el aumento de la renta. I cae, porque r es mayor. u cae, porque las empresas contratan más trabajadores para producir la cantidad de producción extra que se demanda. 2a. ¨(Ésta es una continuación del ejercicio de clase del final de la presentación del cap.10). El aumento en la demanda de dinero desplaza la curva LM a la izquierda: Estamos suponiendo que todas las demás variables exógenas, incluidas M y P no cambian por lo que un aumento de la demanda de dinero provoca un aumento en el valor de r asociado a cada valor de Y (esto puede verse fácilmente utilizando el diagrama de preferencia por la liquidez). Esto desplaza hacia arriba (es decir, hacia la izquierda) la curva LM. Lo que provoca que disminuya Y y crezca r. 2b. La caída en la renta provoca una caída de C. El aumento de r provoca una caída de I. La caída de Y provoca un aumento de u. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

17 CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Durante 2001, 2,1 millones de personas perdieron su trabajo, y el desempleo creció del 3,9% al 5,8%. El crecimiento del PIB fue tan sólo del 0,8% (comparado con el 3,9% promedio anual de crecimiento en el período ). Se ha reescrito este caso respecto a la edición anterior, actualizando los datos y agregando dos gráficas de series temporales que muestran los precios de las acciones y los efectos de la respuesta del Banco Central sobre los tipos de interés a corto plazo. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

18 CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Causas: 1) Una caída en el mercado de valores  C 300 600 900 1200 1500 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Índice (1942 = 100) Standard & Poor’s 500 Comenzando a mediados del 2000, el S&P inició una tendencia decreciente. La caída en los precios de las acciones erosionó la riqueza de millones de consumidores estadounidenses. Éstos respondieron reduciendo su consumo. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

19 CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Causas: 2) 11/9 Aumentó la incertidumbre Caída en la confianza de consumidores y empresarios Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia la izquierda Causas: 3) Escándalos contables Enron, WorldCom, etc. Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la inversión CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

20 CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Respuesta de la política fiscal: Desplazó la curva IS a la derecha Recorte impositivo en 2001 y 2003 Aumento de gastos Subvenciones a la industria aeronáutica Reconstrucción de Nueva York Guerra de Afganistán La guerra fue una respuesta a los ataques del 11/9, no a la recesión. Pero la guerra significa una política fiscal expansiva, que aumenta la demanda agregada y alivia o finaliza las recesiones. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

21 CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Respuesta de la política monetaria: Desplazar la curva LM a la derecha Three-month T-Bill Rate 1 2 3 4 5 6 7 01/01/2000 04/02/2000 07/03/2000 10/03/2000 01/03/2001 04/05/2001 07/06/2001 10/06/2001 01/06/2002 04/08/2002 07/09/2002 10/09/2002 01/09/2003 04/11/2003 Una política monetaria menos rígida desplaza la curva LM a la derecha, provocando una caída en los tipos de interés, como se muestra en la gráfica. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

22 ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central?
La prensa habitualmente informa de los cambios de política del Banco Central como cambios en los tipos de interés, cómo si el Banco Central tuviese control directo sobre los tipos de interés del mercado. De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de interés que los bancos se cobran entre sí por depósitos de un día. El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la curva LM para alcanzar su objetivo. Las demás tipos a corto plazo generalmente se desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central. El capítulo 18 discute la política monetaria en detalle. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

23 ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central?
¿Por qué el Banco Central fija como objetivo los tipos de interés en lugar de la oferta de dinero? 1) Son más fáciles de medir que la oferta de dinero. 2) El BC puede pensar que las perturbaciones sobre la curva LM son más frecuentes que las perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es así, entonces fijar como objetivo los tipos de interés estabiliza la economía mejor que fijar como objetivo la oferta de dinero. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

24 IS-LM y la demanda agregada
Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM para analizar el corto plazo, cuando el nivel de precios se supone fijo. Sin embargo, un cambio en P desplazaría la curva LM y por tanto afectaría Y. La curva de demanda agregada (introducida en el Cap. 9) captura esta relación entre P ,Y. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

25 Derivemos la curva DA Intuición sobre la pendiente de la curva DA:
Y r LM(P2) Intuición sobre la pendiente de la curva DA: P  (M/P )  LM a la izquierda  r  I  Y IS LM(P1) r2 r1 Y2 Y1 Y P P2 Puede ser útil explicar a los estudiantes la razón por la cual dibujamos P1 antes de graficar la curva LM: La posición de la curva LM depende del valor de M/P. M es una variable de política exógena, por lo que, si P es pequeña (como P1 en le panel inferior del diagrama), entonces M/P es relativamente grande, y la curva LM halla más a la derecha en el diagrama superior. Si P es grande, como P2, entonces M/P es relativamente pequeño, y la curva LM está más a la izquierda. Dado que el valor de P afecta la posición de la curva LM, llamamos a las curvas LM en el panel superior LM(P1) y LM(P2). P1 DA Y2 Y1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

26 La política monetaria y la curva DA
LM(M1/P1) El BC puede aumentar la demanda agregada: M  LM a la derecha IS LM(M2/P1) r1 Y1 r2 Y2  r Y P  I  Y para cada valor de P DA2 DA1 Vale la pena tomarse un momento para explicar por qué estamos manteniendo P fijo en P1: Para averiguar si la curva DA se desplaza a la izquierda o a la derecha, precisamos averiguar qué le sucede al valor de Y asociado con cada valor dado de P. Esto no quiere decir que el valor de equilibrio de P permanecerá fijo después del cambio de política (aunque, de hecho, estamos suponiendo que P permanece fijo en el corto plazo). Sólo queremos ver qué sucede con la curva DA. Una vez que sabemos cómo se desplaza la curva DA, podemos agregar la curva OA (a corto o largo plazo) para averiguar qué le sucede a P (a corto o largo plazo). P1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

27 La política fiscal y la curva DA
Una política fiscal expansiva (G y/o T ) aumenta la demanda agregada: T  C  IS a la derecha  Y para cada valor de P LM IS2 Y2 r2 IS1 Y1 r1 Y P DA2 DA1 P1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

28 IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo
Recuerde del Cap. 9: La fuerza que mueve la economía del corto al largo plazo es el ajuste gradual de los precios. En equilibrio a corto plazo, si A lo largo del tiempo, el nivel de precios Aumentará Las siguientes diapositivas ponen nuestro IS-LM-DA en el contexto más amplio –el modelo DA-OA a corto y largo plazo, que fue introducido en el capítulo 9. Caerá Permanecerá constante CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

29 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
OALP LM(P1) IS1 Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, provocando una caída de Y IS2 DA2 DA1 Y P OALP OACP1 P1 CP = corto plazo, LP = largo plazo El análisis que comienza en esta diapositiva continúa en las siguientes diapositivas. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

30 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
OALP LM(P1) IS2 En el nuevo eq. a corto plazo, IS1 Y P OALP DA2 OACP1 P1 AD1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

31 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
OALP LM(P1) IS2 En el nuevo eq. a corto plazo, IS1 Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: Baja la OACP. Aumenta M/P lo cual baja la curva LM. Y P OALP DA2 OACP1 P1 AD1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

32 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
OALP LM(P1) OACP2 P2 LM(P2) IS2 IS1 Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: Baja la OACP. Aumenta M/P lo cual baja la curva LM. Y P OALP DA2 SRAS1 P1 AD1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

33 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
OALP LM(P1) OACP2 P2 LM(P2) IS2 Este proceso continúa hasta que la economía alcanza su eq. a largo plazo con IS1 Y P OALP DA2 SRAS1 Un buen ejercicio: Rehacer el experimento y ver si sus estudiantes se dan cuenta de qué sucede con las otras variables endógenas (C, I, u) a corto y largo plazo. P1 AD1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

34 EJERCICIO: Analice los efectos a corto y largo plazo de M
Dibuje los diagramas IS-LM y AD-AS como aquí se muestra. Suponga que el BC aumenta M. Muestre el efecto a corto plazo en sus gráficos. Muestre qué sucede en la transición del corto al largo plazo. ¿Cómo son los nuevos valores de equilibrio a largo plazo de las variables endógenas comparados con los valores iniciales? OALP LM(M1/P1) IS Y P DA1 OALP Este ejercicio tiene dos objetivos: Dar a los estudiantes un refuerzo inmediato de los conceptos precedentes. Mostrarles que el dinero es neutral a largo plazo, como en el capítulo 4. Puede darle a sus estudiantes más ejercicios parecidos: * Los efectos a corto y largo plazo de una política fiscal expansiva. Hágales comparar los efectos a largo plazo, en este marco, con los resultados que obtendrían haciendo el mismo experimento en el capítulo 3 (con el modelo de fondos prestables). * Inmediatamente después de que una perturbación negativa empuja a la producción por debajo de su tasa natural, muestren cómo la política fiscal o monetaria pueden ser usadas para restablecer el pleno empleo inmediatamente (es decir, sin esperar el ajuste de precios). OACP1 P1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

35 Desempleo (escala derecha)
La Gran Depresión 240 30 Desempleo (escala derecha) 220 25 200 20 billones de dólares de 1958 % de la población activa 180 15 160 10 PNB Real (escala izquierda) Aspectos a subrayar: La magnitud de la caída en la producción y el aumento del paro. En 1933 la tasa de paro era superior al ¡¡25%!! Hay una correlación negativa muy fuerte entre producción y desempleo. 140 5 120 1929 1931 1933 1935 1937 1939 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

36 La hipótesis del gasto: perturbaciones de la curva IS
Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una caída exógena en la demanda de bienes y servicios que desplazó hacia la izquierda la curva IS. Evidencia: La producción y los tipos de interés cayeron, y esto es precisamente lo que provocaría un desplazamiento a la izquierda de la curva IS. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

37 La hipótesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva IS
“Crash” en el mercado de valores  C exógeno Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17% Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71% Caída de la inversión “Corrección” tras la sobreedificación en los años 20 La generalizada quiebra bancaria hizo más difícil obtener financiamiento para invertir Política fiscal contractiva El gobierno aumentó los tipos de impositivos y redujo el gasto para combatir el aumento del déficit. En el apartado 2, estoy usando el termino “corrección” en el sentido que se le da en el mercado de valores. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

38 La hipótesis monetaria: una perturbación de la curva LM
Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una enorme caída en la oferta de dinero. Evidencia: M1 cayo un 25% durante Pero hay dos problemas con esta hipótesis: P cayó aún más, con lo que M/P aumentó ligeramente durante Los tipos de interés nominales cayeron, lo cual es opuesto al efecto que provocaría un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

39 La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios
Sostiene que la Depresión fue tan severa debido a la enorme deflación experimentada: P cayó un 25% durante Esta deflación fue provocada probablemente por una caída en M, por lo que es posible que el dinero haya jugado un papel importante después de todo. ¿De qué maneras la deflación afecta a la economía? CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

40 La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios
Los efectos estabilizadores de la deflación: P  (M/P )  LM se desplaza a la derecha  Y El efecto Pigou: P  (M/P )  La riqueza de los consumidores   C  IS se desplaza a la derecha  Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

41 La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios
Los efectos desestabilizadores de la deflación esperada:  e  r  para cada valor de i  I  porque I = I (r )  El gasto planeado y la demanda agregada   Renta y producción  El libro utiliza un modelo IS-LM “extendido”, que incluye tanto el tipo de interés nominal (medido en el eje vertical) como el tipo de interés real (igual al tipo de interés nominal menos la inflación esperada). Dado que la demanda de dinero depende del tipo nominal, medido en el deje vertical, el cambio en la inflación esperada no desplaza la curva LM. Sin embargo, la inversión depende del tipo de interés real, por lo que la caída en la inflación esperada desplaza la curva IS: Cada valor de i está ahora asociado a un valor mayor de r, lo que reduce la inversión y desplaza la curva IS a la izquierda. En consecuencia, la renta cae, i cae, r crece -esto es exactamente lo que sucedió entre 1929 y 1931. Esta diapositiva da una intuición básica, que los estudiantes normalmente asimilan más rápido y fácilmente que el análisis gráfico. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

42 La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios
Los efectos desestabilizadores de la deflación inesperada: una teoría de deuda-deflación P (si es inesperada)  Transfiere poder de compra de los deudores a los acreedores  Los deudores gastan menos, los acreedores gastan más  Si la propensión a gastar de los deudores es mayor que la de los acreedores, entonces el gasto agregado cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

43 Por qué es improbable otra Depresión
Quienes formulan la política económica (o sus asesores) saben ahora mucho más de macroeconomía: La Reserva Federal sabe hacer más que dejar caer M demasiado, especialmente durante una contracción. Quienes formulan la política fiscal saben hacer más que aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una contracción. Las garantías de los depósitos hacen muy improbable una quiebra bancaria generalizada. Los estabilizadores automáticos hacen expansiva la política fiscal durante un declive económico. Ejemplos de estabilizadores automáticos: El impuesto sobre la renta: La gente paga menos impuestos automáticamente si sus rentas caen. El seguro de desempleo: Impiden que la renta –y por tanto el gasto- caigan demasiado durante una recesión. Este tema se discute en el capítulo 14. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

44 Resumen 1. El modelo IS-LM Una teoría de la demanda agregada
Variables exógenas: M, G, T, P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo Variables endógenas: r, Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 44

45 Resumen 2. La curva AD Muestra la relación entre P y el Y de equilibrio del modelo IS-LM. Tiene pendiente negativa porque P  (M/P )  r  I  Y Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la curva AD. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 45