Delitos financieros y el mercado de valores panameño

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1 Delitos financieros y el mercado de valores panameño
Carlos A. Barsallo P. Comisionado Presidente Comisión Nacional de Valores Seminario Ministerio Público Panamá, 10 de junio de 2004 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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Plan A. Introducción B. Delitos financieros en el mercado de valores. I. Captación de fondos sin licencia o autorización. II. Uso indebido de información privilegiada. III. Suministro de información falsa. IV. Manipulación. C. Aspectos procesales comunes. D. Conclusiones 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

3 A. Introducción Ley 45 de 4 de junio de 2003
Adiciona al Código Penal los denominados Delitos Financieros 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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A. Introducción Panamá con la Ley 45 de 2003 ha apostado por castigar penalmente la gran delincuencia económica. Doctrina mundial dividida. Disciplina estricta en los negocios vs Desregulación y cero intervención pública. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

5 I. Captación de fondos sin licencia o autorización
1. Definición. 2. Por qué es importante? 3. Verbo rector 4. Explicación de la conducta. 5. Sanciones 6. Ejemplos concretos 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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1. Definición Artículo 393-D. “Quien capte de manera masiva y habitual recursos financieros del público, sin contar con la previa autorización de la autoridad competente, será sancionado con prisión de 3 a 5 años.” 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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2. Por qué es importante? Protección del público. Difiere del artículo 286 del Código penal (ejercicio de profesión sin habilitación). Confianza en el tráfico mercantil 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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3. Verbo rector CAPTAR RECIBIR 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

9 4. Explicación de la conducta
MASIVA RECURSOS FINANCIEROS HABITUAL PUBLICO 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

10 4. Explicación de la conducta Autorización autoridad competente
Mercado de Valores Licencias A.1.Casa de valores A. 2 Administrador de inversiones. Autorizaciones A. 1.Registros obligatorios A. 2.Oferta Pública Banca Negocio de banca Definición Necesidad de licencia. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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5. Sanciones Prisión de 3 a 5 años. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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6. Ejemplos concretos Chiringuitos financieros/Boiler rooms Problema internacional Medidas administrativas. Suspensiones administrativas. Valores. Artículo 266 Decreto Ley 1 de 1999. Banca.. Artículo 25 Decreto Ley 9 de 1998. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

13 II. Uso indebido de información privilegiada. 1. Definición
Artículo 393-E. Quien use o divulgue indebidamente información confidencial, obtenida por medio de una relación privilegiada, relativa a valores registrados en la Comisión Nacional de Valores, o a valores que se negocien en un mercado organizado, de manera que ocasione un perjuicio u obtenga un provecho para sí o para un tercero, será sancionado con prisión de 3 a 4 años. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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1. Definición. Se considera como información confidencial la que, por su naturaleza, puede influir en los precios de los valores y que aún no ha sido hecha del conocimiento público.” 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

15 2. Quienes son los iniciados?
2.a.1 Estándar de conexión del iniciado con la información 2.a.2 Estándar de conexión con la persona Iniciado primario Conexión directa Empleo Deber fiduciario Iniciado secundario 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

16 3. Cual es la información? Estándar material.
Impacto en el mercado Estándar del inversionista razonable. Argumentos a favor y en contra Concepto de importancia en la legislación de valores panameña. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

17 4. Valor registrado o que se negocie en mercado organizado
Concepto legal de valor 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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5. Por qué es importante? Argumentos a favor Teoría de la apropiación indebida Teoría del mercado justo. Teoría de la eficiencia. Argumentos en contra Efecto en el precio. Esquema de compensación eficiente. Ofensa sin victima. Problemas para ejercer su cumplimiento. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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6. Verbo rector USAR O DIVULGAR 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

20 7. Explicación de la conducta
Información obtenida por medio de relación privilegiada. Debe ocasionarse perjuicio u obtenerse provecho para si o para un tercero. El provecho que se obtiene puede ser evitar una pérdida. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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8. Sanción Prisión de 3 a 4 años. Responsabilidad civil. Previamente fijados los parametros en el artículo 204 del Decreto ley 1 de Hasta 3 veces la ganancia realizada, o la pérdida evitada. Es una actividad prohibida que se puede sancionar administrativamente con multa de hasta B/ 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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9. Ejemplos concretos Notoriedad en los años 1980. Reflejado en películas de Hollywood (Wall Street et al.). Personajes famosos. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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Ejemplos concretos 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

24 Dificultades para la investigación
Vigilancia costosa Problemas de identidad de los beneficiarios finales. Dificultades de pruebas 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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III. Omitir o negar proporcionar información o proporcionar información falsa. Artículo 393-F. El director, dignatario, gerente, administrador, representante legal o empleado de una entidad bancaria, empresa financiera u otra que capte o intermedie con recursos financieros del público que, para ocultar situaciones de iliquidez o insolvencia permanente de la entidad, omita o niegue proporcionar información o proporcione datos falsos a las autoridades de supervisión y fiscalización, será sancionado con prisión de 5 a 7 años. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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2. Por qué es importante? La supervisión prudencial o fiscalización preventiva. Controles Medidas previas-Intervenciones, reorganizaciones, liquidaciones. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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3. Verbo rector OMITIR NEGAR PROPORCIONAR 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

28 4. Explicación de la conducta.
Omitir, negar o proporcionar datos falsos a autoridades de supervisión y fiscalización que en materia de valores es la Comisión Nacional de Valores y en materia de banca es la Superintendencia de Bancos. La información no se brinda o se brinda falsamente para ocultar situaciones de iliquidez o insolvencia permanente. Sujetos calificados: Director, dignatario, gerente, administrador, representante legal o empleado. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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5. Sanción Prisión de 5 a 7 años. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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IV. Manipulación Artículo 393-G. “Quien con el fin de procurar un provecho indebido para sí o para un tercero, realice ofertas de compra o de venta de valores registrados, o para comprar o vender dichos valores cree una apariencia falsa o engañosa de que los valores registrados se están negociando activamente, o establezca una apariencia falsa o engañosa respecto al mercado de los valores registrados, o manipule el precio del mercado de cualquier valor registrado, con el fin de facilitar la venta o la compra de dichos valores, será sancionado con prisión de 3 a 6 años. “ 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

31 2. Explicación de la conducta.
Realizar, Crear, Establecer, Manipular Ÿ Realice ofertas de compra o de venta de valores registrados, o para comprar o vender dichos valores cree una apariencia falsa o engañosa de que los valores registrados se están negociando activamente, Ÿ o establezca una apariencia falsa o engañosa respecto al mercado de los valores registrados, Ÿ o manipule el precio del mercado de cualquier valor registrado, Ÿ con el fin de facilitar la venta o la compra de dichos valores 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

32 2. Explicación de la conducta
Conceptos legales de oferta y oferta de compra. (Artículo 1 Decreto Ley 1/1999.) Se limita a valores registrados. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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Sanción Prisión de 3 a 6 años. Multa administrativa. Constituye una actividad prohibida conforme al Decreto Ley de valores (Artículo 201). 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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Ejemplo SEC v. Huttoe, et al. Caso de manipulación de una acción negociada en el mercado OTCC. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

35 C. Aspectos procesales comunes
Todos los cuatro delitos permiten imponer medidas cuatelares personales, incluso la detención preventiva al tener penas mínimas que superan los dos años de prisión. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

36 C. Aspectos procesales comunes
Los artículos 393-D (captación de fondos sin autorización), 393-E (uso indebido de información privilegiada) y 393-G (manipulación) admiten fianza de excarcelación por tener pena minima inferior a 5 años. El artículo 393—F (negar información o suministrar información falsa) no admite fianza de excarcelación. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

37 Necesidad de querella de la parte ofendida.
Artículo 393-E. Quien use o divulgue indebidamente información confidencial. Artículo 393-F Omitir o negar proporcionar información o proporcionar información falsa. Artículo 393-G. Manipulación 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

38 Requisitos 1957-A Código Judicial.
Ÿ Necesidad de querella de la parte ofendida. Ÿ Necesidad de presentar indicio del hecho. Requisito necesario sin el cual no será admitida la querella. Ÿ Necesidad por parte del Ministerio Público de solicitar a la Comisión Nacional de Valores o a la Superintendencia de Bancos, según corresponda, un informe técnico. Ÿ El informe técnico deberá ser rendido en un término no mayor de dos meses. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

39 C. Aspectos procesales comunes Non bis in idem
Principio constitucional. Artículo 32 Constitución Nacional Soluciones en el derecho comparado (España Artículo 285 Código Penal). Relación de supremacía especial de la Administración. (STC 177/1999) 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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D. Conclusiones Derecho continental Cada mal social se intenta resolver cubriendo lagunas legales. Presunción legislativa de la culpabilidad en los paises de pícaros Comportamiento paternalista del regulador Common Law Estándares sobre reglas Se adapta con mayor flexibilidad al mercado El que la hace la paga. El operador en el mercado intenta protegerse con defensas o causas de justificación. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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D. Conclusiones Conductas delictivas se dan “aquí y allá”. Se percibe que se persiguen en unos sitios con más ahínco y concienciacion que en otros. El mínimo exigible es un marco operativo que dificulte técnicamente la distorsión del mercado. Actitud vigilante del supervisor. Deseable que los expedientes y procesos se resuelvan con celeridad y acierto. 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.

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GRACIAS 17/09/2018 Delitos financieros en el mercado de valores. Carlos A. Barsallo P.