PROGRAMA DE ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS

Presentación del tema: "PROGRAMA DE ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS"— Transcripción de la presentación:

1 PROGRAMA DE ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS
UNIVERSIDAD RICARDO PALMA Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales CENTRO DE INNOVACIÓN Y CREATIVIDAD EMPRESARIAL- CICE PROGRAMA DE ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS Módulo 1 “VARIABLES FINANCIERAS PARA TOMA DE DECISIONES” Curso 1 FINANZAS

2 Curso 1 FINANZAS

3 CONTENIDO DEL MÓDULO I:
VARIABLES FINANCIERAS PARA TOMA DE DECISIONES Curso 1: Variables financieras para toma de Decisiones Curso 2: Evaluación de alternativas financieras Curso 3: Transacciones económicas financieras Curso 4: Decisiones financieras Curso 1 FINANZAS

4 TEMAS DEL CURSO 1 La función financiera y el Objetivo básico de las empresas Decisiones sobre inversión, financiamiento y dividendos Riesgo, rendimiento y seguridad Procesos financieros (movilización, transferencias de riesgos, etc.) Mecanismos financieros (Instituciones, instrumentos y mercados financieros) Curso 1 FINANZAS

5 La función financiera y el Objetivo básico de las empresas
Curso 1 FINANZAS

6 ¿Cuál es el objetivo de las empresas?
¿Maximizar las ventas? Si A vende S/1’000 y B vende S/.5’000 ¿B está mejor que A? ¿Maximizar las utilidades? Si A tiene utilidad neta de S/.100, y B tiene uti- lidad neta de S/.300, ¿B está mejor que A? ¿Maximizar la rentabilidad? Si A tiene rentabilidad del 10% y B tiene rentabilidad del 6% ¿A está mejor que B? Curso 1 FINANZAS

7 RIQUEZA DE ACCIONISTAS
El objetivo de la empresa, y por lo tanto de todos los gerentes y empleados, consiste en maximizar la riqueza de los propietarios para los que opera. En cada análisis de oportunidades para maximizar la riqueza de los accionistas se debe considerar el “momento” junto con el “riesgo” asociado. Curso 1 FINANZAS

8 Maximizar el Valor de Mercado de las Acciones: Esto depende de tecnología de producción, tasas de interés de mercado, riesgo de mercado y precio de las acciones. El administrador financiero busca maximizar los flujos de efectivo que genere el negocio a largo plazo y cubrirse del riesgo de las variables críticas del negocio, maximizando así el valor de la acción. Dirección de la empresa y los accionistas: Los propietarios deben delegar la administración siempre que el costo beneficio sea aceptable. Curso 1 FINANZAS

9 PRINCIPALES PROBLEMAS EMPRESARIALES
Falta de liquidez No hay facilidades de crédito/falta de apoyo de los bancos Falta de capital de trabajo Elevadas tasas de interés/costo financiero Problemas tributarios/impuestos Recesión Disminución de ingresos/ventas Cartera atrasada/clientes morosos Política económica incierta Competencia Endeudamiento excesivo Curso 1 FINANZAS

10 FUNCIONES FINANCIERAS DE
UNA EMPRESA Curso 1 FINANZAS

11 Administración de fondos Contabilidad y Control Protección del Activo
Planeación Administración de fondos Contabilidad y Control Protección del Activo Administración de impuestos Relaciones con los inversionistas Curso 1 FINANZAS

12 PLANEACION Planeación financiera a largo y corto plazo.
Elaboración del presupuestos. Pronóstico de ventas. Política de precios. Curso 1 FINANZAS

13 ADMINISTRACIÓN DE FONDOS
Recepción, custodia y desembolso del dinero y valores de la compañía. Administración del efectivo. Administración de los fondos de pensiones. Administración de las inversiones. Administración de créditos y cobranzas. Curso 1 FINANZAS

14 CONTABILIDAD Y CONTROL
Establecer las políticas contables. Estándares de costo. Auditoria interna. Presentación de informes para el gobierno. Comparar el desempeño con los estándares. Informe e interpretación de resultados de las operaciones de la gerencia. Curso 1 FINANZAS

15 PROTECCIÓN DEL ACTIVO Obtención de la cobertura de seguro.
Conseguir la protección de los activos de la empresa y prevenir las pérdidas mediante control. Administración de bienes raíces. Curso 1 FINANZAS

16 ADMINISTRACIÓN DE IMPUESTOS
Establecimiento y administración de políticas y procedimientos fiscales. Relación con los organismos fiscales. Planeación de impuestos. Curso 1 FINANZAS

17 RELACIONES CON LOS INVERSIONISTAS
Establecer y mantener una relación con la comunidad inversionista. Establecer y mantener comunicación con compañías corredoras de bolsa. Estar en contacto con analistas económicos y con información financiera pública. Curso 1 FINANZAS

18 RIESGO, RENDIMIMIENTO Y SEGURIDAD
Curso 1 FINANZAS

19 EVALUACIÓN DEL RIESGO PAÍS
Las agencias calificadoras emiten una valoración o juicio sobre la probabilidad de que un prestatario determinado pueda incumplir sus compromisos con respecto al servicio de la deuda. El proceso se basa en el buen entendimiento entre el país emisor y la calificadora. El país recibe un cuestionario sobre su grado de endeudamiento y sobre su capacidad para atender el servicio de la deuda, el que es el punto de partida para varias entrevistas. Curso 1 FINANZAS

20 EVALUACIÓN DEL RIESGO PAÍS
Tras la visita de los analistas de la calificadora y tomando en cuenta algunas variables macroeconómicas, se elabora un informe que será revisado y comentado por el país evaluado. Una vez que el país muestra su conformidad o reparos al informe, éste pasa al Comité de Riesgos Soberanos para otorgar la calificación definitiva, difundiendo el “rating” concedido. Curso 1 FINANZAS

21 CLASIFICACION DE RIESGO PAIS (RISK RATING)
Clasificadoras: Standard & Poor’s / Moody’s / Fitch AAA EE.UU. AA Francia Hay más dinero que A Chile proyectos de inversión BBB México BB Perú B Ecuador CCC Argentina Hay más proyectos de CC inversión que dinero C 01 D E -10 F -20 Curso 1 FINANZAS

22 CLASES DE INVERSIONISTAS
I. INDIVIDUALES: personas naturales. II. INSTITUCIONALES: AFPs, Aseguradoras, Bancos, Fundaciones, Sociedades de Inversión, Fondos Mutuos III. OPERADORES: Transnacionales y Nacio-nales Curso 1 FINANZAS

23 INVERSION EXTRANJERA LIBRE
ESTABILIDAD POLITICA Democracia,plaza financiera,seguridad,marco legal específico, favorable y simple. VENTAJA COMPARATIVA MACROECONOMICA Sector básico estratégico,ventaja geográfica y costo de mano de obra. VENTAJA COMPETITIVA MICROECONOMICA Marketing,dirección,financiamiento,tecnología. LIQUIDEZ Mercado de valores desarrollado,sistema de clasificación de riesgo,acciones y oferta pública nacional e internacional. Curso 1 FINANZAS

24 PROYECTO DE INVERSIÓN Privado: Es una plan para materializar o con-cretar una alternativa empresarial. Tiene 3 fases: -Pre Inversión: idea, perfil, pre factibilidad y fac-tibilidad. -Inversión o Ejecución: expedientes técnicos y ejecución. -Post Inversión: operación y evaluación. Curso 1 FINANZAS

25 PROYECTOS DE INVERSIÓN
Público: Es un conjunto de actividades relacionadas entre sí, destinadas a conseguir un objetivo espe-cífico de desarrollo en un plazo dado y a un costo predeterminado. Tiene 4 fases: - Planificación: Plan Nacional, Plan Estratégico Secto-rial, Plan Estratégico Institucional, Plan Multianual de inversiones - Pre Inversión: perfil, pre-factibilidad y factibilidad. - Inversión: expedientes técnicos y ejecución. - Post Inversión: operación y evaluación. Curso 1 FINANZAS

26 Flujo de fondos a través de la empresa Riesgo, rendimiento y seguridad
Curso 1 FINANZAS

27 FLUJO DE FONDOS A TRAVÉS DE LA EMPRESA
ACTIV. DE FINANCIAMIENTO ACTIVIDAD DE OPERACIÓN Dividendos Aporte de Capital Préstamo Pago Cuota Fondeo Intereses ACTIV. DE INVERSIÓN Cuentas por Pagar Ventas al Contado Junta de Accionistas CAJA Mat. Prima Deuda Bancos C.P Ventas M. De Obra Directa Deuda Bonos L.P Ventas al Crédito Costos Indirectos de Fabricación Gastos Admin. Compra A. Fijo Venta A. Fijo Seguim. Y Cobranzas Curso 1 FINANZAS

28 RIESGO: Es cuando se puede asignar estimados de probabilidad a una gama de posibles resultados. La incertidumbre es cuando las probabilidades no pueden asociarse a los resultados. En finanzas la mayor parte del riesgo es de tipo “incertidumbre” pues aunque sea posible derivar previamente medidas del riesgo, su proyección al futuro puede ser cuestionable. Aunque no se tengan medidas númericas del riesgo, se puede percibir que el riesgo A es mayor (o menor) que el riesgo B. Existen diferentes tipos de riesgo: Comercial, financiero, de capacidad adquisitiva, de dinero o de tipo de interés, de mercado, específico, de proyecto, de país, de tasa de cambio de M.E. Curso 1 FINANZAS

29 RENDIMIENTO: La recompensa putativa o el rendimiento previsto es una de las dos principales razones de ser de las transacciones financieras, la otra es el deseo de proteger los activos financieros que se tienen contra pérdida, erosión por inflación, impuestos, controles de cambio, confiscación, etc. SEGURIDAD: El objetivo de la seguridad es transferir parte del riesgo asociado a un crédito financiero. Curso 1 FINANZAS

30 CINCO PROCESOS FINANCIEROS
Curso 1 FINANZAS

31 Movilización: Es el proceso de trasladar los ahorros de los ahorristas de fondos a los usuarios de fondos. Intermediación: Es el proceso que consiste en que, por una parte, un individuo, institución o mercado recibe fondos y emite títulos de crédito contra sí mismo, los que se convierten en sus obligaciones. Y por otra parte, suministra estos fondos a otros, contra quienes adquiere títulos de crédito, los que constituyen sus activos. Transformación de vencimientos: Es la transformación que realizan las instituciones financieras de instrumentos financieros a corto plazo en instrumentos financieros a largo plazo. Curso 1 FINANZAS

32 Transferencia de riesgo: Cuando se juntan paquetes financieros para un proyecto, la división de los riesgos y rendimientos entre las partes implicadas constituye un procedimiento delicado y necesario, que con frecuencia no es explícito. El riesgo puede ser transferido o asignado mediante dos métodos principales, es decir , la adopción de algún tipo de protección o garantía, o mediante la elección del instrumento financiero. Intensificación y Represión Financiera: La intensificación financiera es la acumulación de activos financieros a un ritmo más rápido que la acumulación de bienes no financieros. Y la represión financiera se caracteriza por el control de los tipos de interés. Curso 1 FINANZAS

33 SISTEMA FINANCIERO El Sistema Financiero es el conjunto de instituciones, instrumentos y mercados financieros. Curso 1 FINANZAS

34 INSTITUCIONES FINANCIERAS
Curso 1 FINANZAS

35 A) INSTITUCIONES FINANCIERAS: Las instituciones del sistema financiero pueden ser clasificadas en tres grupos: Entidades de Crédito: Bancos, Financieras, leasing, Cajas Ahorro, Cooperativas Crédito, Edpymes, etc. Entidades de Valores: Bolsa de valores, Empresas de Servicios de Inversión, Sociedades y Fondos de Inversión, Instituciones de Inversión Colectiva, etc. Entidades de Seguros: Entidades Aseguradoras, Fondos de Pensiones, etc. Curso 1 FINANZAS

36 ENTIDADES DE CREDITO Curso 1 FINANZAS

37 CREDITOS DIRECTOS DE ENTIDADES CREDITICIAS (en miles de nuevos soles al 31 de julio del 2007)
Bancos ,744’ % Cajas Municipales A y C 3,850’ % Financieras ’ % Empresas de leasing ,639’ % Edpymes ’ % Cajas Rurales Ahorro y Crédito ’ % T O T A L ,745’ % Como referencia, el PBI del 2002, que es el valor total de los bienes y servicios generados en el país durante dicho año ascendió a S/.198,436’926. Ley N° N° de trabajadores Ventas anuales Microempresa De 1 a Inferiores a 150 UIT Pequeña Empresa Hasta 50 Entre 150 hasta 850 UIT Importancia de las MIPYME: 45% del PBI, 62% del empleo, 98% de los establecimientos (según Mesa de Coordinación PYME PERÚ) Curso 1 FINANZAS

38 BANCOS Curso 1 FINANZAS

39 EMPRESAS DE LEASING Curso 1 FINANZAS

40 01. América Leasing 444’459 27.12% 02. Citileasing 150’298 9.17%
EMPRESAS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO AL 31/7/2007 (en miles de nuevos soles) EMPRESAS CRÉD. DIRECTOS 01. América Leasing ’ % 02. Citileasing ’ % 03. Credileasing ’ % 04. Leasing Total ’ % 05. Mitsui Masa Leasing ’ % TOTAL ,639’ % Curso 1 FINANZAS

41 CAJAS MUNICIPALES Curso 1 FINANZAS

42 TIPOS DE CRÉDITO AL 31/07/07 (en miles de nuevos soles)
EMPRESA Comerciales A Microempresas Consumo Hipotecarios Arequipa ’ ’ ’ ’361 Cusco ’ ’ ’ ’990 del Santa ’ ’ ’ Huancayo ’ ’ ’ ’685 Ica ’ ’ ’ ’887 Maynas ’ ’ ’ ’286 Paita ’ ’ ’ Pisco ’ ’ Piura ’ ’ ’ Sullana ’ ’ ’ ’333 Tacna ’ ’ ’ ’464 Trujillo ’ ’ ’ ’018 CMCP Lima ’ ’ ’ ’359 TOTAL ’ ,897’ ,033’ ’383 Curso 1 FINANZAS

43 CAJAS RURALES Curso 1 FINANZAS

44 CREDITOS DIRECTOS POR CAJA RURAL DE AHORRO Y CREDITO AL 31/7/2007 (en miles de nuevos soles)
CRÉDITOS DIRECTOS DEPÓSITOS TOTALES CRAC Señor de Luren ’ ’636 CRAC Nor Perú ’ ’899 CRAC Cajasur ’ ’159 CRAC Credinka ’ ’272 CRAC San Martín ’ ’113 CRAC Profinanzas ’ ’051 CRAC Sipán ’ ’109 CRAC Cajamarca ’ ’653 CRAC Chavín ’ ’767 CRAC Prymera ’ ’090 CRAC Libertadores de Ayacucho ’ ’984 CRAC Los Andes ’ ’571 TOTAL CRAC ’ ’304 Curso 1 FINANZAS

45 TIPOS DE CRÉDITO EN CRAC al 31 de julio del 2007
EMPRESA Comerciales A Microempresas Consumo Hipotecarios Cajamarca ’ ’ ’ Cajasur ’ ’ ’ ’129 Chavín ’ ’ ’ Sipán ’ ’ ’ Libertadores Ayacucho ’ ’ ’ Los Andes ’ ’ Nor Perú ’ ’ ’ ’693 Profinanzas ’ ’ Prymera ’ ’ ’ Credinka ’ ’ ’ San Martín ’ ’ ’ ’714 Señor de Luren ’ ’ ’ ’532 TOTAL ’ ’ ’ ’413 Curso 1 FINANZAS

46 EDPYMES Curso 1 FINANZAS

47 CREDITOS DIRECTOS POR ENTIDAD DE DESARROLLO DE PYME AL 31/7/2007 (en miles de nuevos soles)
Créditos Directos Patrimonio EDPYME Edyficar ’ % ’ % EDPYME Raíz ’ % ’ % EDPYME Confianza ’ % ’ % EDPYME Crear Arequipa ’ % ’ % EDPYME Proempresa ’ % ’ % EDPYME Efectiva ’ % ’ % EDPYME Crear Tacna ’ % ’ % EDPYME Nueva Visión ’ % ’ % EDPYME Alternativa ’ % ’ % EDPYME Credivisión ’ % ’ % EDPYME Crear Trujillo ’ % ’ % EDPYME Pro Negocios ’ % ’ % EDPYME Solidaridad ’ % ’ % EDPYME Micasita 1’ % ’ % TOTAL EDPYMES ’ % ’ % Curso 1 FINANZAS

48 TIPOS DE CRÉDITO POR EDPYME AL 31 DE JULIO DEL 2007
EMPRESA Comerciales A Microempresas Consumo Hipotecarios Alternativa % ’ % ’ % Efectiva % % 51’ % Confianza ’ % ’ % 21’ % 7’ % Crear Arequipa ’ % ’ % ’ % % Crear Tacna ’ % ’ % ’ % Crear Trujillo ’ % % Credivisión % ’ % % Edyficar ’ % ’ % ’ % 13’ % Micasita % ’ % Nueva Visión ’ % ’ % 3’ % % Proempresa ’ % ’ % 8’ % Pro Negocios % ’ % % Raíz ’ % ’ % 9’ % 17’ % Solidaridad % ’ % % TOTAL ’ % ’ % 120’ % 40’ % Curso 1 FINANZAS

49 MERCADO DE VALORES Curso 1 FINANZAS

50 VOLUMEN NEGOCIADO EN BVL (en millones de dólares)
* TOTAL NEGOCIADO 3,596’ 2,254’ 2,467’ 3,628’ 6,309’ 7,612’ Renta variable 2,521’ ’ 1,215’ 2,128’ 4,647’ 5,650’ Instrumentos de deuda ’ 1,106’ ’ ’ ’ ’ Colocación primaria ’ Operac. plazo con prima Operaciones de reporte ’ ’ ’ ’ ’ 1,132’ * Al 31 de julio del 2007 Curso 1 FINANZAS

51 ENTIDADES DE SEGUROS Curso 1 FINANZAS

52 RANKING DE PRIMAS DE SEGUROS AL 31/07/2007 (en miles de nuevos soles)
Ramos Generales y Ramos Total accidentes y de Primas de enfermedades Vida Seguros Rímac ’ ’ ’ % El Pacífico Peruano Suiza ’ ’ % El Pacífico Vida ’ ’ ’ % InVita ’ ’ % Interseguro ’ ’ ’ % La Positiva ’ ’ % Mapfre Perú ’ ’ % Latina ’ ’ ’ % Mapfre Perú Vida ’ ’ % La Positiva Vida ’ ’ % Ace ’ ’ ’ % Secrex ’ ’ % Cardif ’ ’ % TOTAL PRIMAS ,169’ % Curso 1 FINANZAS

53 ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES
Curso 1 FINANZAS

54 TIPOS DE FONDOS (% máximo de participación por tipo de instrumento)
Tipos de instrumentos Fondo 1 Fondo Fondo 3 Conservador Moderado Crecimiento -Representativos de derecho so % % 80% bre participación patrimonial o títulos accionarios. -Representativos de derecho so- 100% % 70% bre obligaciones o títulos de deuda, certificado de depósitos, bonos con vencimiento > 1 año -Derivados para cobertura % 10% 20% -Representativos de derecho so % 30% 30% bre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo. Títulos de Bonos con vencimiento > 1 año Curso 1 FINANZAS

55 INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Curso 1 FINANZAS

56 B) INSTRUMENTOS FINANCIEROS:
Los instrumentos financieros son recono-cimientos de deuda que emite un prestatario (quien recibe la financiación) y que son entregados al prestamista (quien entrega los fondos). Curso 1 FINANZAS

57 CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS (IF): LIQUIDEZ
SEGURIDAD RENTABILIDAD a) LIQUIDEZ: Es la facilidad y certidumbre de la rápida conversión en dinero del IF sin sufrir pérdidas. La liquidez depende de la existencia de mercados secundarios, del riesgo de mercado y del plazo. Curso 1 FINANZAS

58 Sg = f1( slf ;g), donde slf = f2 (slp, pl)
SEGURIDAD: Es la probabilidad de que al vencimiento del IF, el emisor proceda a devolver el crédito concedido. La seguridad es una función directa de la solvencia futura y de las garantías que aporta el IF. RENTABILIDAD: Es la capacidad que tiene un IF de producir rendimientos. En tanto que rendimiento que otorga el IF a su propietario, se puede hablar de rentabilidad directa o de carácter financiero y de rentabilidad indirecta o ventajas de carácter fiscal. Sg = f1( slf ;g), donde slf = f2 (slp, pl) Curso 1 FINANZAS

59 MERCADOS FINANCIEROS Curso 1 FINANZAS

60 C) MERCADOS FINANCIEROS
Mercado Primario: Es el referido a la emisión de deuda pública, acciones, obligaciones, títulos hipotecarios y, en general, a la primera colocación de cualquier instrumento financiero. Mercado Secundario: Es el mercado de negociación de deuda pública, mercado bursátil y en general, cualquier otro que recoja operaciones de IF ya emitidos. Curso 1 FINANZAS

61 Mercados de dinero: Los mercados monetarios se caracterizan porque en ellos se negocian IF al por mayor de gran seguridad, elevada liquidez, y generalmente, a corto plazo. Mercados de Capitales: Los mercados de capitales recogen las operaciones de financiación a mediano y largo plazo, dirigidas a financiar inversiones duraderas (mercados de valores y de crédito a largo plazo). MERCADO DIRECTO: Recoge todas las operaciones de crédito entre familiares, o de socios y trabajadores a la empresa, adquisición directa por particulares de acciones u obligaciones o de títulos de deuda pública. Curso 1 FINANZAS

62 1) De Búsqueda Directa: Préstamos en los que los agentes con necesidad de financiamiento han acudido, por si mismos, a los que tienen capacidad de financiación. 2) De Subasta: Los que brindan financiación pujan u ofertan en las emisiones de IF que realizan los demandantes últimos de financiación. 3) Con intervención de Especialistas: Los que desean adquirir IF o los que quieren obtener financiación recurren a un comisionista (broker) para que le dé información o los ponga en contacto con otros agentes, para cerrar la operación financiera. Este cobra comisión pero no asume riesgos. Curso 1 FINANZAS

63 MERCADO INDIRECTO O INTERMEDIADO: Aquel donde se adquiere IF, tales como depósitos bancarios, títulos hipotecarios, bonos de caja y de tesorería y, en general, las emisiones de los I.F. MERCADO DESINTERMEDIADO: Aquel donde los oferentes y demandantes finales acuden directamente al mercado; prescindiendo de la actividad de los intermediarios financieros quienes, en muchos casos, se convierten en comisionistas (brokers). Curso 1 FINANZAS