Que son las Finanzas? Las finanzas se ocupan de determinar el valor

Presentación del tema: "Que son las Finanzas? Las finanzas se ocupan de determinar el valor"— Transcripción de la presentación:

1 Que son las Finanzas? Las finanzas se ocupan de determinar el valor
Como tomar la mejor decisión? La regla de decisión dice que se debe comprar un activo si vale más de lo que cuesta Las finanzas estudian tres áreas importantes: la administración financiera corporativa las inversiones y también, los mercados e intermediarios financieros La administración financiera corporativa centra su atención en como una Corporación puede crear y mantener valor

2 Las decisiones de la Administración Financiera Corporativa
Las decisiones de inversión (los activos) Las decisiones de financiamiento (obligaciones y el capital de los accionistas) Las decisiones de reparto de dividendos, y Las decisiones gerenciales, que incluyen las numerosas actividades de operación y financiamiento: qué tan grande debe ser la firma y con qué rapidez debe crecer? debe otorgar la Compañía crédito a un cliente? debe cambiar su campaña de publicidad? cómo debe compensar la empresa a sus gerentes y a los demás empleados?

3 Mercados e intermediarios financieros
Los mercados e intermediarios financieros actúan como enlaces entre quienes facilitan las transacciones entre los inversionistas y las corporaciones Los mercados financieros son los mercados en los cuales los valores e instrumentos financieros, como las acciones y los bonos, son comprados y vendidos Algunos participantes como los corredores y los negociantes, facilitan las compras y las ventas de valores, cobrando cuotas o comisiones por sus servicios Por otro lado, los intermediarios financieros adquieren valores financieros como acciones y bonos de otras empresas, pero en vez de revenderlos los retienen como inversiones

4 Eficiencia del mercado de capitales
Forma fuerte : los precios reflejan toda la información que existe acerca del valor del activo, cualquier porción de información conocida por cualquier persona en el mundo que tenga relevancia para el valor del activo Semifuerte : requiere sólo que los precios reflejen totalmente la información disponible de manera pública, esta información es un subconjunto de toda la información que existe acerca del valor de un activo La forma débil :sólo los precios reflejan totalmente la información contenida en los precios anteriores del activo, un pequeño subconjunto de la información disponible de manera pública

5 Razón de existencia del mercado de capitales y arbitraje
La razón de los mercado de capitales: la liquidez , esta refleja que tan fácilmente se transfieren los activos sin pérdida de valor, los mercados de valores son los más líquidos, reducen los costos de transacción de la transferencia de los activos El Arbitraje : se refiere a la compra de un activo en un mercado con el propósito de revenderlo de inmediato a un precio mayor en otro mercado Los precios de mercado difieren en períodos cortos Es importante en la operación eficiente de cualquier mercado Ganancia sin “riesgo”

6 Short Selling Nace el concepto de “venta corta” como estrategia es más arriesgada, ya que no disponemos de los títulos, nuestro broker nos los presta para venderlos, y después los compramos y se los devolvemos. Se trata de vender primero los títulos a un precio más alto y más tarde comprarlos a un precio más bajo, obteniendo como resultado positivo la diferencia entre el precio de venta y el de compra.  Se llama short ya que financieramente hablando cuando hemos comprado estamos ?largos? o ?a largo? (long), y cuando hemos vendido estamos ?cortos? o ?a corto? (short). En este caso que primero vendemos, estaremos cortos. Es una estrategia especulativa de alto riesgo, para realizarla a corto plazo o incluso para realizar day-trade, que consiste en cerrar las posiciones abiertas tanto de compra o de venta en el mismo día, antes del cierre de la sesión.

7 Las finanzas y la contabilidad
Con frecuencia las finanzas utilizan información contable, en concreto los estados contables para describir una empresa, por lo que a menudo las personas se preguntan en qué se diferencian las finanzas de la contabilidad La diferencia fundamental es el enfoque, la contabilidad tiene una perspectiva histórica (registra actividades pasadas) Las finanzas ponen énfasis en determinar el valor y en la toma de decisiones (ponen énfasis en el futuro) Donde termina la contabilidad empiezan las finanzas (¿qué hacemos ahora? ¿ a dónde vamos desde este punto?)

8 La estructura corporativa
Los accionistas de una corporación como propietarios de la misma, tienen los siguientes derechos: derecho de dividendos ( sujeto a restricciones legales y a los estatutos) derecho de voto (por acción en juntas y acumulativa para elección de un miembro del consejo directivo) derechos de liquidación (proporción del valor residual de cada accionista [minoritarios]) derechos de adquisición ( en general, suscripción proporcional a cualquier nueva emisión)

9 La estructura corporativa
Los beneficios de la estructura corporativa incluyen: la responsabilidad limitada (la responsabilidad se limita a la pérdida de la acción) permanencia (la existencia legal no se ve afectada cuando alguno de sus accionistas fallece o se vende una acción) transferencia de la propiedad (es más sencillo vender acciones que vender la propiedad de una sola persona o sociedad) mejor acceso a fuentes externas de capital (por permanencia, capacidad para pedir dinero prestado o vender acciones adicionales) Desventaja importante, doble tributación (paga la corporación por sus ingresos y luego el accionista por el pago de dividendos de la misma) La Meta de la Firma: obtener utilidades? NO, la corporación como un vehículo de inversión, la meta es la de maximizar la riqueza

10 La estructura corporativa
Porqué no maximizar las utilidades: definiciones distintas (contable, económica [financiera], utilidades a corto o largo plazo?) ignora la diferencia en cuanto o cuándo se obtienen, esto es debido al valor del dinero en el tiempo) ignora la diferencia en riesgos (por ejemplo entre dos opciones que tienen el mismo rendimiento pero distinto riesgo) Maximización de la riqueza de los accionistas se basa en los flujos futuros de efectivo que se espera lleguen a los accionistas la riqueza de los accionistas depende explícitamente del tiempo en el cual se genere el flujo de efectivo futuro por último el proceso para medir la riqueza de los accionistas explica las diferencias en los riesgos El valor de la empresa para sus propietarios es el valor de mercado de las acciones en su poder, por lo tanto los gerentes deben tomar decisiones que incrementen o al menos mantengan el valor de esas acciones

11 Los conflictos entre los accionistas y los administradores
La relación accionista – administrador se crea con la separación de la propiedad y el control Los administradores son los principales tomadores de decisiones, tienen un control considerable sobre la compañía y sus activos Son diferentes los intereses de los administradores de los intereses de los accionistas? De ser así ¿ qué intereses están promoviendo realmente los administradores? De acuerdo con el principio de la conducta egoísta, la meta de los accionistas es maximizar el valor presente de su inversión Igualmente sobre el mismo principio, la meta de los administradores favorecen el crecimiento y el gran tamaño por: Una mayor seguridad en el puesto, y Mayores compensaciones

12 Costos de Agencia El monitoreo, restricciones, incentivos y sanciones están diseñados para estimular a los agentes a que actúen de acuerdo con los mejores intereses de los principales, pero son muy costos, a estos gastos se les llama costos de agencia Los costos de agencia son de tres tipos: Costos directos de transacción (comisiones por ventas y honorarios legales por la emisión de bonos) Costos de oportunidad por restricciones que excluyen decisiones que de otro modo serían óptimas (incapacidad de efectuar una inversión con VPN positivo por un convenio restrictivo de bonos)

13 Costos de Agencia La pérdida de riqueza que sufre el principal como resultado de un mal comportamiento a pesar del monitoreo, como cuentas de gastos excesivos de empleados no identificados Una meta importante es encontrar el contrato que minimiza el costo total de agencia

14 Los conflictos entre los accionistas y los administradores
El valor de construir y mantener una buena reputación proporciona incentivos de largo plazo que ayudan a reducir algunos problemas de agencia A través de dispositivos de monitoreo: Nuevo financiamiento externo EEFF Dividendos en efectivo Clasificación de bonos Regulación gubernamental Todo el sistema legal Reputación Organizaciones de niveles múltiples

15 La evolución de las Finanzas
La globalización (incorporó los servicios financieros) Computarización y telecomunicaciones (abundante información en un computador altamente sofisticado) Reorganización y reestructuración administrativa (bancarrotas, fusiones, adquisiciones, carrera más cortas en las empresas)