ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS DE OPERACIÓN, FLUJOS DE CAJA y ANALISIS DEL IMPACTO ECONÓMICO DE LOS NEGOCIOS Taller de Ingeniería de Proyectos Depto. Ing. Química-FCFM-U.

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1 ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS DE OPERACIÓN, FLUJOS DE CAJA y ANALISIS DEL IMPACTO ECONÓMICO DE LOS NEGOCIOS Taller de Ingeniería de Proyectos Depto. Ing. Química-FCFM-U Chile Ricardo Badilla Ohlbaum Semestre Otoño 2009 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2008 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

2 Resumen de Costos de Capital (excluye Capital de Trabajo)
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3 Los costos de Operación
Los costos de operación están asociados a los costos día a día que demanda el funcionamiento del negocio. Para estimar los costos, se debe conocer previamente el funcionamiento de la planta (Diagrama de flujos y el Manual de Operaciones), las estimaciones (o el valor real) de las inversiones y el personal y los servicios necesarios para operar la planta. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

4 Elementos del costos de operación1
Costo de Producción Directos Son gastos que cambian según sea el nivel de producción, y se calculan mes a mes según sea el nivel de producción realizado. Si la producción es menor que el nivel de diseño, se deben desarrollar estrategias para disminuir los costos. Gastos de Administración y ventas Son los gastos fijos, independientes del nivel de producción. Incluyen arriendos, salarios (personal de administración y ventas solamente), depreciación del activo, publicidad, comunicaciones, etc. Gastos no operacionales Son intereses financieros, Comisiones y Gastos Bancarios Diferencia De Cambio, Patentes Municipales, Impuestos de letras, Deudores Incobrables, Contribuciones Bs Rcs Corrección Monetaria. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009 1 Clasificación según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados

5 Elementos del Costo de Producción Directo1
Materias Primas Costo de las materias primas requeridas por el proceso partir de los balances de masa Tratamiento de efluentes Costo de los tratamientos de los efluentes Servicios Combustibles, electricidad, vapor, gases, agua de enfriamiento, refrigeración, etc. Mano de obra de Operación Costo de todo el personal requerido para la operación Supervisión directa Costo del personal de administración de la producción Mantención y reparaciones Costo de la mano de obra, materiales y servicios utilizados en la mantención y reparación de los equipos e instalaciones de la planta. Materiales de proceso Costo de lubricantes, reactivos, ropa de trabajo, etc. Cargos del laboratorio Costo de los análisis de rutina para asegurar la calidad de la producción. Patentes y royalties Costo del uso de tecnologías de terceros 1 Se expresan como costo total mensual y también distribuido para cada producto. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

6 Elementos Significativos del Gasto de Administración y Ventas
Mano de obra Costos del personal dedicado a la administración y ventas Honorarios Costo de los servicios de consultoría u otros servicios de administración externalizados (outsoursing) Depreciación del activo Es el monto autorizado para llevar a gastos, de modo de recuperar el Capital de la sociedad. Se calcula según las normas del SII, y las tasas de depreciación autorizadas varían según sea terrenos (0%)edificios (5%), equipos de proceso(5-10%), equipos computacionales (20-30%), etc. Comunicaciones Costo de los servicios de teléfono, Internet, cable, correos, mensajería, etc. Publicidad Costo de los medios de publicidad para la empresa y la promoción de sus productos. Patentes municipales Costo de las patentes municipales para la operación de la planta u oficinas. Seguros Costo de los seguros para proteger inversiones del activo fijo, materiales o productos en bodega o durante el trasnporte Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

7 RESUMEN DE LOS COSTOS OPERACIONALES
COSTO OPERACIONAL = COSTOS DE PRODUCCIÓN DIRECTO1 + COSTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS ( a veces llamado también Costos Fijos) COSTOS NO OPERACIONALES (totales por hora, día, mes, año, etc.) LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN DIRECTO TAMBIÉN SE CALCULAN POR UNIDAD DE CADA TIPO DE PRODUCTO PRODUCIDO Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

8 Correlaciones para Estimar los Costos de Operación
Al igual que para los costos de capital, la precisión en la estimación de los Costos Operacionales depende del nivel de esfuerzo. Existen numerosas correlaciones en la literatura recomendada, para estimar los diferentes tipos, como factores de escalamiento a partir de los costos de materias primas y el de personal. El Costo de depreciación es ítem muy importante en las plantas de procesos químicos y bioquímicos, por la alta inversión en capital fijo. Se recomienda consultar los manuales del Servicio de Impuestos Internos (o equivalentes en otros países), para no cometer errores relevantes. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

9 Insumos y Servicios Unitarios
Insumo/Servicio Unidad/ton Costo $/Unidad Costo$/ton Producto A Producto B Electricidad (Kwh 2,2 1.5 10 300 200 50 660 500 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

10 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009
Costos Fijos Item Costo Anual Costo $/ton (medio) Mano de Obra Mantención Etc.. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

11 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009
REPRESENTACION DE LOS COSTOS EN LAS EMPRESAS Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

12 Adopción de Decisiones de Inversión: FLUJO DE CAJA
Solamente el Flujo de Caja es relevante Estime siempre el Flujo de Caja sobre la base incremental de los costos Sea consistente con el tratamiento de la inflación. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

13 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009
Flujo de Caja El valor actual neto depende de los flujos futuros (diferencia entre los peso cobrados con los pesos pagados) El beneficio se trata como ganado. Los egresos de caja se separan en gastos de operación (sin depreciación) y gastos de capital (que no se deducen) En vez del gasto de capital, se amortizan sobre la base de un número de años, y se deducen de los beneficios la carga anual de amortización resultante. Los flujos de caja deben estimarse siempre después de impuestos Se debe estar seguro de que los flujos de caja se computan únicamente cuando se producen y no cuando el trabajo se realiza o se incurre en una deuda. (ejemplo impuestos: se descuenta en la fecha que se realiza el pago y no cuando se contrae la deuda). SI TIENE DUDAS, SIMPLEMENTE CUENTE LOS PESOS QUE ENTRAN Y RESTE LOS PESOS QUE SALEN! Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

14 PROYECTO DE MANUFACTURA TEXTIL
Tabla 1 (US$ miles) La depreciación es un costo que no involucra desembolsos de caja: se incluye porque disminuye el beneficio imponible. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

15 Flujo de Caja Proyecto Manufactura Textil (US$ miles)
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16 Base Incremental de los Costos
No confunda rendimientos medios con incrementales (incluya todos los beneficios asociados a un costo) Incluya todos los efectos derivados sobre el resto del negocio en que se inserta el proyecto. No olvide las necesidades de Capital de Trabajo. La mayoría de los proyectos lleva asociada un aumento en el Capital de Trabajo. Incluya los costos de oportunidad (no juzgar los proyectos por un “antes y después” sino que un “con o sin”) Olvide los costos pasados irrecuperables (son como la leche derramada, irrelevantes a la hora de evaluar los costos) Cuidado con la asignación de Gastos Generales (gastos que no pueden no estar relacionados con un proyecto específico, pero que como la empresa los paga, está la tentación de agregarlos a un proyecto específico) Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

17 Interacciones con otros proyectos
La decisiones de inversión llevan consigo “uno u otro”. Las opciones mutuamente excluyentes son las interrelaciones de proyectos en una Cartera: Distribución temporal óptima de las inversiones bajo condiciones con certeza Distribución óptima de las inversiones baja condiciones de incertidumbre Fluctuaciones en el Capital de Trabajo de la empresa. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

18 Seamos coherentes con la Inflación al estimar los flujos
La inflación esta normalmente considerada en la tasa, y los inversionistas consideran la inflación al fijar la tasa. Descuente flujos de caja nominales a tasas nominales o bien flujos reales a tasas reales. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

19 Proyecto de Manufactura Textil
El proyecto requiere de una inversión de US$ 10 millones en la planta y maquinaria (línea 1) La maquinaria tendrá un valor residual de US$ 1,949 miles al cabo de 7 años (línea 1, columna 7) El que preparó la Tabla 1 calculo una depreciación lineal de los activos en 6 años, con un valor residual de US$ 500 mil (valor depreciable US$ 9,500 mil en seis años o US$ 9,500/6 = US$ 1,583 miles por año Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

20 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009
La Depreciación Es un costo que no involucra desembolso de caja y permite la recuperación de la Inversión (especialmente la fija) en un plazo establecido por las normas tributarias. Es importante porque disminuye la base imponible, proporcionando un ahorro fiscal igual al producto de la depreciación por la tasa impositiva. Las normas impositiva de los países establecen variados planes de depreciación fiscal: Equipos computacionales 3 años Equipos y maquinarias 5-7 años Construcciones 10 – 15 años Terrenos ∞ La determinación de la mejor estrategia para el uso de la depreciación tiene como objetivo el uso del impuesto mínimo alternativo con el objetivo de limitar o dilatar los pagos de impuestos mediante el uso de la depreciación acelerada u otros elementos de fiscalidad preferente Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

21 Separación de las decisiones de Inversión del Financiamiento
El análisis del VAN no considera cómo se financiará el proyecto. Puede ser que se financie un proyecto con deuda (un % del total). Si se hace, no se debe restar de la inversión los fondos de la deuda, ni se consideran como salidas de caja los flujos de amortización ni los intereses. Las decisiones de financiación se tratan por separado (las veremos en otra clase en detalle) Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

22 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009
Otros temas ligados a los costos y su impacto en el Flujo de Caja y las decisiones de Inversión Inversiones asociadas para producir cambios (ej: en cuánto aumentará el precio del gas a los consumidores el proyecto de gas natural licuado del Gobierno de Chile?) Elección de equipamiento de corta o larga duración? Cuándo reemplazar las máquinas en funcionamiento? Cuánto nos cuesta tener un exceso de capacidad? Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

23 ANALISIS ECONOMICO DE LOS PROCESOS Y NEGOCIOS
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24 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009
Marco Conceptual El objetivo de la industria es satisfacer necesidades del mercado, produciendo utilidades para los inversionistas. La industria química y bioquímica produce productos de alto valor a partir de materias primas de valor relativamente bajo y energía. Es intensiva en capital, requiere de tecnología y de condiciones favorables para el retorno a mediano y largo plazo. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

25 El Proyecto en una Empresa
Productos Químicos o Compuestos, energía PROYECTO EMPRESA (INVERSIONISTA) BANCOS Bioquímicos con valor agregado Acuerdo 1 Acuerdo 2 $ UTILIDADES Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

26 Resumen de la Evaluación económica del proyecto
Es la responsabilidad ética de los ingenieros de procesos (químicos o biotecnológicos), en consulta con otros profesionales, y entregar la mejor información posible para la toma de decisiones respecto de una propuesta de negocio, proceso o mejoras en los procesos sobre los cuales hemos asumido un compromiso profesional. Tenemos una responsabilidad social de hacer empresas y negocios robustos, que cumplan con las expectativas de todos (empleadores, ejecutivos, inversionistas, financistas, gobierno, trabajadores y público en general. El tiempo en dinero, por lo que debemos optimizar al máximo los procesos, la selección de equipos, las variables del proceso. Debemos asegurar el cumplimiento estricto de las normativas de protección de la salud y el medio ambiente. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

27 Objetivos del Análisis
Saber si el proceso o negocio produce dinero Si el proceso o negocio es atractivo frente a otras alternativas de inversión La capacidad de hacer estos análisis y la evaluación de sus resultados es una actividad crucial tanto del punto de vista de los accionistas como para el rol social de la empresa. Es la tarea principal de los Directorios o los dueños del capital y de las instituciones financieras. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

28 El dinero, cuando se invierte, gana dinero
P: Valor Presente F: Valor futuro n: Años entre F y P Utilidad: E= F-P Interés simple: is = E/Pn = (F-P)/ Pn F/P = (1+nis) Interés Compuesto: Fn = P(1+i)n P = Fn/(1+i)n Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

29 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009
Flujo de Caja Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009 Tiempo (Años)

30 Flujo de Caja Acumulado
Tiempo (Años) Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

31 Factores Utilizados en el Calculo del Flujo de Caja
Conversión Nombre Formula P a F Factor de Pago compuesto simple (1-i)n F a P Factor del Valor Presente 1/(1-i)n A (anual) a F Factor del Valor futuro de una anualidad A ((1-i)n-1)/i P a A Factor de Recuperación del Capital ((1-i)n-1)/(1+i)n -1 A a P Factor de valor presente de una serie de anualidades A (1+i)n-1/(i(1+i)n F a A Factor de descuento de valor futuro en anualidades A i/(1+i)n-1 Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

32 Análisis de Rentabilidad
Calculo de las utilidades de proyectos o negocios que involucran inversiones, ingresos por ventas e inversiones. Hay proyectos de gran tamaño (muchos millones de pesos) o proyectos de pequeño tamaño. Hay varios criterios para la evaluación de las rentabilidades tanto del punto de vista del capital privado o su impacto (evaluación) social. Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

33 Flujos de Caja Acumulado Típicos (proyecto de 12 años)
Terrenos + Cap Trabajo + Valor residual terrenos Cap fijo Cap trabajo AÑO Puesta en marcha Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

34 Criterios para la Evaluación Económica
Tiempo = determinación del tiempo de recuperación de la inversión VAN = Valor presente del flujo de caja descontado a una tasa de interés i Tasa interna de retorno = tasa interna de interés que hace 0 el VAN Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

35 Criterios adicionales para la evaluación económica
Análisis de Sensibilidad del Negocio (efecto en VAN) Variación de las tasa de interés i Variación de los parámetros del proyecto (precios de venta, costos materias primas, costos de equipos, etc.) Cambios en el mercado (escenarios optimista, esperado, pesimista) Riesgos políticos Análisis de la cartera de inversiones e impactos del proyecto en la posición financiera de la empresa (balances) Evaluación del impacto social del proyecto (tasa de interna social, precio sombra, etc.) Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

36 Limitaciones del Análisis de Sensibilidad
Normalmente existen diferencias entre las personas al juzgar el futuro! Las variables están fuertemente relacionadas: ¿tiene sentido analizar aisladamente el efecto de una variable o el incremento del precio? Si el cambio tecnológico empuja para abajo el precio, es posible que tenga un efecto adverso en los costos. NO se llega muy lejos con el análisis de sensibilidad de las variables de una en una! Es mejor utilizar el análisis de los escenarios alternativos fijando un conjunto de variables coherentes Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

37 Análisis del Punto de Equilibrio
Hasta qué punto sería grave que las ventas o los costos sean peores que los previstos? VA cobros VA pagos Punto Equilibrio VAN=0 Valor Actualizado Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009 ventas

38 Apalancamiento Operativo y Punto de Equilibrio
Cuál es la exposición del proyecto a los costos fijos? Ingresos Costos (incluidos depreciación e impuestos) Punto Equilibrio Beneficio = 0 Ingresos o Costos contables Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009 ventas

39 Simulaciones de Escenarios
Simulaciones de Monte Carlo (análisis de todas las combinaciones posibles) Opciones de expandir Opciones de abandonar El presupuesto de Inversión es más que un mero cálculo mecánico del VAN! Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009

40 Y recuerden siempre que:
Estamos siempre enfrentado a decisiones éticas sobre como proceder...... La mejor decisión será aquella con la cual podremos seguir viviendo! Derechos Reservados©Ricardo Badilla 2009