11 La demanda agregada I: Construcción del modelo IS-LM

Presentación del tema: "11 La demanda agregada I: Construcción del modelo IS-LM"— Transcripción de la presentación:

1 11 La demanda agregada I: Construcción del modelo IS-LM
En este capítulo se desarrolla el modelo IS-LM, que se utilizará extensamente en el capítulo 12 para analizar los efectos de la política y las perturbaciones económicas. También se presenta a los alumnos los modelos del aspa keynesiana y de la preferencia por la liquidez, que subyacen a la curva IS y a la curva LM, respectivamente.

2 EN ESTE CAPÍTULO, VERÁ: la curva IS y su relación con:
el aspa keynesiana el modelo de los fondos prestables la curva LM y su relación con: la teoría de la preferencia por la liquidez que el modelo IS-LM determina la renta y el tipo de interés a cortot plazo en que P es fijo 1

3 Contexto En el capítulo 10 introdujimos el modelo de demanda y oferta agregadas. Largo plazo: precios flexibles producción determinada por los factores de producción y la tecnología paro igual a su tasa natural Corto plazo: precios fijos producción determinada por la demanda agregada relación negativa entre el paro y la producción

4 Contexto En este capítulo desarrollamos el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada. Centramos la atención en el corto plazo y suponemos que el nivel de precios es fijo (por lo que la curva OACP es horizontal). En los capítulos 11 y 12 centramos la atención en el caso de la economía cerrada. En el 13 presentamos el caso de la economía abierta.

5 El aspa keynesiana I = inversión planeada
Sencillo modelo de una economía cerrada en el que la renta depende del gasto. (se debe a J. M. Keynes) Notación: I = inversión planeada EP = C + I + G = gasto planeado Y = PIB real = gasto efectivo Diferencia entre el gasto efectivo y el planeado = inversión imprevista en existencias

6 Elementos del aspa keynesiana
función de consumo: variables de la política económica: de momento, la inversión planeada es exógena: Insista en que una gran parte de este modelo les resulta muy familiar a los alumnos: la misma función de consumo que en los capítulos anteriores, el mismo tratamiento de las variables de la política fiscal. En condiciones de equilibrio, no hay inversión imprevista en existencias: las empresas están vendiendo todo lo que pretendían vender. gasto planeado: condición de equilibrio gasto efectivo = gasto planeado

7 Representación gráfica del gasto planeado
EP =C +I +G PMC 1 ¿Por qué es la pendiente de la recta EP igual a la PMC? Siendo I y G exógenos, el único componente de (C+I+G) que varía cuando varía la renta es el consumo. Un aumento de la renta de una unidad provoca un aumento del consumo –y, por tanto, de EP– igual a la PMC. Recuérdese que el capítulo 3 vimos que la propensión marginal al consumo, PMC, es igual al aumento del consumo provocado por un aumento de la renta disponible de una unidad. Como aquí T es exógeno, un aumento de Y de una unidad provoca un aumento de la renta disponible de una unidad. renta, producción, Y

8 Representación gráfica de la condición de equilibrio
gasto planeado EP =Y 45º renta, producción,Y

9 El valor de equilibrio de la renta
EP gasto planeado EP =Y EP =C +I +G El punto de equilibrio es el valor de la renta en el que se cortan las curvas. Asegúrese de que los alumnos comprenden por qué la renta de equilibrio aparece tanto en el eje de abscisas como en el de ordenadas. Respuesta: En condiciones de equilibrio, EP (que se mide en el eje de ordenadas) es igual a Y (que se mide en el eje de abscisas). Renta de equilibrio renta, producción, Y

10 Un aumento de las compras del Estado
Y EP EP =Y En Y1, ahora hay una disminución imprevista de las existencias… EP =C +I +G2 EP =C +I +G1 G Explique por qué la distancia vertical del desplazamiento de la curva EP es igual a G: En cualquier valor de Y, un aumento de G en la cantidad G provoca un aumento de EP de la misma cantidad. En Y1, ahora hay una disminución imprevista de las existencias, ya que la gente está comprando más de lo que están produciendo las empresas (EP > Y). …por lo que las empresas aumentan la producción y la renta aumenta hasta alcanzar un nuevo equilibrio. EP1 = Y1 Y EP2 = Y2

11 Cómo se halla Y (1 – PMC) x ΔY = ΔG condición de equilibrio
en variaciones porque I es exógeno porque C = PMC Y Agrupe términos colocando Y en el lado izq. del signo de igualdad: Despeje Y : (1 – PMC) x ΔY = ΔG

12 El multiplicador de las compras del Estado
Definición: aumento de la renta provocado por un aumento de G de 1€. En este modelo, el multiplicador de las compras del Estado es igual a Ejemplo: Si PMC = 0,8, entonces En el libro de texto, el multiplicador es el aumento que experimenta la renta cuando G aumenta 1€. Sin embargo, G es una variable real (como Y ). Por tanto, si desea ser más preciso, considere la posibilidad de definir el multiplicador como “el aumento de la renta provocado por un aumento de G de una unidad”. Cuando G aumenta, ¡la renta se quintuplica!

13 Por qué es el multiplicador superior a 1
Inicialmente, el aumento de G provoca un aumento idéntico de Y: Y = G. Pero Y  C  nuevo Y  nuevo C Por tanto, el efecto final producido en la renta es mucho mayor que la variación inicial de G. Los alumnos lo comprenden mejor si se les pone un ejemplo más concreto, que puede explicarles a medida que muestre los elementos de esta transparencia. Suponga, por ejemplo, que el gobierno gasta 100 millones más de euros en defensa. En ese caso, los ingresos de las empresas de defensa aumentan 100 millones, que pasan a formar parte de la renta de diversos grupos: algunos se pagan a los trabajadores, los ingenieros y los directivos; el resto son beneficios que se reparten en forma de dividendos entre los accionistas. Por tanto, la renta total aumenta en 100 millones de euros (Y = 100 millones de euros = G ). Las personas cuya renta ha aumentado en 100 millones también son consumidores y gastarán la proporción PMC de esta renta adicional. Suponga que PMC = 0,8, por lo que C aumenta 80 millones. Para concretar, suponga que compran automóviles Ford por valor de 80 millones. En ese caso, los ingresos de Ford aumentan 80 millones, que pasan a formar parte de la renta de los trabajadores de Ford y de sus accionistas (Y = 80 millones de euros) Estas personas gastan la proporción PMC (0,8) de esa cantidad, haciendo que C = 64 millones de euros (8/10 de 80 millones). Suponga que gastan 64 millones de euros en chocolatinas de Hershey, las que llevan dentro trocitos de galletas de menta. En ese caso, los ingresos de Hershey Foods Corporation aumentan 64 millones, que se convierten en renta para los propietarios de Hershey y sus trabajadores (Y = 64 millones de euros). En este momento de la historia, el efecto total producido en la renta es de 100 millones + 80 millones + 64 millones de euros, que es mucho mayor que el aumento inicial del gasto público. Pero este proceso continúa y el efecto final producido en Y es de 500 millones (ya que el multiplicador es 5).

14 Una subida de los impuestos
EP =Y Y EP Inicialmente, la subida de los impuestos reduce el consumo y, por tanto, EP: EP =C1 +I +G EP=C2 +I +G En Y1, ahora hay una acumulación imprevista de existencias… C = PMC T …por lo que las empresas reducen la producción y la renta disminuye hasta alcanzar un nuevo equilibrio. Experimento: una subida de los impuestos (nota: en el libro se analiza una disminución de los impuestos) Suponga que se suben los impuestos en T. Como I y G son exógenos, no varían. Sin embargo, C depende de (YT). Por tanto, en el valor inicial de Y, una subida de los impuestos de T provoca una disminución de la renta disponible de T, lo cual hace que el consumo disminuya en PMC  T. Como el consumo disminuye, la variación de C es negativa: C =  PMC  T C forma parte del gasto planeado. La disminución de C hace que la recta EP se desplace en sentido descendente en la cuantía del descenso inicial de C. En el valor inicial de la producción, ahora hay una inversión imprevista en existencias. Las ventas han disminuido por debajo de la producción, por lo que la producción que no se vende pasa a formar parte de las existencias. En esta situación, las empresas reducen la producción, provocando una disminución de la producción total, la renta y el gasto. El nuevo equilibrio se encuentra en Y2, donde el gasto planeado vuelve a ser igual al gasto/producción efectivos y la inversión imprevista en existencias vuelve a ser igual a cero. EP2 =Y2 Y EP1 = Y1

15 Cómo se halla Y = PMC x (ΔY – ΔT) (1 – PMC) x ΔY = –PMC x ΔT
condición de equil. en variaciones I y G son exógenos = PMC x (ΔY – ΔT) Despejando Y : (1 – PMC) x ΔY = –PMC x ΔT Resultado final:

16 El multiplicador de los impuestos
def: variación de la renta provocada por una subida de T de 1€: Si PMC = 0,8, el multiplicador de los impuestos es igual a

17 El multiplicador de los impuestos
…es negativo: Una subida de los impuestos reduce C, lo cual reduce la renta. …es mayor que uno (en valor absoluto): Un cambio de los impuestos produce un efecto multiplicador en la renta. …es menor que el multiplicador del gasto público: Los consumidores ahorran la proporción (1 – PMC) de una reducción de los impuestos, por lo que el aumento inicial del gasto provocado por la reducción de los impuestos es menor que el aumento provocado por un aumento igual de G.

18 AHORA INTÉNTELO USTED Práctica con el aspa keynesiana
Utilice un gráfico del aspa keynesiana para mostrar cómo afecta un aumento de la inversión planeada al nivel de renta/producción de equilibrio Este ejercicio para realizar en clase no solo permite a los alumnos practicar con el modelo; también los ayuda a comprender el tema siguiente: la obtención de la curva IS. 17

19 RESPUESTAS Práctica con el aspa keynesiana
EP EP =Y En Y1, ahora hay una disminución imprevista de las existencias… EP =C +I2 +G EP =C +I1 +G I …por lo que las empresas aumentan la producción y la renta aumenta hasta alcanzar un nuevo equilibrio. EP1 = Y1 Y EP2 = Y2 18

20 La curva IS def: gráfico de todas las combinaciones de r e Y con las que el mercado de bienes alcanza el equilibrio i.e. gasto (producción) efectivo = gasto planeado La ecuación de la curva IS es:

21 Obtención de la curva IS
EP =Y Y EP EP =C +I (r2 )+G r  I EP =C +I (r1 )+G  EP I  Y Y1 Y2 r Y r1 r2 IS Y1 Y2

22 Por qué tiene pendiente negativa la curva IS
Un descenso del tipo de interés lleva a las empresas a aumentar el gasto de inversión, lo cual eleva el gasto total planeado (EP ). Para restablecer el equilibrio en el mercado de bienes, la producción (también conocida con el nombre de gasto efectivo, Y ) debe aumentar. Esta transparencia muestra simplemente la explicación intuitiva de los gráficos de la transparencia anterior. Sugerencia: Omita esta transparencia en su presentación y déles a los alumnos la información verbalmente cuando presente la transparencia anterior.

23 La política fiscal y la curva IS
Podemos utilizar el modelo IS-LM para ver cómo afecta la política fiscal (G y T ) a la demanda agregada y a la producción. Comencemos utilizando el aspa keynesiana para ver cómo desplaza la política fiscal la curva IS…

24 Desplazamiento de la curva IS: G
EP =Y Y EP EP =C +I (r1 )+G2 Dado cualquier valor de r, G  EP  Y EP =C +I (r1 )+G1 …por lo que la curva IS se desplaza hacia la derecha. La distancia horizontal del desplazamiento de IS es igual a Y1 Y2 r Y Esta transparencia tiene dos fines. En primer lugar, mostrar en qué sentido se desplaza la curva IS cuando varía G. En segundo lugar, medir realmente la distancia del desplazamiento. Podemos medir la distancia horizontal del desplazamiento o la vertical. La distancia horizontal del desplazamiento de la curva IS es la variación de Y necesaria para restablecer el equilibrio en el mercado de bienes AL TIPO DE INTERÉS INICIAL cuando se incrementa G. Como el tipo de interés no varía y es r1, la inversión tampoco variará. Esa es la razón por la que en el panel superior escribimos “I(r1)”en la ecuación de EP en ambas curvas de gasto: para recordar que la inversión y el tipo de interés no varían. r1 Y IS2 IS1 Y1 Y2

25 AHORA INTÉNTELO USTED Desplazamiento de la curva IS: T
Utilice el diagrama del aspa keynesiana o el modelo de los fondos prestables para mostrar cómo se desplaza la curva IS cuando suben los impuestos. Si puede, averigüe cuál es la magnitud del desplazamiento. También se podría mostrar el desplazamiento utilizando el modelo de los fondos prestables. 25

26 RESPUESTAS Desplazamiento de la curva IS curve: T
Dado cualquier valor de r, T  C  EP Y EP r EP =Y Y1 EP =C1 +I (r1 )+G r1 IS1 EP =C2 +I (r1 )+G …por lo que la curva IS se desplaza hacia la izquierda. La distancia horizontal del desplazamiento de IS es igual a Y2 Para mostrar el desplazamiento por medio del modelo de los fondos prestables, observe que la subida de los impuestos aumentaría el ahorro nacional en todos los niveles de Y, provocando un descenso del tipo de interés en todos los niveles de Y. Y IS2 Y2 26

27 La teoría de la preferencia por la liquidez
Se debe a John Maynard Keynes. Sencilla teoría en la que el tipo de interés es determinado por la oferta y la demanda de dinero.

28 La oferta monetaria La oferta de saldos monetarios reales es fija: r
tipo de interés La oferta de saldos monetarios reales es fija: Estamos suponiendo que la oferta de saldos monetarios reales es fija porque P es fijo por hipótesis (a corto plazo) y M es una variable exógena de la política económica. M/P saldos monetarios reales

29 La demanda de dinero Demanda de saldos monetarios reales L (r ) r M/P
tipo de interés Como vimos en el capítulo 5, el tipo de interés nominal es el coste de oportunidad de tener dinero (en lugar de bonos), por lo que la demanda de dinero depende negativamente del tipo de interés nominal. Aquí estamos suponiendo que el nivel de precios se mantiene fijo, por lo que  = 0 y r = i. L (r ) M/P saldos monetarios reales

30 Equilibrio El tipo de interés se ajusta para igualar la oferta y la demanda de dinero: r tipo de interés r1 L (r ) M/P saldos monetarios reales

31 Cómo sube el banco central el tipo de interés
Para subir r, el banco central reduce M r2 r1 L (r ) M/P saldos monetarios reales

32 CASO PRÁCTICO: Contracción monetaria y tipos de interés, EE.UU.
Finales años 70:  > 10% Oct. 1979: el presidente del Fed, Paul Volcker, anuncia que el objetivo de la política monetaria es reducir la inflación Ag. 1979–Abril 1980: el Fed reduce M/P un 8,0% Enero 1983:  = 3,7% Esta transparencia y la siguiente resumen el caso práctico de las págs La fuente de los datos se indica en la siguiente transparencia. Llegados a este punto, los alumnos ya han aprendido dos teorías sobre los efectos que produce la política monetaria en los tipos de interés. Este caso práctico les muestra que las dos teorías son relevantes utilizando un ejemplo de la vida real para recordarles que la teoría clásica del capítulo 5 se aplica a largo plazo, mientras que la teoría de la preferencia por la liquidez se aplica a corto plazo. ¿Cómo cree que afectaría este cambio de política a los tipos de interés nominales?

33 La contracción monetaria y los tipos de interés, EE.UU. (cont.)
predicción resultado efectivo Efectos de una contracción monetaria en los tipos de interés nominales precios modelo a largo plazo a corto plazo preferencia por la liquidez (keynesiano) Teoría cuantitativa, efecto de Fisher (clásico) rígidos flexibles Dado que a corto plazo los precios son rígidos, la teoría de la preferencia por la liquidez predice que tanto el tipo de interés nominal como el real subirán a corto plazo. Y, de hecho, ambos subieron (sin embargo, la tasa de inflación no era cero y, de hecho, aumentó, por lo que el tipo de interés real no subió tanto como el tipo de interés nominal durante el periodo mostrado). A largo plazo, la teoría cuantitativa del dinero afirma que la contracción monetaria debería reducir la inflación. El efecto de Fisher afirma que la disminución de  debería provocar una disminución idéntica de i. En enero de 1983 (que es “el largo plazo” desde el punto de vista de 1979), la inflación y los tipos de interés nominales habían disminuido (sin embargo, no disminuyeron lo mismo; no obstante, eso no contradice el efecto de Fisher, ya que otros cambios económicos hicieron que el tipo de interés real variara). Datos: i = tipo de interés del papel comercial a 3 meses Variación porcentual de M/P de la transparencia anterior: he calculado M1/IPCI (la medida utilizada en el caso práctico); a continuación, he calculado la variación porcentual de M1/IPC en el periodo de 8 meses que comenzó en el mes en el que Volcker fue nombrado presidente del Fed, agosto de 1979. Fuente: Base de datos de FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. i > 0 i < 0 8/1979: i = 10,4% 4/1980: i = 15,8% 8/1979: i = 10,4% 1/1983: i = 8,2%

34 La curva LM Introduzcamos de nuevo Y en la función de demanda de dinero: La curva LM es un gráfico de todas las combinaciones de r e Y que igualan la oferta y la demanda de saldos monetarios reales. La ecuación de la curva LM es:

35 Obtención de la curva LM
L (r , Y2 ) (a) El mercado de saldos monetarios reales (b) La curva LM L (r , Y1 ) M/P r r Y LM Y1 Y2 r2 r2 r1 r1

36 Por qué tiene pendiente positiva la curva LM
Un aumento de la renta eleva la demanda de dinero. Como la oferta de saldos reales es fija, ahora hay un exceso de demanda en el mercado de dinero al tipo de interés inicial. El tipo de interés debe subir para restablecer el equilibrio en el mercado de dinero. Esta transparencia muestra simplemente la explicación intuitiva de los gráficos de la transparencia anterior. Sugerencia: omita esta transparencia en su presentación y déles a los alumnos esta información verbalmente cuando presente la transparencia anterior.

37 Cómo M desplaza la curva LM
(a) El mercado de saldos monetarios reales (b) La curva LM L (r , Y1 ) M/P r r Y LM2 Y1 LM1 r2 r2 r1 Si es tan pesado como yo, podría considerar la posibilidad de ayudar a los alumnos a comprender la diferencia analítica entre observar un desplazamiento como un desplazamiento horizontal u observarlo como un desplazamiento vertical. Podemos imaginar que el desplazamiento de la curva LM es un desplazamiento vertical: Cuando el banco central reduce M, la distancia vertical del desplazamiento nos dice qué ocurre con el tipo de interés de equilibrio correspondiente a un valor dado de la renta. O podemos imaginar que el desplazamiento de la curva LM es horizontal: Cuando el banco central reduce M, la distancia horizontal del desplazamiento nos dice qué tendría que ocurrir con la renta para restablecer el equilibrio en el mercado de dinero al tipo de interés inicial (el análisis gráfico sería algo diferente del que se muestra en esta transparencia). r1

38 AHORA INTÉNTELO USTED Desplazamiento de la curva LM
Suponga que una oleada de fraudes con tarjetas de crédito lleva a los consumidores a utilizar efectivo más a menudo en las transacciones. Utilice el modelo de la preferencia por la liquidez para mostrar cómo desplazan estos acontecimientos la curva LM. 38

39 RESPUESTAS Desplazamiento de la curva LM
(a) El mercado de saldos monetarios reales L (r , Y1 ) (b) La curva LM L (r , Y1 ) r r LM2 Y1 LM1 r2 r2 Si los consumidores desean utilizar efectivo más a menudo, la demanda de dinero aumentará exógenamente, es decir, cada par (r, Y) irá acompañado de una demanda de dinero mayor que antes. En el modelo de la preferencia por la liquidez, la curva de demanda de dinero se desplaza hacia arriba/hacia la derecha. Por tanto, en el valor inicial de la renta, el tipo de interés debe subir para restablecer el equilibrio en el mercado de dinero. Por tanto, la curva LM se desplaza hacia arriba: cada valor de la renta (como la renta inicial) va acompañado de un tipo de interés más alto que antes. r1 r1 M/P Y 39

40 El equilibrio a corto plazo
El equilibrio a corto plazo es la combinación de r e Y que satisface simultáneamente las condiciones de equilibrio en los mercados de bienes y de dinero: Y r LM IS Tipo de interés de equilibrio Nivel de renta de equilibrio

41 Visión panorámica Aspa keynesiana Curva IS Modelo IS-LM
Explicación de las fluctuaciones a corto plazo Teoría de la preferencia por la liquidez Curva LM Curva de demanda agreg. Modelo de demanda y oferta agreg. Figura 11.14, pág. 458. Este diagrama esquemático muestra cómo encajan las diferentes piezas de la teoría de las fluctuaciones a corto plazo. Curva de oferta agreg.

42 Avance del capítulo 12 En el capítulo 12
utilizaremos el modelo IS-LM para analizar el efecto de la política económica y de las perturbaciones. veremos cómo se obtiene la curva de demanda agregada a partir de IS-LM. utilizaremos conjuntamente los modelos IS-LM y DA-OA para analizar los efectos a corto y largo plazo de las perturbaciones. utilizaremos nuestros modelos para analizar la Gran Depresión. Esta transparencia sirve de puente entre este capítulo y el siguiente.

43 RESUMEN DEL CAPÍTULO modelo básico de determinación de la renta
Aspa keynesiana modelo básico de determinación de la renta considera que la política fiscal y la inversión son exógenas la política fiscal produce un efecto multiplicador en la renta Curva IS procede del aspa keynesiana cuando la inversión planeada depende negativamente del tipo de interés muestra todas las combinaciones de r e Y que igualan el gasto planeado y el gasto efectivo en bienes y servicios 43

44 RESUMEN DEL CAPÍTULO Teoría de la preferencia por la liquidez modelo básico de determinación del tipo de interés considera que la oferta monetaria y el nivel de precios son exógenos un aumento de la oferta monetaria reduce el tipo de interés Curva LM procede de la teoría de la preferencia por la liquidez cuando la demanda de dinero depende positivamente de la renta muestra todas las combinaciones de r e Y que igualan la demanda y la oferta de saldos monetarios reales 44

45 RESUMEN DEL CAPÍTULO Modelo IS-LM
La intersección de las curvas IS y LM muestra el único punto (Y, r ) que satisface el equilibrio tanto en el mercado de bienes como en el de dinero. 45