RESUMEN DE LA CLASE PASADA

Presentación del tema: "RESUMEN DE LA CLASE PASADA"— Transcripción de la presentación:

1 RESUMEN DE LA CLASE PASADA
Clase Economía N° 12 Lucía Pardo V. 7 de mayo de 2010 RESUMEN DE LA CLASE PASADA Hemos conocido como la Contabilidad Nacional mide los flujos periódicos de Producto, Renta y Gasto que se generan en el país. Hemos conocido los ajustes contables que aseguran la convergencia de niveles entre estos tres tipos de flujos, de forma que: P = R = G. Determinamos los conceptos de Producto Interno Bruto PIB y Producto Nacional Bruto PNB, como los principales indicadores de la actividad económica de un país y las razones que los diferencia. Así como también, establecimos algunos indicadores de la situación económica de una empresa. Explicamos que los niveles de Producto, Renta y Gasto dependen tanto de las disponibilidades de Recursos como de la Productividad y del nivel de Ocupación que tienen los Recursos. La magnitud de Renta que obtiene una persona en un periodo de tiempo determina la capacidad de compra de Producto de esa persona en ese mismo periodo. Por tanto, la distribución de la Renta entre la población y el nivel de renta percápita que se tenga en el país, son importantes en determinar el nivel de consumo de población.

2 VALORACIÓN NOMINAL DE LOS FLUJOS DE PRODUCTO, RENTA Y GASTO
El sistema de cuentas nacionales arroja mediciones periódicas de: Producto, Renta, y Gasto, en Valores Nominales. Esto significa que son valores expresados en términos de los precios de los bienes y servicios de cada período en términos de dinero. Lo que es lo mismo decir, que son valores expresados en términos del valor del dinero correspondiente a cada período. Eso es lo que se llama Valoración del Producto, Renta, Gasto a Precios Corrientes o en Pesos Corrientes. Estas valoraciones nominales corresponden a valoración de bienes y servicios de acuerdo con los precios efectivamente pagados en cada periodo en las respectivas transacciones de compra y venta. Por tanto, son valoraciones referidas al valor que tiene la moneda en ese mismo periodo. De ahí que las valoraciones nominales de dos periodos distintos no son comparables, en cambio, si lo son las valoraciones reales.

3 PARA COMPARAR FLUJOS DE DISTINTOS AÑOS
VALORACIÓN REAL DE PRODUCTO, RENTA Y GASTO PARA COMPARAR FLUJOS DE DISTINTOS AÑOS No es posible comparar directamente las mediciones corrientes de Cuentas Nacionales correspondientes a dos períodos distintos de tiempo, ya que se trata de mediciones expresadas en dinero de distinto valor. La comparación de mediciones de periodos de tiempo distinto, exigen realizar previamente transformación de valores nominales a valores reales, que si son comparables a través del tiempo. Valoración Real o Valoración a Precios constante: significa valorar los bienes y servicios correspondientes a periodos de tiempo distintos, utilizando los precios de un año considerado como base para valorar todos los bienes y servicios. Al eliminar de los Flujos Nominales el impacto que tienen las variaciones de precios de los bienes a través del tiempo, se asegura que las diferencias de los Flujos entre dos periodos, son reales y no nominales.

4 Cambios en el Valor del Dinero a través del Tiempo
El precio nominal de un bien en un determinado momento corresponde a la valoración que tiene ese bien en relación al dinero en ese mismo momento. Sin embargo, el valor del dinero en relación a los bienes va cambiando a través del tiempo en función de tres razones: -Cambios en la cantidad de dinero en circulación en relación a la cantidad de bienes y servicios disponibles en cada momento -Cambios en las preferencia de las personas por consumo presente en relación al consumo futuro en cada momento -Cambios en las oportunidades de inversión productiva del dinero disponible en cada momento. De ahí que si el valor del dinero va cambiando a través del tiempo, entonces la valoración de los bienes en dinero está siendo afectada permanentemente por este cambio de base de medición. Por tanto, para determinar los cambios reales que se producen en la cantidad de producción a través del tiempo, es necesario eliminar este efecto.

5 ¿CÓMO MEDIR LA VALORIZACIÓN O DESVALORIZACIÓN DEL DINERO A TRAVÉS DEL TIEMPO?
El valor del dinero en términos de bienes se mide periódicamente como al valor inverso de una canasta de bienes de consumo correspondiente a una familia tipo. En otros términos corresponde al valor inverso del IPC a través del tiempo. De forma que contra más se reajustan los precios de los bienes que conforman la canasta de consumo tipo menos valor tiene el dinero en relación a los bienes en ese mismo período. Por lo tanto, contra más crecen los precios de los bienes menos valor tiene el dinero y viceversa, contra menos suben los precios de los bienes menos se desvaloriza el dinero. En otros términos, el aumento de precio de los bienes, es un indicador de la desvalorización del dinero, y por tanto, es un indicador de la desvalorización que tiene el poder de compra del público a través de las rentas que obtiene en dinero.

6 Deflactación de las Series Nominales para transformarlas en Series Reales
Dado que los resultados de las Cuentas Nacionales son en valores nominales, siempre es posible transformar los flujos nominales en flujos reales mediante el proceso de deflactación de la Serie Nominal correspondiente. El proceso de deflactación consiste en utilizar alguna serie de variaciones de precios bienes obtenidas mediante índices de precios, como son: IPC (Indice de Precios al Consumidor), IPM (Indice de Precios al por Mayor), Indice de Remuneraciones, Deflactor Implícito del Producto, etc., con el fin de eliminar el impacto que tienen las variaciones de precios en las series nominales y transformarlas en series reales.

7 PRODUCTO INTERNO BRUTO COMO INDICADOR DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA PERIÓDICA
El Producto Interno Bruto es el indicador más importante de la actividad económica. Sin embargo deben hacerse tres importantes distinciones: 1. PIB nominal y PIB real El PIB nominal mide el valor de la producción total de la economía de acuerdo con los precios de bienes vigentes en cada período en que se realiza la medición. Por tanto, no es posible comparar el PIB nominal de diferentes períodos, ya que consideran tanto la producción física de bienes como los precios de esos bienes en cada período.

8 2. PIB global y PIB per cápita
En cambio, el PIB real sólo considera la cantidad de producción efectivamente obtenida en cada periodo de tiempo, valorados todos en términos de los precios de un año base, por lo tanto, si es posible comparar el PIB real de dos períodos distintos de tiempo y obtener una estimación efectiva de la variación real o física que experimenta la producción a través de ese período de tiempo. Por eso corresponde a lo que se llama medición efectiva de crecimiento o decrecimiento de la economía. 2. PIB global y PIB per cápita -El PIB global corresponde a la medición de la producción total del país en un cierto período de tiempo. -En cambio, el PIB per cápita corresponde a la producción del país ajustado por el tamaño de la población del país en un determinado período. Eso significa producto por persona. -En otros términos corresponde al PIB global dividido por el número de habitantes del país.

9 3. Nivel de PIB real y crecimiento del PIB real
El nivel de PIB real indica la cantidad producto generado en la economía durante un cierto período de tiempo y valorado en términos de un año base o en términos de dinero de valor constante. El Banco Central de Chile mide, actualmente, el PIB en términos de los precios del año 2003. -Crecimiento Económico corresponde al aumento porcentual del PIB real comprendido entre dos periodos de tiempo determinados. Ej. El crecimiento económico del año 2008 en relación al año 2007 se calcula mediante el aumento porcentual que tiene el PIB real 2008 en relación al PIB real 2007, lo cual resulta igual a 3.7%. En cambio, si consideramos la variación del PIB real año 2009 en relación al PIB real año 2008, vemos que es negativa, de forma que la economía chilena decreció en 1.5% en ese período.

10 EL CRECIMIENTO DEL PAÍS Y EL PIB REAL
La tasa de crecimiento del país se refiere a la tasa a la que crece el PIB real, es decir, es la tasa a la cual se expande la producción real de bienes y servicios que genera el país a través de un determinado período de tiempo. El comportamiento de la tasa de crecimiento de las economías es muy diferente entre un país y otro, de forma que mientras algunos países presentan crecimientos positivos y estables, otros países presentan crecimientos y decrecimientos en forma muy inestable. Durante el año 2009 casi todas las economías del mundo fueron afectadas por una fuerte contracción económica, iniciada en Estados Unidos y propagada posteriormente en el resto de las economías por efecto de la interdependencia y la globalización. Este año 2010, EEUU está en proceso de recuperación pero Europa sigue con muchos problemas. Para entender la capacidad de crecimiento que tiene cada país es preciso distinguir entre crecimiento potencial de un país y crecimiento coyuntural o crecimiento efectivo del país en un determinado periodo.

11 Crecimiento Potencial
El crecimiento potencial se refiere al crecimiento en producción física que debería tener el país para generar los puestos de trabajo necesarios que permitan mantener el pleno empleo de la fuerza de trabajo. Ejemplo, Chile tiene un potencial de crecimiento de alrededor de 5% del PIB, es decir, para mantener pleno empleo. Crecimiento Coyuntural o Efectivo -El crecimiento coyuntural o efectivo se refiere a la producción física que tiene el país en cada instante, independiente de cual sea la situación de empleo de la fuerza de trabajo. -Con relación a la distinción realizada previamente se debe igualmente explicar las razones del crecimiento bajo estos dos aspectos. En otros términos, podremos preguntarnos qué explica el nivel de crecimiento potencial del país, versus preguntarnos, qué explica el nivel de crecimiento efectivo del país en un determinado momento y qué hace que sea muy diferente a su potencial. Ej. Chile, tanto el año 2008 como el año 2009 estuvo por debajo de su potencial y esperamos que durante el año 2010, logre el potencial. Esta es una materia que será tratada más adelante en el curso.

12 INDICADORES DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO EN EL CASO DE CHILE ENTRE LOS AÑOS 1980 A 2009
Como una forma de ilustrar los conceptos previamente señalados se presenta la evolución del Producto Interno Bruto durante los últimos 29 años en el país. El cuadro siguiente señala los valores del Producto Interno Bruto bajo tres conceptos diferentes. PIB nominal en millones de pesos de cada año, PIB real en millones de pesos del año 2003 y PIB per cápita en pesos del año Estos conceptos se indican para los años 1980, 1985, 1990, 1995, 2000, 2003, 2005, 2007 y 2009.

13 No hay que olvidar que la evolución del PIB nominal considera aumentos tanto en producción física como en precios, en otros términos, considera en forma conjunta tanto el crecimiento físico de bienes y servicios como la evolución de la inflación en el precio de esos bienes y servicios en un determinado período. La evolución del PIB real expresa el crecimiento de la producción física de Chile en un determinado período. La evolución del PIB real per cápita expresa el crecimiento de la producción física de Chile por persona de la población en un determinado periodo.

14 INDICADORES DEL PIB DE CHILE
Año PIB nominal millones de pesos PIB real millones de pesos 2003 PIB real per cápita pesos 2003 1980 89.329 1985 1990 1995 2000 2003 2005 2007 2009 Tasa de crecimiento promedio los años es alrededor de 5,0% anual, el año 2008 crece 3.7% con respecto al año 2007 y el año 2009 se tiene un crecimiento negativo de 1.5 %. -Tasa de crecimiento del PIB per cápita es 3,0% anual. -El PIB per cápita de Chile en dólares llega el año 2008 a US$ , el año 2009 crece levemente, por la contracción de la actividad económica. -El FMI estima que el 2010 el PIB per cápita en dólares de Chile será US$ , ocupando el puesto 54 entre 182 países y primer lugar en Latinoamérica

15 EFECTOS DEL TERREMOTO EN EL PIB 2010 DE CHILE
Recojo algunas opiniones de Enrique Marshall, consejero del Banco Central y miembro del directorio del IEB. La información económica disponible los días previos al terremoto sugería que Chile crecería el año 2010 por sobre las expectativas del Banco Central, que eran de crecimiento del PIB entre 4.5% y 5%. Esto significa un crecimiento esperado del PIB más cerca del 6%. La catástrofe de fines de febrero cambia completamente el panorama, sobre todo en lo inmediato, que produce una significativa contracción económica, fruto de la destrucción de 3% del stock de capital neto del país y muere un número importante de personas de la población. Esto significa que el producto potencial del país se hace menor en alrededor de 1.0% y 1.5%, mientras no se realice todo el proceso de reconstrucción y volvamos a la capacidad productiva potencial que teníamos al momento del terremoto. Imacec de marzo da cuenta que la actividad cayó en 2.8% respecto a marzo del 2009 y en 6.6% respecto al mes precedente. Se espera que la actividad del mes de abril siga baja pero no tanto como fue el mes de marzo. De ahí hacia delante, se espera una clara recuperación de la actividad económica incentivada por las inversiones de reconstrucción.

16 REGION TERREMOTEADA % en PIB y Fuerza de Trabajo
La zona directamente afectada con el terremoto representa el 16% del PIB de Chile, 22% de los puestos de trabajo del país y casi un cuarto de la fuerza de trabajo total ( 23%). Por lo tanto, la zona afectada representa una proporción significativa de la actividad económica del país, sobre todo en términos de empleo, el impacto es mayor que en producto. Esto significa que el mayor desafío en la recuperación va a estar en lograr los puestos de trabajo destruidos. Esto hace pensar en la necesidad de desarrollar medidas específicas de promoción de empleo. En este proceso de reconstrucción hay que tener en cuenta, además dos aspectos: - Acuerdos de financiamiento del proceso. Discusión en el Congreso, Mecanismos Tributarios, Incluir o no Incluir Medidas de Depreciación Acelerada. - Situación del entorno internacional, que se pone cada vez más incierto, dificultades para atraer financiamiento internacional, impactos sobre el comercio internacional del país, impactos en rentabilidad de nuestros activos internacionales, etc.

17 BUENAS EXPECTATIVAS PARA FIN DE AÑO Y EL AÑO 2011
Las expectativas de crecimiento del mercado post catástrofe es de menor actividad para este año, llegando hacia fines del año 2010 a un crecimiento entre 4,25% y 5,25% y para el próximo año entre 5% y 6%. En otros términos, se espera hacia fines de este año total recuperación, salvo que los factores de riesgo señalados antes se vuelvan más complicados. De forma, que se puede señalar que las perspectivas de desarrollo de la economía chilena no se verán mermadas por el terremoto y maremoto. La política monetaria está comprometida con la convergencia de la tasa de inflación, o con una tasa de variación de precios bienes de 3%, tema que nuevamente será tratado más adelante.

18 CONTROVERCIA CON LA DEPRECIACIÓN ACELERADA
La medida de depreciación acelerada significa que impuestos internos acepta que las empresas lleven a gasto en forma inmediata hasta el 50% de la inversión realizada en un año, en vez del 30% que es en la actualidad. Esto haría que los excedentes medidos en este período sean menores, con lo cual se reduce la base imponible para el calculo del impuesto. La ventaja de la medida sería que aumenta el incentivo de inversión en este periodo y por consiguiente también aumenta, la creación de empleo, aspecto bastante crítico en este periodo. Para otros, sin embargo, esta medida significa favorecer la evasión de impuesto, de aquellos que tenderán a concentrar las decisiones de inversión para realizarlas en el periodo que dure el aumento transitorio de la tasa de impuesto sobre la renta de primera categoría. La discusión se centra en torno al incentivo o desincentivo de esta medida para empresas PYMES

19 FLUCTUACIONES DEL PIB Y SU IMPACTO EN MERCADOS DEL TRABAJO Y DE CAPITALES
Las fluctuaciones que tiene el PIB a través del tiempo, afectan directamente el nivel de empleo de recursos en las empresas. Por lo cual hay que conocer lo que ocurre tanto en el mercado del trabajo como en el mercado de capitales. La situación actual de contracción de la actividad económica y alto desempleo de la población llevan a una reducción de la renta promedio de las personas, lo que explica, a su vez, que éstas reduzcan la demanda de producto en el mercado y provoquen una nueva contracción de la actividad económica, reduciendo aun más el empleo, lo que lleva a un mayor aumento en la tasa de desocupación. De forma que para revertir este proceso negativo y circulo vicioso de contracción económica, hace indispensable implementar medidas de estimulo económico para incentivar la contratación de trabajo y las decisiones de inversión. Posiblemente, esto último será menos necesario impulsar, dado el propio impacto de reconstrucción que existe actualmente por el terremoto.

20 Factores de incertidumbre y riesgo rodean la contratación de trabajo y capital
El contexto económico existente en cada instante, así como las expectativas que tienen empresas y personas sobre el futuro de la economía, son aspectos esenciales en las decisiones que ellos toman en el mercado del trabajo y en el mercado de capitales. Resulta importante conocer las condiciones financieras existentes en el mercado de capitales y las expectativas sobre el futuro económico, ya que la formación de capital se financia principalmente con deuda, lo que involucra la obtención de financiamiento mediante crédito u otra alternativa que ofrece el mercado y que se espera pagar a través del tiempo con el propio proceso productivo. Estos mismos hechos hacen que la formación de capital y la actividad financiera, sean actividades de alto riesgo, ya que son decisiones que se toman en el presente de acuerdo a expectativas que se tienen respecto al futuro, que por definición es incierto, lo que introduce alta probabilidad de equivocación en expectativas y en las decisiones que se toman. Esto hace que no sea extraño que malas decisiones tomadas en el pasado por agentes con poco cuidado y asumiendo demasiado riesgo, lleven a las economías a situaciones límites de riesgo y crisis, como lo que ha ocurrido en la actualidad. Para entender los procesos de toma de decisiones económicas de los agentes es necesario adentrarse con más detalle en lo que ocurre en el mercado del trabajo y en el mercado de capitales.

21 DEMANDA Y OFERTA EN MERCADO DEL TRABAJO
Las empresas y organizaciones son demandantes de trabajo y capital para producir bienes y servicios. Las contrataciones de trabajo se realizan de acuerdo con la productividad del trabajo y la tasa de salario existente. De forma que la maximización de beneficios que persigue la empresa, llevan a contratar trabajo en el medida que la productividad sea mayor o igual que la tasa de salario. La cantidad ofrecida de trabajo en el mercado aumenta con el aumento de la tasa de salario, en cambio, la cantidad demanda de trabajo se reduce con el aumento del salario. Cuando la oferta de trabajo es mayor a la demanda de trabajo se genera, principalmente, desempleo de este factor. En cambio, cuando hay exceso de demanda de trabajo, el mayor impacto es de alza en la tasa de salario. Esto se explica por que la tasa de salario es flexible al alza pero no a la baja. El problema de fondo en el mercado del Trabajo, es que no sólo están en juego intereses contrapuestos de oferentes y demandantes, sino que están en juego derechos superiores de sobrevivencia, respeto mutuo entre las personas. De ahí que el mercado del trabajo sea regulado por ley laboral y formalizado mediante contratos definidos y explícitos de trabajo.

22 Regulación del Mercado del Trabajo mediante contrato de trabajo, Tasa de Salario y código de trabajo
La tasa de salario regula los niveles de desempleo y de sobre demanda del factor trabajo, disminuyendo el salario en caso de desempleo y aumentando en el otro caso, pero dentro de las restricciones que establece la propia ley y código del trabajo. Contra más flexible sean las variaciones del salario menores tenderán a ser los desequilibrios de sobre demanda o de desempleo que existan en la economía. En Chile la ley laboral fija: salario mínimo, cotizaciones previsionales y de salud, jornadas según tipo de contrato, seguro de desempleo, pago de indemnización por años de servicio en caso de despido, edad mínima de jubilación, etc. Esto determina el costo que tiene para la empresa el contrato de trabajo. De forma que si resulta muy alto, actúa limitando la demanda de trabajo. Esto mismo puede llevar a la informalidad en los contratos de trabajo, sobre todo en el caso de empresas pequeñas, por su bajo nivel de productividad con que operan.

23 Productividad del Trabajo y la Demanda de Trabajo
La productividad del trabajo tiene directa relación con el nivel de educación y de capacitación de la fuerza de trabajo, e indirectamente, tiene relación con el tipo de tecnología imperante en la economía. Contra más moderna es la tecnología, más productivo es el trabajo. A mayor educación de la fuerza de trabajo y mayor es el nivel tecnológico de ese trabajo, mayor también será la productividad y eficiencia de las personas en el trabajo. La productividad del trabajo también está asociada con motivación y actitudes humanas hacia el trabajo, aspectos que están relacionados con condiciones medio ambientales e incentivos que proporciona la empresa hacia el trabajo. Aspectos que trascienden lo propiamente económico. De ahí que este mercado no debe ser regulado sólo por condiciones económicas, sino que también debe considerar aspectos sociales, éticos, políticos.

24 Mercado contrata trabajo de acuerdo a salario y productividad
Esto significa que para un determinado nivel de productividad del trabajo, contra mayor sea la tasa de salario menor es la cantidad demanda de trabajo por empresas y organizaciones, ya que el pago de salario constituye costo para ellas. En cambio, a menor tasa de salario mayor es la cantidad demandada de trabajo por empresas y organizaciones. Por otra parte, la demanda de trabajo aumenta y se desplaza a la derecha en la medida que empresas y organizaciones deciden expandir la actividad productiva, en cambio, reducen la demanda de trabajo cuando deciden reducir la actividad productiva. Lo que tiene estrecha relación con decisiones de aumento o disminución de la inversión. Como el salario mínimo está fijado por ley no pueden existir contratos por salarios menores. De ahí que resulta difícil para empresas con baja productividad contratar formalmente trabajo. Este es el caso de empresas con baja productividad y trabajadores con baja educación y capacitación. En este grupo se concentra el mayor desempleo, de forma que a la tasa de salario del mercado resulta mayor la cantidad ofrecida de trabajo que la demandada. La mejor solución de mediano plazo para este tipo de desempleo es aumentar la educación y capacitación de las personas. En el corto plazo, en cambio, se requieren planes especiales de subsidios y programas que incentiven la creación de empleo por parte de las empresas con apoyo fiscal.

25 MERCADO DE CAPITALES Y DECISIONES DE INVERSIÓN EN LAS EMPRESAS
La demanda de capital en las empresas no se somete a contratos temporales bajo condiciones de oferta y demanda como ocurre en el mercado de trabajo. El capital no tiene la movilidad que tiene el trabajo, puesto que el capital generalmente forma parte de la propiedad de la misma empresa que lo utiliza como activo fijo durante largo tiempo. De forma que crece o disminuye el capital de acuerdo con las decisiones de inversión que toman las empresas. Sin embargo, se reconoce cierta independencia de la propiedad del capital de la gestión de producción de la empresa, por eso el capital forma parte de su pasivo no exigible. Las decisiones de inversión en la empresa depende de: -Expectativas sobre el futuro de la economía y los planes de inversión de mediano plazo que tengan las empresas y emprendedores. -Condiciones financieras de mediano y largo plazo sobre disponibilidades para financiar la formación de capital y respaldar la actividad productiva en las empresas.

26 Continuación Mercado de Capitales e Inversión
Por eso hay que diferenciar en el mercado de capitales la influencia que tienen las condiciones potenciales de mediano plazo en cuanto a riesgo y productividad de los sectores productivos que requieren capital, así como las probables fuentes y mecanismos de financiamiento del capital. Y por otra parte hay que tener en cuenta los contextos de corto plazo asociados, tanto a la coyuntura económica como a los mecanismos de financiamiento del capital. Montos de créditos y nivel de la tasa de interés existente. Como por ejemplo si la situación económica en el presente fuera muy buena hace que las empresas tengan planes de producción muy optimistas o expansivos para el futuro, en cambio, situaciones negativas en el presente se proyectan en planes de producción muy negativos o restrictivos para el futuro. Ejemplo, la crisis recién pasada llevó a postergar planes de formación de capital por la importante contracción de la actividad económica, planes que se reactivan cuando se visualiza que la situación económica mejora. El promedio de ahorro e inversión que efectivamente realizan cada año las empresas, determinan finalmente la velocidad de renovación y de ampliación del stock de capital de esa economía a través del tiempo. De ahí que sea tan importante observar el comportamiento del mercado financiero o de capitales en sus dos aspectos: corto plazo, comportamiento de Ahorro e Inversión Anual y mediano plazo en el que se evalúe el resultado del Ahorro e Inversión de la economía dentro de un periodo más largo de tiempo, por ejemplo analizar un horizonte promedio de cinco años.

27 Formación de Capital en la Empresa mediante decisiones de Ahorro e Inversión
Al respecto, debe considerarse que la empresa es una entidad jurídica, cuyo patrimonio de capital se forma por aportes de fondos que hacen en forma directa los propietarios para financiar la formación de capital y aportes de fondos que obtienen de fuentes externas con el mismo fin. El activo de capital de una empresa es igual al patrimonio propio más el pasivo de capital de largo plazo. El financiamiento del capital de las empresas proviene de: reinversión de utilidades o excedentes que genera el propio proceso productivo; utilización de otros ahorros de rentas de los propietarios; endeudamiento con crédito solicitado a Bancos u otras instituciones financieras; y también, por emisión y venta de acciones y bonos con el fin de captar financiamiento de distintos ahorrantes del mercado de capitales. El gasto periódico incurrido en formación de capital se denomina gasto de inversión y constituye el mecanismo mediante el cual se acumulan los bienes de capital, constituyendo la riqueza o el patrimonio de capital de sus dueños.

28 Variación del Ahorro y la Inversión en el mercado según el valor de la tasa de interés
Las empresas y las personas aumentan la oferta de ahorro en la medida que mayor es la tasa de interés que paga el mercado por ahorro, en cambio, disminuyen el ahorro en la medida que disminuye la tasa de interés. En cambio, las empresas reducen sus planes de inversión en formación de capital cuando la tasa de interés es muy alta y aumentan sus planes de inversión en formación de capital cuando la tasa de interés es baja. Esto es así porque la tasa de interés es un premio en renta ganada para quienes ahorran fondos en el mercado de capitales, y al mismo tiempo, es un costo que tiene que pagar el que toma la decisión de endeudarse para financiar su inversión en formación de capital, o bien, es un costo en renta que dejan de obtener, aquellos que financian su inversión con recursos propios ahorrados. Por lo tanto, contra mayor sea la tasa de interés mayor será el incentivo para ahorrar fondos en el mercado de capitales y menor será el incentivo para invertir en formación de capital por el alto costo de fondos. Por otra parte, cualquier exceso de demanda de fondos de ahorro para financiar inversión lleva a aumentos en la tasa de interés y cualquier exceso de oferta de fondos de ahorro sobre la demanda para inversión llevará a disminución de la tasa de interés.

29 Emisión de Pasivos por parte de las empresas como contraparte a la Inversión en Formación de Capital
En el caso de empresarios que no disponen de recursos propios para financiar la inversión de capital, deben utilizar ahorros de fondos de otras personas. El acceso a estos fondos es posible obtenerlo mediante dos alternativas diferentes. Una, solicitando crédito o préstamo a una institución financiera y otra alternativa es colocando títulos de deuda y títulos de propiedad en el mercado de capitales, ya sea en forma de bonos o de acciones según sea el caso. Cuando las empresas financian su actividad con deuda contraen un pasivo, lo que constituye una obligación de pago de renta a futuro a quien le otorgó ese financiamiento, por ende, la empresa adquiere el compromiso o la obligación de tener que obtener rentas para hacer frente a estos pagos futuros que se han contratado. Por eso es pasivo exigible.

30 Las empresas deben estimar su capacidad pago futuro para respaldar la decisión inversión y ampliación Cualquiera sea la forma en que una empresa financie la formación de capital, siempre deberá tener en cuenta anticipadamente, los flujos de producto y renta que ese capital será capaz de generar en el futuro. Para así estimar si tendrá excedentes de renta suficientes para pagar sus obligaciones por deudas contraídas, por sobre las rentas comprometidas en pagos de: sueldos a los trabajadores, arriendos de capital, intereses de créditos operativos, licencias por contratos de tecnología, y otros, correspondientes a la operación productiva corriente. Esto significa que la empresa no sólo debe pagar los compromisos operativos de la producción corriente, sino que también debe estar en condiciones de financiar la renovación y mejoramiento de su equipamiento, lo que permite asegurar competitividad y sustentabilidad del negocio dentro de un cierto horizonte de tiempo de mediano plazo.

31 EXCEDENTES O GANANCIAS DE OPERACIÓN PRODUCTIVA DE UNA EMPRESA
Los Excedentes correspondientes a la Operación Productiva de una empresa se obtienen a partir de los ingresos por venta de producto de la empresa a los que se les resta los costos directos de la operación productiva y los gastos fijos correspondientes a la gestión administrativa de la empresa. Los excedentes, ganancias o utilidades son las rentas que corresponden al capital propio de la empresa y son utilizados en: -distribución de utilidades a los dueños de la empresa -pagos de dividendos a accionistas -retención de utilidades de la empresa para la reposición del capital depreciado -pagos de deudas en caso que existan compromisos de la empresa por endeudamientos -pagos de impuestos a la renta a lo cual están afecta las utilidades. Impuesto a la renta de primera categoría.

32 Formación de Capital corresponde a la generación de Riqueza o Patrimonio dentro de una Empresa
La formación de capital en una empresa, genera variaciones por igual monto en ambos lados del balance, puesto que por una parte incrementa los derechos de la empresa en activos de capital y por otra parte, incrementa las obligaciones financieras de la empresa a quienes aportan el financiamiento del capital. Por lo tanto, se incrementa tanto el activo como el pasivo de la empresa en la magnitud del nuevo capital que se genera. Para estimar los cambios a través del tiempo que tiene la riqueza o el patrimonio de los dueños de la empresa, mediante la formación de capital, se debe comparar la variación del patrimonio registrado en los balances de la empresa de un período a otro.

33 Otra forma de medir la riqueza generada en la economía, es a través de medir la variación en el patrimonio de las personas, que son las que aportan los fondos para financiar la inversión en formación de capital que realizan las empresas. En ese caso, las personas son dueñas de activos de capital que poseen las empresas, o son simplemente aportantes de fondos en el mercado de capitales y como contra parte poseen riqueza en activos financieros diversos emitidos por el mercado de capitales. Dada la igualdad de ahorro e inversión, puede indistintamente medirse por uno u otro lado. Las empresas también pueden obtener los servicios del capital, arrendando: el equipamiento, la infraestructura y la tecnología a otras empresas que han debido generar el capital de igual forma. En ese caso, la empresa arrendataria debe pagar al arrendador una renta por el derecho a usar el capital, ya sea para realizar procesos de producción de bienes y servicios, o bien, de distribución de éstos, según sea el caso.

34 Productividad del Capital de una empresa
La productividad del capital de una empresa se mide por la cantidad de producto o ingreso obtenido por unidad de capital disponible en la empresa, su valor depende principalmente de dos aspectos. Uno se refiere a la cantidad de capital con relación a la cantidad de trabajo que se utiliza en el proceso de producción para una determinada tecnología, de forma que contra menos capital con relación al trabajo utilizado, más productivo es el capital con relación al trabajo. Razón por la cual el capital en Chile es más productivo que en Estados Unidos, y a su vez, el trabajo es menos productivo en Chile que en Estados Unidos. Otro aspecto se refiere a la cantidad y tipo de tecnología incorporada en el capital, contra más avanzada es esa tecnología más productivo es el capital. Indicadores de productividad se refieren a la cantidad de producto generado por unidad de capital utilizado. Indicadores de rentabilidad del capital se refieren a la utilidad o excedente generado por unidad de capital utilizado en la producción.

35 incrementar la productividad de las personas y así poder aspirar a
Nuestro desafío como país es aumentar el capital humano para incrementar la productividad de las personas y así poder aspirar a mayores salarios En países como el nuestro, de bajo nivel de capital y bajo nivel de tecnología en relación al tamaño de la fuerza de trabajo, se debe otorgar gran incentivo a la inversión y al ahorro para aumentar la relación de capital por unidad de trabajo, y al mismo tiempo, se requiere incorporar mejoras tecnológicas, tanto en términos de capital como de trabajo ocupado, para acercarnos a los niveles de productividad de los países más desarrollados. Sin embargo, hay que tener presente que para utilizar el equipamiento de capital más avanzado, los trabajadores también tienen que disponer de mayor capital humano en educación y capacitación. De ahí que en la medida que utilicemos los excedentes que genera el cobre al Estado Chileno en mayor formación de capital humano y físico podremos augurar mayores flujos de producto y renta a futuro, y por ende, deberíamos esperar mayor bienestar futuro para la población chilena.